5月5日，市場消息傳出，網易將赴港二次上市。6月11日上市，定價123港元，較美股折讓2%，入場費12727港元，有37萬人認購，凍資1900億港元。不過，中簽率只有8%，相當于你買45手才能穩中1手。
網易二次上市聆訊后資料獲香港交易所正式披露。丁磊發布了公司上市20年來的首封致全體股東信。[詳情]
網易二次上市聆訊后資料獲香港交易所正式披露。丁磊發布了公司上市20年來的首封致全體股東信。[詳情]
網易目前有兩位持股超過5%的大股東，其中丁磊持股14.56億股，占總股本的44.7%，Orbis Investment Management Limited持股數為1.674億股，占總股本的5.1%。[詳情]
來源：市值風云 作者 | 韋三甲 流程編輯 | 小白 “ 賬上現金500億元。 ” 2000年，網易（NTES.O）在納斯達克掛牌上市。時隔20年，網易回到香港二次上市，代碼為（09999.HK）。 創始人丁磊在公開信中說到：“到今天為止，我們還沒有成功，我們還在成長。” 被行業戲稱為“豬廠”的網易，早已成長為全球第二大的游戲公司。 （圖中后者為丁磊） 此次港股發行價最后定在123港元，扣除傭金及其他發售開支之后，募資凈額約為209億港元。再加上超額配股權被全部行使之后募得的31.6億港元，公司此次總計募資額約為240.6億港元。 公司在招股書中表示，籌得資金的45%將用于全球化戰略以及機遇，將繼續開發海外市場的在線游戲內容。 還有45%的資金將用于創新內容的開發，并增強創新技術。 剩下的10%將用于一般用途。 一、公司架構 在本次全球發售之前，董事和高級管理人員合計擁有公司44.7%的股權。 進一步披露顯示，丁磊一人占了99.9%，也就是他個人就代表了這些“董事和高級管理人員”。 （來源：網易港股招股書） 即使是在全球發售完成后，丁磊也擁有絕對的話語權。 （來源：網易港股招股書） 截止2019年12月31日，公司通過約129家子公司開展業務，公司擁有3個報告分部，分別是在線游戲服務、有道（DAO.N）和創新業務，以及其他。 下圖所示8家子公司覆蓋了公司的3個報告分部，貢獻收入占比80%以上。 （來源：網易港股招股書） 下圖所示是公司的發展歷程，可以看到當下核心的游戲業務是在納斯達克上市之后才推出的。 （來源：網易港股招股書） 二、公司業績概覽 在分析公司業績之前，我們先來了解一項重大事項。 在2019年9月6日，公司宣布以19億美元的價格將旗下網易考拉出售給阿里巴巴（BABA.N，09988.HK），交易對價包括向公司及考拉股權激勵持有人支付的約16億美元現金，以及向公司發行的約1430萬股阿里巴巴普通股。 需要注意的是，在網易2019年報以及港股二次上市的招股說明書中，過往網易考拉的業績不再被納入合并范圍，而是反映在非持續經營部分。 這就導致一方面，公司歷年調整后的營業收入會減少一大截，但是由于網易考拉連年虧損，而這部分虧損都體現在非持續經營產生的虧損中，所以調整后的持續經營帶來的利潤會多出一大截。 根據調整過后的營收數據，2019年公司實現營業收入592.4億元，以2015年為基準，CAGR為28.6%。 2020年一季度，公司營收規模為170.6億元，相同口徑下同比增長18.3%。 通過對凈利潤的分拆能讓我們有一個更深入的了解。 下圖中藍色柱狀圖顯示的是持續經營凈利潤，也就是除了網易考拉之外的業務的凈利潤。橘色柱狀體代表的是非持續經營凈利潤，也就是網易考拉的凈利潤。 網易考拉自2015年推出以來，連年虧損，2018年的凈虧損達到21.4億元。在2019年賣給阿里巴巴之后，獲得一次性資本利得凈額79.6億元。 對于二次上市的網易而言，本文中更加關注的是持續性業務。 持續經營的凈利潤在2018年下滑至86.2億元之后，在2019年反彈至134.7億元。2020年一季度的持續經營凈利潤水平也是同比增長40.4%至39.5億元。 從凈利潤角度來看，網易已經從2018年的泥沼中爬了出來，具體原因我們接著往下看。 毛利率水平自2016年的高點62.2%一路下滑至2019年的53.3%，然后在2020年一季度回升至55.0%。 經營利潤率從2016年的38.2%下滑至2018年的19.5%之后，在2020年一季度反彈至26.3%。 經營利潤率從2016年到2018年近乎砍半，而兩個利潤率之間差值的擴大，也代表著費用水平的提升。 在具體分析財務數據之前，我們先了解一下網易到底是做什么的？ 或許大家的腦海中會涌現出他家的各種產品，比如陰陽師、網易云、網易郵箱和網易黑毛豬等等。其實網易可以稱得上是一家實打實的游戲公司，這一點跟騰訊比較像。 根據App Annie的數據，按2019年iOS及Google Play綜合用戶支出計算，網易已經成為全球第二大移動游戲公司，僅次于騰訊。 （來源：App Annie，網易港股招股書） 在招股書中，公司將2019年自家的代表產品列示如下，分為三個大類：在線游戲、有道和創新業務及其他，營收占比分別為78.4%、2.2%和19.4%。 （來源：網易港股招股書） 首先是在線游戲，手游和端游的收入占比分別為71%和29%；中國和海外的收入占比分別為89%和11%；自研和代理的收入占比分別為90%和10%。 其中，自研游戲的代表分別是夢幻西游、大話西游、陰陽師、荒野行動、第五人格和逆水寒；代理游戲則是以暴雪的魔獸世界、暗黑破壞神三和爐石傳說為首，還有微軟的我的世界。 作為一介宅男，這幾個游戲雖然沒有全部玩過，但至少都聽過。公司目前提供超過140款手游及端游。 其次我們再來看有道，主要分為學習服務以及學習產品。 受到疫情爆發影響，專注在線教育的有道的股價在2月7日和2月10日的單日漲幅分別達到了29.12%和39.48%。 在有道上市之際，風云君曾經寫過一篇文章，感興趣的朋友可以查看《“燒錢”有道：起家詞典云筆記，在線教育才是業務關鍵！》，在這篇文章中就不對有道做過多分析。 （來源：Wind） 最后是創新業務及其他，代表作是網易云音樂、網易嚴選、網易新聞、網易cc直播和網易郵箱。 截止2019年12月31日，網易云音樂注冊用戶總數超過8億，擁有超過10萬名獨立音樂人，這些獨立音樂人的歌曲在2019年累計播放超過2700億次。 網易云音樂確實是個不錯的產品，風云君也愛用。與其他聽歌軟件相比，網易云音樂的評論區和社區功能讓人影響深刻，各路“大神”插科打諢，沒點故事都不好意思走進評論區。 網易嚴選和其他業務的數據倒是沒有披露。 那么疫情對于公司的業績又有著怎樣的影響呢？ 截止2020年3月31日的第一個季度，公司實現營業收入170.6億元，同比增長18.3%。 其中，在線游戲服務收入為135.2億元，同比增長14.1%；有道業務收入為5.4億元，同比增長139.8%；創新業務收入為30.0億元，同比增長28.0%。 僅從營收增速角度來看，2020年一季度的18.3%比2019年一季度的10.7%和2018年一季度的15.2%都要高。 由于疫情大家都悶在家中，所以網易的業績表現比以往更好。 （來源：網易港股招股書） 大概了解之后，我們再對業務進行詳細剖析。 三、分部業績 2019年，在線游戲為公司帶來的營收達464.2億元，占總營收比重的78.4%。有道業務在2019年貢獻了13億元的收入，占比2.2%。創新業務則貢獻了營收115.1億元，占比為19.4%。 近三年，在線游戲的營收占比有略微下降，從2017年的81.6%下降至2019年的78.4%。 雖然有道業務的營收占比依舊較小，但是增速亮眼，從2017年的1.0%上升至2019年的2.2%。 在網易的三個分部中，在線游戲的毛利率最高，為64.1%，毛利率水平相對平穩。有道業務的毛利率在2020年一季度大幅上升至43.5%。 創新業務及其他自2017年的26.9%下滑之后近兩年也維持在相對穩定的水平，2020年一季度為15.8%。 有道在2020年一季報中表示，毛利率的大幅提升歸功于旗下“學習產品和服務”的毛利率從上年同期的18.5%大幅增長至48.7%。 但是有道自身的業務體量（營收規模）僅僅占網易的2.2%，所以對網易的毛利率影響較小。 （來源：有道2020年一季報） 再來看創新業務。創新業務在2018年毛利率大幅下滑，主要是因為購買音樂版權花了很多錢。隨著國內版權意識的逐漸提升，公司未來或許仍舊需要投入大筆資金來購買歌曲的版權。 （來源：網易2018年報） 由于公司并未披露太多關于創新業務的詳細資料，再加上有道業務之前風云君已經分析過了，所以下文中著重分析公司的在線游戲業務。 四、在線游戲 2019年在線游戲營收規模為464.2億元，同比增長15.5%，以2010年為基準，CAGR達到28.3%。 2020年一季度，在線游戲貢獻營收135.2億元，同比增長14.1%。 從增速曲線來看，2015年在線游戲營收實現爆發式增長，當年營收增速達到76.3%。隨后逐漸下滑至2018年的低點10.8%，最近營收增速有所回彈。 2015年營收增速暴漲，主要是因為公司將自己旗下大火的IP《夢幻西游》和《大話西游》從電腦端搬到了手機端。 另外，由于2018年3月到12月的游戲產業改革，國內的游戲版號在這9個月中是0發放。導致游戲運營商們叫苦不迭，沒有新游戲也就意味著少了增量收入。所以出現了2018年營收增速大幅下滑的現象。 我們再來復習一下這張圖，根據公司當前的游戲收入結構分析，主戰場就是在國內的自研手游。 （來源：網易港股招股書） 公司當前的游戲收入分布偏向性非常明顯，其實也是跟當下的游戲市場契合的。 根據Newzoo的資料，2019年全球游戲市場規模估計約1521億美元，自2015年起年均復合增速為13.4%，并且預計將在2022年達到1960億美元。游戲市場每年都保持穩定的速度增長。 （來源：Newzoo，網易港股招股書） 目前中國是全球最大的游戲市場，2019年收入規模達到了365億美元，緊隨其后的是美國355億美元和日本187億美元。 從2017-2019年的復合增速角度來看，中國的增速最低為15.2%，美國和日本分別為19%和22%，中國游戲市場的增速低于后兩者。 （來源：Newzoo，網易港股招股書） 隨著智能設備的普及，以及用戶習慣的轉移，移動端游戲市場增長迅猛。2019年移動游戲市場預計收入為685億美元，約占全球游戲市場規模的45%，其中手機游戲市場占比36%，在5個板塊中占比最大。 根據Newzoo的估算，到2022年移動端游戲市場的占比將增長至49%，其中手機游戲市場將達到41%。 一方面不需要花錢購買設備和游戲卡帶，另一方面也不拘泥于空間和時間，因為手機游戲需要玩家專注的時間更短，隨時隨地地鐵上或者等人的時候都可以玩。 解放了空間和時間的限制，手機游戲的受眾人群就出現了爆發式增長，再加上以往有消費能力但沒時間宅家玩端游的上班族，被納入手機游戲的用戶群體之后，這個細分市場潛力巨大。 網易也是看出來了這個趨勢，于是在2015年將旗下大火的端游IP，夢幻西游和大話西游搬到了手機端。所以公司的游戲收入在2015年能出現大爆發。 （來源：Newzoo，網易港股招股書） 下圖展示了公司自主研發的主要手游的推出日期，除了西游系列之外，公司還在2015年推出了《率土之濱》，隨后在2016年推出《陰陽師》以及《荒野行動》，在2018年推出了《第五人格》、《神都夜行錄》等。 這幾款產品在推出之后都引起了不小的轟動，這些游戲你玩過哪個呢？ （來源：網易港股招股書） 因為聽說妹子很多，所以風云君也下載了陰陽師。這個游戲的畫面制作確實精美（此處不是恰飯），但是玩過一段時間后，不僅沒認識妹子，還因為這個游戲又肝又氪早早掛上了黑眼圈…… 除了自研的游戲之外，公司也做游戲代理服務。最知名的就是代理了暴雪的《魔獸世界》、《暗黑破壞神》和《爐石傳說》，以及微軟的《我的世界》。 網易和暴雪從2008年就開始合作。在2019年1月，上海網之易與暴雪將現有游戲的授權期限延長至2023年1月。 2019年5月，微軟同意《我的世界》授權期限延長一年至2023年8月。 目前來看，公司跟游戲授權商的關系較為穩定，主要代理游戲的授權期限都在三年之后。 （來源：網易港股招股書） 在2017、2018以及2019年中，公司5大在線游戲的收入合計為53.9%、39.6%以及36.8%。 雖然公司并未披露5大游戲的明細，但是我們可以看出來5大游戲的收入占比在逐漸降低，這說明公司的收入并不僅僅依賴于幾款門面游戲，多點開花是一個好現象。 （來源：網易港股招股書） 回過頭來看，近幾年網易游戲收入的增速一直不溫不火，主要是因為缺少了現象級的新游戲產品。不過近期有兩個產品引起了風云君的注意。 一個是公司在2019年10月30日宣布，將與華納兄弟互動娛樂公司聯合推出一款獲得原著官方授權的游戲，名為《哈利波特：魔法覺醒》。目前該游戲處于測試階段。 （來源：《哈利波特：魔法覺醒》） 另外，在2020年6月15日，公司官網發布公告稱將與華納兄弟再次合作發布一款以《指環王》為基礎的游戲。 （來源：網易官網6月15日公告） 《哈利波特》和《指環王》這兩個系列IP的火熱程度不需要我多說大家也能明白，到底產品如何，能否為公司帶來現象級的增長？ 讓我們拭目以待。 五、財務分析 1、 費用分析 銷售費用自2018年的13.5%大幅下滑至10.5%之后，微升至10.9%。2019年銷售費用占比下滑是公司大幅削減了在線游戲以及創新業務的營銷開支，部分被有道業務增長的營銷開支所抵消。 研發費用占比在2018年超過銷售費用，成為最大的費用開支項，2020年一季度占比為12.6%。對于立志于推出精品產品的網易來說，研發費用的投入也就意味著新產品的出爐速度。 管理費用從2018年的高點6.0%下滑至2020年一季度的5.2%。 不論是自用軟件和外部使用軟件，網易都將研發費用進行了費用化。 （來源：網易港股招股書） 2、 負債結構 2020年一季度，公司的資產負債率微升至37.5%。 公司的負債端金額較大的分別是短期借款196.2億元和遞延收入99.8億元。 遞延收入主要指的是預售預付點數銷售所得款、未攤銷手游的游戲內消費以及用戶預付的互聯網增值服務費等，這個科目會在未來被逐漸確認為收入。 截止2019年末，未償還短期借款的加權平均利率為2.38%，借貸成本相對較低。 （來源：網易港股招股書） 截止2020年3月31日，公司賬面上擁有現金55.9億元，以及定期存款505.2億元，資金儲備充足。最近10年按凈額計算，公司賬面上只有利息收入，沒有利息支出。 （來源：網易港股招股書） 除去利息之外，還要看一下未來應付的合同責任，主要包括資本性支出等相關內容。將未來所有年份的合同責任加總之后也僅為112億元，在500億定期存款面前，這都是小case，公司沒有償付壓力。 （來源：網易港股招股書） 3、 股東回報 在過去十年中，公司總計產生自由現金流854.5億元，通過股息和股票回購的方式總計為股東提供回報352.7億元。要問錢哪里去了，看看上面的定期存款就知道了。 另外我們可以看到，自2012年起，公司回報股東的力度逐漸加大。 結語 網易的核心業務是在線游戲服務，近年來該業務的增速有所放緩，主要是缺少現象級的新產品。 而與華納的合作，使得網易手握兩大IP《哈利波特》和《指環王》，這兩個IP受眾廣粉絲多，或許能為公司帶來新一輪的增長。 公司賬面上現金及定期存款充足，而且疫情給公司業績帶來的更多是正向刺激，目前公司流動性充足。另外，近年來股東回報愈發慷慨，股東想必是非常高興的。 在納斯達克上市的20年間，網易股價從上市首日收盤的2.62美元漲到6月15日收盤的413.2美元，股價翻了158倍。 回港二次上市的網易，能否再創輝煌呢？ 免責聲明：本報告（文章）是基于上市公司的公眾公司屬性、以上市公司根據其法定義務公開披露的信息（包括但不限于臨時公告、定期報告和官方互動平臺等）為核心依據的獨立第三方研究；市值風云力求報告（文章）所載內容及觀點客觀公正，但不保證其準確性、完整性、及時性等；本報告（文章）中的信息或所表述的意見不構成任何投資建議，市值風云不對因使用本報告所采取的任何行動承擔任何責任。[詳情]
