原標(biāo)題：光伏、半導(dǎo)體ETF業(yè)績下挫，高峰已過還是短暫休整？業(yè)內(nèi)人士：估值優(yōu)勢與產(chǎn)投規(guī)模仍在

　　財(cái)聯(lián)社（上海，記者 王小芊）訊，進(jìn)入9月，飛速切換的賽道行情又有了微妙的變化，煤炭、電力紛紛嶄露頭角，光伏、半導(dǎo)體則錄得月度回撤。在即將到來的第四季度，硬科技賽道上半年崛起的新秀們又會有怎樣的表現(xiàn)？

　　光伏、半導(dǎo)體ETF接連受挫

　　以中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)為例，經(jīng)歷了連續(xù)5個月的連陽，該指數(shù)月初至9月17日回調(diào)12.56%，7只跟蹤該指數(shù)的光伏ETF也收跌12%左右。

　　就ETF的持倉來看，截至2021年中，陽光電源、隆基股份、通威股份、中環(huán)股份、先導(dǎo)智能等為ETF重倉股。就二季度的區(qū)間數(shù)據(jù)而言，前五大重倉股的漲幅均在20%以上，遠(yuǎn)高于個股所在的行業(yè)區(qū)間漲幅。

注：數(shù)據(jù)截至2021年9月17日

　　半導(dǎo)體芯片ETF也是類似的情況。國證芯片指數(shù)、中證全指半導(dǎo)體指數(shù)和中證芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)在連續(xù)4個月的收漲之后，自8月至今持續(xù)回調(diào)，追蹤指數(shù)的相關(guān)ETF也應(yīng)聲下跌。

　　就中報(bào)披露的持倉情況來看，紫光國微、韋爾股份、卓勝微、北方華創(chuàng)、兆易創(chuàng)新是三大指數(shù)共同重倉的個股，這幾只個股二季度的區(qū)間漲幅均在25%以上。三季度以來，韋爾股份跌25.52%，卓勝微跌38.42%，兆易創(chuàng)新跌19.51%。

注：數(shù)據(jù)截至2021年9月17日

　　相比之下，新能源車的回撤相對溫和，新能源車ETF跟蹤的標(biāo)的國證新能源車電池指數(shù)和中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)指數(shù)月初至9月17日的回調(diào)幅度在2%左右，中證新能源汽車指數(shù)的回調(diào)幅度為0.38%。

注：數(shù)據(jù)截至2021年9月17日

　　光伏平價(jià)元年，估值優(yōu)勢與產(chǎn)投規(guī)模仍在

　　滬上某新能源行業(yè)的研究人員認(rèn)為，近期幾大硬科技新星賽道紛紛出現(xiàn)降溫，與市場供需關(guān)系的調(diào)整不無關(guān)系。其中，光伏行業(yè)雖然回撤較大，但長期來看，在估值方面仍具有相對優(yōu)勢。

　　就相關(guān)行業(yè)指數(shù)的市盈率來看，光伏板塊的估值低于新能源和半導(dǎo)體。光伏龍頭上市公司的市盈率基本上在40-80倍之間，部分光伏細(xì)分領(lǐng)域龍頭的估值只有十幾倍。相較之下，新能源車和半導(dǎo)體芯片龍頭企業(yè)的市盈率在150倍以上卻是較為常見的。

　　一位TMT行業(yè)產(chǎn)投人員告訴記者，半導(dǎo)體芯片賽道的高景氣度與上半年芯片缺貨漲價(jià)、行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張有極大的關(guān)聯(lián)，因此半導(dǎo)體設(shè)備公司的估值普遍已處于較高水平。半導(dǎo)體的缺貨狀態(tài)在年中時(shí)或已達(dá)到頂峰，供需不平衡造成的價(jià)格上漲將隨著下半年產(chǎn)能迅速提升而有所回落。

　　在他看來，供需再平衡和上游代工廠中芯國際、臺積電等公司的漲價(jià)，將使芯片設(shè)計(jì)類企業(yè)下半年的凈利潤低于預(yù)期水平，整個半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的投資熱情也將受到一定影響。

　　在另一位關(guān)注能源行業(yè)的金融從業(yè)人員看來，新能源車生產(chǎn)需求大增，刺激上游鋰礦石等原材料價(jià)格上漲，日益增長的造車成本將在一定程度上新能車行業(yè)的利潤率水平和生產(chǎn)速度。

　　而光伏產(chǎn)業(yè)鏈的邏輯則有所不同，雖然也面臨著原材料漲價(jià)的壓力，但各省地方政府已逐步確認(rèn)了未來一段時(shí)間內(nèi)光伏建設(shè)的裝機(jī)目標(biāo)，就實(shí)際數(shù)據(jù)而言，每個月的裝機(jī)量都在持續(xù)增長，項(xiàng)目的實(shí)施需求具備較高的穩(wěn)定性。同時(shí)，光伏產(chǎn)業(yè)作為新基建的重要組成部分，未來五年內(nèi)持續(xù)投資建設(shè)擁有較高的可預(yù)見性。

　　另一方面，產(chǎn)業(yè)頻出利好政策。2021年是光伏平價(jià)元年，光伏發(fā)電的成本低于火電，補(bǔ)貼退坡機(jī)制完善，逐漸實(shí)現(xiàn)了市場化競爭。近日，國家能源局公布了整縣屋頂分布式光伏開發(fā)試點(diǎn)名單，光伏技術(shù)的全國推廣再下一城。

　　與此同時(shí)，她也向記者做出了風(fēng)險(xiǎn)提示。她認(rèn)為，光伏項(xiàng)目前期的現(xiàn)金流投入較大、自然災(zāi)害、上游原材料漲價(jià)等問題也會對成本端形成一定壓力。不過，目前來看，這些因素對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響有限。

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責(zé)任編輯：陳悠然