文/新浪財經意見領袖專欄作家 UTC Network Pte Ltd．

　　政治面定義趨勢，資金面開啟趨勢，技術面助推趨勢，基本面確認趨勢，消息面終結趨勢。--UTC交易臺負責人愚公

　　目前，上述六面都已經陷入了焦灼狀態，近日油價暴漲暴跌為哪般？UTC交易臺負責人愚公給出獨特分析：

　?。?）當上述六面都沒有明確的特征指向時，通過原油期權構造Protective collar，查看Risk Reversal，是判斷原油漲跌風險的最佳方法，Risk Reversal是看漲期權與看跌期權之間隱含波動率的差異，原油期權波動率差異通常選擇觀察Delta25期權的組合。

　　圖1

　　WTI U2期權價格+Delta+IV報價表

　?。?）近期，WTI 9月合約的看跌期權與看漲期權之間的隱含波動率差異持續運行于5%附近，表明市場投資者更擔心原油價格下跌。在疫情之前，5%是該指標數值每年秋季原油合約的重要分水嶺，如無重大突發事件，很難在5%水平之上維持。

　　圖2

　　NYMEX WTI9月合約IV

　　（PUT-CALL）價格百分比幅度曲線

　?。?）從近期WTI Risk Reversal形態來看，市場情緒似乎正在開始轉向。與價格進一步下跌的憂慮情緒相比，專業投資者開始擔心期貨價格再次大幅上漲，因此這幾天油價在美盤反復出現過山車走勢。

　　愚公指出：            

　　雖然目前空頭在WTI期貨市場中處于主導地位，但WTI期權市場的動向表明，目前對看漲情景的擔憂情緒正在悄悄重回主導地位。WTI期權Risk Reversal和波動率偏度等指標都表明專業原油投資者開始傾向于關注未來價格上漲和由此產生的波動，而不是一味的關注期貨下跌。在WTI期貨價格步步下滑的表象背后，通過WTI期權進行重大上行風險對沖已是專業原油投資者的悄然選擇。

　　(本文作者介紹：UTC是下一代金融互聯網基礎設施的建設者，旨在組織全球金融信息和服務資源，促使這些設施、信息、服務資源可以被更容易的訪問和更劃算的使用。)