來源：嘉視MAX粉絲圈
春有百花秋有月，夏有涼風冬有雪。基金產品的多樣性也是如此豐富。
最近增強風格型基金比較火，這類基金到底有哪些優勢？
增強投資的核心競爭力是什么？
盈虧同源，會不會產生反向減弱的效果？
……
今天，我們邀請嘉實基金增強風格投資總監、嘉實滬深300指數增強基金經理劉斌為大家分享與解惑！
劉斌：清華大學工學學士、中國科學院工學博士。具有14年基金從業經驗，11年基金管理經驗業內增強風格領軍人物，豐富的系統化投資實戰經驗，現擔任嘉實增強風格投資總監，管理多只公募基金和全國社保投資組合。專注于包括指數增強、對沖絕對收益、Smart Beta在內的投資業務。
機會難得，這次劉斌先生在線直面網友提問，干貨觀點、市場洞見多多！快戳本期《基金經理請回答》！
精華提煉：
問
1、 如何看待今年整體的宏觀環境以及市場投資機會？
答
劉斌：今年經濟進入復蘇的中后期，同時流動性邊際收緊，市場的震蕩幅度開始加大，系統性的投資機會比較有限。
同時，市場內部結構極致分化問題仍然沒有得到充分修正，公募基金整體持倉估值水平仍屬于歷史上較高分位。因此我覺得今年的機會可能更多地集中在中小市值標的里、能夠匹配長期產業發展趨勢的一些細分行業優質龍頭。
問
2、增強風格具體有哪幾類基金產品？策略有何差異？
答
劉斌：增強風格的產品類型主要包括寬基增強，例如滬深300指數增強、中證500指數增強。
我們的目標是希望通過長期的運作，力爭持續不斷地跑贏這些指數。如果超額收益比較穩定，還可以借助股指期貨對沖手段，將穩定的超額收益轉換成相對穩定的絕對收益。
問
3、指數增強型基金是如何實現增強的，和普通的指數基金有什么區別？
答
劉斌：首先，需要確定一個基準，也就是“錨”，之后我們會用嚴謹的量化組合管理方法，控制相比于“錨”的偏離風險，先追求能長期穩定地跟隨基準，然后再想怎么超越基準。
其次，我們會用客觀、系統化的方法評估每一個行業板塊內有哪些公司值得投資。我們評價的邏輯也是好賽道、好公司、好價格。
我們的方法相比于傳統的指數基金，有兩個鮮明的特點：第一，通過嚴謹的量化組合管理手段，控制相比于基準的偏離幅度。傳統的指數基金相比于基準的偏離幅度往往比較大，而我們偏離的幅度相對更小。第二，我們會用客觀的基本面系統化方法，評估行業板塊內的公司是否符合我們所說的好賽道、好公司、好價格，從而選擇更符合標準的公司進行投資，力爭能夠持續不斷積累超額收益。
問
4、增強投資的核心競爭力是什么？會不會反向存在減弱效果？
答
劉斌：如果沒有系統化的投資方法做支撐，增強策略的確可能會達到減弱效果的。增強實現的關鍵是在于有一個基本面的系統化方法。
在基本面系統化投資方面，嘉實有很強大的投研團隊，也在持續不斷地用科技和一些數字化手段提升投資研究效率。我們之所以能夠持續不斷地達到增強效果，和這樣一個強大的投研平臺以及它的正確的組織和管理是有很大關系，這也是我們未來能夠持續獲得超額收益的一個最重要的保障。
問
5、投資者持有的基金短期凈值出現了波動怎么辦？
答
劉斌：不要太多關注基金的短期業績表現，而是應該更多地去關注基金經理是否具備長期超額收益的創造能力。
我們做過很多客觀數據分析，有幾個重要的結論供大家參考：
第一，基金短期收益往往不具備可持續性。
第二，基金經理的超額收益和能力是具備可持續性的。
第三，一定要長期投資，不能盲目熱衷短線交易。最好的方法是做定投，根據整個市場的估值水平來縮減或者擴大定投的金額。
（以上僅為訪談提煉，全面解讀還請點擊視頻）
責任編輯：常福強
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