眾多國資發(fā)揮了重要作用。

作者丨魯智高

來源丨東四十條資本

從當(dāng)初的“默默無聞”，到如今的“廣為人知”，哪吒汽車用了近十年時(shí)間來到港交所門前。

在方運(yùn)舟和張勇的帶領(lǐng)下，這家公司擁有哪吒AYA系列、哪吒X系列、哪吒L、哪吒S、哪吒GT等多款新能源汽車，累計(jì)賣出超過43萬輛汽車，一年的收入也超過135億元。

能夠取得這樣的成績，可以說眾多國資發(fā)揮著重要作用。浙江桐鄉(xiāng)、江西宜春、廣西南寧等當(dāng)?shù)卣o錢給地，為哪吒汽車的順利發(fā)展保駕護(hù)航。

與此同時(shí)，360和寧德時(shí)代等產(chǎn)業(yè)資本，以及深創(chuàng)投、前海母基金、洪泰基金、日初資本等投資機(jī)構(gòu)的支持下，共同幫助這家公司實(shí)現(xiàn)加速發(fā)展。

最終，哪吒汽車從這些投資者手中累計(jì)拿到超過240億元的融資，自身的估值也達(dá)到約424億元。

清華博士后創(chuàng)業(yè)，浙江跑出一個(gè)明星獨(dú)角獸

哪吒汽車的故事，始于2014年的浙江省桐鄉(xiāng)市。

那個(gè)時(shí)候，恰逢新能源汽車向智能汽車演進(jìn)。作為奇瑞新能源汽車副總經(jīng)理，方運(yùn)舟此前帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)主導(dǎo)了奇瑞的新能源汽車的發(fā)展。得益于多年的新能源汽車研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，他判斷新能源汽車經(jīng)過智能化的變革之后會(huì)有大的突破。

萌生創(chuàng)業(yè)的想法后，清華大學(xué)博士后方運(yùn)舟在億華通、浙江清華長三角研究院等支持下，于2014年10月在桐鄉(xiāng)市成立了哪吒汽車的母公司——合眾新能源汽車股份有限公司（簡稱：合眾新能源），從此踏上創(chuàng)業(yè)之路。

合眾新能源牽手桐鄉(xiāng)，可以說是一筆雙方都滿意的交易。地處長江三角洲杭嘉湖平原，桐鄉(xiāng)想大力推進(jìn)汽車產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展，并在積極尋找合適的落地項(xiàng)目。與此同時(shí)，合眾新能源除了需要大量資金，還急缺足夠的土地來建廠。

最終，雙方一拍即合，合眾新能源也成為桐鄉(xiāng)引進(jìn)的首家整車制造的新能源汽車公司。除了提供資金支持，桐鄉(xiāng)還協(xié)調(diào)出400余畝地讓這家公司建立智能制造基地，并通過一對一跟蹤服務(wù)幫助對方解決問題。

一邊加速建廠，這家公司一邊又大力招人。到了2018年，北京新能源汽車副總經(jīng)理張勇加入合眾新能源擔(dān)任CEO，全權(quán)負(fù)責(zé)日常經(jīng)營。作為方運(yùn)舟的同學(xué)，張勇也曾擔(dān)任奇瑞新能源汽車副總經(jīng)理，并在對方創(chuàng)業(yè)后經(jīng)常當(dāng)面交流。

隨著智能制造基地正式投產(chǎn)，合眾新能源也從2018年開始進(jìn)入“從1到10、到100”的新階段。同年，這家公司不僅獲得工信部授予的“生產(chǎn)資質(zhì)”，還正式發(fā)布了“哪吒”品牌，并交付了第一款量產(chǎn)車型——哪吒N01。兩年后，哪吒U和哪吒V相繼上市。

為了做出更高端且性能更好的新能源汽車，他們選擇拿出20億元搭建自研智能汽車平臺(tái)——山海平臺(tái)，并將該平臺(tái)的首款車型定為競爭較小的運(yùn)動(dòng)型智能轎跑車型。

在山海平臺(tái)推出的次年，運(yùn)動(dòng)型智能轎跑車型哪吒S便正式上市。2023年，這家公司又交付了首款四座電動(dòng)跑車哪吒GT。一年后，專為家庭出行需求而設(shè)計(jì)的智能超級(jí)增程電動(dòng)SUV哪吒L也上市了。

