來(lái)源：wind資訊 12月12日，恒安國(guó)際受沽空機(jī)構(gòu)報(bào)告影響，盤中暴跌停牌。事實(shí)上，近段時(shí)間，浩沙國(guó)際、中新控股、金斯瑞生物科技、新秀麗等多只港股遭遇做空，且做空后股價(jià)均出現(xiàn)較大跌幅。 12月12日，恒安國(guó)際（1044.HK）早盤急跌，盤中最低跌超8%，低見55.15港元，創(chuàng)逾一年新低。恒安國(guó)際在港交所公告稱，股份已于上午10時(shí)47分起短暫停止買賣，所有結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品亦已同時(shí)短暫停止買賣。截至停牌，恒安國(guó)際跌5.70%，報(bào)57.05港元，成交額7.09億港元。以單日跌幅超過(guò)5%計(jì)算，公司亦創(chuàng)出年內(nèi)最大單日跌幅。 消息面上，沽空機(jī)構(gòu)Bonitas發(fā)布做空恒安國(guó)際的報(bào)告，稱股票價(jià)值“ 接近零 ”。Bonitas稱，做空恒安是因?yàn)楣咀?005年以來(lái)已捏造了110億人民幣的凈收入，這在其資產(chǎn)負(fù)債表上表現(xiàn)為虛假現(xiàn)金，負(fù)債累累，我們斷言恒安的股權(quán)最終毫無(wú)價(jià)值。1）報(bào)告質(zhì)疑恒安衛(wèi)生巾部門的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率太高（恒安是51%，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為15%）；2）認(rèn)為恒安盡管賬上有198億現(xiàn)金，營(yíng)運(yùn)資金余額為人民幣76億元，但仍舊瘋狂舉債；3）與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行虛假交易，創(chuàng)建虛幻的交易量，收入或利潤(rùn)。自2005年以來(lái)，恒安已經(jīng)支付了186億元人民幣的股息，這意味著恒安內(nèi)部人士已經(jīng)從股息中掏出了至少約78億元人民幣。 研究發(fā)現(xiàn)，Hengan首席執(zhí)行官的私人家族企業(yè)以0.7倍2016年凈收入的低廉基準(zhǔn)價(jià)格出現(xiàn)了對(duì)Hengan收入來(lái)源的未公開的邪惡處置！此外，我們發(fā)現(xiàn)恒安的內(nèi)部人士聲稱與恒安就福建房地產(chǎn)投資進(jìn)行交易的私營(yíng)企業(yè)未得到披露，這增加了我們的懷疑，即從恒安中吸取了額外未披露的利益，以犧牲投資者為代價(jià)來(lái)豐富內(nèi)部人士。 浩沙國(guó)際遭做空單日暴跌80% 2018年6月29日，浩沙國(guó)際（2200.HK） 股價(jià)暴跌近87%，主要由于銀行出售作為保證金證券的股份，這些證券是抵押品。隨后，應(yīng)公司要求，股份已自2018年9月3日上午9時(shí)正起于聯(lián)交所暫停買賣。 Bonitas Research稱，相信浩沙管理層構(gòu)建了一個(gè)欺詐計(jì)劃，通過(guò)未披露的關(guān)聯(lián)方分銷商及供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)，夸大收入及盈利能力，從不知情的債權(quán)人和少數(shù)股東手里騙錢。根據(jù)浩沙主要分銷商的信用報(bào)告，Bonitas估算該公司在2016年及2017年分別夸大營(yíng)收6.85億元及8.94億元，即夸大盈利217%。 此外，據(jù)媒體日內(nèi)交易數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去6個(gè)月交易日的最后一小時(shí)，浩沙股價(jià)被人為推高，這是其他上市公司利用的一種策略，人為地抬高了質(zhì)押股權(quán)的價(jià)值，用作保證金融資的抵押品。 2018年7月10日，該公司發(fā)布公告稱銀行于6月29日出售其1096.6萬(wàn)股股票，僅占管理層承諾確保為融資融券安排的5.89億股股份的1.9%。令人震驚的是，該公司35.37%的股份已被用作股權(quán)質(zhì)押。這意味著今日仍有5.79億股用作股權(quán)質(zhì)押，占已發(fā)行股本的35%！ 在沽空?qǐng)?bào)告中，Bonitas公開了工商總局的備案文件、信用報(bào)告、中國(guó)法院判決等材料，以支持該行觀點(diǎn)，即浩沙國(guó)際向投資者捏造其財(cái)務(wù)表現(xiàn)。