原標題：網易昨在港二次上市丁磊：這是全新的起點 ⊙記者 黎靈希 ○編輯 邱江 6月11日，網易正式在港交所掛牌上市，成為第二家在港股二次上市的公司。受新冠肺炎疫情影響，網易以網絡視頻形式替代現場上市儀式，網易創始人、CEO丁磊與8位員工代表及資深用戶一起在杭州完成“云敲鑼”。當日，網易股價盤中一度上漲9.9%，總市值突破4600億港元，最終收盤報130港元，較發行價上漲5.7%，總市值為4458億港元。 “我們將股票定價為123港元，股份代號選了9999。1、2、3，象征新的開始；9999，寓意長長久久。”丁磊表示，在港股上市是網易全新的起點，相信立足于這個更了解網易、網易也更了解的市場，通過持續網聚人的力量、熱愛的力量、創新的力量，網易可以為廣大用戶帶來更多的價值。 此次上市，網易共計新發行約1.71億股普通股。據網易6月10日公告，公司面向機構投資者的國際發售部分獲得14倍認購，面向散戶投資者的公開發售部分獲得了360.53倍認購。 若超額配股權未被行使，網易此次共募集資金凈額約209.3億港元。其中，45%用于全球化戰略及機遇，45%用于推動對創新的不斷追求，10%用于一般企業用途。 5月29日，丁磊曾在網易的首封致股東信中表示，公司下一步會做四件事：一是建立一個有自我進化能力的組織；二是繼續網易一貫的精品戰略；三是立足中國，堅定地推進全球化戰略；四是推動資源更普惠。 2000年6月，網易在美國納斯達克上市。因受整體市場環境影響，網易在上市首日即跌破發行價。與20年前不同，如今的網易不僅游戲業務繼續保持增長，其他板塊也有所突破，可謂底氣十足。 網易的業務現分為在線游戲、有道、創新業務及其他。其中，創新業務包括網易云音樂、網易嚴選等。根據App Annie的數據，按2019年iOS及Google Play綜合用戶支出計算，網易是全球第二大移動游戲公司。 2020年一季度，網易凈收入為170.62億元（如無標明均為人民幣，下同），同比增長18.3%；歸屬于股東的凈利潤為35.51億元，同比增長49.1%。其中，在線游戲服務凈收入135.18億元，同比增長14.1%；有道凈收入5.41億元，同比增長139.8%；創新及其他業務凈收入30.03億元，同比增長28%。 作為網易目前的營收支柱，其游戲業務因極強自研能力引人矚目。招股書顯示，目前網易自研游戲貢獻的收入占其在線游戲收入的90%。“旗下多款經典游戲產生的可持續性收入，結合我們豐富的新游戲陣容，將持續促進我們的收入可見性及多樣性。” 此外，網易云音樂今年在版權方面取得多項進展，3月與滾石唱片、5月與華納版權（WCM）先后達成戰略合作，進一步補齊版權短板。獨立上市的網易有道一季度虧損幅度環比收窄，毛利率持續優化達到43.5%。 “上市之后，會有更多人成為我們的股東，我們身上的責任也會更大。”丁磊在6月11日的致辭中表示。 有意思的是，6月11日當晚，丁磊馬不停蹄地現身網易嚴選和快手，進行主題為“感謝熱愛者——不賺錢，圖個樂”的直播。[詳情]
來源：21世紀經濟報道 6月11日，網易-S（9999.HK）上市首日收漲5.69%，最新總市值4458億港元。 （作者：謝珍，設計王冰，張佳俊 編輯：譚婷）[詳情]
新浪港股訊 6月11日，網易今日在港交所掛牌，截止收盤，股價漲5.69%，報130港元，市值達4458.21億港元。據利弗莫爾證券資料顯示，截至昨日暗盤收盤，報價為129.90港元，較招股價123港元漲5.61%。每手100股，不計手續費，每手賺690港元。 最新持股情況顯示，丁磊持股14.56億股，占公司總股本的42.47%，以此計算丁磊個人身家為1891億港元，折合244億美元。 根據福布斯實時數據，丁磊個人身家為260億美元（折合2015億港元），超過碧桂園董事局主席楊惠妍，成為內地第6大富豪。 網易獲得招股獲得37萬股民認購，是繼2017年閱文集團（0772）之后，最多人認購的新股。網易公開發售部分，錄逾300倍超額認購，凍資約1900億港元，熱度均遠勝阿里巴巴（9988），暫為今年第二大凍資新股。 更為重要的是，由于今年首季每股美國存托證券的股息，為1.16美元（折合約港幣9 元）。因此以每1股美國存托證券，代表25股香港普通股計算，港股投資者持有1手，即100股網易，可收息36港元。 香港行政總裁李小加表示，“今天是2020年的重要日子，因為我們迎來本年度首家第二上市公司，歡迎網易加入我們香港市場大家庭，這是我們雙方的大日子”。 丁磊在致辭時勉勵網易員工抬頭看月亮，低頭做事情。繼續用熱愛和創新，創造出下一個20年里，值得被用戶記住，也值得自己驕傲的好內容、好服務、好產品。不要去做那個遙望遠方、坐在路邊幫別人鼓掌的人，要走向遠方，做勇敢追夢的人。[詳情]
原標題：網易20年后再上市，歸來是否仍少年 來源：經濟觀察網 經濟觀察網 記者 任曉寧 6月11日上午9時30分，網易杭州辦公園區，網易創始人、CEO丁磊敲響了二次上市的金鐘。丁磊沒有出現在港交所，而是和4名用戶、4名員工一起云敲鐘。 這是這家23歲公司，繼2000年首次美股上市后，第二次上市，此次登陸港交所。網易也成為繼阿里巴巴回歸后，第二家回歸國內市場的大型互聯網公司。 資本市場給了網易認可。上市之前，散戶對網易股票的認購率高達360倍，暗盤交易漲幅10%。上市之后，開盤價133元，較發行價123港元上漲逾8%。 在中國互聯網公司中，網易是特色鮮明的一家。跟著中國互聯網共成長的知名互聯網學者劉興亮向經濟觀察網記者評價說，“網易不跟風，不追熱點，做自己想做的，還一直活的挺好，也挺舒服的，這個公司真的是中國互聯網行業的一股清流”。 網易一向以“慢公司”著稱，主營的幾項業務，游戲、音樂、教育、電商，都不是首發者，甚至在市場已經有領先占領者之后，網易才慢吞吞進入。不過，網易又擅長用“調性”取勝，幾個主營業務中，網易不是第一，卻把控第二名的位置，最終連續18年盈利，并維持股價上升。 網易最大的特色是，創始人丁磊的個人色彩濃厚。目前，丁磊仍然持有公司44.7%的股份。對比之下，馬云和馬化騰在阿里巴巴和騰訊的持股均不到10%；劉強東在京東的持股不到20%。此次香港二次上市，丁磊發出了20年來首封致股東信，他說，網易仍像少年般蓬勃與充滿活力。 前20年，網易如同少年一般肆意生長，不可否認，有運氣的成分。丁磊評價自己時也提到“一命二運三風水四積德五讀書”。后20年，按公司成立時間算已經算是“老”公司的網易，能否依舊如少年般茁壯成長？運氣是否依舊垂青網易？ 兩場間隔20年的上市 與第一次上市的慘淡情況相比，今年二次上市的網易非常風光。 2000年6月，網易在美國納斯達克掛牌交易，當時恰逢互聯網寒冬。網易開盤價為15.3美元，收盤時，跌破發行價，跌至12.125美元。 雪上加霜的是，網易股價在之后持續走低，不久，又因為財務問題被停牌4個月，丁磊一度想賣掉網易。 20年后，再次上市時，網易是一家市值547億美元，年收入近600億元，擁有10億郵箱用戶，8億音樂用戶，在游戲市場排名第二，在整個中國互聯網上市公司中排名第六的大型公司。員工人數從20前年的221人到2萬人，丁磊也從29歲到了49歲。 “除了上市之初，網易還經歷過幾次不小的周期性危機，但我們活了下來。”一位網易內部員工對記者說，在網易工作是一件很舒服的事，公司不要求員工主動加班，甚至拒絕員工加班，在競爭激烈的互聯網行業，這是難得的現象。 值得一提的是，網易還是一家很賺錢的公司。早在2002年，百度、騰訊、阿里巴巴還在掙扎探索商業模式的時候，網易就已經盈利。一個讓丁磊津津樂道的事實是，網易從從創業到盈利只花了4000萬美元，與當下動輒融資到E輪、F輪，融資總金額數十億甚至上百億美元的公司相比，網易在賺錢方面速度很快。 2002年至今，網易持續盈利18年。今年一季度，多數公司受疫情影響業績下滑，網易一季度的凈利潤依舊提升了49%。 網易二次上市，在資本市場上受到歡迎。西南證券首席分析師張剛告訴經濟觀察網記者，360倍認購，在港股算是“被熱捧”的情況。一位富途人士告訴記者，網易此前在美股創造了巨大的投資收益，投資者認可度高，結合今年港股新股發行市場情緒總體較熱，打新賺錢效應較強，多重因素疊加，創造了較高的認購倍數。 網易如何從一家瀕臨倒閉的公司成為一家非常賺錢的公司？這與網易的業務轉型密不可分，那次轉型，也奠定了網易迄今為止的主要業務模式。 主營業務的三次變遷 丁磊公開信中，提到了網易當前四個主要業務：游戲、音樂、教育、電商。電商部分中，網易考拉已經賣給阿里巴巴，當前只剩網易嚴選。網易曾經多業務齊下，現在的業務被丁磊稱為“一個巴掌就能數過來”，這是網易2019年架構調整后的新思路。 在網易的發展歷程上，有過多次業務變遷。1997年，網易以郵箱起家，之后進入新聞資訊行業，網易與新浪、搜狐并稱為三大門戶。加上后來崛起的騰訊成為四大門戶，現在為止，四大門戶依舊是主流網絡新聞資訊平臺。 門戶依賴廣告獲得收入，這也是初期互聯網公司盈利的主要來源。2001年，網易找到了另一條高營收高利潤的賽道：游戲。這是網易最重要的一次業務變遷。 2001年底，網易推出《大話西游》，并將精力集中到在線游戲，第二年，2002年Q2，網易首次實現盈利，股票領漲納斯達克。在早期，網易整體收入的90%以上都來自游戲。《大話西游》之后，網易又推出《夢幻西游》，這款游戲火了十幾年，至今，《夢幻西游》手游版仍在暢銷榜上。 截至2019年底，網易自主開發或代理了140多款游戲，其中手游超過100款，經典作品除兩部西游外，還有《倩女幽魂》《陰陽師》《荒野行動》等。 2019年，按ios及Google Play綜合用戶支出計，網易為世界第二大移動應用發行商，僅次于騰訊。2017年-2019年，網易在線游戲業務營業收入分別為362.82億元、401.90億元、464.23億元，占公司營業收入額比例分別為81.65%、78.53%、78.36%。 移動互聯網時代，網易憑借《陰陽師》《荒野行動》等，也擁有和騰訊游戲抗衡的能力。一位游戲資深從業者告訴記者，網易《陰陽師》的爆火，一度讓騰訊游戲感到恐慌。在大部分游戲廠商依賴騰訊發行游戲，“半條命交給騰訊”的當下，網易是少數堅持自己研發、自己運營的游戲公司。 網易另一項值得一提的業務是音樂。也是緊隨騰訊之后，排名第二。網易云音樂成立之初，騰訊、百度、阿里旗下的音樂產品已經占據大多數市場份額，網易云音樂憑借獨特風格，至今擁有8億用戶。 一位騰訊音樂員工向記者表達過他對網易云音樂社區氛圍的羨慕。同一首歌，網易評論數由13萬，用戶講述自己的故事，能寫出一篇小論文，甚至有人在評論區直接交友。騰訊音樂里評論為1萬。網易云音樂在版權數量，用戶規模上，遠遠比不過騰訊音樂，但因“調性”而形成的氛圍極有特色。 教育賽道，網易內部孵化的網易有道已于去年年底上市，目前市值29億美元。在大型互聯網公司的教育賽道，網易是唯一一家自己主營，并且上市的。 對于網易的產品特色，丁磊自己總結說，網易做的是自己擅長的事情，“比較擅長精致的內容。”縱觀網易所有產品，不拔尖，市場份額不是第一，卻始終有一席之地。最終，網易沒有成為阿里、騰訊這樣的巨無霸，也沒有像一些同齡公司一樣掉隊。 未來的憂患與希望 劉興亮是互聯網行業“老人”，跟隨這個行業一路觀察研究。前幾天，他提出一個觀點，認為錯過新基建的公司或將淪為古典互聯網公司。目前，網易還沒有產業互聯網的公開計劃。 20多年順風順水后，網易會不會成為古典互聯網公司？劉興亮沒有直接回答記者，他說，目前的確看不出丁磊有做相關業務的打算。 網易與騰訊一樣擅長做內容領域的生意。目前，騰訊從2C艱難轉身，2B領域小有成效，網易依舊沒有大動靜。 在當前中國互聯網上市公司的排行榜上，排在網易前面的，不僅有騰訊、阿里等老對手，還有美團、拼多多等后起之秀，沒有上市的公司中，字節跳動、快手正引領當下風潮，網易目前依舊保持著“慢半拍”的節奏，會不會被后浪超過，給未來帶來威脅？ 劉興亮告訴記者，美團、拼多多對網易業務影響不大，但抖音、快手等短視頻內容，會對游戲時長帶來沖擊。 2019年，網易收縮業務，也因此備受質疑。當時，網易先后關停和出售了一批業務，包括網易相冊，網易攝影，網易保險，網易火車票，網易彩票，網易貴金屬、網易100分，以及網易文漫和考拉。 尤其賣掉網易考拉，被外界視為網易電商的失敗。不過，丁磊自己不這樣認為。他說，網易做了一連串組織架構調整，更加聚焦和專注于一些賽道，這讓網易在今天的全球性危機中不至于太被動。一次內部高管會上，他認為，網易目前的整體賽道很健康，“游戲、教育、音樂、電商都是經過檢驗的賽道，不是像共享單車，P2P等不健康的業務”，“游戲表現很好，其他業務有些虧損，但不是無底洞的，還是很健康的模式。” 今年，中國經濟和互聯網發展都走到了一個新的節點，各家公司都在審視、思考中國互聯網接下來怎么走，網易也不例外。 網易下一步怎么走？劉興亮認為，對于網易，最重要的還是游戲。“依賴游戲不是問題，打不過騰訊也不是問題。保住老二位置，也能很賺錢，只是主營業務需要努力。”他說。 目前，網易正在努力做全球化，尋找增量市場。在游戲領域，網易也從國際化嘗到了好處，尤其在日本市場，網易以《陰陽師》為開端打開日本這座孤島。在國內打不過騰訊的《和平精英》，網易的《荒野行動》在海外收入不菲。近兩年，網易不斷在海外廣泛與頂級游戲公司建立投資與合作關系。 網易另一個重要領域，是寄希望于教育，丁磊認為，“游戲是個千億級的規模，但是教育是個萬億的市場，有很大的空間”，2019年以來，網易在教育領域投資了多個標的，包括職問、分貝工廠等，布局力度僅次于游戲。 在6月11日上市敲鐘前，丁磊說，希望能創造出下一個20年里，值得被用戶記住，也值得自己驕傲的好內容、好服務、好產品。 網易能否繼續平穩度過下一個20年？目前未可知。此次回歸香港二次上市，募得新資金，吸引更熟悉網易的亞洲資本市場，或許是一個機會。[詳情]
