⊙黃紫豪 ○編輯 陳羽

　　去年火爆的個(gè)人汽車抵押貸款資產(chǎn)支持證券（下稱車貸ABS），今年以來仍保持較為穩(wěn)定的增勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，車貸ABS發(fā)行規(guī)模達(dá)561.74億元，仍然同比增長(zhǎng)15.5%。某券商ABS承做人士表示，新發(fā)資產(chǎn)受疫情影響不大，前期壓力測(cè)試已留足安全空間。

　　從全市場(chǎng)來看，車貸ABS產(chǎn)品的比較優(yōu)勢(shì)明顯，以同類型的個(gè)人消費(fèi)貸款A(yù)BS為例，今年以來發(fā)行規(guī)模為97.05億元，同比略降14.48億元。“近期資金面寬裕，市場(chǎng)對(duì)收益率要求不高，產(chǎn)品也好發(fā)，我們測(cè)算時(shí)也會(huì)考慮加壓，對(duì)其中次級(jí)檔的留出足夠的保護(hù)墊。”上述承做人士表示。

　　3月標(biāo)普信評(píng)發(fā)布了首單車貸ABS評(píng)級(jí)報(bào)告，他們認(rèn)為，個(gè)人汽車貸款是目前零售類資產(chǎn)中信用質(zhì)量?jī)H次于個(gè)人住房貸款的優(yōu)質(zhì)抵押資產(chǎn)，汽車金融公司已逐步成為車貸市場(chǎng)的主要參與方，銀行及汽車金融公司目前不良率整體保持在較低水平。

　　受疫情影響，包括車貸在內(nèi)的消費(fèi)貸款逾期率承壓。穆迪信用評(píng)級(jí)研究觀點(diǎn)稱，2月份汽車貸款A(yù)BS交易中逾期30天以上的貸款比率升至歷史高點(diǎn)，但就其絕對(duì)數(shù)值而言仍維持在較低水平。同時(shí)也有評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)表示，銀行續(xù)貸政策也緩解了資產(chǎn)質(zhì)量承壓的情況。

　　不同品牌的車貸信用表現(xiàn)不盡相同。標(biāo)普信評(píng)認(rèn)為，基于目前的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)未來一年內(nèi)整體市場(chǎng)的信用表現(xiàn)不會(huì)急劇惡化，但如果部分品牌采取渠道下沉或信用下沉等策略應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，汽車貸款的信用質(zhì)量將會(huì)承壓，未來整體信用表現(xiàn)也將進(jìn)一步分化。

　　盡管資產(chǎn)質(zhì)量承壓，普通投資者持有優(yōu)先級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)并不大。“ABS產(chǎn)品是分層的，次級(jí)是對(duì)優(yōu)先級(jí)有保護(hù)作用的，如果出現(xiàn)逾期先損失次級(jí)，不會(huì)影響優(yōu)先級(jí)，次級(jí)產(chǎn)品由于風(fēng)險(xiǎn)較高，大多數(shù)都是汽車金融公司自持的。”該券商承做人士表示。

　　據(jù)了解，受盈利空間影響，部分汽車金融公司調(diào)整信貸政策，暫停了對(duì)部分主機(jī)廠的貼息返利。但業(yè)內(nèi)人士仍看好車貸市場(chǎng)未來發(fā)展，標(biāo)普信評(píng)表示，目前全國(guó)汽車金融滲透率接近50%，低于發(fā)展成熟國(guó)家70%的均值，結(jié)合汽車保有量數(shù)據(jù)，中國(guó)車貸市場(chǎng)尚有增長(zhǎng)空間。

責(zé)任編輯：陳鑫