文/經濟學家、增量研究院院長 張奧平

　　3月1日，國家統計局發布了2024年2月制造業采購經理指數、非制造業商務活動指數、綜合PMI產出指數。其中，制造業采購經理指數（PMI）為49.1%，比上月下降0.1個百分點，仍處收縮區間。非制造業商務活動指數為51.4%，比上月上升0.7個百分點；綜合PMI產出指數為50.9%，與上月持平，均高于臨界點。

　　2月PMI錄得數據為49.1%，雖因春節假日等因素，制造業處于傳統生產淡季，但已連續5個月處于收縮區間（2023年10月-2024年2月PMI分別為：49.5%、49.4%、49.0%、49.2%、49.1%），顯示當前經濟仍存下行壓力，擴內需政策待加力。

　　筆者認為，當前經濟外部環境復雜嚴峻，內部有效需求不足、部分行業產能過剩，市場主體預期仍偏弱，故應繼續加大宏觀政策逆周期調控力度，同時著力擴大國內需求，以大規模設備更新和消費品以舊換新為著力點，營造穩定可預期的政策與市場環境。

　　首先，從制造業采購經理調查指標體系的13個分類指數來看，制造業生產強于需求，外需延續走弱，價格小幅回升。具體來看：

　　1、生產仍強于需求：生產端，2月PMI生產指數為49.8%，較1月下降1.5個百分點，降至收縮區間；需求端，2月PMI新訂單指數為49.0%，雖與上月持平，但仍處于收縮區間。制造業需求端收縮幅度大于生產端，有效需求不足仍是制約經濟恢復的關鍵。

　　2、外需延續走弱：新出口訂單指數是出口的領先指標，2月新出口訂單指數較1月的47.2%下降0.9個百分點至46.3%。筆者認為，外部環境仍存在不確定性，因1月美國通脹水平下降幅度不及市場預期，美聯儲短期降息概率逐步走低，這將對我國外需回升形成一定制約。外需走弱則更需著力擴大國內需求，把恢復和擴大民企投資、居民消費擺在優先位置；

　　3、價格小幅回升：主要原材料購進價格、出廠價格指數與PPI（上游生產者價格指數）環比方向基本同步，2月主要原材料購進價格指數為50.1%；出廠價格指數為48.1%，主要原材料購進價格處于擴張區間，出廠價格較1月回升1.1個百分點。

　　其次，從企業層面來看，中小企業景氣水平長期較弱。大、中、小型企業PMI分別為50.4%、49.1%和46.4%，大型企業處于臨界點以上，但中、小型企業均低于臨界點，景氣水平長期較弱。

　　我國大量中、小型企業是出口型民營企業，或產業鏈終端產品主要面向外部需求，其往往受益于供給擴張時的訂單外溢效應。而去年4月以來，新出口訂單PMI持續處于收縮區間，且2月收縮幅度大于1月。即便總量層面經濟實現企穩，但中小型民營企業對經濟企穩的感知會有所滯后。

　　此外，中、小型民營企業貢獻了80%以上的城鎮就業，中、小型企業復蘇乏力，就業壓力則會加大。從數據來看，2月從業人員指數較1月下降0.1個百分點至47.5%，體現制造業企業用工景氣度仍在收縮。

　　2月23日，中央財經委員會第四次會議強調，“實行大規模設備更新和消費品以舊換新，將有力促進投資和消費，既利當前、更利長遠”。

　　筆者認為，推動新一輪大規模設備更新和消費品以舊換新，短期來看，是經濟處于有效需求不足階段，促進民企投資與居民消費的關鍵著力點；長期來看，是加快培育新質生產力，實現高質量發展的重要舉措。故應打好政策組合拳，實現宏觀、產業、社會等政策協同發力。

　　(本文作者介紹：知名創投專家、財經作家，如是資本董事總經理)