與此同時(shí)，哪吒汽車將東南亞作為海外擴(kuò)張的起點(diǎn)，積極拓展全球業(yè)務(wù)。截至2023年底，包括泰國、印度尼西亞、馬來西亞等在內(nèi)，他們已在海外28個(gè)國家及海外地區(qū)與約100個(gè)當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商建立合作關(guān)系。

經(jīng)過近十年發(fā)展，哪吒汽車已經(jīng)成功打出了自己的名氣，不再是當(dāng)初那個(gè)“默默無名”的創(chuàng)業(yè)公司，而是成長為一家知名的新能源智能汽車制造商。

賣出超43萬輛汽車，一年入賬超135億元

能夠撐起一個(gè)IPO，哪吒汽車靠的是多款新能源汽車。

通過聚焦注重科技、時(shí)尚與運(yùn)動(dòng)的新生代用戶，這家公司擁有包括哪吒V和哪吒AYA兩代版本的小型純電動(dòng)SUV哪吒AYA系列，還有包括哪吒U和哪吒X兩代版本的緊湊型純電動(dòng)SUV哪吒X系列，以及中型增程和電動(dòng)SUV哪吒L、運(yùn)動(dòng)型科技轎跑哪吒S、雙門四座純電動(dòng)跑車哪吒GT。

這些汽車的價(jià)格大約在1.5-4.5萬美元之間。隨著產(chǎn)品迭代升級(jí)，哪吒汽車的整體平均售價(jià)也從2021年的約7.1萬元，上升到2023年的約10.9萬元，并在2024年前個(gè)四月達(dá)到約11.3萬元。

為了能更好地賣車，這家公司在中國開了500多家門店，并持續(xù)擴(kuò)大加電網(wǎng)絡(luò)。目前，哪吒汽車的加電網(wǎng)絡(luò)已覆蓋中國339個(gè)城市，連接超過7萬個(gè)充電站和50萬個(gè)向哪吒車主開放的充電樁。

與此同時(shí)，哪吒汽車還上線了為用戶及粉絲提供集內(nèi)容資訊、社交圈子、車輛遠(yuǎn)程操縱、購車養(yǎng)車、車主福利為一體的綜合平臺(tái)——哪吒汽車APP。截至2023年12月底，這款A(yù)PP的注冊用戶已經(jīng)超過110萬。

經(jīng)過一番操作，該公司的汽車交付量從2021年的64230輛，快速增長到2023年的124189輛。目前，這家公司累計(jì)賣出超過43萬輛汽車，在一眾造車新勢力當(dāng)中的排名也不低。其中，出口車輛更是超過3.3萬，名列前茅。

這也使得哪吒汽車的收入不斷上漲。在2021年至2023年的報(bào)告期內(nèi)，這家公司的營收分別達(dá)到50.87億元、130.5億元、135.55億元。

不過在研發(fā)、銷售等因素影響下，該公司的毛利率為負(fù)，并處于持續(xù)虧損狀態(tài)。在報(bào)告期內(nèi)，哪吒汽車的凈虧損分別為48.4億元、66.66億元、68.67億元。

從2021年開始，這家公司在研發(fā)上累計(jì)投入超過30億元。在超過2000名研發(fā)人員的努力下，哪吒汽車已經(jīng)申請并取得專利超過3000項(xiàng)，不僅擁有面向A-C級(jí)車型且兼容純電和增程的山海平臺(tái)，還打造了支持A0-B級(jí)純電動(dòng)車（包括轎車、SUV及MPV）開發(fā)的全球化純電動(dòng)車平臺(tái)——云河平臺(tái)。

按照灼識(shí)咨詢的預(yù)測，中國新能源車的銷量將從2023年的890萬輛增長到2028年的2280萬輛。除了哪吒汽車，包括理想、蔚來、小鵬、零跑、極氪、特斯拉、小米汽車、比亞迪等在內(nèi)，這個(gè)萬億級(jí)別的市場也存在不少實(shí)力強(qiáng)勁的玩家。

隨著價(jià)格戰(zhàn)的打響，新能源汽車行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入淘汰賽階段。頭部玩家在迅猛發(fā)展的同時(shí)，也給其他玩家?guī)砹司薮髩毫ΑＲ坏┎恍业絷?duì)，要想再追趕上來便會(huì)難上加難。