來源：北京商報 從1月被曝二次上市傳聞到6月11日在港完成上市，網易的節奏很快，股價如預期一樣大漲。網易創始人兼CEO丁磊也一樣沒閑著，上午忙完敲鑼，晚上首戰直播帶貨，23歲的網易和49歲的丁磊成為當天互聯網新聞的最大主角。 丁磊說自己堅信“相信熱愛的力量”，這一點淋漓盡致地體現在他對網易的戰略、業務、邊界上的執著。在談及丁磊為何鐘愛電商，網易嚴選相關負責人向北京商報記者透露的，“他很關注商品和生活，未來網易嚴選會將直播作為一個欄目來運營”，則是對這位任性先生性格最直觀的解讀。 01 不出意外的大漲 6月11日，網易赴港二次掛牌交易，開盤價133元，較發行價123元上漲超過8%。截至北京商報記者發稿，網易港股股價繼續攀升，市值超過4500億港元（約580億美元），超過美股前一日的530億美元。 股價上漲是網易正式交易前，業內人士的普遍看法。凡德投資總經理陳尊德給北京商報記者的理由是，“網易國際發售認購倍數很高，這些資金在新股的時候沒買到，很可能在上市后會入場，所以股價應該是上漲的”。 他進一步說，“上市最難的過程是聆訊和募資，網易和京東本身就是上市公司，聆訊的問題會比較少，又因為是明星企業，認購的倍數比較高，所以上市的進程會比別的企業要快一些”。 比達咨詢分析師李錦清則從在港的互聯網企業股價走勢來判斷，“近期阿里、美團、小米的股價基本呈上揚趨勢，網易近幾個月在美股的表現也不錯。加上計劃回港二次上市的網易、京東都是成熟的互聯網企業，股價大概率表現不錯”。 上市當天，丁磊并未過多強調股價，讓他驕傲的是網易的歷史。1997年成立、2000年在美國納斯達克上市、2016年網易有道在美國紐交所正式掛牌，2020年6月11日在香港二次上市，網易是少有的母公司及子公司在三大交易所同時掛牌的互聯網企業。 登陸資本市場的20年來，網易平均年化回報率26.2%，20年股價較發行價增長超90倍，連續6年按季度分紅。“這是一個好的趨勢，它代表了我們與投資人分享成長的意愿，也代表了網易仍像少年般蓬勃與充滿活力”，丁磊在首封致股東信中說。 02 不在交易所的敲鑼 在6月11日當天的上市慶典現場，丁磊的致辭也充滿了大道至簡的味道。 憶起2000年網易在美國上市時的感受，他記得29歲的自己說了一句“不以物喜，不以已悲”，今年49歲的丁磊依然是同樣的感受，不同的是，“比以前更加相信，熱愛的人總能改變些什么”。 有趣的是，網易二次上市的慶典是少有的“云敲鑼”形式。在杭州的網易園區，丁磊與8位“熱愛者”一起完成了敲鑼儀式。 這8位敲鑼人包括《陰陽師》熱愛者劉巴布、《逆水寒》玩家蹄花、網易云音樂原創音樂人黃雨籬、網易新聞《人間》專欄作者索文，以及來自網易互娛、網易杭州研發中心、網易有道、網易嚴選的四位員工代表。 值得注意的是，敲鑼人所對應的正是網易的重點業務：游戲、音樂、資訊、教育、電商。 按照網易財報的歸屬，音樂、資訊和電商業績體現在網易創新及其他業務板塊，2020年一季度，這部分營收30億元，同比增長28%，是業內人士公認的網易未來。在線游戲是網易的現金牛板塊，營收135.2億元，較上年同期增長14.1%，有道已經分拆上市，營收5.4億元，同比增長139.8%。 相比其他互聯網企業，網易的產品布局較散亂，艾媒咨詢CEO張毅認為，“網易的游戲、電商、音樂業務之間缺少一個中樞做串聯，短期還是只能靠游戲。網易要找到一個更有門檻的卡位，才有機會挑戰頭部互聯網企業”。 03 任性先生的任性生意 其實，丁磊自己就是一個串聯者，不僅在網易云音樂上線之初就注冊入駐，還在云村板塊經常分享自己喜歡的音樂和內容。對于電商，更是抓住一切機會在賣貨，比如二次上市的這個時間點，他就準備推銷網易的豬肉、嚴選商品、有道詞典筆、網易云音樂黑膠VIP實體卡、游戲手辦等。 早在幾天前，網易和快手就聯合宣布了丁磊的直播帶貨首秀時間：6月11日20點。為了預熱，丁磊已在快手發布了11個作品。在6月11日10點，也就是完成二次上市后不久，丁磊在快手預告了自己的帶貨清單，包括小龍蝦、落地扇、即食燕窩、貓糧20多款。 網易嚴選相關人士告訴北京商報記者，“丁磊直播間的大致陳列已經完成，整個直播間被打造成一個網易嚴選的小型樣板間，大致分為直播座談區、臥室區和廚房區，各區分別陳列了嚴選的相應商品，座談區背后是嚴選的各種小食酒水，臥室區布置了嚴選的床品、背包、行李箱等，廚房區布置了一些嚴選的琺瑯鍋、餐具和茶具等，整體布置比較簡約精致”。 北京商報記者登錄網易嚴選App發現，開屏即是丁磊直播預約的提醒，在首頁正中位置為丁磊直播設置了入口，不過除此并未設置獨立的直播帶貨的頻道。 出售考拉海購后，嚴選成了網易電商的獨苗，不論是體量還是知名度，嚴選在電商紅海中存在感都不高，但丁磊對嚴選卻始終情有獨鐘。 文淵智庫創始人王超認為，“電商是丁磊非常看重的一塊業務，但一直沒有大成就，嚴選這種自選產業鏈的模式很累，很難盈利。但要想跟阿里、京東競爭，就要避開他們的優勢，好在電商的盤子足夠大”。 在網易嚴選相關人士的眼中，丁磊對電商的熱愛“是個人喜愛吧，他很關注商品和生活”。因為喜歡所以堅持，這確實是丁磊一直堅持的理念，就如同嚴選向北京商報記者透露的直播后續計劃一般，“以后我們App里，直播會作為一個欄目來進行運營”。 （圖片來源：企業提供、App截圖） [詳情]
6月11日，網易（9999.HK）正式在港交所掛牌，上市首日高開8.13%，報133港元/股，發行價為123港元，最新總市值超4570億港元（約4100億人民幣），此次港股上市募資凈額約209億港元。 隔夜美股網易（NTES.US）收漲3.77%報424.98美元，換算成港股市場價格為131.74港元/股。 網易至此正式完成二次上市的計劃，這也是繼阿里巴巴之后，第二家在美上市的大型互聯網公司回港二次上市。 對此香港行政總裁李小加表示，“今天是2020年的重要日子，因為我們迎來本年度首家第二上市公司，歡迎網易加入我們香港市場大家庭，這是我們雙方的大日子”。 京東最后確定了港股二次上市的定價，每股226港元，相較于昨日每股ADR每股60.7美元折扣3.9%。多位在港機構投資者稱，京東的定價是至今回港上市的中概股中最厚道的。上周末確定定價的網易每股123港元，僅比美股折扣2%。 丁磊身家1873億 受游戲龍頭網易上市利好，A股網絡游戲板塊反應積極，漲勢明顯。6月11日Wind網絡游戲指數一度大漲逾4%，凱撒文化、星輝娛樂、盛天網絡、迅游科技、艾格拉斯漲停，中青寶、電魂網絡等紛紛跟漲。 另一游戲巨頭騰訊（0700.HK）11日盤中一度漲2%股價最高至455.4港元，創2018年3月以來新高，最新總市值4.33萬億港元。 招股結果顯示，網易每股定價123港元，集資凈額209.29億港元。1手中簽率約8%。香港公開發售部分超額認購359.53倍，國際配售獲大幅超額認購。募集資金主要用于三個方面，全球化戰略及機遇，推動對創新業務的發展，一般企業用途。 最新持股情況顯示，網易目前有兩位持股超過5%的大股東，其中丁磊持股14.56億股，占總股本的44.7%。 另外，OrbisInvestmentManagementLimited持股數為1.674億股，占總股本的5.1%。 按照目前網易最新市值4575億港元計算，丁磊身家達2045億港元，折合1873億人民幣。而按照福布斯實時全球富豪榜顯示，丁磊身家160億美元（折合1136億人民幣），全球排名79位。 游戲仍是網易主力 網易是國內最早一批赴美上市的互聯網企業，早在2000年就已在美國納斯達克上市，目前網易股價已從當初的不足3美元攀升至逾424美元，最新市值逾554億美元。 根據招股書，網易主要有三大業務板塊，在線游戲，網易有道、創新業務。網易有道已經獨立上市。外界普遍認為，網易云音樂可能是網易旗下第二個獨立上市公司。 最新一季度財報顯示，網易在2020年第一季度營收人民幣170.6億元，同比增長18.3%，歸屬于網易股東的持續經營業務凈利潤36億元。其中核心業務在線游戲第一季度收入為135.2億元，占總營收79%，毛利潤大86.7億元，是公司營收主力。 2019年，網易游戲板塊的收入是464.2億元，和騰訊1147億元相比依然有距離但根據AppAnnie的數據顯示，按2019年iOS及GooglePlay綜合用戶支出計算，網易是全球第二大移動游戲公司。 今年一季度的財報電話會上，網易CFO楊昭烜回答分析師提問時透露了海外營收占比，其表示一季度，海外收入在在線游戲板塊中的營收占比略高于10%。粗略估算，網易一季度海外游戲收入約為14億元。 除了游戲，在線教育服務網易有道一季度凈收入達5.4億元，同比增長139.8%。包括網易嚴選、網易云音樂、廣告服務、電子郵件及其他增值服務的創新及其他業務的凈收入為30億元，同比增長28%。 5月29日丁磊在一封致投資人的公開信中表示，在產品上，網易的策略是精品戰略，網易可以用近20年打磨一款游戲，也可以用數年之力做一款音樂APP，丁磊直言網易從來不怕慢，不急著融資，不趕著賺錢。 機構目標價140港元 交銀國際發報告指，網易在港掛牌估值對應2020、2021年分別22倍及19倍的市盈率，預計游戲業務未來3年收入仍能維持15%復合增長率，收入可見性強。按照SOTP（分類加總估值法）評算，給予網易美股的目標價453美元、港股目標價140港元。 報告估算，網易旗下的網易云音樂2019、2020年收入分別為25.3億及40.7億元人民幣，網易云音樂用戶運營能力優于其他競爭對手，但其仍需面對內容儲備和資金落后于競品；以及直播和廣告變現還未形成可為音樂內容輸血的業務結構等方面的挑戰。 作價19億美元出售跨境電商考拉之后，網易75%以上的收入都來自于游戲，而近年來鮮有爆款新游戲的出現，這是擺在網易面前的最大挑戰。 伽馬數據顯示，2019年游戲流水測算榜前十中，依舊有網易出品的三款經典游戲。憑借著IP以及忠實的用戶群體，《夢幻西游》、《陰陽師》和《大話西游》，依舊是網易游戲收入的主要來源。 相對于游戲的變現能力，網易的第二大業務網易有道在營業收入增長近八成的同時，凈虧損仍在不斷擴大。財報顯示，2019年網易有道全年實現營業收入13.05億元，同比增長78.28%；凈虧損由2.39億元擴大至6.47億元。 從目前來看，嚴選規模難以提升，云音樂、有道都處于虧損換規模的階段，但未來前景可期。 在美中概股計劃回港上市 網易正式成為繼阿里巴巴之后，第二家在香港二次上市的中概股企業。目前京東已完成港交所上市聆訊，正在申購期內。 港媒援引券商數據報道稱，基于773億港元的融資量計算，京東香港招股針對散戶投資者的部分獲得了48倍超額認購。而京東也將于6月18日正式在港交所掛牌上市。 近一個月內，多家中概股傳出赴港二次上市的消息，香港交易所行政總裁李小加在6月4日表示，“今年將是首次公開發行（IPO）重要的一年，包括來自中國的超大規模IPO，但很多是我們稱之為從美國回流的企業。”同時他認為，在香港首次或者二次上市將使這些公司更接近其主要客戶群。 因為此前在美上市的中國公司缺乏會計的透明度，美國納斯達克交易所近期出臺了限制措施，這一限制增加了中國公司在該交易所上市的難度。但直到納斯達克最近發布IPO新規前，港交所在公司治理和雙重股權架構等問題上的要求都更加嚴格。 李小加表示，此前許多中國公司在美國上市是因為在香港無法上市。包括現在的一些回流企業仍然無法符合港交所標準在港上市。但是目前回流的大公司，尤其是科技公司，均符合上市標準。 雖然近期中概股回歸的選擇主要是港股市場，但是A股與港股重要標的互聯互通，在中概股達標并被納入港股通后，A股資金可以直接投資在港股上市的中概股。 有市場人士指出，A股正在向全市場推進的注冊制改革，正在提升對于包括中概股在內的更多優質企業的包容性。 [詳情]
6月11日，網易（9999.HK）正式在港交所掛牌，上市首日高開8.13%，報133港元/股，發行價為123港元，最新總市值超4570億港元（約4100億人民幣），此次港股上市募資凈額約209億港元。 隔夜美股網易（NTES.US）收漲3.77%報424.98美元，換算成港股市場價格為131.74港元/股。 網易至此正式完成二次上市的計劃，這也是繼阿里巴巴之后，第二家在美上市的大型互聯網公司回港二次上市。 對此香港行政總裁李小加表示，“今天是2020年的重要日子，因為我們迎來本年度首家第二上市公司，歡迎網易加入我們香港市場大家庭，這是我們雙方的大日子”。 京東最后確定了港股二次上市的定價，每股226港元，相較于昨日每股ADR每股60.7美元折扣3.9%。多位在港機構投資者稱，京東的定價是至今回港上市的中概股中最厚道的。上周末確定定價的網易每股123港元，僅比美股折扣2%。 丁磊身家1873億 受游戲龍頭網易上市利好，A股網絡游戲板塊反應積極，漲勢明顯。6月11日Wind網絡游戲指數一度大漲逾4%，凱撒文化、星輝娛樂、盛天網絡、迅游科技、艾格拉斯漲停，中青寶、電魂網絡等紛紛跟漲。 另一游戲巨頭騰訊（0700.HK）11日盤中一度漲2%股價最高至455.4港元，創2018年3月以來新高，最新總市值4.33萬億港元。 招股結果顯示，網易每股定價123港元，集資凈額209.29億港元。1手中簽率約8%。香港公開發售部分超額認購359.53倍，國際配售獲大幅超額認購。募集資金主要用于三個方面，全球化戰略及機遇，推動對創新業務的發展，一般企業用途。 最新持股情況顯示，網易目前有兩位持股超過5%的大股東，其中丁磊持股14.56億股，占總股本的44.7%。 另外，OrbisInvestmentManagementLimited持股數為1.674億股，占總股本的5.1%。 按照目前網易最新市值4575億港元計算，丁磊身家達2045億港元，折合1873億人民幣。而按照福布斯實時全球富豪榜顯示，丁磊身家160億美元（折合1136億人民幣），全球排名79位。 游戲仍是網易主力 網易是國內最早一批赴美上市的互聯網企業，早在2000年就已在美國納斯達克上市，目前網易股價已從當初的不足3美元攀升至逾424美元，最新市值逾554億美元。 根據招股書，網易主要有三大業務板塊，在線游戲，網易有道、創新業務。網易有道已經獨立上市。外界普遍認為，網易云音樂可能是網易旗下第二個獨立上市公司。 最新一季度財報顯示，網易在2020年第一季度營收人民幣170.6億元，同比增長18.3%，歸屬于網易股東的持續經營業務凈利潤36億元。其中核心業務在線游戲第一季度收入為135.2億元，占總營收79%，毛利潤大86.7億元，是公司營收主力。 2019年，網易游戲板塊的收入是464.2億元，和騰訊1147億元相比依然有距離但根據AppAnnie的數據顯示，按2019年iOS及GooglePlay綜合用戶支出計算，網易是全球第二大移動游戲公司。 今年一季度的財報電話會上，網易CFO楊昭烜回答分析師提問時透露了海外營收占比，其表示一季度，海外收入在在線游戲板塊中的營收占比略高于10%。