意見領(lǐng)袖 | 郭施亮

　　特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄獲得試點(diǎn)，并率先在合肥、廣州、成都、西安以及青島五個(gè)城市進(jìn)行試點(diǎn)，試點(diǎn)銀行也暫定為四大國有銀行。

　　特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的實(shí)施，意味著拓寬了居民資金的投資渠道，并豐富了第三支柱養(yǎng)老金融產(chǎn)品的供給。從穩(wěn)健型乃至保守型的投資者角度出發(fā)，特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的投資吸引力還是比較高的。但是，對(duì)積極型的投資者而言，特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄對(duì)他們的吸引力未必很大。

　　從特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的產(chǎn)品特征來看，主要體現(xiàn)在時(shí)限比較長(zhǎng)、利率略高于五年定存以及安全性較高等特征。

　　從特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的產(chǎn)品時(shí)限來看，包括了整存整取、零存整取以及整存零取等類型，從期限來看，分別有五年、十年、十五年以及二十年四檔，對(duì)擁有長(zhǎng)期乃至超長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄需求的投資者來說，還是可以滿足一定的投資需求。

　　此外，從特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的投資利率來看，利率略高于大型銀行五年期定期存款的掛牌利率，也就是說長(zhǎng)期存款較五年期定存的收益略高。但是，最重要的是，養(yǎng)老特定儲(chǔ)蓄屬于公共養(yǎng)老基金的補(bǔ)充措施之一，并通過稅收抵免方式鼓勵(lì)個(gè)人儲(chǔ)蓄，這也是與定存有著本質(zhì)上的區(qū)別。

　　不過，特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄主要體現(xiàn)在普惠性與養(yǎng)老性的特征，除了投資期限長(zhǎng)的因素外，還設(shè)置了投資上限，單一儲(chǔ)戶在單個(gè)銀行的本金上限不超過50萬元，這個(gè)做法體現(xiàn)出特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的普惠性。

　　針對(duì)特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，比較適合擁有長(zhǎng)期閑置資金的穩(wěn)健型或保守型投資者參與。通過長(zhǎng)期投資的方式獲得資產(chǎn)保值的效果。對(duì)這一類投資者來說，他們風(fēng)險(xiǎn)承受能力比較弱，屬于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的投資者，他們本身并不適合投資股票或者投資基金。

　　那么，在特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄推出之后，會(huì)降低居民投資股市的熱情嗎？

　　個(gè)人認(rèn)為，影響比較有限。究其原因，一方面主要是投資股市和投資特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品的投資者屬于兩種不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力的群體，不會(huì)因?yàn)樘囟B(yǎng)老儲(chǔ)蓄的出現(xiàn)而影響到風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者的投資選擇；另一方面是特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的投資期限非常長(zhǎng)，大多數(shù)股票投資者很難承受長(zhǎng)時(shí)間的持有煎熬，對(duì)股票市場(chǎng)的資金分流影響非常有限。

　　因?yàn)樘囟B(yǎng)老儲(chǔ)蓄的投資期限非常漫長(zhǎng)，甚至設(shè)置了20年最高檔的投資期限，可見這個(gè)產(chǎn)品更傾向于養(yǎng)老性，或者更適合于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的中青年人參與，為自己晚年生活增加更多的收入來源。

　　不過，從特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的投資利率來看，只是略高于大型銀行五年期定期存款的掛牌利率，投資吸引力也不是特別高。如果從資產(chǎn)增值的角度出發(fā)，投資特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品也許可以達(dá)到資產(chǎn)保值的效果，但未必可以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)持續(xù)快速增值的作用。從長(zhǎng)期的角度出發(fā)，要想真正跑贏真實(shí)通脹率或者實(shí)現(xiàn)真正意義上的資產(chǎn)增值，還需要通過股票、基金、債券等投資渠道實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值。

　　特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品的出現(xiàn)，可以起到拓寬投資者投資渠道的作用，并進(jìn)一步豐富第三支柱養(yǎng)老金融產(chǎn)品的供給。不過，考慮到風(fēng)險(xiǎn)偏好、產(chǎn)品利率以及產(chǎn)品期限等因素，基本上不會(huì)影響到積極型投資者的投資選擇，對(duì)居民投資股市的熱情也不會(huì)起到實(shí)質(zhì)性的影響作用。

　　站在大多數(shù)中青年人的角度出發(fā)，是時(shí)候要為自己的晚年生活做好儲(chǔ)備。除了繳納基本的社保醫(yī)保外，平時(shí)擁有一定閑置資金的中青年人，可以適度配置一些特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，通過長(zhǎng)期的積累豐富自己晚年生活的收入來源，提升晚年的生活質(zhì)量水平。

　　(本文作者介紹：獨(dú)立財(cái)經(jīng)評(píng)論員，財(cái)經(jīng)作家)