意見領(lǐng)袖 | 譚雅玲

　　上周外匯市場美元貶值是重要表現(xiàn)，其中美聯(lián)儲降息預(yù)期炒作是主要刺激因素。美元指數(shù)從105.7125點下至104.8858點，貶值0.78%；期間跨度最高至106.0566點，最低為104.8208點，振幅1.16%。由此，歐元升值1.08美元收官，英鎊以1.28美元收盤，瑞郎維持0.89瑞郎，加元升值1.36加元，日元回升1.60日元，澳元和新西蘭元穩(wěn)定0.66美元和0.61美元。我國人民幣離岸偏激性呈現(xiàn)7.3114元貶值今年新低，在岸守住7.26元基準盤，兩地收官懸殊在7.26元和7.28元差異。外匯市場行情逆轉(zhuǎn)面臨關(guān)鍵期，美元指數(shù)突破性走勢預(yù)示美元貶值發(fā)力即將展開，其中輿論炒作為主，降息預(yù)期依然是主要側(cè)重題材，但實際美股經(jīng)濟與股市并未變化，更沒有惡化，美聯(lián)儲加息依然具有可能。　

　　首先周末行情炒作是美元貶值借題發(fā)揮重點。其中美國勞工部報告顯示，美國6月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加20.6萬，同時5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)從之前報告的27.2萬大幅下調(diào)至21.8萬。過去一年內(nèi)美國平均每月就業(yè)人數(shù)增加22萬。美國就業(yè)穩(wěn)定依然是主要特征，既使失業(yè)率上至4.1%也是美股低失業(yè)率較好數(shù)據(jù)表現(xiàn)，雖然使為2021年11月以來的失業(yè)最高水平，但卻是美國50年歷史長河中偏低的失業(yè)率。加之美國平均時薪同比增長了3.9%，為2021年以來最小增幅，但工資增長在3%-3.5%的范圍內(nèi)被認為與美聯(lián)儲2%的通脹目標一致。尤其是對照美聯(lián)儲利率維持在20多年來最高水平，這則反映出美國勞動力市場的韌性仍在。然而，該數(shù)據(jù)發(fā)布對美聯(lián)儲降息預(yù)期強化則是美元順勢貶值最佳時機，進而周末美元指數(shù)走向104點有所突破偏升值參數(shù)。

　　其次美國就業(yè)折射兩面性則是有意發(fā)揮指引。盡管美國非農(nóng)就業(yè)報告顯示美國招聘活動已經(jīng)放緩，勞動力市場似乎已經(jīng)達到更好的平衡，失業(yè)率已從去年年初觸及的3.4%的數(shù)十年低點上升，而6份平均時薪同比增長3.9%為2021年以來最小增幅。然而，美聯(lián)儲官員已經(jīng)不再那么擔(dān)心就業(yè)市場過熱，并預(yù)計只要通脹不爆發(fā)，今年晚些時候就會降息，但仍然強勁的就業(yè)增長確實讓他們覺得在降息之前他們可以更有耐心等待更多數(shù)據(jù)驗證是否適宜降息。尤其是有著“美聯(lián)儲傳聲筒”之稱的Nick Timiraos表示，失業(yè)率顯示美國經(jīng)濟越來越接近衰退。實際上數(shù)據(jù)炒作依然使市場刺激美元貶值手法，而美聯(lián)儲貨幣政策就坡下驢也是一種戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)應(yīng)用。畢竟美元水平使阻礙美聯(lián)儲加息的風(fēng)險之重，美聯(lián)儲放松降息口徑意在美元貶值，而非美聯(lián)儲降息。

　　最后歐洲局面復(fù)雜多變順從美元貶值為策應(yīng)性。一周相對于歐洲政治多變是焦點，法國和英國政治動蕩并未刺激貨幣貶值，反之美元貶值環(huán)境、輿論與技術(shù)主動性彰顯帶動性，歐洲主要貨幣乃至全球主要貨幣不得已跟隨是主要邏輯，包括我國人民幣貶值極端修復(fù)也在其中。周四英國舉行議會下院選舉，選舉結(jié)果為斯塔默領(lǐng)導(dǎo)的工黨贏得議會下院超過半數(shù)席位，并成為執(zhí)政黨。當天在白金漢宮，斯塔默被國王查爾斯三世授權(quán)組建新內(nèi)閣，正式就任首相，英國新政是英鎊升值的理由，但主要還是美元貶值連帶刺激英鎊升值為主。之前法國政治風(fēng)波側(cè)重清晰，周三至周五民調(diào)結(jié)果顯示，國民聯(lián)盟及其盟友勢將在周日選舉中拿下國民議會577個席位中的190-250席，這將大大低于能夠輕松通過法案并推動議程所需的289席。　法國股市連續(xù)三天上漲，CAC 40指數(shù)已收復(fù)馬克龍宣布大選以來的約一半跌幅，但仍較6月7日收盤位低3.7%，歐元升值與股市上漲基調(diào)吻合。歐洲事態(tài)順應(yīng)美元為主，被動性升值是歐系貨幣或全球主要貨幣邏輯架構(gòu)與循環(huán)系統(tǒng)必然性。

　　預(yù)計當前美元貶值是焦點，未來股市配合將加劇可能性是大概率。相比較商品價格新一波上漲也在配合美元貶值節(jié)奏，其中白銀等貴金屬上漲已經(jīng)開啟，銅價繼續(xù)沖高1萬美元將是驅(qū)動商品上漲重點考量。黃金上漲屬于隨從性，該指標修正技術(shù)尚未到位，預(yù)計黃金上漲有限和石油上漲加碼將是美元貶值陪襯參數(shù)與邏輯創(chuàng)新組合。預(yù)計美元指數(shù)或有104點突破至103點可能，美元貶值加速是當前一段時間行情重點事態(tài)與動向。

　　(本文作者介紹：中國外匯投資研究院院長，獨立經(jīng)濟學(xué)家，長期從事國際金融和世界經(jīng)濟研究，尤其對外匯市場研究具有較深的功底與實踐經(jīng)驗。)