粗略估算，網易一季度海外游戲收入約為14億元。 除了游戲，在線教育服務網易有道一季度凈收入達5.4億元，同比增長139.8%。包括網易嚴選、網易云音樂、廣告服務、電子郵件及其他增值服務的創新及其他業務的凈收入為30億元，同比增長28%。 5月29日丁磊在一封致投資人的公開信中表示，在產品上，網易的策略是精品戰略，網易可以用近20年打磨一款游戲，也可以用數年之力做一款音樂APP，丁磊直言網易從來不怕慢，不急著融資，不趕著賺錢。 機構目標價140港元 交銀國際發報告指，網易在港掛牌估值對應2020、2021年分別22倍及19倍的市盈率，預計游戲業務未來3年收入仍能維持15%復合增長率，收入可見性強。按照SOTP（分類加總估值法）評算，給予網易美股的目標價453美元、港股目標價140港元。 報告估算，網易旗下的網易云音樂2019、2020年收入分別為25.3億及40.7億元人民幣，網易云音樂用戶運營能力優于其他競爭對手，但其仍需面對內容儲備和資金落后于競品；以及直播和廣告變現還未形成可為音樂內容輸血的業務結構等方面的挑戰。 作價19億美元出售跨境電商考拉之后，網易75%以上的收入都來自于游戲，而近年來鮮有爆款新游戲的出現，這是擺在網易面前的最大挑戰。 伽馬數據顯示，2019年游戲流水測算榜前十中，依舊有網易出品的三款經典游戲。憑借著IP以及忠實的用戶群體，《夢幻西游》、《陰陽師》和《大話西游》，依舊是網易游戲收入的主要來源。 相對于游戲的變現能力，網易的第二大業務網易有道在營業收入增長近八成的同時，凈虧損仍在不斷擴大。財報顯示，2019年網易有道全年實現營業收入13.05億元，同比增長78.28%；凈虧損由2.39億元擴大至6.47億元。 從目前來看，嚴選規模難以提升，云音樂、有道都處于虧損換規模的階段，但未來前景可期。 在美中概股計劃回港上市 網易正式成為繼阿里巴巴之后，第二家在香港二次上市的中概股企業。目前京東已完成港交所上市聆訊，正在申購期內。 港媒援引券商數據報道稱，基于773億港元的融資量計算，京東香港招股針對散戶投資者的部分獲得了48倍超額認購。而京東也將于6月18日正式在港交所掛牌上市。 近一個月內，多家中概股傳出赴港二次上市的消息，香港交易所行政總裁李小加在6月4日表示，“今年將是首次公開發行（IPO）重要的一年，包括來自中國的超大規模IPO，但很多是我們稱之為從美國回流的企業。”同時他認為，在香港首次或者二次上市將使這些公司更接近其主要客戶群。 因為此前在美上市的中國公司缺乏會計的透明度，美國納斯達克交易所近期出臺了限制措施，這一限制增加了中國公司在該交易所上市的難度。但直到納斯達克最近發布IPO新規前，港交所在公司治理和雙重股權架構等問題上的要求都更加嚴格。 李小加表示，此前許多中國公司在美國上市是因為在香港無法上市。包括現在的一些回流企業仍然無法符合港交所標準在港上市。但是目前回流的大公司，尤其是科技公司，均符合上市標準。 雖然近期中概股回歸的選擇主要是港股市場，但是A股與港股重要標的互聯互通，在中概股達標并被納入港股通后，A股資金可以直接投資在港股上市的中概股。 有市場人士指出，A股正在向全市場推進的注冊制改革，正在提升對于包括中概股在內的更多優質企業的包容性。[詳情]
原標題：二次上市募集200億，丁磊絕對控制下的網易靠什么吸引資本？ 聞 6月11日，網易（9999.HK）在港交所正式二次上市，成為阿里巴巴之后第二家在港重新上市的中概股。其開盤價133元，較發行價123港元上漲逾8%，此次募資凈額約為210億港元，于今日9點30分開始在港交所主板買賣。 二十年前的6月30日，丁磊帶著僅三歲的網易在納斯達克敲鐘。那一天網易開盤價為15.3美元，收盤時已跌破發行價至12.125美元，跌幅達21.77%。 網易剛上市的一年內，這樣的滑坡不斷發生。受財務危機影響，其股價曾在2001年低至不足一美元，一度逼近退市。直至2002年無線業務業績提升，再到2005年游戲業務異軍突起，網易才完成最初的兩輪股價拉升任務。 二十年間，資本市場對其青睞有加，助網易成為一家市值突破500億美元、股價超過400美元的老牌中概股公司，20年平均年化收益26.2%。反觀同時代的搜狐和新浪，截至6月10日的市值分別為3.11億美元和22.41億美元。 這種認可仍在持續。據時代財經報道，自網易開啟6月2日至5日的打新期后，某券商機構所獲認購數額以每小時數億港元來刷新。其中，網易本次上市的分銷商富途證券在2日下午17時獲超58億港元認購資金，隔日同一時間認購總金額已至105億港元。到上市前夕，其新股超額認購已達360倍。 市場用熱錢爭搶新股份額，這成為下行周期的宏觀經濟中一道特殊景象。投資人和股民的打新熱情或是發自內心的支持，或是對于發行價溢價空間的覬覦，也可能是真的看懂了丁磊的路數，真正了解并長期看好網易這家公司。 如果請未來十年的網易回答2020，它已經做好了什么準備，又擔心著哪些危機？營收結構需要新鮮血液 網易是一家有錢賺且股價表現突出的公司，但它的營收結構始終耐人尋味。 網易在財報中將營收結構分為在線游戲、有道、創新及其他業務三大板塊，網易云音樂、網易嚴選等業務則包含于創新及其他業務板塊中。 根據招股書顯示，2020年第一季度，網易凈收入170.6億元，同比增長18.3%。其中，在線游戲凈收入135.18億元，營收占比最大，約為79.2%；創新及其他業務凈收入30億元，同比增長27.9%；有道凈收入5.4億元，同比增長145.5%。 游戲無疑是網易的營收支柱，但在這片領域的國內市場，它始終沒有拿下霸主地位。 據易觀數據顯示，在2019年中國移動游戲市場，騰訊以51.86%的份額獲得絕對優勢，網易僅以15.81%位列第二（另有報告稱數據為49%和20%），而排在第三的三七互娛，其市場份額也已達到10.44%。 這一格局對網易而言是后有追兵，而對前者難以望其項背。 在互聯網領域，騰訊是流量的掌控者，旗下所有涉及C端的產品都有機會受到這一內部資源的灌溉。除此之外，騰訊以其充足的資源和現金實力，在游戲產業鏈上中下游都進行了投資布局，包括國內外的游戲公司、直播平臺、運營商等等。 騰訊在游戲發行體系和推廣運營上發揮的協同效應，讓網易在IP游戲等內容生產上建立的差異化優勢顯得一環比一環弱。今年一季度，騰訊網絡游戲收入同比增長31%至372.98億元，占總營收的34.51%，網易游戲同期收入僅為其36%。 再說有道。這家被布局在教育領域的紐交所上市子公司，目前市值在25億美元左右，曾是網易業務轉型布陣的排頭兵，但十三年來，盡管有道栽培了口碑頗佳的有道詞典、有道翻譯官、有道云筆記等產品，依然沒能長成一棵參天大樹。 在2017年至2019年，有道分別為網易貢獻了1%、1.4%、2.2%的總營收比例。今年一季度，有道總凈營收為5.414億元人民幣，同比增長139.8%，凈虧損為1.694億元人民幣，相比去年同期的1.02億元虧損擴大。 值得期待的是，有道的“存在感”還有擴大的趨勢。2020年第一季度，有道以5.4億元人民幣占據總營收3.2%，就2019年同期的1.6%翻了兩倍。 受今年疫情影響，在線教育受到助推，有道也以果決的姿態試圖抓住機遇。據其一季度財報顯示，在營銷成本上升的前提下，有道精品課的核心內容K12課程報名人數增長358.7%，人均費用的增加帶動毛利增長345.6%。 不過，K12教育領域燒錢不斷，有道能否攻占一隅仍充滿未知。 其他業務中，網易嚴選、網易云音樂、郵箱、網易CC等，還無法確定誰能挑起下一個十年的大梁。建銀國際分析師Ronnie Ho曾在研報中指出，手游是網易的支柱，而有道和音樂業務則扮演新的增長引擎。 受益于強勁在線教育需求的有道或許有機會迎合，而主打情懷的網易云音樂呢？ 目前，在線音樂市場已經進入由版權建立護城河的階段，在這一點上，網易與騰訊二次對壘，并再次被后者拉開距離。 來自艾瑞咨詢的數據顯示，騰訊音樂在2016年已取得國內超過90%整體音樂版權，而網易僅有70%左右。另據艾媒咨詢數據，2019年手機音樂App月活用戶數量位列前三的分別是QQ音樂、酷狗音樂和酷我音樂，三者均歸屬騰訊音樂旗下。 網易云音樂曾對外稱有8億用戶數，但多數人認為這個數字僅指代下載量。在艾媒咨詢的報告中，網易云音樂2019年12月的月活數量為8082萬，同期的QQ音樂則已突破3億。 網易嚴選也在經歷相似的瓶頸。網易的電商業務可謂一言難盡，一方面，它難得表現得優于老對手騰訊，憑借自有郵箱流量成就了嚴選，也以20億美元的價格將海淘領域小將“考拉”賣給阿里；另一方面，嚴選仍然桎梏于“小而美”當中，無法與淘寶、京東、拼多多站上同一維度。 游戲、電商、教育、音樂，曾是丁磊在2019年初為網易提出的四大戰略部署。但除去游戲，網易并無能夠為公司獨當一面的產品。 略顯單薄的營收結構和枝節分散的業務體系，符合“產品經理”丁磊的情懷、執著，以及用漫長時間打磨精致產品的邏輯，但或許不足以抵抗互聯網行業的無常和資本市場的風險。網易王國屬于誰？ 千禧年到來之前，不滿三十歲的丁磊曾做出許多“第一”：國內第一家全中文搜索引擎、第一家免費個人主頁、第一個網上虛擬社區、第一家網上拍賣平臺…… 但在他的不惑之年，伴隨著移動互聯網浪潮，網易卻鮮有先發動作，乃至在即時社交、O2O、電商、直播中屢屢滯后。 出于丁磊對產品的執著，網易的產品可謂處處精品，但處處無法奪魁。因此，難以想象卻也很好想象得是，在產品數量上抗衡BAT的網易，其未來藍圖中最閃亮的僅有兩點：游戲和音樂。 這兩點皆是網易斷不可舍的，游戲是網易的命脈，音樂是丁磊的情懷。但正如前文所述，二次上市將網易所面臨的問題進一步放大：丁磊的作戰計劃如何讓市場持續買單？ 此次上市期間，丁磊在首封致股東信中提到“戰略”是個玄學化的概念，而“總有意外會讓紙面上的計算失靈”。他不喜歡講戰略，正如他不愿讓網易變成“快公司”。 即便如此，丁磊還是透露了網易日后發展的兩條重要信息：一是堅持已經施行二十年的精品戰略，二是堅定推進全球化戰略。 據招股書顯示，網易此次全球發售募集資金凈額用途將分為三部分：45%用于全球化戰略及機遇；45%用于推動公司對創新的不斷追求；10%用于一般企業用途。 其中，全球化戰略及機遇主要包括三方面：第一，繼續豐富海外市場（如日本、美國）的在線游戲內容，增強全球研發及游戲設計能力，以改善網易在全球的影響力；第二，繼續通過投資于國際游戲開發商、IP及內容所有者以及與其合作以探索全球的機遇；第三，致力在海外市場發展網易的智能學習及其他創新業務。 簡而言之，網易要攜游戲、教育、音樂、電商在海外尋求增長點。 面對騰訊游戲的打法，網易的優勢在于IP游戲。截至2019年底，公司已自主開發或代理140多款游戲，其中手游超過100款，以《大話西游》《夢幻西游》《陰陽師》《荒野行動》等為經典作品。在下一個爆款游戲出現之前，出海是網易較為可靠的一張差異牌。 不過，由于其他業務在國內優勢并不明顯，網易全球化的主攻方向也只能依賴游戲。這或許能夠提振其營收能力，但也將導致網易照搬已有模式到海外，難以打開一個全新局面。當海外增長趨于緩勢，網易的故事要如何更新？ 音樂是丁磊的心頭好。他曾在網易有道2019年上市期間透露，網易云音樂的命運也將是獨立上市。彼時，網易云音樂剛剛獲得阿里、云鋒基金等共計7億美元的B2輪融資，最新估值或在70億美元上下。 據《證券日報》報道，在今年兩會的八份提案中，丁磊對于音樂產業的提議主要在于原創音樂的政策扶持、國家級原創音樂節的設立，以及原創音樂發展的專項扶持基金。另外，他也曾建議推動版權規范管理，培育數字音樂服務新業態，并在一季度財報會議上表態，網易愿意在版權方面投入。 顯然，在版權突破上遇阻的網易云音樂，想要另辟蹊徑培養原創音樂生態。在港上市之后，資金池滿滿當當的網易如果重金出手，有機會在網易云音樂周圍建立起版權護城河，只是回報期限可能略微長遠。 在丁磊看來，網易云音樂的主要盈利方式是會員，廣告次之，再次是音頻直播，最后是拓展平臺的社交功能。但在線音樂的盈利困境普遍存在，即便是占領全球市場高地的Spotify，在一季度營收同比增長22%至20.07億美元的情況下，歸屬母公司凈利潤僅有100萬美元。 原貌出海也好、慢性創新也罷，踏上新征程的網易總要找出答案，且對于二次上市的網易而言，更需要在高管和市場之間分配好利益長短。 從制度層面看來，丁磊對公司有絕對控制權。據公開資料顯示，丁磊目前為公司第一大股東，持有占總股本44.7%的14.56億股，而第二大股東僅持占總股本5.1%的1.674億股。這樣的持股比例差距在科技中概股中并不多見。 這家公司的對外形象也深受丁磊個人及公司文化影響。 丁磊對網易掌權的決心顯而易見，這有益于內部保持方向一致，但同時也意味著其個人喜好左右著公司的發展方向和進程。在某些時刻，這不一定被資本所認可。 第三個十年，網易長期存在的問題難免被外界再度剖析。這些問題市場看得見，網易自然也意識得到。讓人好奇的是，丁磊控制之下的網易究竟會如何變化？而這也將成為互聯網公司歷史中一套獨樹一幟的生存模板。[詳情]
原標題：網易香港上市稱暫無從美股摘牌計劃 對回A股持開放態度 來源：新京報 丁磊在杭州云敲鑼。 新京報貝殼財經訊（記者 梁辰）6月11日，網易公司正式在港交所上市交易，股價代碼為“09999”。該公司創始人兼首席執行官丁磊與8位網易員工代表和用戶在杭州完成了“云敲鑼”儀式。丁磊表示：“在香港上市是網易全新的起點”。 網易公司提供的一份問答資料顯示，選擇在港交所上市將為公司提供更多進入資本市場的機會，特別是亞洲資本市場，而股票代碼含義為“長長久久”。在港交所，網易以每手100股為買賣單位，開盤價為133港元，較發行價123港元漲幅超過8%。 上市完成后，網易香港上市股份與納斯達克上市的ADS將完全可轉換，每ADS代表25股普通股。截至記者發稿時，網易股價為133.3港元，ADS較港股下跌1.16%。對于港股和美股的關系，網易上述資料顯示，將繼續在兩地掛牌交易。 網易稱，公司目前暫無從美股摘牌計劃。無論在哪個市場上市，公司均會遵守當地市場法則，堅持合規經營。不管是美國還是香港資本市場監管都非常完善，上市公司面對監管機構的嚴密把關，此次能成功在港上市也反映監管機構對網易的肯定；而公司仍繼續在美國上市，不存在“回避”情況。 不過，此前網易在港交所官網披露的上市聆訊資料集中稱，受美國參議院通過《外國公司問責法案》的影響，如果未能及時滿足該法案施加的美國上市公司會計監督委員會檢查要求，其可能會從納斯達克摘牌。網易對此做出了風險提示。 2000年，網易在美國納斯達克掛牌上市，是最早登陸美股交易的中國互聯網公司之一；2019年10月，網易旗下網易有道在紐約證券交易所獨立掛牌。此次香港上市后，網易將成為一家母公司及子公司在紐交所、納斯達克、港交所同時掛牌的互聯網企業。丁磊此前曾表示也在籌劃另一個旗下業務網易云音樂的獨立上市。 對于是否有其他業務分拆在港股或者A股上市，網易方面表示，其目前的關注點在于香港二次上市。無論是對于一個成熟的市場，還是一個成熟的業務，只要條件成熟，網易持開放態度。 網易港股開盤價為133港元，較發行價123港元漲幅超過8%。截至記者發稿時，網易-s股價為133.5港元，漲幅為8.54%。 編輯 徐超 校對 王心[詳情]
