意見領(lǐng)袖 | 溫彬 

　　財(cái)政收入延續(xù)上行

　　11月份，財(cái)政收入增速進(jìn)一步加快，主因隨著存量政策和增量政策組合效應(yīng)繼續(xù)釋放，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升，帶動(dòng)稅收收入改善，也與各級(jí)政府加大盤活國有資源資產(chǎn)、增加國企利潤上繳使得非稅收入高速增長有關(guān)。

　　具體來看，全國一般公共預(yù)算收入同比增速從上月的5.5%升至11.0%，創(chuàng)年內(nèi)最大單月增幅；收入進(jìn)度占比為6.3%，高于過去五年同期均值5.7%。其中，稅收收入從1.8%升至5.3%，連續(xù)第二個(gè)月正增長；非稅收入從39.6%升至40.4%，主要是為確保完成全年預(yù)算目標(biāo)任務(wù)，財(cái)政部門正采取一系列措施，包括安排有關(guān)中央單位上繳一部分專項(xiàng)收益，補(bǔ)充中央財(cái)政收入，地方盤活政府存量資源資產(chǎn)，加強(qiáng)國有資本收益管理等。

　　分稅種看，國內(nèi)增值稅、企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅、印花稅是主要拉動(dòng)項(xiàng)。國內(nèi)增值稅從-1.2%升至1.4%，主要得益于工業(yè)生產(chǎn)加快，疊加PPI同比降幅收窄；企業(yè)所得稅從5.2%升至37.0%，反映工業(yè)企業(yè)利潤有所改善；個(gè)人所得稅從5.6%升至11.4%，隨著就業(yè)情況好轉(zhuǎn)，居民工資性收入改善；印花稅從25.9%升至107.0%，顯示投資者信心增強(qiáng)，證券市場交易保持較高活躍度。不過，房地產(chǎn)相關(guān)稅收從2.4%降至-5.0%，與我國加大了住房交易環(huán)節(jié)契稅、增值稅優(yōu)惠力度，并降低土地增值稅預(yù)征率下限有關(guān)；國內(nèi)消費(fèi)稅從10.2%降至0.7%，受國慶假期效應(yīng)消退，以及“雙十一”促銷活動(dòng)前置帶來的錯(cuò)位影響，11月社會(huì)消費(fèi)品零售增速從4.8%回落至3.0%。

　　財(cái)政支出高位回調(diào)

　　11月份，財(cái)政支出增速有所回落，主因地方財(cái)政支出完成額下降，一定程度上反映地方財(cái)政壓力仍然較大。具體來看，全國一般公共預(yù)算支出同比增速從上月的10.4%降至3.8%；支出進(jìn)度占比為8.3%，高于過去五年同期均值7.7%。其中，中央一般公共預(yù)算支出從4.2%升至10.5%，地方一般公共預(yù)算支出從11.9%降至2.8%。

　　分項(xiàng)來看，基建領(lǐng)域支出保持高增速。基建方面，整體支出增速從29.3%降至9.8%，高于財(cái)政支出增速6個(gè)百分點(diǎn)；民生方面，整體支出增速從9.4%降至-0.6%，教育、文化旅游體育與傳媒、社會(huì)保障和就業(yè)、衛(wèi)生健康支出增速分別較上月回落4.4、6.7、1.1、34.9個(gè)百分點(diǎn)；此外，科學(xué)技術(shù)支出增速從21.8%降至-3.4%，債務(wù)付息支出增速從10.0%降至4.4%。

　　政府性基金收支放緩

　　11月份，在一系列政策措施作用下，房地產(chǎn)市場信心有所提升，呈現(xiàn)出止跌回穩(wěn)勢頭，帶動(dòng)土地市場邊際改善，但受去年同期基數(shù)抬升影響，國有土地使用權(quán)出讓收入、政府性基金收入降幅有所擴(kuò)大。

　　具體來看，全國政府性基金預(yù)算收入同比增速從上月的-10.0%降至-14.9%，其中國有土地使用權(quán)出讓收入從-10.5%降至-19.7%；收入進(jìn)度占比為9.7%，低于過去五年同期均值10.1%。

　　隨著年內(nèi)專項(xiàng)債、超長期特別國債資金用罄，政府性基金支出增速有所放緩，但仍保持?jǐn)U張。11月份，全國政府性基金預(yù)算支出同比增速從上月的47.9%降至6.3%；支出進(jìn)度占比為9.1%，高于過去五年同期均值8.2%。

　　明年財(cái)政政策更加積極

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，要“實(shí)施更加積極的財(cái)政政策”。意味著明年財(cái)政政策將做好“加法”，加大逆周期調(diào)節(jié)力度。這既是對(duì)沖外部環(huán)境變化帶來的不利影響、提振市場主體信心和預(yù)期、持續(xù)增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動(dòng)力的現(xiàn)實(shí)需要，也是財(cái)政更好發(fā)揮國家治理的基礎(chǔ)和重要支柱作用的應(yīng)有之義。

　　會(huì)議明確了四個(gè)發(fā)力點(diǎn)：

　　一是提高財(cái)政赤字率。考慮到當(dāng)前我國全口徑政府債務(wù)率僅為67.5%，遠(yuǎn)低于G20和G7國家120%左右的平均水平，尚存在較大舉債空間。預(yù)計(jì)2025年赤字率上調(diào)至3.8%，赤字規(guī)模比2024年增加1萬億元左右，增加部分繼續(xù)全部由中央承擔(dān)，并通過轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方使用，地方赤字規(guī)模與上年持平。

　　二是增加發(fā)行超長期特別國債。其中，用于“兩重”項(xiàng)目和“兩新”政策的超長期特別國債規(guī)模可能繼續(xù)按1萬億元安排，與2024年規(guī)模持平；用于支持六大行補(bǔ)充核心一級(jí)資本的特別國債規(guī)模或?yàn)?萬億元，預(yù)計(jì)可提升六大行核心一級(jí)充足率1個(gè)百分點(diǎn)左右，以提升六大行經(jīng)營質(zhì)效，增強(qiáng)信貸投放能力。

　　三是增加地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用。一方面，地方政府需擴(kuò)大專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模補(bǔ)充綜合財(cái)力，用于置換隱性債務(wù)、回收閑置存量土地、收購存量商品房用作保障性住房等。另一方面，“十四五”收官和加快構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系要求下，2025年一大批重大工程和重點(diǎn)項(xiàng)目將會(huì)陸續(xù)開工建設(shè)，基建項(xiàng)目新增資金需求仍然較高。

　　四是優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，提高資金使用效益。預(yù)計(jì)財(cái)政支出將聚焦民生領(lǐng)域以及供需共同受益、具有乘數(shù)效應(yīng)的民生建設(shè)、先進(jìn)制造、基礎(chǔ)設(shè)施短板等領(lǐng)域。與此同時(shí)，堅(jiān)持有保有壓，黨政機(jī)關(guān)過緊日子，從嚴(yán)控制一般性支出，加強(qiáng)“三公”經(jīng)費(fèi)預(yù)算管理，努力降低行政運(yùn)行成本。

　　(本文作者介紹：民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)