近日，主攻同城配送的順豐同城（9699.HK）公布了其截至今年6月底止的半年報業績，期內錄得收入68.8億元（人民幣，下同），同比升近兩成；總單量按年增長超過三成，公司凈利潤同比增長超過100%達約6，220萬；公司亮點在于，繼上年首次轉虧為盈后，盈利狀況得到進一步穩固及提升，本次半年凈利已超上年全年。

　　總結公司高質量增長態勢，邏輯符合預期，就是四大因素促協同效應凸顯而來。

　　一是“業務結構優化”成果顯著，優質客戶貢獻明顯。由于順豐同城較強的同城配送能力，優質客戶及各大流量平臺合作規模不斷擴大，期內新增合作商家超過6，000間，活躍商家達55萬，活躍消費者達2，190萬，KA客戶新簽訂單收入實現高雙位數的增長。以零售消費場景為例，收入同比提升32.4%達16.66億元。

　　二是“最后一公里配送”商業模式得到進一步驗證與強化。該分布收入同比增長20.3%至28.41億元；“收件”和“半日達”等同城快運收入同比翻倍，日均收件量已突破百萬單。

　　三是“鄉縣市場”加速發展。公司重點關注的下沉市場，已達1，200城，覆蓋率68%；期內來自縣級城市的收入同比增長51%，未來還有進一步增長的空間。

　　四是“AI智能管理”提質降本增效。配送管理后臺強大的數字化能力，線路規劃、人員調配及配送效率得到進一步提升，效率與效益雙增。同時，公司針對“最后一公里”業務，試點無人配送車+網點集散+騎手接駁，目標是降低成本提升盈利能力。

　　由于市場有良好的預期，順豐同城股價自6月初逆勢創下歷史次高位后，于業績公告前曾隨大市一起主動回調，8月初重構升軌。鑒于公司商業模式不斷得到業績的驗證與強化，盈利能力不斷提升，中、長線股價表現仍有較大潛力可挖，再破歷史高位可期，值分段收集，止蝕9.26元。

　　大行美銀證券亦于績后將目標價由11.2元上調至13.2元，距上周五（8月30日）收市價10.76港元有22.7%潛在升幅。疊加公司8月中旬入選恒生綜合指數在內的恒生指數系列成份股，料將獲部分指數基金補倉；而隨著該股于9月9日將取得進入港股通資格，獲南向資金關注，其潛力不可不察。

　　(本文作者介紹：國內外多家金融機構專業經驗，數家陸港財經專欄作家。)