來源：市值風云 作者 | 韋三甲 流程編輯 | 小白 “ 賬上現金500億元。 ” 2000年，網易（NTES.O）在納斯達克掛牌上市。時隔20年，網易回到香港二次上市，代碼為（09999.HK）。 創始人丁磊在公開信中說到：“到今天為止，我們還沒有成功，我們還在成長。” 被行業戲稱為“豬廠”的網易，早已成長為全球第二大的游戲公司。 （圖中后者為丁磊） 此次港股發行價最后定在123港元，扣除傭金及其他發售開支之后，募資凈額約為209億港元。再加上超額配股權被全部行使之后募得的31.6億港元，公司此次總計募資額約為240.6億港元。 公司在招股書中表示，籌得資金的45%將用于全球化戰略以及機遇，將繼續開發海外市場的在線游戲內容。 還有45%的資金將用于創新內容的開發，并增強創新技術。 剩下的10%將用于一般用途。 一、公司架構 在本次全球發售之前，董事和高級管理人員合計擁有公司44.7%的股權。 進一步披露顯示，丁磊一人占了99.9%，也就是他個人就代表了這些“董事和高級管理人員”。 （來源：網易港股招股書） 即使是在全球發售完成后，丁磊也擁有絕對的話語權。 （來源：網易港股招股書） 截止2019年12月31日，公司通過約129家子公司開展業務，公司擁有3個報告分部，分別是在線游戲服務、有道（DAO.N）和創新業務，以及其他。 下圖所示8家子公司覆蓋了公司的3個報告分部，貢獻收入占比80%以上。 （來源：網易港股招股書） 下圖所示是公司的發展歷程，可以看到當下核心的游戲業務是在納斯達克上市之后才推出的。 （來源：網易港股招股書） 二、公司業績概覽 在分析公司業績之前，我們先來了解一項重大事項。 在2019年9月6日，公司宣布以19億美元的價格將旗下網易考拉出售給阿里巴巴（BABA.N，09988.HK），交易對價包括向公司及考拉股權激勵持有人支付的約16億美元現金，以及向公司發行的約1430萬股阿里巴巴普通股。 需要注意的是，在網易2019年報以及港股二次上市的招股說明書中，過往網易考拉的業績不再被納入合并范圍，而是反映在非持續經營部分。 這就導致一方面，公司歷年調整后的營業收入會減少一大截，但是由于網易考拉連年虧損，而這部分虧損都體現在非持續經營產生的虧損中，所以調整后的持續經營帶來的利潤會多出一大截。 根據調整過后的營收數據，2019年公司實現營業收入592.4億元，以2015年為基準，CAGR為28.6%。 2020年一季度，公司營收規模為170.6億元，相同口徑下同比增長18.3%。 通過對凈利潤的分拆能讓我們有一個更深入的了解。 下圖中藍色柱狀圖顯示的是持續經營凈利潤，也就是除了網易考拉之外的業務的凈利潤。橘色柱狀體代表的是非持續經營凈利潤，也就是網易考拉的凈利潤。 網易考拉自2015年推出以來，連年虧損，2018年的凈虧損達到21.4億元。在2019年賣給阿里巴巴之后，獲得一次性資本利得凈額79.6億元。 對于二次上市的網易而言，本文中更加關注的是持續性業務。 持續經營的凈利潤在2018年下滑至86.2億元之后，在2019年反彈至134.7億元。2020年一季度的持續經營凈利潤水平也是同比增長40.4%至39.5億元。 從凈利潤角度來看，網易已經從2018年的泥沼中爬了出來，具體原因我們接著往下看。 毛利率水平自2016年的高點62.2%一路下滑至2019年的53.3%，然后在2020年一季度回升至55.0%。 經營利潤率從2016年的38.2%下滑至2018年的19.5%之后，在2020年一季度反彈至26.3%。 經營利潤率從2016年到2018年近乎砍半，而兩個利潤率之間差值的擴大，也代表著費用水平的提升。 在具體分析財務數據之前，我們先了解一下網易到底是做什么的？ 或許大家的腦海中會涌現出他家的各種產品，比如陰陽師、網易云、網易郵箱和網易黑毛豬等等。其實網易可以稱得上是一家實打實的游戲公司，這一點跟騰訊比較像。 根據App Annie的數據，按2019年iOS及Google Play綜合用戶支出計算，網易已經成為全球第二大移動游戲公司，僅次于騰訊。 （來源：App Annie，網易港股招股書） 在招股書中，公司將2019年自家的代表產品列示如下，分為三個大類：在線游戲、有道和創新業務及其他，營收占比分別為78.4%、2.2%和19.4%。 （來源：網易港股招股書） 首先是在線游戲，手游和端游的收入占比分別為71%和29%；中國和海外的收入占比分別為89%和11%；自研和代理的收入占比分別為90%和10%。 其中，自研游戲的代表分別是夢幻西游、大話西游、陰陽師、荒野行動、第五人格和逆水寒；代理游戲則是以暴雪的魔獸世界、暗黑破壞神三和爐石傳說為首，還有微軟的我的世界。 作為一介宅男，這幾個游戲雖然沒有全部玩過，但至少都聽過。公司目前提供超過140款手游及端游。 其次我們再來看有道，主要分為學習服務以及學習產品。 受到疫情爆發影響，專注在線教育的有道的股價在2月7日和2月10日的單日漲幅分別達到了29.12%和39.48%。 在有道上市之際，風云君曾經寫過一篇文章，感興趣的朋友可以查看《“燒錢”有道：起家詞典云筆記，在線教育才是業務關鍵！》，在這篇文章中就不對有道做過多分析。 （來源：Wind） 最后是創新業務及其他，代表作是網易云音樂、網易嚴選、網易新聞、網易cc直播和網易郵箱。 截止2019年12月31日，網易云音樂注冊用戶總數超過8億，擁有超過10萬名獨立音樂人，這些獨立音樂人的歌曲在2019年累計播放超過2700億次。 網易云音樂確實是個不錯的產品，風云君也愛用。與其他聽歌軟件相比，網易云音樂的評論區和社區功能讓人影響深刻，各路“大神”插科打諢，沒點故事都不好意思走進評論區。 網易嚴選和其他業務的數據倒是沒有披露。 那么疫情對于公司的業績又有著怎樣的影響呢？ 截止2020年3月31日的第一個季度，公司實現營業收入170.6億元，同比增長18.3%。 其中，在線游戲服務收入為135.2億元，同比增長14.1%；有道業務收入為5.4億元，同比增長139.8%；創新業務收入為30.0億元，同比增長28.0%。 僅從營收增速角度來看，2020年一季度的18.3%比2019年一季度的10.7%和2018年一季度的15.2%都要高。 由于疫情大家都悶在家中，所以網易的業績表現比以往更好。 （來源：網易港股招股書） 大概了解之后，我們再對業務進行詳細剖析。 三、分部業績 2019年，在線游戲為公司帶來的營收達464.2億元，占總營收比重的78.4%。有道業務在2019年貢獻了13億元的收入，占比2.2%。創新業務則貢獻了營收115.1億元，占比為19.4%。 近三年，在線游戲的營收占比有略微下降，從2017年的81.6%下降至2019年的78.4%。 雖然有道業務的營收占比依舊較小，但是增速亮眼，從2017年的1.0%上升至2019年的2.2%。 在網易的三個分部中，在線游戲的毛利率最高，為64.1%，毛利率水平相對平穩。有道業務的毛利率在2020年一季度大幅上升至43.5%。 創新業務及其他自2017年的26.9%下滑之后近兩年也維持在相對穩定的水平，2020年一季度為15.8%。 有道在2020年一季報中表示，毛利率的大幅提升歸功于旗下“學習產品和服務”的毛利率從上年同期的18.5%大幅增長至48.7%。 但是有道自身的業務體量（營收規模）僅僅占網易的2.2%，所以對網易的毛利率影響較小。 （來源：有道2020年一季報） 再來看創新業務。創新業務在2018年毛利率大幅下滑，主要是因為購買音樂版權花了很多錢。隨著國內版權意識的逐漸提升，公司未來或許仍舊需要投入大筆資金來購買歌曲的版權。 （來源：網易2018年報） 由于公司并未披露太多關于創新業務的詳細資料，再加上有道業務之前風云君已經分析過了，所以下文中著重分析公司的在線游戲業務。 四、在線游戲 2019年在線游戲營收規模為464.2億元，同比增長15.5%，以2010年為基準，CAGR達到28.3%。 2020年一季度，在線游戲貢獻營收135.2億元，同比增長14.1%。 從增速曲線來看，2015年在線游戲營收實現爆發式增長，當年營收增速達到76.3%。隨后逐漸下滑至2018年的低點10.8%，最近營收增速有所回彈。 2015年營收增速暴漲，主要是因為公司將自己旗下大火的IP《夢幻西游》和《大話西游》從電腦端搬到了手機端。 另外，由于2018年3月到12月的游戲產業改革，國內的游戲版號在這9個月中是0發放。導致游戲運營商們叫苦不迭，沒有新游戲也就意味著少了增量收入。所以出現了2018年營收增速大幅下滑的現象。 我們再來復習一下這張圖，根據公司當前的游戲收入結構分析，主戰場就是在國內的自研手游。 （來源：網易港股招股書） 公司當前的游戲收入分布偏向性非常明顯，其實也是跟當下的游戲市場契合的。 根據Newzoo的資料，2019年全球游戲市場規模估計約1521億美元，自2015年起年均復合增速為13.4%，并且預計將在2022年達到1960億美元。游戲市場每年都保持穩定的速度增長。 （來源：Newzoo，網易港股招股書） 目前中國是全球最大的游戲市場，2019年收入規模達到了365億美元，緊隨其后的是美國355億美元和日本187億美元。 從2017-2019年的復合增速角度來看，中國的增速最低為15.2%，美國和日本分別為19%和22%，中國游戲市場的增速低于后兩者。 （來源：Newzoo，網易港股招股書） 隨著智能設備的普及，以及用戶習慣的轉移，移動端游戲市場增長迅猛。2019年移動游戲市場預計收入為685億美元，約占全球游戲市場規模的45%，其中手機游戲市場占比36%，在5個板塊中占比最大。 根據Newzoo的估算，到2022年移動端游戲市場的占比將增長至49%，其中手機游戲市場將達到41%。 一方面不需要花錢購買設備和游戲卡帶，另一方面也不拘泥于空間和時間，因為手機游戲需要玩家專注的時間更短，隨時隨地地鐵上或者等人的時候都可以玩。 解放了空間和時間的限制，手機游戲的受眾人群就出現了爆發式增長，再加上以往有消費能力但沒時間宅家玩端游的上班族，被納入手機游戲的用戶群體之后，這個細分市場潛力巨大。 網易也是看出來了這個趨勢，于是在2015年將旗下大火的端游IP，夢幻西游和大話西游搬到了手機端。所以公司的游戲收入在2015年能出現大爆發。 （來源：Newzoo，網易港股招股書） 下圖展示了公司自主研發的主要手游的推出日期，除了西游系列之外，公司還在2015年推出了《率土之濱》，隨后在2016年推出《陰陽師》以及《荒野行動》，在2018年推出了《第五人格》、《神都夜行錄》等。 這幾款產品在推出之后都引起了不小的轟動，這些游戲你玩過哪個呢？ （來源：網易港股招股書） 因為聽說妹子很多，所以風云君也下載了陰陽師。這個游戲的畫面制作確實精美（此處不是恰飯），但是玩過一段時間后，不僅沒認識妹子，還因為這個游戲又肝又氪早早掛上了黑眼圈…… 除了自研的游戲之外，公司也做游戲代理服務。最知名的就是代理了暴雪的《魔獸世界》、《暗黑破壞神》和《爐石傳說》，以及微軟的《我的世界》。 網易和暴雪從2008年就開始合作。在2019年1月，上海網之易與暴雪將現有游戲的授權期限延長至2023年1月。 2019年5月，微軟同意《我的世界》授權期限延長一年至2023年8月。 目前來看，公司跟游戲授權商的關系較為穩定，主要代理游戲的授權期限都在三年之后。 （來源：網易港股招股書） 在2017、2018以及2019年中，公司5大在線游戲的收入合計為53.9%、39.6%以及36.8%。 雖然公司并未披露5大游戲的明細，但是我們可以看出來5大游戲的收入占比在逐漸降低，這說明公司的收入并不僅僅依賴于幾款門面游戲，多點開花是一個好現象。 （來源：網易港股招股書） 回過頭來看，近幾年網易游戲收入的增速一直不溫不火，主要是因為缺少了現象級的新游戲產品。不過近期有兩個產品引起了風云君的注意。 一個是公司在2019年10月30日宣布，將與華納兄弟互動娛樂公司聯合推出一款獲得原著官方授權的游戲，名為《哈利波特：魔法覺醒》。目前該游戲處于測試階段。 （來源：《哈利波特：魔法覺醒》） 另外，在2020年6月15日，公司官網發布公告稱將與華納兄弟再次合作發布一款以《指環王》為基礎的游戲。 （來源：網易官網6月15日公告） 《哈利波特》和《指環王》這兩個系列IP的火熱程度不需要我多說大家也能明白，到底產品如何，能否為公司帶來現象級的增長？ 讓我們拭目以待。 五、財務分析 1、 費用分析 銷售費用自2018年的13.5%大幅下滑至10.5%之后，微升至10.9%。2019年銷售費用占比下滑是公司大幅削減了在線游戲以及創新業務的營銷開支，部分被有道業務增長的營銷開支所抵消。 研發費用占比在2018年超過銷售費用，成為最大的費用開支項，2020年一季度占比為12.6%。對于立志于推出精品產品的網易來說，研發費用的投入也就意味著新產品的出爐速度。 管理費用從2018年的高點6.0%下滑至2020年一季度的5.2%。 不論是自用軟件和外部使用軟件，網易都將研發費用進行了費用化。 （來源：網易港股招股書） 2、 負債結構 2020年一季度，公司的資產負債率微升至37.5%。 公司的負債端金額較大的分別是短期借款196.2億元和遞延收入99.8億元。 遞延收入主要指的是預售預付點數銷售所得款、未攤銷手游的游戲內消費以及用戶預付的互聯網增值服務費等，這個科目會在未來被逐漸確認為收入。 截止2019年末，未償還短期借款的加權平均利率為2.38%，借貸成本相對較低。 （來源：網易港股招股書） 截止2020年3月31日，公司賬面上擁有現金55.9億元，以及定期存款505.2億元，資金儲備充足。最近10年按凈額計算，公司賬面上只有利息收入，沒有利息支出。 （來源：網易港股招股書） 除去利息之外，還要看一下未來應付的合同責任，主要包括資本性支出等相關內容。將未來所有年份的合同責任加總之后也僅為112億元，在500億定期存款面前，這都是小case，公司沒有償付壓力。 （來源：網易港股招股書） 3、 股東回報 在過去十年中，公司總計產生自由現金流854.5億元，通過股息和股票回購的方式總計為股東提供回報352.7億元。要問錢哪里去了，看看上面的定期存款就知道了。 另外我們可以看到，自2012年起，公司回報股東的力度逐漸加大。 結語 網易的核心業務是在線游戲服務，近年來該業務的增速有所放緩，主要是缺少現象級的新產品。 而與華納的合作，使得網易手握兩大IP《哈利波特》和《指環王》，這兩個IP受眾廣粉絲多，或許能為公司帶來新一輪的增長。 公司賬面上現金及定期存款充足，而且疫情給公司業績帶來的更多是正向刺激，目前公司流動性充足。另外，近年來股東回報愈發慷慨，股東想必是非常高興的。 在納斯達克上市的20年間，網易股價從上市首日收盤的2.62美元漲到6月15日收盤的413.2美元，股價翻了158倍。 回港二次上市的網易，能否再創輝煌呢？ 免責聲明：本報告（文章）是基于上市公司的公眾公司屬性、以上市公司根據其法定義務公開披露的信息（包括但不限于臨時公告、定期報告和官方互動平臺等）為核心依據的獨立第三方研究；市值風云力求報告（文章）所載內容及觀點客觀公正，但不保證其準確性、完整性、及時性等；本報告（文章）中的信息或所表述的意見不構成任何投資建議，市值風云不對因使用本報告所采取的任何行動承擔任何責任。[詳情]