遺憾的是，Bonitas認(rèn)為投資者已經(jīng)來(lái)不及撤回投資，因?yàn)槭┦闲值芤呀?jīng)通過(guò)股票質(zhì)押、未披露的關(guān)聯(lián)方交易及派息，將公司資金收入自己口袋。該行留意到，2018年7月5日，浩沙國(guó)際宣布延遲派息，這增加該行擔(dān)憂，若浩沙清盤，投資者將只能取回極少量現(xiàn)金。 報(bào)告稱，德普科技及輝山乳業(yè)曾用過(guò)的類似招數(shù)，管理層以上市公司的形式推動(dòng)小型經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，在交易的最后一小時(shí)操縱股價(jià)走高，抽走投資者資金到管理層手中。據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，即使結(jié)果不一，小投資者也是輸家。公司負(fù)債累累，僅有少量現(xiàn)金，及實(shí)際業(yè)務(wù)規(guī)模小于其申報(bào)文件，因此Bonitas認(rèn)為浩沙國(guó)際股權(quán)的內(nèi)含價(jià)值為0。 中新控股做空后累跌逾50% 2018年9月13日，Bonitas發(fā)表報(bào)告，指中新控股（8207.HK）已被其董事及最大股東張振新，用於進(jìn)行惡意虛假交易。其財(cái)務(wù)表現(xiàn)被夸大，以吸引毫無(wú)防備的債權(quán)人及少數(shù)股東的投資。 被Bonitas沽空后，公司股價(jià)當(dāng)時(shí)并未受到影響，但對(duì)吼兩個(gè)多月公司股價(jià)累計(jì)下跌超過(guò)50%。 Bonitas指有證據(jù)顯示，中新控股的內(nèi)部人士一直在與張振新及其同謀進(jìn)行買進(jìn)賣出資產(chǎn)的交易，以夸大資產(chǎn)價(jià)值，并在虛假交易中捏造賬面收益。具體來(lái)說(shuō)，報(bào)告呈現(xiàn)的證據(jù)表明，中新控股謊報(bào)了2017年出售北京鳳凰的4.08億元人民幣（下同）收益，所謂的購(gòu)買者從未支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)。 此外，該行懷疑中新控股的管理層不正當(dāng)?shù)夭倏v了‘樂魚’（Leyu）的盈利，目的是最大化樂魚認(rèn)沽期權(quán)債務(wù)。此舉完全置小股東利益於不顧。根據(jù)Bonitas計(jì)算，樂魚認(rèn)沽期權(quán)的行使，將使中新控股的現(xiàn)有股東立即被稀釋20%。 Bonitas稱，2017年4.08億元的虛假利潤(rùn)和近在眼前的20%稀釋只是冰山一角。2018年上半年，中新控股向主要從事展覽服務(wù)的‘盛都’投資1.79億元，為盛都給出了3.5億元的估值，然而該行無(wú)法找到盛都的蹤跡。中新控股新推出的區(qū)塊鏈硬件業(yè)務(wù)‘比飛力’在成立後六個(gè)月內(nèi)，即獲100億元估值，Bonitas稱對(duì)此感到困惑。 該行稱，根據(jù)其經(jīng)驗(yàn)，這個(gè)故事不會(huì)有好的結(jié)局。Bonitas正在沽空中新控股，并認(rèn)為它的權(quán)益價(jià)值最終為零。 9月13日，中新控股曾發(fā)布澄清公告稱Bonitas的指稱毫無(wú)根據(jù)，當(dāng)中有多項(xiàng)失實(shí)陳述及惡意推測(cè)，公司正在向法律顧問(wèn)尋求意見，并保留對(duì)Bonitas Research LLC采取法律行動(dòng)的權(quán)利。 9月14日，中新控股再次發(fā)布公告，逐一回應(yīng)了Bonitas報(bào)告中的六項(xiàng)指控。 金斯瑞生物科技做空一度暴跌逾40% 9月27日訊，閻火研究發(fā)布報(bào)告建議強(qiáng)烈賣出金斯瑞生物科技（1548.HK），給予目標(biāo)價(jià)3.29港元。金斯瑞跌幅一度擴(kuò)大至超40%，股價(jià)回到去年11月份水平。此后跌幅明顯收窄，早盤臨時(shí)停牌。 閻火研究發(fā)布看空?qǐng)?bào)告稱，金斯瑞生物科技缺乏創(chuàng)新研發(fā)CAR-T療法的教育和產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)；傳奇生物的專利申請(qǐng)屢遭碰壁，目前來(lái)看幾乎無(wú)法形成完成的專利保護(hù)體系；ASCO上公布的臨床數(shù)據(jù)涉嫌造假；管理層選擇高位套現(xiàn)，并且通過(guò)隱蔽的子公司股份支付方式竊取公眾股東利益。閻火研究懷疑公司CAR-T數(shù)據(jù)涉嫌造假，對(duì)其最終估值僅為每股3.29港幣，強(qiáng)烈建議賣出。 