意見領袖 | 李庚南

　　8月11日，中共中央、國務院發布了《關于加快經濟社會發展全面綠色轉型的意見》（以下簡稱《意見》），這是中央層面首次對加快經濟社會發展全面綠色轉型進行的系統部署。《意見》從完善綠色轉型政策體系出發，對金融業支持全面綠色轉型提出了“豐富綠色轉型金融工具”的總體要求，包括延長碳減排支持工具實施年限、研究制定轉型金融標準、鼓勵地方政府通過多種方式降低綠色債券融資成本，以及積極發展綠色股權融資、綠色融資租賃、綠色信托、綠色保險等。

　　雖然《意見》對金融業支持全面綠色轉型提出的要求總體比較原則，但從全面綠色轉型的復雜、艱巨性和緊迫性看，金融業所肩負的使命或不僅僅是“豐富綠色轉型金融工具”，而是需要創新綠色金融的體制、機制和模式，以適應全面綠色轉型戰略的需要。簡言之，就是綠色金融自身需要實現轉型升級。轉型，就是綠色金融要適應碳減排目標下的產業轉型發展要求，實現由識別綠、支持綠向推動非綠轉綠；升級，就是要努力提升綠色金融的準確性、精準性、協同性和高效性。對照全面綠色轉型的要求，金融業作為推動全面綠色轉型的關鍵力量，要真正發揮其在支持綠色發展中的資源配置、風險管理和市場定價功能，在綠色金融方面需要實現兩次質的飛躍：

　　第一次飛躍（進行時）：推動綠色由被動式、形式化向主動式、實操化轉變，切實提升綠色金融的“含綠度”。

　　毫無疑問，在國家綠色發展戰略、“雙碳”戰略目標引領下，我國綠色金融已取得長足發展，綠色金融“數量性指標”已經在全球領先。人民銀行發布的數據顯示，截至2024年一季度末，我國本外幣綠色貸款余額達33.77萬億元，同比增長35.1%，季度增量創歷史新高。但與全面綠色轉型的要求比較，綠色金融在規模快速增長同時還存在質量、結構、效率不足等問題，綠色金融“有效供給”仍需改善。

　　在方式，應由被動地、統計式拓展向主動地、實操式轉變。目前金融機構開展綠色金融的“路徑”，其實不外乎兩種：一種是綠色統計式的發展模式。即綠色金融拓展的績效，更多地是金融機構基于綠色金融發展目錄導向，按照綠色金融標準，對已發生、已存在的常規業務和項目進行再分類和統計，形成監管部門需要的綠色金融統計指標和數據。另一種，即真正意義上的綠色金融。金融機構對擬授信對象在進行綠色屬性識別、項目環境風險評估基礎上，按照綠色金融發展的原則要求，提供相應的綠色金融服務支持。顯然，第一種形態并非我們所要的綠色金融。盡管綠色金融的統計監測非常重要，但綠色金融發展績效應該是綠色金融實踐的體現，而不應是通過對已發生業務綠色屬性識別、分類、歸集的結果。綠色金融發展的好不好，主要體現在金融機構如何創新和利用綠色金融工具與產品，支持綠色領域、綠色行業、綠色企業及項目項目發展。如何讓綠色金融指標真正反映金融機構拓展綠色金融的努力與績效，切實提升綠色金融的“含綠度”，除了理念上需要進一步深化外，在綠色金融指標形成機制方面或需進一步探索。

　　在方向上，應由偏重于環境項目向聚焦普惠領域短板轉變。《意見》關于全面綠色轉型的目標原則，意味著經濟社會發展的綠色轉型應該是整體的、不留死角的，需要聚焦于綠色發展的堵點和難點，而普惠領域恰是當前綠色金融發展的瓶頸和短板所在。這一短板的形成，既有綠色金融供給端意愿、機制與能力的問題，也有普惠客群需求不足的問題。由于綠色金融產生的正外部性尚難以評估、難以實現內部化，一些機構在開展綠色金融方面基于投入產出的考量，更多偏好于政府類生態環境整治項目或大中型企業的綠色項目，對普惠領域的綠色金融拓展意愿不強，表現為普惠領域綠色貸款占全部綠色貸款比重非常低。因此，需要統籌協調綠色和普惠金融領域的發展布局，實現二者在發展理念、科技賦能、管理機制、業務資源等領域的深度融合，進而產生正向乘數效應。

　　在路徑上，應由偏重于單一的信貸渠道向多渠道、多供給主體協同轉變。從綠色金融的供給格局看，目前更多關注的仍是間接融資（綠色信貸）領域，偏重于信貸資源的綠色化配置，在綠色債券、綠色股權融資等直接融資方面相對滯后；而綠色轉型發展本身往往在資金規模、久期方面有更高的要求，需要有穩定的、長期資金匹配。從綠色金融供給主體看，目前也表現出明顯的不平衡，銀行機構成為綠色金融供給的主要力量，在推動保險、信托、租賃等其他金融機構開展綠色金融方面的意識和力度不夠。正因為如此，《意見》特別指出，要積極發展綠色保險、綠色股權融資、綠色融資租賃、綠色信托等金融工具，有序推進碳金融產品和衍生工具創新。因此，在推動全面綠色轉型過程中，要改變銀行機構“單打獨斗”的局面，加強不同類型金融機構在綠色金融方面的協同聯動，構建完善綠色金融完善組織體系，切實提高綠色金融投向精準度。