國資大力支持，估值超420億元

一路走來，哪吒汽車?yán)塾?jì)融資超過240億元。

2017年10月，華夏幸福董事長王文學(xué)投了這家公司12.5億元。再加上此前的投資，以及用3300萬元買老股，王文學(xué)的持股比例一度超過54%。

不過這樣的情況沒有持續(xù)多久，立志成為“亞洲鋰都”的江西宜春便于2018年11月與哪吒汽車達(dá)成戰(zhàn)略合作。當(dāng)?shù)貒Y不僅用14.2億元從王文學(xué)手中收購了哪吒汽車約51.31%的股份，還投了這家公司10.13億元。

到了2020年1月，南寧國資委出資比例超過67%的民生股權(quán)基金也出手了，投了這家公司25億元，其中部分未實(shí)際出資的份額后來轉(zhuǎn)讓給了360。在建設(shè)面向東盟和共建“一帶一路”國家的新能源汽車產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)的過程中，早早布局海外的哪吒汽車無疑是南寧的“心儀對象”。張勇曾坦言，南寧工廠是哪吒汽車的出口基地。

一年后，哪吒汽車完成華鼎資本投資的20億元。2021年10月，有意入局造車的周鴻祎看中哪吒汽車后，360又投了這家公司10億元。當(dāng)時(shí)，360準(zhǔn)備投資哪吒汽車20億元，不過考慮到創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)股權(quán)太少，最終將部分未實(shí)際出資的份額轉(zhuǎn)讓給了對方。

在哪吒汽車看來，除資金支持外，公司與360的合作主要是實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)與汽車的DNA重組。此前與哪吒汽車合作進(jìn)展順利的360曾透露，雙方將在網(wǎng)絡(luò)安全、智能駕駛技術(shù)開發(fā)等領(lǐng)域持續(xù)保持溝通，進(jìn)一步深入研究智能網(wǎng)聯(lián)汽車安全。

這筆35.22億元的融資中，與360一起投了哪吒汽車的投資者還包括吉富創(chuàng)投、固信控股、泰灝投資、普陀科投、建銀國際、中信證券投資、申萬宏源香港旗下新能源產(chǎn)業(yè)基金等。

2021年12月，哪吒汽車完成27.9億元D2輪融資，投資方包括寧德時(shí)代、善美基金、瑞華控股、慕華科創(chuàng)、真為基金、建信天然、中國中車、開弦資本、中信證券投資等。與此同時(shí)，宜春的國資通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式，獲得了超過10億元的投資回報(bào)。

次年，這家公司又完成18.87億元D3輪融資，投資方包括深創(chuàng)投、前海母基金、洪泰基金、日初資本、友博資本、典實(shí)資本等。到了2023年8月，哪吒汽車宣布完成交叉輪融資，從固信控股、合肥高新集團(tuán)、寧德時(shí)代、桐鄉(xiāng)有關(guān)部門控股的桐鄉(xiāng)科技創(chuàng)業(yè)等手中拿到68.22億元。此時(shí)，該公司的估值達(dá)到約424億元。

從2024年4月開始，這家公司用了兩個(gè)月左右的時(shí)間，又向桐鄉(xiāng)科技創(chuàng)業(yè)和南寧國資委旗下的南寧鏈融發(fā)行為期三年的10.6億元可換股債券。數(shù)天后，哪吒汽車就提交了上市招股書。

可以說，在巨大的資金壓力下，這才逼得哪吒汽車有了這波極限操作。招股書顯示，這家公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物在2023年底只剩下28.36億元。即便一次申請便成功通過審核，哪吒汽車也需要足夠的資金撐到上市。

上市前，宜春的國資持股12.18%，民生股權(quán)基金持股11.46%，華鼎資本持股9.82%，360持股9.12%，桐鄉(xiāng)市財(cái)政局持股4.44%，寧德時(shí)代持股3.04%，合肥高新集團(tuán)持股3.49%，桐鄉(xiāng)科技創(chuàng)業(yè)持股2.18%。

按照424億元的估值粗略計(jì)算，這些地方國資的收獲頗豐。合肥與蔚來的故事歷歷在目，一旦哪吒汽車成功上市并順利發(fā)展，那么又將是一段政府與企業(yè)共舞的佳話。

參考資料：

1.《哪吒汽車，被誤會(huì)的逆襲故事》，晚點(diǎn)AUTO

2.《專訪合眾新能源汽車有限公司創(chuàng)始人兼董事長方運(yùn)舟：下一個(gè)數(shù)字移動(dòng)終端——汽車》，上財(cái)商學(xué)評論

3.《360放棄增資哪吒，周鴻祎獨(dú)家回應(yīng)》，中國企業(yè)家雜志

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