報(bào)告稱，傳奇生物CAR-T技術(shù)的來(lái)源撲朔迷離。公司缺乏創(chuàng)新研發(fā)CAR-T療法的教育和產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)；傳奇生物的專利申請(qǐng)屢遭碰壁，目前來(lái)看幾乎無(wú)法形成完成的專利保護(hù)體系。報(bào)告還稱傳奇生物的CAR-T選擇了前人失敗了的設(shè)計(jì)，工藝挑戰(zhàn)極大，商業(yè)化進(jìn)展緩慢。ASCO上公布的臨床數(shù)據(jù)涉嫌造假。上海長(zhǎng)征醫(yī)院的受試者死亡案例，遲遲沒有披露的真相。管理層選擇高位套現(xiàn)，并且通過(guò)隱蔽的子公司股份支付方式竊取公眾股東利益。傳奇生物的CAR-T療法商業(yè)價(jià)值有限，現(xiàn)有產(chǎn)品管線無(wú)法支撐目前估值。 新秀麗做空后股價(jià)縮水三成 2018年5月24日，箱包行業(yè)龍頭企業(yè)新秀麗（1910.HK）股價(jià)直線跳水，沽空基金B(yǎng)lue Orca Capital 發(fā)表報(bào)告，指新秀麗市值只應(yīng)為當(dāng)前價(jià)的一半，并表示該公司通過(guò)發(fā)債和并購(gòu)掩蓋增長(zhǎng)放緩。 受做空?qǐng)?bào)告影響，公司股價(jià)兩天跌逾20%并停牌，截至目前，公司股價(jià)較做空前跌幅已經(jīng)超過(guò)30%。 Blue Orca 的報(bào)告指出，新秀麗定位中檔，與Michael Kors Holdings Ltd． （NYSE：KORS）、Tapestry Inc． （NYSE：TPR）、PVH Corp． （NYSE：PVH） 等較為接近，而該公司的治理和會(huì)計(jì)問(wèn)題令其應(yīng)較同業(yè)有所折價(jià)，Blue Orca 給予新秀麗的目標(biāo)價(jià)僅為17.95港元。 Blue Orca 還稱，新秀麗利用對(duì)美國(guó)同行Tumi 的收購(gòu)價(jià)及庫(kù)存價(jià)作為基礎(chǔ)估值，并夸大毛利和盈利能力，以掩蓋集團(tuán)同名品牌疲弱表現(xiàn)。 除發(fā)表新秀麗溢價(jià)太高的評(píng)論外，Blue Orca 還指出，該集團(tuán)現(xiàn)任首席執(zhí)行官、印度企業(yè)家Ramesh Tainwala 學(xué)歷造假，稱Ramesh Tainwala 并未取得博士學(xué)位，而以博士自居。該公司與Ramesh Tainwala 家族企業(yè)Samsonite South Asia Private Limited 合作經(jīng)營(yíng)南亞業(yè)務(wù)，但并未采取較高程度審計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，并遭KPMG 印度公司拒絕擔(dān)任審計(jì)師職務(wù)，令其審計(jì)工作僅由一間不知名的5人小公司接任。Blue Orca 認(rèn)為，Ramesh Tainwala 家族企業(yè)與新秀麗的多項(xiàng)已披露或未披露的關(guān)聯(lián)交易都值得懷疑。 一個(gè)成熟的市場(chǎng)需要有做空機(jī)構(gòu)這樣的監(jiān)督員。中國(guó)有句古話，叫蒼蠅不叮無(wú)縫的蛋，只有加強(qiáng)公司自身治理水平，才能夠做到身正不怕影子斜，即便做空機(jī)構(gòu)編造理由，亦可做到有則改之無(wú)則加勉。[詳情]

　　恒安國(guó)際相關(guān)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“對(duì)方是有一個(gè)沽空?qǐng)?bào)告，現(xiàn)在公司停牌了，我們之后會(huì)發(fā)一個(gè)澄清公告，暫時(shí)沒有回應(yīng)，要等到澄清公告發(fā)布出來(lái)，會(huì)及時(shí)通告大家?！?每經(jīng)記者 劉晨光 每經(jīng)編輯 陳俊杰 多家媒體報(bào)道稱，北京時(shí)間12月12日，沽空機(jī)構(gòu)Bonitas Research表示，恒安國(guó)際（01044，HK）財(cái)報(bào)中現(xiàn)金項(xiàng)目作假，自2005年以來(lái)虛構(gòu)凈利潤(rùn)達(dá)110億元人民幣，股票價(jià)值接近零。 或是受此影響，恒安國(guó)際股價(jià)開始下跌，截至公司10點(diǎn)47分起短暫停止買賣，股價(jià)下跌幅度為5.70%。 