原標題：網易昨在港二次上市丁磊：這是全新的起點 ⊙記者 黎靈希 ○編輯 邱江 6月11日，網易正式在港交所掛牌上市，成為第二家在港股二次上市的公司。受新冠肺炎疫情影響，網易以網絡視頻形式替代現場上市儀式，網易創始人、CEO丁磊與8位員工代表及資深用戶一起在杭州完成“云敲鑼”。當日，網易股價盤中一度上漲9.9%，總市值突破4600億港元，最終收盤報130港元，較發行價上漲5.7%，總市值為4458億港元。 “我們將股票定價為123港元，股份代號選了9999。1、2、3，象征新的開始；9999，寓意長長久久。”丁磊表示，在港股上市是網易全新的起點，相信立足于這個更了解網易、網易也更了解的市場，通過持續網聚人的力量、熱愛的力量、創新的力量，網易可以為廣大用戶帶來更多的價值。 此次上市，網易共計新發行約1.71億股普通股。據網易6月10日公告，公司面向機構投資者的國際發售部分獲得14倍認購，面向散戶投資者的公開發售部分獲得了360.53倍認購。 若超額配股權未被行使，網易此次共募集資金凈額約209.3億港元。其中，45%用于全球化戰略及機遇，45%用于推動對創新的不斷追求，10%用于一般企業用途。 5月29日，丁磊曾在網易的首封致股東信中表示，公司下一步會做四件事：一是建立一個有自我進化能力的組織；二是繼續網易一貫的精品戰略；三是立足中國，堅定地推進全球化戰略；四是推動資源更普惠。 2000年6月，網易在美國納斯達克上市。因受整體市場環境影響，網易在上市首日即跌破發行價。與20年前不同，如今的網易不僅游戲業務繼續保持增長，其他板塊也有所突破，可謂底氣十足。 網易的業務現分為在線游戲、有道、創新業務及其他。其中，創新業務包括網易云音樂、網易嚴選等。根據App Annie的數據，按2019年iOS及Google Play綜合用戶支出計算，網易是全球第二大移動游戲公司。 2020年一季度，網易凈收入為170.62億元（如無標明均為人民幣，下同），同比增長18.3%；歸屬于股東的凈利潤為35.51億元，同比增長49.1%。其中，在線游戲服務凈收入135.18億元，同比增長14.1%；有道凈收入5.41億元，同比增長139.8%；創新及其他業務凈收入30.03億元，同比增長28%。 作為網易目前的營收支柱，其游戲業務因極強自研能力引人矚目。招股書顯示，目前網易自研游戲貢獻的收入占其在線游戲收入的90%。“旗下多款經典游戲產生的可持續性收入，結合我們豐富的新游戲陣容，將持續促進我們的收入可見性及多樣性。” 此外，網易云音樂今年在版權方面取得多項進展，3月與滾石唱片、5月與華納版權（WCM）先后達成戰略合作，進一步補齊版權短板。獨立上市的網易有道一季度虧損幅度環比收窄，毛利率持續優化達到43.5%。 “上市之后，會有更多人成為我們的股東，我們身上的責任也會更大。”丁磊在6月11日的致辭中表示。 有意思的是，6月11日當晚，丁磊馬不停蹄地現身網易嚴選和快手，進行主題為“感謝熱愛者——不賺錢，圖個樂”的直播。[詳情]
來源：21世紀經濟報道 6月11日，網易-S（9999.HK）上市首日收漲5.69%，最新總市值4458億港元。 （作者：謝珍，設計王冰，張佳俊 編輯：譚婷）[詳情]
新浪港股訊 6月11日，網易今日在港交所掛牌，截止收盤，股價漲5.69%，報130港元，市值達4458.21億港元。據利弗莫爾證券資料顯示，截至昨日暗盤收盤，報價為129.90港元，較招股價123港元漲5.61%。每手100股，不計手續費，每手賺690港元。 最新持股情況顯示，丁磊持股14.56億股，占公司總股本的42.47%，以此計算丁磊個人身家為1891億港元，折合244億美元。 根據福布斯實時數據，丁磊個人身家為260億美元（折合2015億港元），超過碧桂園董事局主席楊惠妍，成為內地第6大富豪。 網易獲得招股獲得37萬股民認購，是繼2017年閱文集團（0772）之后，最多人認購的新股。網易公開發售部分，錄逾300倍超額認購，凍資約1900億港元，熱度均遠勝阿里巴巴（9988），暫為今年第二大凍資新股。 更為重要的是，由于今年首季每股美國存托證券的股息，為1.16美元（折合約港幣9 元）。因此以每1股美國存托證券，代表25股香港普通股計算，港股投資者持有1手，即100股網易，可收息36港元。 香港行政總裁李小加表示，“今天是2020年的重要日子，因為我們迎來本年度首家第二上市公司，歡迎網易加入我們香港市場大家庭，這是我們雙方的大日子”。 丁磊在致辭時勉勵網易員工抬頭看月亮，低頭做事情。繼續用熱愛和創新，創造出下一個20年里，值得被用戶記住，也值得自己驕傲的好內容、好服務、好產品。不要去做那個遙望遠方、坐在路邊幫別人鼓掌的人，要走向遠方，做勇敢追夢的人。[詳情]
原標題：網易20年后再上市，歸來是否仍少年 來源：經濟觀察網 經濟觀察網 記者 任曉寧 6月11日上午9時30分，網易杭州辦公園區，網易創始人、CEO丁磊敲響了二次上市的金鐘。丁磊沒有出現在港交所，而是和4名用戶、4名員工一起云敲鐘。 這是這家23歲公司，繼2000年首次美股上市后，第二次上市，此次登陸港交所。網易也成為繼阿里巴巴回歸后，第二家回歸國內市場的大型互聯網公司。 資本市場給了網易認可。上市之前，散戶對網易股票的認購率高達360倍，暗盤交易漲幅10%。上市之后，開盤價133元，較發行價123港元上漲逾8%。 在中國互聯網公司中，網易是特色鮮明的一家。跟著中國互聯網共成長的知名互聯網學者劉興亮向經濟觀察網記者評價說，“網易不跟風，不追熱點，做自己想做的，還一直活的挺好，也挺舒服的，這個公司真的是中國互聯網行業的一股清流”。 網易一向以“慢公司”著稱，主營的幾項業務，游戲、音樂、教育、電商，都不是首發者，甚至在市場已經有領先占領者之后，網易才慢吞吞進入。不過，網易又擅長用“調性”取勝，幾個主營業務中，網易不是第一，卻把控第二名的位置，最終連續18年盈利，并維持股價上升。 網易最大的特色是，創始人丁磊的個人色彩濃厚。目前，丁磊仍然持有公司44.7%的股份。對比之下，馬云和馬化騰在阿里巴巴和騰訊的持股均不到10%；劉強東在京東的持股不到20%。此次香港二次上市，丁磊發出了20年來首封致股東信，他說，網易仍像少年般蓬勃與充滿活力。 前20年，網易如同少年一般肆意生長，不可否認，有運氣的成分。丁磊評價自己時也提到“一命二運三風水四積德五讀書”。后20年，按公司成立時間算已經算是“老”公司的網易，能否依舊如少年般茁壯成長？運氣是否依舊垂青網易？ 兩場間隔20年的上市 與第一次上市的慘淡情況相比，今年二次上市的網易非常風光。 2000年6月，網易在美國納斯達克掛牌交易，當時恰逢互聯網寒冬。網易開盤價為15.3美元，收盤時，跌破發行價，跌至12.125美元。 雪上加霜的是，網易股價在之后持續走低，不久，又因為財務問題被停牌4個月，丁磊一度想賣掉網易。 20年后，再次上市時，網易是一家市值547億美元，年收入近600億元，擁有10億郵箱用戶，8億音樂用戶，在游戲市場排名第二，在整個中國互聯網上市公司中排名第六的大型公司。員工人數從20前年的221人到2萬人，丁磊也從29歲到了49歲。 “除了上市之初，網易還經歷過幾次不小的周期性危機，但我們活了下來。”一位網易內部員工對記者說，在網易工作是一件很舒服的事，公司不要求員工主動加班，甚至拒絕員工加班，在競爭激烈的互聯網行業，這是難得的現象。 值得一提的是，網易還是一家很賺錢的公司。早在2002年，百度、騰訊、阿里巴巴還在掙扎探索商業模式的時候，網易就已經盈利。一個讓丁磊津津樂道的事實是，網易從從創業到盈利只花了4000萬美元，與當下動輒融資到E輪、F輪，融資總金額數十億甚至上百億美元的公司相比，網易在賺錢方面速度很快。 2002年至今，網易持續盈利18年。今年一季度，多數公司受疫情影響業績下滑，網易一季度的凈利潤依舊提升了49%。 網易二次上市，在資本市場上受到歡迎。西南證券首席分析師張剛告訴經濟觀察網記者，360倍認購，在港股算是“被熱捧”的情況。一位富途人士告訴記者，網易此前在美股創造了巨大的投資收益，投資者認可度高，結合今年港股新股發行市場情緒總體較熱，打新賺錢效應較強，多重因素疊加，創造了較高的認購倍數。 網易如何從一家瀕臨倒閉的公司成為一家非常賺錢的公司？這與網易的業務轉型密不可分，那次轉型，也奠定了網易迄今為止的主要業務模式。 主營業務的三次變遷 丁磊公開信中，提到了網易當前四個主要業務：游戲、音樂、教育、電商。電商部分中，網易考拉已經賣給阿里巴巴，當前只剩網易嚴選。網易曾經多業務齊下，現在的業務被丁磊稱為“一個巴掌就能數過來”，這是網易2019年架構調整后的新思路。 在網易的發展歷程上，有過多次業務變遷。1997年，網易以郵箱起家，之后進入新聞資訊行業，網易與新浪、搜狐并稱為三大門戶。加上后來崛起的騰訊成為四大門戶，現在為止，四大門戶依舊是主流網絡新聞資訊平臺。 門戶依賴廣告獲得收入，這也是初期互聯網公司盈利的主要來源。2001年，網易找到了另一條高營收高利潤的賽道：游戲。這是網易最重要的一次業務變遷。 2001年底，網易推出《大話西游》，并將精力集中到在線游戲，第二年，2002年Q2，網易首次實現盈利，股票領漲納斯達克。在早期，網易整體收入的90%以上都來自游戲。《大話西游》之后，網易又推出《夢幻西游》，這款游戲火了十幾年，至今，《夢幻西游》手游版仍在暢銷榜上。 截至2019年底，網易自主開發或代理了140多款游戲，其中手游超過100款，經典作品除兩部西游外，還有《倩女幽魂》《陰陽師》《荒野行動》等。 2019年，按ios及Google Play綜合用戶支出計，網易為世界第二大移動應用發行商，僅次于騰訊。2017年-2019年，網易在線游戲業務營業收入分別為362.82億元、401.90億元、464.23億元，占公司營業收入額比例分別為81.65%、78.53%、78.36%。 移動互聯網時代，網易憑借《陰陽師》《荒野行動》等，也擁有和騰訊游戲抗衡的能力。一位游戲資深從業者告訴記者，網易《陰陽師》的爆火，一度讓騰訊游戲感到恐慌。在大部分游戲廠商依賴騰訊發行游戲，“半條命交給騰訊”的當下，網易是少數堅持自己研發、自己運營的游戲公司。 網易另一項值得一提的業務是音樂。也是緊隨騰訊之后，排名第二。網易云音樂成立之初，騰訊、百度、阿里旗下的音樂產品已經占據大多數市場份額，網易云音樂憑借獨特風格，至今擁有8億用戶。 一位騰訊音樂員工向記者表達過他對網易云音樂社區氛圍的羨慕。同一首歌，網易評論數由13萬，用戶講述自己的故事，能寫出一篇小論文，甚至有人在評論區直接交友。騰訊音樂里評論為1萬。網易云音樂在版權數量，用戶規模上，遠遠比不過騰訊音樂，但因“調性”而形成的氛圍極有特色。 教育賽道，網易內部孵化的網易有道已于去年年底上市，目前市值29億美元。在大型互聯網公司的教育賽道，網易是唯一一家自己主營，并且上市的。 對于網易的產品特色，丁磊自己總結說，網易做的是自己擅長的事情，“比較擅長精致的內容。”縱觀網易所有產品，不拔尖，市場份額不是第一，卻始終有一席之地。最終，網易沒有成為阿里、騰訊這樣的巨無霸，也沒有像一些同齡公司一樣掉隊。 未來的憂患與希望 劉興亮是互聯網行業“老人”，跟隨這個行業一路觀察研究。前幾天，他提出一個觀點，認為錯過新基建的公司或將淪為古典互聯網公司。目前，網易還沒有產業互聯網的公開計劃。 20多年順風順水后，網易會不會成為古典互聯網公司？劉興亮沒有直接回答記者，他說，目前的確看不出丁磊有做相關業務的打算。 網易與騰訊一樣擅長做內容領域的生意。目前，騰訊從2C艱難轉身，2B領域小有成效，網易依舊沒有大動靜。 在當前中國互聯網上市公司的排行榜上，排在網易前面的，不僅有騰訊、阿里等老對手，還有美團、拼多多等后起之秀，沒有上市的公司中，字節跳動、快手正引領當下風潮，網易目前依舊保持著“慢半拍”的節奏，會不會被后浪超過，給未來帶來威脅？ 劉興亮告訴記者，美團、拼多多對網易業務影響不大，但抖音、快手等短視頻內容，會對游戲時長帶來沖擊。 2019年，網易收縮業務，也因此備受質疑。當時，網易先后關停和出售了一批業務，包括網易相冊，網易攝影，網易保險，網易火車票，網易彩票，網易貴金屬、網易100分，以及網易文漫和考拉。 尤其賣掉網易考拉，被外界視為網易電商的失敗。不過，丁磊自己不這樣認為。他說，網易做了一連串組織架構調整，更加聚焦和專注于一些賽道，這讓網易在今天的全球性危機中不至于太被動。一次內部高管會上，他認為，網易目前的整體賽道很健康，“游戲、教育、音樂、電商都是經過檢驗的賽道，不是像共享單車，P2P等不健康的業務”，“游戲表現很好，其他業務有些虧損，但不是無底洞的，還是很健康的模式。” 今年，中國經濟和互聯網發展都走到了一個新的節點，各家公司都在審視、思考中國互聯網接下來怎么走，網易也不例外。 網易下一步怎么走？劉興亮認為，對于網易，最重要的還是游戲。“依賴游戲不是問題，打不過騰訊也不是問題。保住老二位置，也能很賺錢，只是主營業務需要努力。”他說。 目前，網易正在努力做全球化，尋找增量市場。在游戲領域，網易也從國際化嘗到了好處，尤其在日本市場，網易以《陰陽師》為開端打開日本這座孤島。在國內打不過騰訊的《和平精英》，網易的《荒野行動》在海外收入不菲。近兩年，網易不斷在海外廣泛與頂級游戲公司建立投資與合作關系。 網易另一個重要領域，是寄希望于教育，丁磊認為，“游戲是個千億級的規模，但是教育是個萬億的市場，有很大的空間”，2019年以來，網易在教育領域投資了多個標的，包括職問、分貝工廠等，布局力度僅次于游戲。 在6月11日上市敲鐘前，丁磊說，希望能創造出下一個20年里，值得被用戶記住，也值得自己驕傲的好內容、好服務、好產品。 網易能否繼續平穩度過下一個20年？目前未可知。此次回歸香港二次上市，募得新資金，吸引更熟悉網易的亞洲資本市場，或許是一個機會。[詳情]
