之所以一再強調要打通中長期資金入市卡點堵點，究其原因在于資本市場的運轉離不開資金的參與。

　　打通中長期資金入市卡點堵點，這是近年來管理層談論得比較多的一個話題，以至于2024年底召開的中央經濟工作會議也進一步強調要深化資本市場投融資綜合改革，打通中長期資金入市卡點堵點，增強資本市場制度的包容性、適應性。

　　而在今年初證監會召開的2025年系統工作會議上，證監會在布署2025年的重點工作時，也明確提到，要以深化投融資綜合改革為牽引，進一步打通中長期資金入市卡點堵點，協同推動各類中長期資金建立長周期考核機制，提高權益投資比例，深化公募基金改革。

　　之所以一再強調要打通中長期資金入市卡點堵點，究其原因在于資本市場的運轉離不開資金的參與。股市要上漲，管理層要穩住股市，都需要有資金的支持，尤其是需要有中長期資金的支持。因此，管理層必須要打通中長期資金入市卡點堵點，讓更多的中長期資金流入股市。

　　從春節前中央金融辦、中國證監會、財政部、人力資源社會保障部、中國人民銀行、金融監管總局等六部門聯合印發的《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》（以下簡稱《實施方案》）來看，管理層為打通中長期資金入市卡點堵點確實做了不少工作。這其中最重要的一條就是建立長周期考核機制，不論是保險資金，還是社保基金，或是基本養老保險基金，以及企（職）業年金，都將實行三年以上的長周期考核。

　　建立長周期考核機制，實行三年以上的長周期考核，確實解決了保險資金、社保基金、基本養老金以及企（職）業年金中長期入市的一個卡點堵點問題，對于推動中長期資金入市具有積極意義。不過，對于中長期資金入市來說，卡點堵點顯然不只此一個，實際上還有不少的卡點堵點，甚至是非常重要的卡點堵點還有待于來打通。就打通中長期資金入市卡點堵點這項工作來說，無疑是任重而道遠。

　　實際上，中長期資金入市有一個至關重要的卡點堵點就在于A股市場牛短熊長，導致股市缺少賺錢效應。了解中國股市的投資者都知道，A股市場的牛市總是很短，而熊市卻非常漫長。所以在這樣的市場里，投資者賺錢并不容易，相反大多數投資者常年處于虧錢狀態。這樣的市場顯然不利于樹立投資者信心，尤其是不利于長期投資。

　　就保險資金、社保基金、基本養老金以及企（職）業年金這些中長期資金來說，市場對其并不陌生，而且管理部門也給予了這些資金較高的入市比例。比如，社保基金投資股票的比例最高可達40%，保險資金投資股票的比例最高可達45%。但在實際投資過程中，這些資金投資A股的比例基本上就在10%左右，基本上都控制在15%以內。

　　這些資金為什么不將更多的資金投向股市，歸根到底還是股市缺少賺錢效應。如果投資股市賺錢較為容易，這些資金自然就會提高進入股市的比例，哪里還需要管理層一而再地來“推動”呢？而且只要能夠賺錢，考核周期是一年還是三年也就不是那么令人關注了。

　　不僅如此，中長期資金入市還有一個重要卡點堵點就是上市公司質量不高，優質上市公司數量太少。雖然目前A股上市公司數量達到了5300多家，但這其中的大多數公司質量都是比較平庸的，不少上市公司的質量還是比較低劣的。真正值得投資者放心投資的優質公司較少。而中長期資金入市，當然不是為了炒題材、炒概念，而是要投資那些真正值得投資的優質公司，也即是優質的白馬藍籌股。但這種優質的白馬藍籌股無疑是股市里的稀缺資源。正是由于這種優質公司數量有限，所以中長期資金入市也就受到了牽制。一旦大量入市，就會將少數優質公司的股價炒到高企的位置，進而增加中長期資金進行中長期投資的風險。因此，要解決這個卡點堵點，就要大幅提高上市公司質量，這顯然不是一朝一夕就能夠辦到的。

　　此外，中長期資金入市還有一個非常重要的卡點堵點就是股市缺少“定海神針”。A股市場波動性大，尤其是容易向下波動，導致股價大跌，讓持股者蒙受投資損失。這顯然是影響中長期資金入市的又一重要原因。畢竟面對這種波動，中長期投資者往往就會成為套牢者，就要承擔或多或少的投資損失。

　　如何解決這個問題，很多投資者把希望寄托于中長期資金入市，但中長期資金本身也是要追求利潤的，并不是奉獻資金。面對利空襲擊，面對股價下跌，這些資金也會減倉，甚至在某些個股上清倉。而中長期資金的這種減倉或清倉行為又為加劇市場的下跌。

　　因此，要維持股市的穩定，減少市場上不必要的波動，股市需要有“定海神針”來穩定大盤。而這個“定海神針”就是平準基金，能夠在關鍵時刻挺身而出。有了這樣的“定海神針”，中長期資金也就吃下了定心丸，助力股市維穩，成為維護股市穩定的重要力量。所以要打通中長期資金入市的卡點堵點，成立平準基金也是不可缺少的一環。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)