2月29日，央行發(fā)布了《關(guān)于銀行間債券市場柜臺業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡稱《通知》）?！锻ㄖ愤M(jìn)一步擴(kuò)大柜臺債券投資品種，優(yōu)化相關(guān)機(jī)制安排，以便利居民和其他機(jī)構(gòu)投資者債券投資。該通知自2024年5月1日起實(shí)施。

　　央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，債券屬于固定收益產(chǎn)品，政府債券兼具資產(chǎn)安全性和流動(dòng)性，投資收益較存款有一定的優(yōu)勢。通過柜臺渠道投資債券市場，可以將儲蓄高效轉(zhuǎn)化為債券投資，增加居民財(cái)產(chǎn)性收入。

　　根據(jù)央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，我國債券市場余額158萬億元，是全球第二大債券市場。

　　多位受訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《通知》出臺，一方面將為投資者特別是個(gè)人投資者投資債券帶來便利，進(jìn)而拓寬居民投資渠道，豐富居民投資選擇；另一方面，將為債券市場引來更多投資者，提升市場活躍性，促進(jìn)多層次債券市場發(fā)展。

　　增加可投資品種：商業(yè)銀行發(fā)行的金融債券和公司信用類債券

　　《通知》規(guī)定，投資者可通過柜臺業(yè)務(wù)開辦機(jī)構(gòu)投資國債、地方政府債券、金融債券、公司信用類債券等銀行間債券市場債券品種。

　　貝殼財(cái)經(jīng)記者對比了2016年央行發(fā)布的《全國銀行間債券市場柜臺業(yè)務(wù)管理辦法》（2016年2號文）發(fā)現(xiàn)，本次《通知》中拓寬了柜臺債券投資的品種，增加了商業(yè)銀行發(fā)行的金融債券和公司信用類債券兩類。而此前，柜臺業(yè)務(wù)開辦機(jī)構(gòu)為個(gè)人和企業(yè)提供柜臺債券業(yè)務(wù)服務(wù)以國債、地方政府債和政策性金融債為主。

　　“本次《通知》豐富了不同風(fēng)險(xiǎn)等級的個(gè)人投資者債券投資品類?！苯鹑谡哔Y深專家周毅欽向貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，面向個(gè)人客戶投資的品類中，原有的國債、地方政府債以及政策金融債的風(fēng)險(xiǎn)等級相對較低，新增加的商業(yè)銀行債券風(fēng)險(xiǎn)也并不高，但公司信用類債券的風(fēng)險(xiǎn)等級相對較高，這有助于構(gòu)建起多元化的債券投資市場。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華亦認(rèn)為，擴(kuò)大上述品類有助于豐富柜臺債品種和期限結(jié)構(gòu)，提升柜臺債整體收益水平、更好滿足投資者多元化收益、期限和風(fēng)險(xiǎn)等方面需求，同時(shí)提升柜臺債券市場吸引力。

　　此外，《通知》中還明確指出，柜臺業(yè)務(wù)開辦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)為投資者開立債券賬戶和辦理債券登記、托管、結(jié)算等業(yè)務(wù)；獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間債券市場的境外投資者，可通過柜臺業(yè)務(wù)開辦機(jī)構(gòu)和境內(nèi)托管銀行開立債券賬戶。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，放寬機(jī)構(gòu)投資者通過柜臺投資銀行間債券市場的限制，擴(kuò)大了機(jī)構(gòu)投資者的投資范圍，增加了債券借貸和衍生品等交易品種，這將吸引更多的機(jī)構(gòu)投資者參與市場，提高市場的流動(dòng)性和活躍度。