來源：北京商報 從1月被曝二次上市傳聞到6月11日在港完成上市，網易的節奏很快，股價如預期一樣大漲。網易創始人兼CEO丁磊也一樣沒閑著，上午忙完敲鑼，晚上首戰直播帶貨，23歲的網易和49歲的丁磊成為當天互聯網新聞的最大主角。 丁磊說自己堅信“相信熱愛的力量”，這一點淋漓盡致地體現在他對網易的戰略、業務、邊界上的執著。在談及丁磊為何鐘愛電商，網易嚴選相關負責人向北京商報記者透露的，“他很關注商品和生活，未來網易嚴選會將直播作為一個欄目來運營”，則是對這位任性先生性格最直觀的解讀。 01 不出意外的大漲 6月11日，網易赴港二次掛牌交易，開盤價133元，較發行價123元上漲超過8%。截至北京商報記者發稿，網易港股股價繼續攀升，市值超過4500億港元（約580億美元），超過美股前一日的530億美元。 股價上漲是網易正式交易前，業內人士的普遍看法。凡德投資總經理陳尊德給北京商報記者的理由是，“網易國際發售認購倍數很高，這些資金在新股的時候沒買到，很可能在上市后會入場，所以股價應該是上漲的”。 他進一步說，“上市最難的過程是聆訊和募資，網易和京東本身就是上市公司，聆訊的問題會比較少，又因為是明星企業，認購的倍數比較高，所以上市的進程會比別的企業要快一些”。 比達咨詢分析師李錦清則從在港的互聯網企業股價走勢來判斷，“近期阿里、美團、小米的股價基本呈上揚趨勢，網易近幾個月在美股的表現也不錯。加上計劃回港二次上市的網易、京東都是成熟的互聯網企業，股價大概率表現不錯”。 上市當天，丁磊并未過多強調股價，讓他驕傲的是網易的歷史。1997年成立、2000年在美國納斯達克上市、2016年網易有道在美國紐交所正式掛牌，2020年6月11日在香港二次上市，網易是少有的母公司及子公司在三大交易所同時掛牌的互聯網企業。 登陸資本市場的20年來，網易平均年化回報率26.2%，20年股價較發行價增長超90倍，連續6年按季度分紅。“這是一個好的趨勢，它代表了我們與投資人分享成長的意愿，也代表了網易仍像少年般蓬勃與充滿活力”，丁磊在首封致股東信中說。 02 不在交易所的敲鑼 在6月11日當天的上市慶典現場，丁磊的致辭也充滿了大道至簡的味道。 憶起2000年網易在美國上市時的感受，他記得29歲的自己說了一句“不以物喜，不以已悲”，今年49歲的丁磊依然是同樣的感受，不同的是，“比以前更加相信，熱愛的人總能改變些什么”。 有趣的是，網易二次上市的慶典是少有的“云敲鑼”形式。在杭州的網易園區，丁磊與8位“熱愛者”一起完成了敲鑼儀式。 這8位敲鑼人包括《陰陽師》熱愛者劉巴布、《逆水寒》玩家蹄花、網易云音樂原創音樂人黃雨籬、網易新聞《人間》專欄作者索文，以及來自網易互娛、網易杭州研發中心、網易有道、網易嚴選的四位員工代表。 值得注意的是，敲鑼人所對應的正是網易的重點業務：游戲、音樂、資訊、教育、電商。 按照網易財報的歸屬，音樂、資訊和電商業績體現在網易創新及其他業務板塊，2020年一季度，這部分營收30億元，同比增長28%，是業內人士公認的網易未來。在線游戲是網易的現金牛板塊，營收135.2億元，較上年同期增長14.1%，有道已經分拆上市，營收5.4億元，同比增長139.8%。 相比其他互聯網企業，網易的產品布局較散亂，艾媒咨詢CEO張毅認為，“網易的游戲、電商、音樂業務之間缺少一個中樞做串聯，短期還是只能靠游戲。網易要找到一個更有門檻的卡位，才有機會挑戰頭部互聯網企業”。 03 任性先生的任性生意 其實，丁磊自己就是一個串聯者，不僅在網易云音樂上線之初就注冊入駐，還在云村板塊經常分享自己喜歡的音樂和內容。對于電商，更是抓住一切機會在賣貨，比如二次上市的這個時間點，他就準備推銷網易的豬肉、嚴選商品、有道詞典筆、網易云音樂黑膠VIP實體卡、游戲手辦等。 早在幾天前，網易和快手就聯合宣布了丁磊的直播帶貨首秀時間：6月11日20點。為了預熱，丁磊已在快手發布了11個作品。在6月11日10點，也就是完成二次上市后不久，丁磊在快手預告了自己的帶貨清單，包括小龍蝦、落地扇、即食燕窩、貓糧20多款。 網易嚴選相關人士告訴北京商報記者，“丁磊直播間的大致陳列已經完成，整個直播間被打造成一個網易嚴選的小型樣板間，大致分為直播座談區、臥室區和廚房區，各區分別陳列了嚴選的相應商品，座談區背后是嚴選的各種小食酒水，臥室區布置了嚴選的床品、背包、行李箱等，廚房區布置了一些嚴選的琺瑯鍋、餐具和茶具等，整體布置比較簡約精致”。 北京商報記者登錄網易嚴選App發現，開屏即是丁磊直播預約的提醒，在首頁正中位置為丁磊直播設置了入口，不過除此并未設置獨立的直播帶貨的頻道。 出售考拉海購后，嚴選成了網易電商的獨苗，不論是體量還是知名度，嚴選在電商紅海中存在感都不高，但丁磊對嚴選卻始終情有獨鐘。 文淵智庫創始人王超認為，“電商是丁磊非常看重的一塊業務，但一直沒有大成就，嚴選這種自選產業鏈的模式很累，很難盈利。但要想跟阿里、京東競爭，就要避開他們的優勢，好在電商的盤子足夠大”。 在網易嚴選相關人士的眼中，丁磊對電商的熱愛“是個人喜愛吧，他很關注商品和生活”。因為喜歡所以堅持，這確實是丁磊一直堅持的理念，就如同嚴選向北京商報記者透露的直播后續計劃一般，“以后我們App里，直播會作為一個欄目來進行運營”。 （圖片來源：企業提供、App截圖） [詳情]
6月11日，網易（9999.HK）正式在港交所掛牌，上市首日高開8.13%，報133港元/股，發行價為123港元，最新總市值超4570億港元（約4100億人民幣），此次港股上市募資凈額約209億港元。 隔夜美股網易（NTES.US）收漲3.77%報424.98美元，換算成港股市場價格為131.74港元/股。 網易至此正式完成二次上市的計劃，這也是繼阿里巴巴之后，第二家在美上市的大型互聯網公司回港二次上市。 對此香港行政總裁李小加表示，“今天是2020年的重要日子，因為我們迎來本年度首家第二上市公司，歡迎網易加入我們香港市場大家庭，這是我們雙方的大日子”。 京東最后確定了港股二次上市的定價，每股226港元，相較于昨日每股ADR每股60.7美元折扣3.9%。多位在港機構投資者稱，京東的定價是至今回港上市的中概股中最厚道的。上周末確定定價的網易每股123港元，僅比美股折扣2%。 丁磊身家1873億 受游戲龍頭網易上市利好，A股網絡游戲板塊反應積極，漲勢明顯。6月11日Wind網絡游戲指數一度大漲逾4%，凱撒文化、星輝娛樂、盛天網絡、迅游科技、艾格拉斯漲停，中青寶、電魂網絡等紛紛跟漲。 另一游戲巨頭騰訊（0700.HK）11日盤中一度漲2%股價最高至455.4港元，創2018年3月以來新高，最新總市值4.33萬億港元。 招股結果顯示，網易每股定價123港元，集資凈額209.29億港元。1手中簽率約8%。香港公開發售部分超額認購359.53倍，國際配售獲大幅超額認購。募集資金主要用于三個方面，全球化戰略及機遇，推動對創新業務的發展，一般企業用途。 最新持股情況顯示，網易目前有兩位持股超過5%的大股東，其中丁磊持股14.56億股，占總股本的44.7%。 另外，OrbisInvestmentManagementLimited持股數為1.674億股，占總股本的5.1%。 按照目前網易最新市值4575億港元計算，丁磊身家達2045億港元，折合1873億人民幣。而按照福布斯實時全球富豪榜顯示，丁磊身家160億美元（折合1136億人民幣），全球排名79位。 游戲仍是網易主力 網易是國內最早一批赴美上市的互聯網企業，早在2000年就已在美國納斯達克上市，目前網易股價已從當初的不足3美元攀升至逾424美元，最新市值逾554億美元。 根據招股書，網易主要有三大業務板塊，在線游戲，網易有道、創新業務。網易有道已經獨立上市。外界普遍認為，網易云音樂可能是網易旗下第二個獨立上市公司。 最新一季度財報顯示，網易在2020年第一季度營收人民幣170.6億元，同比增長18.3%，歸屬于網易股東的持續經營業務凈利潤36億元。其中核心業務在線游戲第一季度收入為135.2億元，占總營收79%，毛利潤大86.7億元，是公司營收主力。 2019年，網易游戲板塊的收入是464.2億元，和騰訊1147億元相比依然有距離但根據AppAnnie的數據顯示，按2019年iOS及GooglePlay綜合用戶支出計算，網易是全球第二大移動游戲公司。 今年一季度的財報電話會上，網易CFO楊昭烜回答分析師提問時透露了海外營收占比，其表示一季度，海外收入在在線游戲板塊中的營收占比略高于10%。粗略估算，網易一季度海外游戲收入約為14億元。 除了游戲，在線教育服務網易有道一季度凈收入達5.4億元，同比增長139.8%。包括網易嚴選、網易云音樂、廣告服務、電子郵件及其他增值服務的創新及其他業務的凈收入為30億元，同比增長28%。 5月29日丁磊在一封致投資人的公開信中表示，在產品上，網易的策略是精品戰略，網易可以用近20年打磨一款游戲，也可以用數年之力做一款音樂APP，丁磊直言網易從來不怕慢，不急著融資，不趕著賺錢。 機構目標價140港元 交銀國際發報告指，網易在港掛牌估值對應2020、2021年分別22倍及19倍的市盈率，預計游戲業務未來3年收入仍能維持15%復合增長率，收入可見性強。按照SOTP（分類加總估值法）評算，給予網易美股的目標價453美元、港股目標價140港元。 報告估算，網易旗下的網易云音樂2019、2020年收入分別為25.3億及40.7億元人民幣，網易云音樂用戶運營能力優于其他競爭對手，但其仍需面對內容儲備和資金落后于競品；以及直播和廣告變現還未形成可為音樂內容輸血的業務結構等方面的挑戰。 作價19億美元出售跨境電商考拉之后，網易75%以上的收入都來自于游戲，而近年來鮮有爆款新游戲的出現，這是擺在網易面前的最大挑戰。 伽馬數據顯示，2019年游戲流水測算榜前十中，依舊有網易出品的三款經典游戲。憑借著IP以及忠實的用戶群體，《夢幻西游》、《陰陽師》和《大話西游》，依舊是網易游戲收入的主要來源。 相對于游戲的變現能力，網易的第二大業務網易有道在營業收入增長近八成的同時，凈虧損仍在不斷擴大。財報顯示，2019年網易有道全年實現營業收入13.05億元，同比增長78.28%；凈虧損由2.39億元擴大至6.47億元。 從目前來看，嚴選規模難以提升，云音樂、有道都處于虧損換規模的階段，但未來前景可期。 在美中概股計劃回港上市 網易正式成為繼阿里巴巴之后，第二家在香港二次上市的中概股企業。目前京東已完成港交所上市聆訊，正在申購期內。 港媒援引券商數據報道稱，基于773億港元的融資量計算，京東香港招股針對散戶投資者的部分獲得了48倍超額認購。而京東也將于6月18日正式在港交所掛牌上市。 近一個月內，多家中概股傳出赴港二次上市的消息，香港交易所行政總裁李小加在6月4日表示，“今年將是首次公開發行（IPO）重要的一年，包括來自中國的超大規模IPO，但很多是我們稱之為從美國回流的企業。”同時他認為，在香港首次或者二次上市將使這些公司更接近其主要客戶群。 因為此前在美上市的中國公司缺乏會計的透明度，美國納斯達克交易所近期出臺了限制措施，這一限制增加了中國公司在該交易所上市的難度。但直到納斯達克最近發布IPO新規前，港交所在公司治理和雙重股權架構等問題上的要求都更加嚴格。 李小加表示，此前許多中國公司在美國上市是因為在香港無法上市。包括現在的一些回流企業仍然無法符合港交所標準在港上市。但是目前回流的大公司，尤其是科技公司，均符合上市標準。 雖然近期中概股回歸的選擇主要是港股市場，但是A股與港股重要標的互聯互通，在中概股達標并被納入港股通后，A股資金可以直接投資在港股上市的中概股。 有市場人士指出，A股正在向全市場推進的注冊制改革，正在提升對于包括中概股在內的更多優質企業的包容性。 [詳情]
6月11日，網易（9999.HK）正式在港交所掛牌，上市首日高開8.13%，報133港元/股，發行價為123港元，最新總市值超4570億港元（約4100億人民幣），此次港股上市募資凈額約209億港元。 隔夜美股網易（NTES.US）收漲3.77%報424.98美元，換算成港股市場價格為131.74港元/股。 網易至此正式完成二次上市的計劃，這也是繼阿里巴巴之后，第二家在美上市的大型互聯網公司回港二次上市。 對此香港行政總裁李小加表示，“今天是2020年的重要日子，因為我們迎來本年度首家第二上市公司，歡迎網易加入我們香港市場大家庭，這是我們雙方的大日子”。 京東最后確定了港股二次上市的定價，每股226港元，相較于昨日每股ADR每股60.7美元折扣3.9%。多位在港機構投資者稱，京東的定價是至今回港上市的中概股中最厚道的。上周末確定定價的網易每股123港元，僅比美股折扣2%。 丁磊身家1873億 受游戲龍頭網易上市利好，A股網絡游戲板塊反應積極，漲勢明顯。6月11日Wind網絡游戲指數一度大漲逾4%，凱撒文化、星輝娛樂、盛天網絡、迅游科技、艾格拉斯漲停，中青寶、電魂網絡等紛紛跟漲。 另一游戲巨頭騰訊（0700.HK）11日盤中一度漲2%股價最高至455.4港元，創2018年3月以來新高，最新總市值4.33萬億港元。 招股結果顯示，網易每股定價123港元，集資凈額209.29億港元。1手中簽率約8%。香港公開發售部分超額認購359.53倍，國際配售獲大幅超額認購。募集資金主要用于三個方面，全球化戰略及機遇，推動對創新業務的發展，一般企業用途。 最新持股情況顯示，網易目前有兩位持股超過5%的大股東，其中丁磊持股14.56億股，占總股本的44.7%。 另外，OrbisInvestmentManagementLimited持股數為1.674億股，占總股本的5.1%。 按照目前網易最新市值4575億港元計算，丁磊身家達2045億港元，折合1873億人民幣。而按照福布斯實時全球富豪榜顯示，丁磊身家160億美元（折合1136億人民幣），全球排名79位。 游戲仍是網易主力 網易是國內最早一批赴美上市的互聯網企業，早在2000年就已在美國納斯達克上市，目前網易股價已從當初的不足3美元攀升至逾424美元，最新市值逾554億美元。 根據招股書，網易主要有三大業務板塊，在線游戲，網易有道、創新業務。網易有道已經獨立上市。外界普遍認為，網易云音樂可能是網易旗下第二個獨立上市公司。 最新一季度財報顯示，網易在2020年第一季度營收人民幣170.6億元，同比增長18.3%，歸屬于網易股東的持續經營業務凈利潤36億元。其中核心業務在線游戲第一季度收入為135.2億元，占總營收79%，毛利潤大86.7億元，是公司營收主力。 2019年，網易游戲板塊的收入是464.2億元，和騰訊1147億元相比依然有距離但根據AppAnnie的數據顯示，按2019年iOS及GooglePlay綜合用戶支出計算，網易是全球第二大移動游戲公司。 今年一季度的財報電話會上，網易CFO楊昭烜回答分析師提問時透露了海外營收占比，其表示一季度，海外收入在在線游戲板塊中的營收占比略高于10%。粗略估算，網易一季度海外游戲收入約為14億元。 除了游戲，在線教育服務網易有道一季度凈收入達5.4億元，同比增長139.8%。包括網易嚴選、網易云音樂、廣告服務、電子郵件及其他增值服務的創新及其他業務的凈收入為30億元，同比增長28%。 5月29日丁磊在一封致投資人的公開信中表示，在產品上，網易的策略是精品戰略，網易可以用近20年打磨一款游戲，也可以用數年之力做一款音樂APP，丁磊直言網易從來不怕慢，不急著融資，不趕著賺錢。 