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play 別讓做空者跑了

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　　意見領(lǐng)袖 | 李德林　　

　　上市首日，金帝股份最高漲幅180%，股價(jià)創(chuàng)下61元的高位。熱血沸騰的投資者們在享受新股首日的狂歡時(shí)，458萬多股的融券高位做空。隨后，金帝股份持續(xù)走低，跌破首日開盤價(jià)。誰在首日做空？他們沒有平衡供給關(guān)系，而是割韭菜毀滅投資者的熱情，別讓他們跑了。

　　金帝股份9月1日登陸A股，當(dāng)天就被納入融資融券標(biāo)的。當(dāng)天公司轉(zhuǎn)融通共借出券470萬股，融券賣出458.3227萬股。無獨(dú)有偶，金帝股份戰(zhàn)略配售名單中，公司高級管理人員與核心員工通過設(shè)立專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃1號獲得配售436.0587萬股，2號獲得配售34.0284萬股，兩個(gè)資管計(jì)劃總計(jì)470.0871萬股。融券總額跟高管、員工資管計(jì)劃額度相近。

　　按照交易所轉(zhuǎn)融通證券出借交易實(shí)施辦法（試行）的規(guī)定，無限售流通股、參與注冊制下首次公開發(fā)行股票戰(zhàn)略配售的投資者配售獲得在承諾的持有期內(nèi)的股票，以及符合規(guī)定的其他證券等可以轉(zhuǎn)融通。金帝股份上市發(fā)行5477.6667萬股，網(wǎng)上發(fā)行3975萬股，網(wǎng)下發(fā)行的1032.5796萬股中，有928.9523萬股無限售期。而兩個(gè)戰(zhàn)略配售的資管計(jì)劃限售期為12個(gè)月。

　　金帝股份的前十大股東顯示，聊城市金帝企業(yè)管理咨詢有限公司持股8000萬股，持股比例36.51%，為上市公司第一大股東，實(shí)際控制人。根據(jù)交易所轉(zhuǎn)融通新規(guī)，實(shí)控人在限售股解禁之前，還沒有辦法將持有的股票進(jìn)行融券。上市公司也公開回復(fù)，大股東不存在轉(zhuǎn)融通給關(guān)聯(lián)方或者機(jī)構(gòu)融券的情況。前十大股東中，除了戰(zhàn)略配售資管1號，其他皆為老股東。

　　按照交易所的轉(zhuǎn)融通規(guī)定，金帝股份的十大股東名單中，戰(zhàn)略配售資管1號和沒有進(jìn)入前十大流通股東的2號有轉(zhuǎn)融通的資格。從9月1日截止到9月18日，金帝股份依然沒有對470萬股轉(zhuǎn)融通股份進(jìn)行詳細(xì)披露。按照交易規(guī)則，他們確實(shí)不用動態(tài)公告，只需要在財(cái)報(bào)中進(jìn)行集中披露。不過，作為新股上市第一天，融券470萬股，實(shí)際賣出458萬多股，占比高達(dá)97.4%，做空態(tài)度堅(jiān)決。

　　根據(jù)公開信息，金帝股份的470萬股分7筆融出，期限為27天，融出數(shù)量分別為39萬股、141.3萬股、16萬股、247.7萬股、2萬股、8萬股、16萬股。第一筆融出費(fèi)率為21.6%，到第六筆，每筆增加一個(gè)點(diǎn)的費(fèi)率，最后一筆費(fèi)率高達(dá)28.1%。9月1日當(dāng)天，A股市場其他股票絕大部分費(fèi)率低于20%，5%以下占主流，高于20%的鳳毛麟角。金帝股份的470萬股費(fèi)率可以一騎絕塵。

　　其實(shí)，金帝股份不是第一家上市首日就遭遇融券做空的。盛邦安全在7月26日，上市當(dāng)天融券賣出超過9000萬元。盛邦安全第一時(shí)間就公開了出借者為戰(zhàn)略投資者。股東將限售股出借，暫時(shí)性讓渡了交易權(quán)，沒有轉(zhuǎn)移所有權(quán)，他們只是賺取了一定的費(fèi)用，沒有真正減持。現(xiàn)在可出借的限售股僅為戰(zhàn)略配售股，初衷也是為了防止新股爆炒，實(shí)現(xiàn)買賣供求平衡。

　　金帝股份第一天的做空是為了平衡買賣供求關(guān)系嗎？

　　很顯然，金帝股份第一天的轉(zhuǎn)融通沒有實(shí)現(xiàn)供求關(guān)系平衡，反而破壞了投資者的信心。金帝股份在創(chuàng)下61元的新高后，上市當(dāng)天收盤48.27元。第二天股價(jià)小幅上漲，第三天開始持續(xù)下跌。到9月15日，跌到33.4元，相較開盤價(jià)跌幅高達(dá)16.29%。而上市首日融券賣出額2.06億元，融券占到當(dāng)天成交額的10.99%，當(dāng)天融券償還為0，讓投資者看到做空者的堅(jiān)決。

　　獲得戰(zhàn)略配售的1號、2號資管計(jì)劃主要持有者為金帝股份的高管以及核心員工，他們是金帝股份最重要的發(fā)展力量。到目前為止，金帝股份沒有披露其融出者為兩個(gè)資管計(jì)劃，那么誰還有資格進(jìn)行轉(zhuǎn)融通呢？如果是兩個(gè)資管計(jì)劃第一天進(jìn)行了轉(zhuǎn)融通，那么作為金帝股份的核心人才，他們第一天就用自己的股票做空，難道只是為了賺取個(gè)融出費(fèi)？

　　融券新規(guī)強(qiáng)調(diào)，戰(zhàn)略投資者在承諾的持有期限內(nèi)，不得通過與轉(zhuǎn)融券介入人、與其他主體合謀等方式，鎖定配售股票收益，實(shí)施利益輸送或者謀取其他不當(dāng)利益。第一天融券者在高位賣出金帝股份，之后股價(jià)持續(xù)走低，截止9月15日，開盤買入的投資者依然處于虧損狀態(tài)。融券新規(guī)是為了買賣供求關(guān)系平衡，保護(hù)投資者過度追高遭遇利益損失，豈能讓做空者鉆了空子？面對首日做空者，也許，老百姓會說，一定要關(guān)門打狗，別他們跑了。

　　(本文作者介紹：尺度商業(yè)，以價(jià)值為尺、投資有度的視角，觀察和洞見商業(yè)文明、科技創(chuàng)新，官方微信公眾號：delinshe)