來源：華融融達期貨 作者：華融融達期貨

研報正文

【硅鐵】

1、成本端：青海、寧夏硅石到廠價180-230元/噸，神府蘭炭小料610-670元/噸暫穩河北石家莊70#氧化鐵皮770-810元/噸暫穩，寧夏電價下調2分兌現。

2、硅鐵現貨：72硅鐵自然塊報5500-5700元/噸現金含稅出廠，75硅鐵6150-6250元/噸現金含稅出廠。甘肅硅鐵廠大面積減產潮來襲，青海和陜西均有減產檢修，疊加內蒙大廠檢修16臺小爐子，預計日產減量將達到2000噸，虧損且交投不活躍情況下，產業信心匱乏，減產已成趨勢。

3、倉單變化：硅鐵倉單10727張環比上個交易日增358張，預報2709張環比增加232張，倉單和預報合計67180噸環比增2950噸。

【技術分析】

文華商品指數收盤跌1.45%收在159.65，資金凈流出102.11億。黑色系普跌，硅鐵2506合約收在5866漲1.21%，資金凈流入6507萬，日增倉10556手，結算價5798。技術上，日K線收下引線中陽線，KDJ線欲向上發散，1小時K線在60均線下運行，關注其突破情況。

【總結】

1、觀點：低位寬幅震蕩，關注06合約5580附近支撐和6480附近壓力，產業關注標單點價機會。

2、核心邏輯：

1)電價下調預期兌現，硅鐵成本下移，關注碳元素估值;

2)周度供需錯配持續收窄，供應端大面積減產潮，或加速去庫節湊;

3)硅鐵減產成為短期驅動力，關注情緒發酵和資金持續流入。

【錳硅】

【基本面分析】

1、錳礦：錳礦市場觀望增多，天津港半碳酸成交35-35.5元/噸度，南非高鐵32元/噸度，氧化礦41.5-42元/噸度;欽州港半碳酸35-36元/噸度，澳籽43-44元/噸度，加蓬塊45-46元/噸度。錳硅期貨下跌導致錳礦詢盤冷清，工廠零星采購且壓價力度增強，個別礦種成交價下跌，半碳酸和南非高鐵較能持穩，氧化礦受South32恢復發運沖擊走弱。

2、錳硅現貨：錳硅現貨偏弱運行，6517北方報5750-5800元/噸，南方報5800-5850元/噸現金含稅出廠。寧夏某錳硅廠今日減產1錳硅爐，日產減少200噸，預計停產1個月，后續視行情而定。美國征收對等或超額關稅對錳硅市場的影響微乎其微，但需要關注錳礦進口國關稅政策變化。隨著盤面點價成交靠近5600，遠低于即期成本，關注產業減產點價意愿。

3、倉單變化：錳硅倉單115029張較上個交易日增加3172張，倉單預報11569張增加606張，倉單和預報合計632990噸環比增加18890噸，交割意愿仍高。

【技術分析】

錳硅主力收于5962跌0.57%，資金流出657萬，增倉2045手，結算價5982，持倉32.69萬手，繼續關注持倉博弈。技術上，日K線收中陰線，KDJ線交弱死叉，1小時K線承壓60均線運行，關注持倉博弈和雙硅共振情緒。

【總結】

1、觀點：低位寬幅震蕩，關注5800關口支撐和6650附近壓力，產業關注分批買點價機會。

2、核心邏輯：

1)錳礦降庫趨勢仍在，建議大廠增量期礦配置;

2)焦炭提漲模式，碳估值或結束下跌趨勢轉震蕩格局;

3)錳硅周度供需錯配持續收窄，特種需求預期仍在;

4)虧損擴大，關稅引發的系統性風險仍在，關注減產點價意愿。

（轉自：曲合期貨）

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