　　促進(jìn)長期發(fā)展建立合理投資者適當(dāng)性管理制度

　　在擴(kuò)大投資品類范圍的同時(shí)，《通知》還多處提到了投資者適當(dāng)性與風(fēng)險(xiǎn)防范的相關(guān)內(nèi)容。

　　央行有關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問時(shí)表示，柜臺業(yè)務(wù)開辦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)做好四個(gè)方面工作。一是建立投資者適當(dāng)性管理制度，了解投資者風(fēng)險(xiǎn)識別及承受能力，向具備相應(yīng)能力的投資者提供適當(dāng)債券品種的銷售和交易服務(wù)。二是充分揭示產(chǎn)品或者服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，不得誘導(dǎo)投資者投資與其風(fēng)險(xiǎn)承受能力不相適應(yīng)的債券品種和交易品種。三是加強(qiáng)柜臺業(yè)務(wù)內(nèi)控管理和系統(tǒng)建設(shè)，嚴(yán)格規(guī)范柜臺債券交易流轉(zhuǎn)、托管結(jié)算、信息安全等相關(guān)操作流程。四是明確與投資者之間的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)責(zé)關(guān)系，完善糾紛處理機(jī)制。

　　《通知》亦明確，投資者適當(dāng)性應(yīng)當(dāng)符合2016年2號文的規(guī)定。該文件指出，可投資柜臺業(yè)務(wù)的全部債券品種和交易品種的個(gè)人投資者應(yīng)滿足年收入不低于五十萬元、名下金融資產(chǎn)不少于三百萬元、具有兩年以上證券投資經(jīng)驗(yàn)的條件。

　　“央行此舉是為了更好地保護(hù)個(gè)人投資者的合法權(quán)益?！敝芤銡J表示，債券投資由于有久期杠桿的存在，在市場利率下行通道內(nèi)收益率會(huì)持續(xù)增高，但同時(shí)也意味著波動(dòng)性較大。尤其是企業(yè)信用類債券雖然預(yù)計(jì)收益相對較高，但對投資者專業(yè)性門檻較高，波動(dòng)較大時(shí)投資者就可能面臨巨額損失。因此設(shè)立相應(yīng)的投資者準(zhǔn)入門檻十分必要。

　　明明也指出，建立合理的投資者適當(dāng)性管理制度，可以確保投資者的投資行為與其風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配，從而保護(hù)投資者的利益，促進(jìn)市場的長期穩(wěn)定發(fā)展。

　　債券投資發(fā)展空間大有助于將存款轉(zhuǎn)化為投資

　　央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前，我國居民直接持有的政府債券規(guī)模較小，與成熟債券市場相比，還有很大提升空間。通過柜臺渠道投資債券市場，可以將儲蓄高效轉(zhuǎn)化為債券投資，增加居民財(cái)產(chǎn)性收入。

　　當(dāng)前，我國新增存款處于高位。根據(jù)央行公布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1月份人民幣存款增加5.48萬億元。而去年全年人民幣存款增加25.74萬億元。

　　在周毅欽看來，銀行存款備受青睞的原因之一是兼具安全性和收益性的產(chǎn)品相對較少。在市場波動(dòng)的情況下，存款就會(huì)增加。而拓展柜臺債券投資品種，在豐富投資品類的同時(shí)，也有助于緩解儲蓄率過高的問題。

　　事實(shí)上，債券屬于固定收益產(chǎn)品，政府債券兼具資產(chǎn)安全性和流動(dòng)性，投資收益較存款有一定的優(yōu)勢。

　　招聯(lián)首席研究員董希淼向貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，一般情況下債券票面利率高于同期限的銀行存款，兼顧了安全性和收益性。同時(shí)，投資者可在交易時(shí)間賣出債券或進(jìn)行質(zhì)押，流動(dòng)性較好。居民可根據(jù)自身投資需求和投資能力，在資產(chǎn)配置中增配一部分債券，作為穩(wěn)健投資理財(cái)的重要選擇。

　　據(jù)了解，目前全國有30家商業(yè)銀行開辦了柜臺債券業(yè)務(wù)，投資者可通過柜臺業(yè)務(wù)開辦機(jī)構(gòu)的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)或電子渠道申請開立柜臺債券賬戶，柜臺業(yè)務(wù)開辦機(jī)構(gòu)提供債券報(bào)價(jià)交易、登記托管、結(jié)算清算和債券查詢等服務(wù)。

　　此外，董希淼指出，柜臺購買債券是一種重要的投資渠道，但目前我國個(gè)人投資者的柜臺債券業(yè)務(wù)規(guī)模不到1000億元，還有很大的提升空間。

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責(zé)任編輯：王涵