專題：海外降息或吹響市場(chǎng)進(jìn)攻“號(hào)角” 機(jī)構(gòu)建議關(guān)注中小盤成長(zhǎng)股

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　　9月4日，A股市場(chǎng)震蕩調(diào)整，上證指數(shù)下跌0.67%，盤中創(chuàng)下階段調(diào)整新低。三季度以來，隨著A股市場(chǎng)全線調(diào)整，并在8月創(chuàng)下階段地量，弱勢(shì)的市場(chǎng)下涌現(xiàn)了大眾交通、博士眼鏡、香雪制藥、*ST景峰、深圳華強(qiáng)等一批牛股，眾多游資現(xiàn)身其中，在這些牛股中激烈博弈。

　　分析人士表示，在市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟且缺乏明確趨勢(shì)性行情時(shí)，投資者往往會(huì)轉(zhuǎn)向短線交易，尤其是圍繞具有炒作潛力的題材股。但多數(shù)題材股在暴漲后回調(diào)幅度也很大，普通投資者應(yīng)更加重視公司的基本面分析，而不是僅僅被短期股價(jià)波動(dòng)所驅(qū)動(dòng)。

　　● 本報(bào)記者 吳玉華

　　市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整

　　近期，A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩調(diào)整。9月4日，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌0.67%、0.51%、0.11%，上證指數(shù)報(bào)收2784.28點(diǎn)，深證成指報(bào)收8226.24點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收1554.64點(diǎn)。上證指數(shù)盤中最低報(bào)2781.94點(diǎn)，創(chuàng)下階段調(diào)整新低。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，三季度以來，截至9月4日，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300指數(shù)分別累計(jì)下跌6.17%、7.03%、7.65%、6.05%，小微盤股集中的中證2000指數(shù)累計(jì)下跌5.14%，萬得微盤股指數(shù)累計(jì)上漲3.14%。相比而言，小微盤股集中的中證2000指數(shù)、萬得微盤股指數(shù)均跑贏大盤。

　　行業(yè)板塊方面，三季度以來，截至9月4日，申萬一級(jí)行業(yè)中僅有綜合、非銀金融行業(yè)上漲，分別上漲3.16%、1.57%；其他行業(yè)均下跌，煤炭、美容護(hù)理、建筑裝飾行業(yè)跌幅居前，分別下跌13.09%、12.42%、12.03%。

　　在三季度以來的市場(chǎng)中，A股出現(xiàn)地量成交。其中，8月12日-14日，A股出現(xiàn)連續(xù)3個(gè)交易日成交額低于5000億元，考慮上市公司數(shù)量，平均每家上市公司成交金額已降至1億元以下，二者均處于2020年以來新低。9月4日，A股成交額為5615.67億元，連續(xù)2個(gè)交易日成交額低于6000億元。

　　從個(gè)股情況來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，三季度以來，截至9月4日，有1607只股票上漲，42只股票漲幅超過50%。在上漲之前，這些漲幅超過50%的股票均為市值在100億元以下的小微盤股票，其中僅有3只股票未上榜龍虎榜，其他股票均上榜龍虎榜。眾多游資活躍其中，在持續(xù)調(diào)整的市場(chǎng)中博弈“大牛股”。

　　多只小微盤股遭遇資金爆炒

　　招商證券首席策略分析師張夏曾將A股投資分為九大流派，其中，關(guān)注市場(chǎng)博弈，首要出發(fā)點(diǎn)是賺市場(chǎng)（別的投資者）的錢，企業(yè)價(jià)值只是市場(chǎng)博弈的關(guān)注點(diǎn)之一，這一大類都可以稱之為“市場(chǎng)派”。

　　多數(shù)游資屬于“市場(chǎng)派”，從三季度以來市場(chǎng)活躍的一批大牛股來看，以市場(chǎng)熱點(diǎn)追擊和事件驅(qū)動(dòng)為主。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月4日，三季度以來有12只股票累計(jì)漲幅超過100%，在上漲之前，均為市值在100億元以下的小微盤股，其中ST聆達(dá)、*ST開元市值更在5億元以下。

