文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 UTC Network Pte Ltd．

　　6月30日，在UTC圖表故事中，新加坡UTC首席宏觀專家愚公明確指出：WTI的上行空間十分有限。近日原油走勢再次陷入焦灼，應(yīng)廣大網(wǎng)友的提問，我們再次連線愚公，了解到以下精彩觀點(diǎn)。

　　主持人：愚公您好，您對當(dāng)前國際原油市場供需形勢怎么看？

　　愚公：你好主持人，近期國際原油期貨和現(xiàn)貨市場的交投相比歷史同期并不活躍。沙特阿拉伯相關(guān)人士已經(jīng)表示，沙特目前已經(jīng)把產(chǎn)能提升至1200萬桶/日，美國政府預(yù)期美國原油產(chǎn)量仍在穩(wěn)中上升，美國戰(zhàn)略原油儲備釋放仍在有序進(jìn)行，全球商業(yè)原油庫存并未繼續(xù)出現(xiàn)更大的降幅。伴隨著美元進(jìn)一步走強(qiáng)，原油價格顯著承壓，從原油價差結(jié)構(gòu)上看，市場對原油季節(jié)性供給的擔(dān)憂情緒已經(jīng)達(dá)到了歷史最大值。

　　主持人：請問您指的原油價差是哪些？

　　愚公：目前國際原油大型交易商主要關(guān)注WTI和Brent的Sep/Dec和Oct/Dec這2組價差。從歷史統(tǒng)計(jì)來看，這兩組價差在過去一段時間內(nèi)不斷創(chuàng)造歷史新高，目前走勢開始放緩。

　　主持人：這兩組價差的走勢放緩意味著什么？

　　愚公：原油期貨月間差走強(qiáng)通常意味著供應(yīng)緊張，走勢放緩意味著原油市場對供給緊張的憂慮情緒開始得到緩解。從最近美國商業(yè)原油庫存變化來看，盡管美國政府仍然在持續(xù)釋放SPR，但美國商業(yè)原油庫存并沒有出現(xiàn)預(yù)期的上升，相反我們看到了更多的新聞報(bào)道稱，美國的一部分SPR原油甚至已經(jīng)出口至國外，這說明以下2個問題正在發(fā)生：

　　（1）盡管美國夏季成品油需求仍然保持旺盛，但由于煉廠開工率已經(jīng)達(dá)到極限，因此消化不了更多的原油；

　　（2）市場開始擔(dān)憂潛在的季節(jié)性檢修和突發(fā)事故會導(dǎo)致美國原油需求下降。

　　主持人：很多網(wǎng)友認(rèn)為原油即將再次暴跌，您怎么看？

　　愚公：我并不會這樣簡單地分析預(yù)測原油價格漲跌，但我可以從以下三個角度給出我的看法，僅供廣大專業(yè)投資者研究參考。

　　（1）從政治面角度看，美國總統(tǒng)拜登將于本周三出訪中東，而且空軍一號將歷史性地從以色列直飛沙特阿拉伯，這暗示著沙特阿拉伯已經(jīng)與美方就一些重要議題達(dá)成了默契或共識。在拜登訪問期間，沙特如果官宣增大原油供給量，展示自己的歐佩克領(lǐng)導(dǎo)地位，這無疑將在政治和經(jīng)濟(jì)上取得最大收獲，因此我預(yù)計(jì)短期內(nèi)國際市場對于原油供給緊張的憂慮情緒有望得到緩解；

　　（2）從基本面角度看，從現(xiàn)在到9月底，美國政府還將繼續(xù)釋放約9000萬桶戰(zhàn)略原油儲備，而在高額裂解利潤的持續(xù)驅(qū)動之下，美國煉油廠開工率在高位區(qū)間已連續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)了接近22個月，從石油工業(yè)生產(chǎn)安全運(yùn)行的角度來看，這是不可持續(xù)的。煉廠設(shè)備在夏季高溫季節(jié)，本應(yīng)降低開工率并進(jìn)行合理檢修，如此連續(xù)且高負(fù)荷運(yùn)行會加速設(shè)備老化，增加事故風(fēng)險(xiǎn)，因此今年美灣煉廠的檢修活動可能會提前和集中進(jìn)行；

　　（3）UTC技術(shù)模型顯示，WTI Sep/Dec或Oct/Dec價差已經(jīng)進(jìn)入嚴(yán)重超買區(qū)間，在8月WTI和9月Brent即將到期之際，專業(yè)多頭資金為了降低到期風(fēng)險(xiǎn)敞口，可能會通過突然拋售原油價差的方式來表達(dá)短期市場觀點(diǎn)，因此原油期貨接下來可能會出現(xiàn)更劇烈的波動，建議投資者注意風(fēng)險(xiǎn)防范。

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