恒安國(guó)際相關(guān)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“對(duì)方是有一個(gè)沽空?qǐng)?bào)告，現(xiàn)在公司停牌了，我們之后會(huì)發(fā)一個(gè)澄清公告，暫時(shí)沒有回應(yīng)，要等到澄清公告發(fā)布出來(lái)，會(huì)及時(shí)通告大家?！?公開資料顯示，恒安國(guó)際集團(tuán)有限公司創(chuàng)立于1985年，是生活用紙和婦幼衛(wèi)生用品制造商，公司于1998年12月8日在香港聯(lián)交所上市，2011年6月7日，恒安國(guó)際入編香港恒生指數(shù)成分股。 對(duì)于事件后續(xù)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者將持續(xù)關(guān)注。[詳情]

　　新浪港股訊，恒安國(guó)際（01044）于今早交易時(shí)段突暫停買賣，停牌前報(bào)57.05元，挫5.7%，盤中低見55.15元，創(chuàng)近一年半新低。 恒安昨日遭沽空機(jī)構(gòu)BONITAS發(fā)表沽空?qǐng)?bào)告狙擊，質(zhì)疑恒安國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告自2005年起記錄“假現(xiàn)金（fake cash）”，并指恒安捏造110億元人民幣的凈收入，因此認(rèn)為負(fù)債累累的恒安是“一文不值”（ultimatelyworthless）。 報(bào)告提到，公司在高度飽和的衛(wèi)生巾市場(chǎng)聲稱2018上半年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率可達(dá)51%，同業(yè)只得15%的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率．另外，恒安所報(bào)告的衛(wèi)生巾歷史資產(chǎn)回報(bào)率亦同樣可疑，公司于2016年的衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)回報(bào)竟可達(dá)72%。 繼去年及今年，瑞聲（02018）及舜宇（02382）先后被沽空機(jī)構(gòu)狙擊后，恒安亦成為第三只被狙擊的恒指成份股。[詳情]

　　沽空機(jī)構(gòu)Bonitas Research將矛頭對(duì)準(zhǔn)了恒安國(guó)際(01044)，12月11日發(fā)表沽空?qǐng)?bào)告，稱該公司財(cái)報(bào)中現(xiàn)金項(xiàng)目作假，自2005年以來(lái)虛構(gòu)凈利潤(rùn)達(dá)110億元人民幣，而該公司事實(shí)上負(fù)債累累，因此斷定該公司股票最終毫無(wú)價(jià)值。Bonitas Research稱，恒安國(guó)際知名產(chǎn)品包括7度空間、安爾樂衛(wèi)生巾和安兒樂嬰兒紙尿褲等。在一個(gè)高度飽和、商品化的行業(yè)，恒安國(guó)際稱，2018上半年其衛(wèi)生巾產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)造了51%的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)，而其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)僅為15%。此外，恒安衛(wèi)生巾產(chǎn)品業(yè)務(wù)的資產(chǎn)歷史回報(bào)率同樣值得懷疑，2016年該回報(bào)率曾達(dá)高點(diǎn)72%！Bonitas Research認(rèn)為，該公司利用公司間相關(guān)交易網(wǎng)絡(luò)人為夸大利潤(rùn)并虛報(bào)現(xiàn)金余額，并與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行虛假交易，以創(chuàng)造虛假的交易量、收入或利潤(rùn)。Bonitas Research懷疑該公司債務(wù)違約、資本成本增加、杠桿比率增加以及股息支付減少。截至2018年6月30日，恒安短期金融負(fù)債余額為178億元，過(guò)去五個(gè)月又增加了75億元人民幣的短期債務(wù)，債權(quán)人有可能會(huì)以低于票面價(jià)值的價(jià)格清償債務(wù)，最終令恒安股權(quán)一文不值。（文章來(lái)源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)）(責(zé)任編輯：DF064)[詳情]