　　三季度以來，大眾交通累計(jì)上漲240.50%，振幅超過300%，其中7月上漲255.40%。在過去幾年中，大眾交通股價(jià)長(zhǎng)期在3元左右徘徊。今年7月，“蘿卜快跑”無人駕駛網(wǎng)約車引發(fā)資本市場(chǎng)廣泛關(guān)注，大眾交通因涉及無人駕駛、智能網(wǎng)聯(lián)汽車等熱門概念成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，長(zhǎng)期低迷的股價(jià)開始持續(xù)暴漲。7月8日，大眾交通漲逾6%，之后便一路開啟暴漲模式，實(shí)現(xiàn)19個(gè)交易日10次漲停。8月5日，大眾交通漲停，報(bào)收于11.16元/股，創(chuàng)下該股價(jià)格階段新高。之后股價(jià)震蕩，多數(shù)交易日換手率均在20%以上。

　　從龍虎榜情況來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，大眾交通三季度以來34次上榜龍虎榜，區(qū)間龍虎榜買入額達(dá)682.48億元，龍虎榜賣出額為680.23億元。眾多實(shí)力游資接力參與其中，如光大證券（維權(quán)）佛山綠景路證券營(yíng)業(yè)部、國(guó)盛證券寧波桑田路證券營(yíng)業(yè)部、國(guó)泰君安證券河源越王大道證券營(yíng)業(yè)部、招商證券福州六一中路證券營(yíng)業(yè)部、國(guó)泰君安證券泰州鼓樓南路證券營(yíng)業(yè)部、東方財(cái)富證券拉薩的幾個(gè)證券營(yíng)業(yè)部等。

　　大眾交通在7月30日的股票交易異常波動(dòng)公告中表示，公司關(guān)注到近期智能網(wǎng)聯(lián)汽車受市場(chǎng)關(guān)注度較高，該模式目前尚處于實(shí)驗(yàn)階段，對(duì)公司基本不產(chǎn)生收入，未來業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)尚存在不確定性，短期內(nèi)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不會(huì)產(chǎn)生重大影響。大眾交通發(fā)布的2024年半年度報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.43億元，同比下降23.66%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.12億元，同比下降45.45%；扣非凈利潤(rùn)為1.29億元，同比增長(zhǎng)34.19%。

　　除大眾交通外，另一因市場(chǎng)熱點(diǎn)追擊而出現(xiàn)的大牛股為華為海思概念股深圳華強(qiáng)，三季度以來累計(jì)上漲285.84%。從8月15日開始漲停以來，深圳華強(qiáng)在近15個(gè)交易日出現(xiàn)14個(gè)漲停，其中多個(gè)交易日“一字漲停”。相比大眾交通的巨量換手，深圳華強(qiáng)本輪上漲換手率最高的8月29日換手率也僅為15.83%。在本輪大漲過程中，深圳華強(qiáng)龍虎榜中出現(xiàn)國(guó)泰君安證券泰州鼓樓南路證券營(yíng)業(yè)部、中信證券西安朱雀大街證券營(yíng)業(yè)部、國(guó)盛證券寧波桑田路證券營(yíng)業(yè)部等眾多實(shí)力游資，也出現(xiàn)過機(jī)構(gòu)專用席位。9月2日，深圳華強(qiáng)發(fā)布的股票交易異常波動(dòng)公告顯示，公司股票價(jià)格短期漲幅較大，而公司基本面近期未發(fā)生重大變化。

　　此外，事件驅(qū)動(dòng)的典型便是*ST景峰，三季度以來累計(jì)上漲473.75%，出現(xiàn)41個(gè)漲停板，多數(shù)交易日為“一字漲停”，游資押注其破產(chǎn)重組。7月2日，*ST景峰公告稱，公司收到常德中院下發(fā)的《湖南省常德市中級(jí)人民法院決定書》，正式啟動(dòng)預(yù)重整。次日，*ST景峰便“一字漲停”，正式開啟暴漲之路。從龍虎榜情況來看，國(guó)金證券上海靜安區(qū)南京西路證券營(yíng)業(yè)部、東方財(cái)富證券的幾個(gè)證券營(yíng)業(yè)部參與其中。

