中國第二季度GDP年率將于7月16日公布，前值為-6.8%。在復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)及逆周期政策調(diào)節(jié)作用下，二季度后半段經(jīng)濟(jì)已從疫情后復(fù)蘇回補過渡到周期性上行階段。機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期，6月經(jīng)濟(jì)超預(yù)期的可能性較高，二季度GDP增速將重回正增長，增速有較大可能性處于2.4-4.5%區(qū)間。

　　二季度GDP有望重回正增長

　　中信證券表示，從已公布的部分?jǐn)?shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)快速修復(fù)之勢，基本符合“V”型反彈判斷。二季度后半段經(jīng)濟(jì)已表現(xiàn)為從疫情后復(fù)蘇回補過渡到周期性上行，雖然仍受社交距離影響的住宿餐飲、批發(fā)零售行業(yè)還存在壓力，但工業(yè)投資相關(guān)行業(yè)和主要生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)預(yù)計已逐步恢復(fù)到高于疫前水平。綜合判斷二季度GDP增速或在3.5%-4%。

　　中金公司指出，經(jīng)濟(jì)增速大幅回升過程中，預(yù)測有比較大的不確定性，預(yù)計二季度GDP增速有比較大的可能性處于2.4-4.5%的區(qū)間。

　　光大證券預(yù)計，二季度經(jīng)濟(jì)增長在3.5%左右。目前投資恢復(fù)加快，對二季度經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)或明顯增加；出口或貢獻(xiàn)平穩(wěn)；消費在二季度恢復(fù)較慢，或?qū)?jīng)濟(jì)增長仍形成拖累。

　　國泰君安預(yù)計，二季度GDP增速為3.4%。5月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，基建和房地產(chǎn)表現(xiàn)出較強(qiáng)的景氣度，出口沖擊體量也小于預(yù)期，奠定了接下來經(jīng)濟(jì)增速逐級抬升的態(tài)勢。從6月份的高頻數(shù)據(jù)和PMI數(shù)據(jù)來看，二季度整體經(jīng)濟(jì)動能仍然在進(jìn)一步提升。

　　財信研究院副院長伍超明表示，從6月份的高頻數(shù)據(jù)和制造業(yè)PMI表現(xiàn)看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)比改善趨勢未變，預(yù)計二季度GDP同比增長3%左右。

　　華創(chuàng)證券指出，二季度二產(chǎn)的恢復(fù)較為強(qiáng)勁，無論是工業(yè)還是建筑業(yè)。如果說一季度二產(chǎn)、三產(chǎn)同等幅度的拖累了經(jīng)濟(jì)的話，那么二季度拖累經(jīng)濟(jì)的主要是三產(chǎn)，后續(xù)經(jīng)濟(jì)的修復(fù)也主要靠三產(chǎn)。一季度經(jīng)濟(jì)降至-6.8%，二產(chǎn)拖累-3.7%，三產(chǎn)拖累-3.1%。預(yù)計二季度經(jīng)濟(jì)回升至2.7%，其中二產(chǎn)貢獻(xiàn)1.8%，三產(chǎn)貢獻(xiàn)0.9%。

　　瑞銀首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤估計，二季度實際GDP可能從一季度的同比下跌6.8%轉(zhuǎn)為同比增長0.6%。

　　出口沖擊及有效需求不足或是主要風(fēng)險

　　國泰君安全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家花長春表示，疫情對于部分行業(yè)的沖擊影響仍然未完全消散，經(jīng)濟(jì)從一季度休克狀態(tài)中環(huán)比恢復(fù)的動能在慢慢回歸常態(tài)。5月份行業(yè)景氣已經(jīng)有些分化，加速度在衰減。接下來經(jīng)濟(jì)的主要矛盾點將位于出口沖擊，最大的變數(shù)是美國疫情發(fā)展，及美國剩余刺激法案是否能夠通過。

　　除了疫情反復(fù)的高度不確定性之外，多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，影響中國經(jīng)濟(jì)逐季爬坡的主要風(fēng)險是有效需求不足。消費已成為中國經(jīng)濟(jì)增長的第一引擎。目前消費市場正保持復(fù)蘇態(tài)勢，銷售已連續(xù)3個月降幅收窄，但市場期待的“報復(fù)性”消費并沒有到來，1-5月份社會消費品零售總額13.87萬億元，同比下降13.5%。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群指出，擴(kuò)大內(nèi)需是下半年經(jīng)濟(jì)走勢至關(guān)重要的因素，財政政策和貨幣政策應(yīng)該在擴(kuò)大內(nèi)需方面更好地形成合力。同時，下半年外貿(mào)出口方面的壓力較大，要警惕出口滑坡的危險。

　　中原銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王軍表示，從國內(nèi)來看，最核心的風(fēng)險是有效需求不足，與之伴隨的是，小微企業(yè)、出口企業(yè)破產(chǎn)倒閉所引發(fā)的就業(yè)問題加劇，金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)上升壓力加大導(dǎo)致部分中小金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)經(jīng)營困難。國際上，主要是全球疫情何時得到有效控制，以及“去全球化”傾向是否真正能成氣候、供應(yīng)鏈重構(gòu)的程度與進(jìn)程、與主要大國的經(jīng)貿(mào)摩擦?xí)裨俅紊壞酥良觿　?/p>

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責(zé)任編輯：沈瑛彤