機構目標價140港元 交銀國際發報告指，網易在港掛牌估值對應2020、2021年分別22倍及19倍的市盈率，預計游戲業務未來3年收入仍能維持15%復合增長率，收入可見性強。按照SOTP（分類加總估值法）評算，給予網易美股的目標價453美元、港股目標價140港元。 報告估算，網易旗下的網易云音樂2019、2020年收入分別為25.3億及40.7億元人民幣，網易云音樂用戶運營能力優于其他競爭對手，但其仍需面對內容儲備和資金落后于競品；以及直播和廣告變現還未形成可為音樂內容輸血的業務結構等方面的挑戰。 作價19億美元出售跨境電商考拉之后，網易75%以上的收入都來自于游戲，而近年來鮮有爆款新游戲的出現，這是擺在網易面前的最大挑戰。 伽馬數據顯示，2019年游戲流水測算榜前十中，依舊有網易出品的三款經典游戲。憑借著IP以及忠實的用戶群體，《夢幻西游》、《陰陽師》和《大話西游》，依舊是網易游戲收入的主要來源。 相對于游戲的變現能力，網易的第二大業務網易有道在營業收入增長近八成的同時，凈虧損仍在不斷擴大。財報顯示，2019年網易有道全年實現營業收入13.05億元，同比增長78.28%；凈虧損由2.39億元擴大至6.47億元。 從目前來看，嚴選規模難以提升，云音樂、有道都處于虧損換規模的階段，但未來前景可期。 在美中概股計劃回港上市 網易正式成為繼阿里巴巴之后，第二家在香港二次上市的中概股企業。目前京東已完成港交所上市聆訊，正在申購期內。 港媒援引券商數據報道稱，基于773億港元的融資量計算，京東香港招股針對散戶投資者的部分獲得了48倍超額認購。而京東也將于6月18日正式在港交所掛牌上市。 近一個月內，多家中概股傳出赴港二次上市的消息，香港交易所行政總裁李小加在6月4日表示，“今年將是首次公開發行（IPO）重要的一年，包括來自中國的超大規模IPO，但很多是我們稱之為從美國回流的企業。”同時他認為，在香港首次或者二次上市將使這些公司更接近其主要客戶群。 因為此前在美上市的中國公司缺乏會計的透明度，美國納斯達克交易所近期出臺了限制措施，這一限制增加了中國公司在該交易所上市的難度。但直到納斯達克最近發布IPO新規前，港交所在公司治理和雙重股權架構等問題上的要求都更加嚴格。 李小加表示，此前許多中國公司在美國上市是因為在香港無法上市。包括現在的一些回流企業仍然無法符合港交所標準在港上市。但是目前回流的大公司，尤其是科技公司，均符合上市標準。 雖然近期中概股回歸的選擇主要是港股市場，但是A股與港股重要標的互聯互通，在中概股達標并被納入港股通后，A股資金可以直接投資在港股上市的中概股。 有市場人士指出，A股正在向全市場推進的注冊制改革，正在提升對于包括中概股在內的更多優質企業的包容性。[詳情]
原標題：二次上市募集200億，丁磊絕對控制下的網易靠什么吸引資本？ 聞 6月11日，網易（9999.HK）在港交所正式二次上市，成為阿里巴巴之后第二家在港重新上市的中概股。其開盤價133元，較發行價123港元上漲逾8%，此次募資凈額約為210億港元，于今日9點30分開始在港交所主板買賣。 二十年前的6月30日，丁磊帶著僅三歲的網易在納斯達克敲鐘。那一天網易開盤價為15.3美元，收盤時已跌破發行價至12.125美元，跌幅達21.77%。 網易剛上市的一年內，這樣的滑坡不斷發生。受財務危機影響，其股價曾在2001年低至不足一美元，一度逼近退市。直至2002年無線業務業績提升，再到2005年游戲業務異軍突起，網易才完成最初的兩輪股價拉升任務。 二十年間，資本市場對其青睞有加，助網易成為一家市值突破500億美元、股價超過400美元的老牌中概股公司，20年平均年化收益26.2%。反觀同時代的搜狐和新浪，截至6月10日的市值分別為3.11億美元和22.41億美元。 這種認可仍在持續。據時代財經報道，自網易開啟6月2日至5日的打新期后，某券商機構所獲認購數額以每小時數億港元來刷新。其中，網易本次上市的分銷商富途證券在2日下午17時獲超58億港元認購資金，隔日同一時間認購總金額已至105億港元。到上市前夕，其新股超額認購已達360倍。 市場用熱錢爭搶新股份額，這成為下行周期的宏觀經濟中一道特殊景象。投資人和股民的打新熱情或是發自內心的支持，或是對于發行價溢價空間的覬覦，也可能是真的看懂了丁磊的路數，真正了解并長期看好網易這家公司。 如果請未來十年的網易回答2020，它已經做好了什么準備，又擔心著哪些危機？營收結構需要新鮮血液 網易是一家有錢賺且股價表現突出的公司，但它的營收結構始終耐人尋味。 網易在財報中將營收結構分為在線游戲、有道、創新及其他業務三大板塊，網易云音樂、網易嚴選等業務則包含于創新及其他業務板塊中。 根據招股書顯示，2020年第一季度，網易凈收入170.6億元，同比增長18.3%。其中，在線游戲凈收入135.18億元，營收占比最大，約為79.2%；創新及其他業務凈收入30億元，同比增長27.9%；有道凈收入5.4億元，同比增長145.5%。 游戲無疑是網易的營收支柱，但在這片領域的國內市場，它始終沒有拿下霸主地位。 據易觀數據顯示，在2019年中國移動游戲市場，騰訊以51.86%的份額獲得絕對優勢，網易僅以15.81%位列第二（另有報告稱數據為49%和20%），而排在第三的三七互娛，其市場份額也已達到10.44%。 這一格局對網易而言是后有追兵，而對前者難以望其項背。 在互聯網領域，騰訊是流量的掌控者，旗下所有涉及C端的產品都有機會受到這一內部資源的灌溉。除此之外，騰訊以其充足的資源和現金實力，在游戲產業鏈上中下游都進行了投資布局，包括國內外的游戲公司、直播平臺、運營商等等。 騰訊在游戲發行體系和推廣運營上發揮的協同效應，讓網易在IP游戲等內容生產上建立的差異化優勢顯得一環比一環弱。今年一季度，騰訊網絡游戲收入同比增長31%至372.98億元，占總營收的34.51%，網易游戲同期收入僅為其36%。 再說有道。這家被布局在教育領域的紐交所上市子公司，目前市值在25億美元左右，曾是網易業務轉型布陣的排頭兵，但十三年來，盡管有道栽培了口碑頗佳的有道詞典、有道翻譯官、有道云筆記等產品，依然沒能長成一棵參天大樹。 在2017年至2019年，有道分別為網易貢獻了1%、1.4%、2.2%的總營收比例。今年一季度，有道總凈營收為5.414億元人民幣，同比增長139.8%，凈虧損為1.694億元人民幣，相比去年同期的1.02億元虧損擴大。 值得期待的是，有道的“存在感”還有擴大的趨勢。2020年第一季度，有道以5.4億元人民幣占據總營收3.2%，就2019年同期的1.6%翻了兩倍。 受今年疫情影響，在線教育受到助推，有道也以果決的姿態試圖抓住機遇。據其一季度財報顯示，在營銷成本上升的前提下，有道精品課的核心內容K12課程報名人數增長358.7%，人均費用的增加帶動毛利增長345.6%。 不過，K12教育領域燒錢不斷，有道能否攻占一隅仍充滿未知。 其他業務中，網易嚴選、網易云音樂、郵箱、網易CC等，還無法確定誰能挑起下一個十年的大梁。建銀國際分析師Ronnie Ho曾在研報中指出，手游是網易的支柱，而有道和音樂業務則扮演新的增長引擎。 受益于強勁在線教育需求的有道或許有機會迎合，而主打情懷的網易云音樂呢？ 目前，在線音樂市場已經進入由版權建立護城河的階段，在這一點上，網易與騰訊二次對壘，并再次被后者拉開距離。 來自艾瑞咨詢的數據顯示，騰訊音樂在2016年已取得國內超過90%整體音樂版權，而網易僅有70%左右。另據艾媒咨詢數據，2019年手機音樂App月活用戶數量位列前三的分別是QQ音樂、酷狗音樂和酷我音樂，三者均歸屬騰訊音樂旗下。 網易云音樂曾對外稱有8億用戶數，但多數人認為這個數字僅指代下載量。在艾媒咨詢的報告中，網易云音樂2019年12月的月活數量為8082萬，同期的QQ音樂則已突破3億。 網易嚴選也在經歷相似的瓶頸。網易的電商業務可謂一言難盡，一方面，它難得表現得優于老對手騰訊，憑借自有郵箱流量成就了嚴選，也以20億美元的價格將海淘領域小將“考拉”賣給阿里；另一方面，嚴選仍然桎梏于“小而美”當中，無法與淘寶、京東、拼多多站上同一維度。 游戲、電商、教育、音樂，曾是丁磊在2019年初為網易提出的四大戰略部署。但除去游戲，網易并無能夠為公司獨當一面的產品。 略顯單薄的營收結構和枝節分散的業務體系，符合“產品經理”丁磊的情懷、執著，以及用漫長時間打磨精致產品的邏輯，但或許不足以抵抗互聯網行業的無常和資本市場的風險。網易王國屬于誰？ 千禧年到來之前，不滿三十歲的丁磊曾做出許多“第一”：國內第一家全中文搜索引擎、第一家免費個人主頁、第一個網上虛擬社區、第一家網上拍賣平臺…… 但在他的不惑之年，伴隨著移動互聯網浪潮，網易卻鮮有先發動作，乃至在即時社交、O2O、電商、直播中屢屢滯后。 出于丁磊對產品的執著，網易的產品可謂處處精品，但處處無法奪魁。因此，難以想象卻也很好想象得是，在產品數量上抗衡BAT的網易，其未來藍圖中最閃亮的僅有兩點：游戲和音樂。 這兩點皆是網易斷不可舍的，游戲是網易的命脈，音樂是丁磊的情懷。但正如前文所述，二次上市將網易所面臨的問題進一步放大：丁磊的作戰計劃如何讓市場持續買單？ 此次上市期間，丁磊在首封致股東信中提到“戰略”是個玄學化的概念，而“總有意外會讓紙面上的計算失靈”。他不喜歡講戰略，正如他不愿讓網易變成“快公司”。 即便如此，丁磊還是透露了網易日后發展的兩條重要信息：一是堅持已經施行二十年的精品戰略，二是堅定推進全球化戰略。 據招股書顯示，網易此次全球發售募集資金凈額用途將分為三部分：45%用于全球化戰略及機遇；45%用于推動公司對創新的不斷追求；10%用于一般企業用途。 其中，全球化戰略及機遇主要包括三方面：第一，繼續豐富海外市場（如日本、美國）的在線游戲內容，增強全球研發及游戲設計能力，以改善網易在全球的影響力；第二，繼續通過投資于國際游戲開發商、IP及內容所有者以及與其合作以探索全球的機遇；第三，致力在海外市場發展網易的智能學習及其他創新業務。 簡而言之，網易要攜游戲、教育、音樂、電商在海外尋求增長點。 面對騰訊游戲的打法，網易的優勢在于IP游戲。截至2019年底，公司已自主開發或代理140多款游戲，其中手游超過100款，以《大話西游》《夢幻西游》《陰陽師》《荒野行動》等為經典作品。在下一個爆款游戲出現之前，出海是網易較為可靠的一張差異牌。 不過，由于其他業務在國內優勢并不明顯，網易全球化的主攻方向也只能依賴游戲。這或許能夠提振其營收能力，但也將導致網易照搬已有模式到海外，難以打開一個全新局面。當海外增長趨于緩勢，網易的故事要如何更新？ 音樂是丁磊的心頭好。他曾在網易有道2019年上市期間透露，網易云音樂的命運也將是獨立上市。彼時，網易云音樂剛剛獲得阿里、云鋒基金等共計7億美元的B2輪融資，最新估值或在70億美元上下。 據《證券日報》報道，在今年兩會的八份提案中，丁磊對于音樂產業的提議主要在于原創音樂的政策扶持、國家級原創音樂節的設立，以及原創音樂發展的專項扶持基金。另外，他也曾建議推動版權規范管理，培育數字音樂服務新業態，并在一季度財報會議上表態，網易愿意在版權方面投入。 顯然，在版權突破上遇阻的網易云音樂，想要另辟蹊徑培養原創音樂生態。在港上市之后，資金池滿滿當當的網易如果重金出手，有機會在網易云音樂周圍建立起版權護城河，只是回報期限可能略微長遠。 在丁磊看來，網易云音樂的主要盈利方式是會員，廣告次之，再次是音頻直播，最后是拓展平臺的社交功能。但在線音樂的盈利困境普遍存在，即便是占領全球市場高地的Spotify，在一季度營收同比增長22%至20.07億美元的情況下，歸屬母公司凈利潤僅有100萬美元。 原貌出海也好、慢性創新也罷，踏上新征程的網易總要找出答案，且對于二次上市的網易而言，更需要在高管和市場之間分配好利益長短。 從制度層面看來，丁磊對公司有絕對控制權。據公開資料顯示，丁磊目前為公司第一大股東，持有占總股本44.7%的14.56億股，而第二大股東僅持占總股本5.1%的1.674億股。這樣的持股比例差距在科技中概股中并不多見。 這家公司的對外形象也深受丁磊個人及公司文化影響。 丁磊對網易掌權的決心顯而易見，這有益于內部保持方向一致，但同時也意味著其個人喜好左右著公司的發展方向和進程。在某些時刻，這不一定被資本所認可。 第三個十年，網易長期存在的問題難免被外界再度剖析。這些問題市場看得見，網易自然也意識得到。讓人好奇的是，丁磊控制之下的網易究竟會如何變化？而這也將成為互聯網公司歷史中一套獨樹一幟的生存模板。[詳情]
原標題：網易香港上市稱暫無從美股摘牌計劃 對回A股持開放態度 來源：新京報 丁磊在杭州云敲鑼。 新京報貝殼財經訊（記者 梁辰）6月11日，網易公司正式在港交所上市交易，股價代碼為“09999”。該公司創始人兼首席執行官丁磊與8位網易員工代表和用戶在杭州完成了“云敲鑼”儀式。丁磊表示：“在香港上市是網易全新的起點”。 網易公司提供的一份問答資料顯示，選擇在港交所上市將為公司提供更多進入資本市場的機會，特別是亞洲資本市場，而股票代碼含義為“長長久久”。在港交所，網易以每手100股為買賣單位，開盤價為133港元，較發行價123港元漲幅超過8%。 上市完成后，網易香港上市股份與納斯達克上市的ADS將完全可轉換，每ADS代表25股普通股。截至記者發稿時，網易股價為133.3港元，ADS較港股下跌1.16%。對于港股和美股的關系，網易上述資料顯示，將繼續在兩地掛牌交易。 網易稱，公司目前暫無從美股摘牌計劃。無論在哪個市場上市，公司均會遵守當地市場法則，堅持合規經營。不管是美國還是香港資本市場監管都非常完善，上市公司面對監管機構的嚴密把關，此次能成功在港上市也反映監管機構對網易的肯定；而公司仍繼續在美國上市，不存在“回避”情況。 不過，此前網易在港交所官網披露的上市聆訊資料集中稱，受美國參議院通過《外國公司問責法案》的影響，如果未能及時滿足該法案施加的美國上市公司會計監督委員會檢查要求，其可能會從納斯達克摘牌。網易對此做出了風險提示。 2000年，網易在美國納斯達克掛牌上市，是最早登陸美股交易的中國互聯網公司之一；2019年10月，網易旗下網易有道在紐約證券交易所獨立掛牌。此次香港上市后，網易將成為一家母公司及子公司在紐交所、納斯達克、港交所同時掛牌的互聯網企業。丁磊此前曾表示也在籌劃另一個旗下業務網易云音樂的獨立上市。 對于是否有其他業務分拆在港股或者A股上市，網易方面表示，其目前的關注點在于香港二次上市。無論是對于一個成熟的市場，還是一個成熟的業務，只要條件成熟，網易持開放態度。 網易港股開盤價為133港元，較發行價123港元漲幅超過8%。截至記者發稿時，網易-s股價為133.5港元，漲幅為8.54%。 編輯 徐超 校對 王心[詳情]
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