　　不過，多數(shù)個(gè)股在短期暴漲后，回調(diào)亦猛烈，騰達(dá)科技、旗天科技、智新電子等多只股票在大漲后最大回調(diào)幅度均超過40%。

　　機(jī)構(gòu)建議把握四條線索

　　對(duì)于近期市場(chǎng)弱勢(shì)情況下出現(xiàn)的小微盤股遭資金爆炒的現(xiàn)象，明澤投資基金經(jīng)理胡墨晗表示，在市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟且缺乏明確趨勢(shì)性行情時(shí)，投資者往往會(huì)轉(zhuǎn)向短線交易，尤其是圍繞具有炒作潛力的題材股。在這種市場(chǎng)特征下，流動(dòng)性的作用會(huì)被放大，導(dǎo)致存量資金更傾向于集中資金優(yōu)勢(shì)炒作小盤題材股，這種炒作行為能夠迅速推高股價(jià)，并可能吸引更多資金加入，從而形成短期內(nèi)價(jià)格的快速上漲。然而，不鼓勵(lì)投資者在沒有充分分析的情況下追逐這些被爆炒的股票。相反，投資者應(yīng)更加重視公司的基本面分析，關(guān)注其長(zhǎng)期價(jià)值和成長(zhǎng)性，而不是僅僅被短期股價(jià)波動(dòng)所驅(qū)動(dòng)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月4日，萬得全A滾動(dòng)市盈率為15.21倍，滬深300滾動(dòng)市盈率為11.10倍，均處于歷史低位水平。

　　對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)和配置情況，中信建投證券首席策略官陳果表示，經(jīng)歷數(shù)月回調(diào)之后，9月市場(chǎng)環(huán)境整體邊際改善，主要原因包括：第一，9月聯(lián)儲(chǔ)有望開啟降息周期，流動(dòng)性預(yù)期改善。第二，我國(guó)擴(kuò)內(nèi)需政策有望加碼，疊加金九銀十旺季，經(jīng)濟(jì)預(yù)期有望企穩(wěn)。第三，中報(bào)季結(jié)束后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望邊際改善。不過，這個(gè)過程預(yù)計(jì)是漸進(jìn)式改善，市場(chǎng)預(yù)期波動(dòng)層面可能具有一定的反復(fù)性，投資者需要在保持耐心的前提下，逐步伺機(jī)轉(zhuǎn)向進(jìn)攻，重點(diǎn)關(guān)注電子、非銀金融、汽車、軍工、家電、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)。

　　“近期A股市場(chǎng)運(yùn)行偏弱，估值處于歷史相對(duì)低位，具有一定的性價(jià)比。”光大證券策略首席分析師張宇（金麒麟分析師）生表示，從歷史來看，A股市場(chǎng)偏弱運(yùn)行時(shí)，通常伴隨著極端風(fēng)險(xiǎn)因素，而當(dāng)前市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素或相對(duì)偏小，預(yù)計(jì)未來下行空間有限。未來，政策積極發(fā)力或基本面邊際改善有望推動(dòng)市場(chǎng)企穩(wěn)回升。配置方向上，重點(diǎn)關(guān)注高股息方向。從歷史的情況來看，除股市快速上行時(shí)中證紅利指數(shù)可能沒有超額收益之外，在其它的時(shí)候中證紅利指數(shù)往往能跑贏市場(chǎng)整體。從當(dāng)前的情況來看，市場(chǎng)出現(xiàn)快速上行的可能性相對(duì)較低，因此預(yù)計(jì)高股息方向仍然值得長(zhǎng)期關(guān)注。

　　華泰證券首席策略分析師王以表示，當(dāng)前海外降息和國(guó)內(nèi)中報(bào)、政策交易交織下，市場(chǎng)或仍有較高不確定性，配置上建議把握四條高勝率線索：一是AH溢價(jià)收斂——增配港股；二是紅利“平替”——ROE和派息穩(wěn)定、估值偏低的A50；三是景氣有持續(xù)性+中報(bào)業(yè)績(jī)改善的交集——消費(fèi)電子、船舶等板塊；四是降息預(yù)期升溫——降息強(qiáng)受益的醫(yī)藥、港股互聯(lián)網(wǎng)方向。

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責(zé)任編輯：凌辰