　　客觀地看，無論從綠色金融供給的方式、方向和路徑看，目前仍處于第一次飛躍的進行時。

　　第二次飛躍（將來時）：拓展綠色金融的外延，由傳統的支持綠色領域發展向推動“非綠”轉綠轉型。

　　按照《意見》精神，加快經濟社會全面綠色轉型，就是要堅定不移走生態優先、節約集約、綠色低碳高質量發展道路，健全綠色低碳發展機制，建立綠色低碳循環發展經濟體系，推進綠色低碳科技革命。其關鍵是，在持續支持綠色低碳產業發展的同時，推動傳統產業綠色低碳改造升級，推動高碳行業向低碳行業轉型。

　　全面推動綠色低碳轉型是一場生產方式根本性的變革，其核心是通過改變原有資源依賴型的發展方式，推動生產函數變革調整，向人才、技術、資本等要素優化配置的新型生產模式轉變。轉型的過程不僅具有長期性，而且充滿不確定性、不穩定性，一方面，高排放行業和企業亟須大量資金支持進行技術升級、商業轉型，以逐步實現減排、低碳、凈零排放。按照低碳甚至零碳的全面綠色轉型目標，相關產業從“非綠”轉化為“綠色”、從“高碳”轉化為“低碳”將經歷一個較長的演變過程，其中所涉及的轉型成本和風險也將受到產業基礎、產業鏈長短、產業環境等多方面因素的影響。這就需要有與之相適配的金融供給模式來支持。

　　邏輯上，推動綠色低碳發展、高碳發展模式向低碳發展模式轉型，是綠色金融的應有之義。但既有的綠色金融制度、機制和模式對支持對象的界定標準主要以各類綠色目錄為主，一些傳統高碳行業絕大部分的轉型活動則被排除在外。一些尚不符合綠色標準的高排放主體，即使擁有可行的低碳轉型方案，但因其經濟活動不屬于“綠色”，難獲得綠色金融支持。而且，由于對擬實施綠色轉型主體的意愿、技術和能力缺乏有效識別手段，甚至面臨“假轉型”“漂綠”等產業轉型風險，金融體系對非綠色行業和企業提供金融支持的意愿總體偏低。這顯然與全面綠色轉型戰略對綠色金融的要求存在較大差距。綠色金融供給如何通過制度創新以適應長周期、高風險的轉型需求，成為綠色金融面臨的新課題。

　　為協調綠色金融支持產業轉型發展的矛盾，轉型金融的概念應運而生。一些專家學者呼吁在綠色金融之外建立與低碳轉型發展相適應的轉型金融體系，為經濟主體向可持續發展目標轉型提供融資支持，專注為“棕色產業”和碳密集產業的低碳轉型提供金融支持。并與綠色金融共為金融支持低碳轉型的“雙支柱”。毋庸置疑，轉型金融體系的構建或將有效補充綠色金融所無法完全覆蓋的高碳領域，將綠色金融支持的項目范圍擴大至傳統高能耗行業的碳密集型和提高碳捕捉效率等領域。

　　但是，轉型金融所支持的畢竟是非綠轉綠的過程，在現有的綠色金融體系對“綠色”的界定標準、披露要求等尚不夠明確情況下，金融機構勢必面臨對于經濟活動中的“轉型”活動或“棕色”活動識別難的問題及由此衍生的轉型金融風險。因此，需在綠色金融之外另建一套涵蓋含界定標準、披露要求、轉型計劃等的轉型金融的框架和體系。為此，不僅要亟需解決轉型金融標準缺位、成本識別等問題，更需要探索綠色金融與轉型金融有效銜接問題，包括碳減排量的計算與驗證、信息的共享等。其前提就是制定完善專門的綠色金融與轉型金融法律，明確二者的法律關系、業務范圍和操作流程，以此推動金融機構構建完善與低碳轉型相適應的轉型金融框架和流程。

　　個人認為，與其花費巨大的協調成本搞雙支柱，為什么不合二為一？為什么一定要另外搞一個“轉型金融”，而不是對綠色金融外延進行拓展或轉型升級？如果在綠色金融體系之外再建立一個轉型金融體系，從制度上平添了制度協調成本；從實踐看，金融機構是否還要專門設立轉型金融部門？如是，則需要增加相應的人力、財力資源配置，包括系統建設投入，顯然是一種非經濟的做法。而且，推動綠色金融與轉型金融的銜接還面臨諸多挑戰，比如，是綠色金融與轉型金融在實操中依據的目錄不一致，金融機構根據目錄進行資源配置，既可能存在重疊，也可能存在服務空白。在支持非綠向綠色轉型方面，金融機構既要面臨既有綠色金融與轉型金融的不銜接導致的制度機制上的錯位外，還面臨轉型金融風險的現實考量。

　　實際上，目前金融在支持綠色低碳轉型方面面臨的困惑，其實質是對綠色金融再定義、將綠色金融外延拓展的問題。與其強調雙支柱，不如重新科學定義綠色金融，推動綠色金融由狹義向廣義轉變，打通綠色金融與轉型金融的邏輯、通道。實際上，在國際標準《綠色貸款原則》下，“綠色項目”是一個廣泛且不能被窮盡列舉的概念。前不久中國人民銀行等7部門聯合印發的《關于進一步強化金融支持綠色低碳發展的指導意見》，實際上已重新界定了“綠色”，即純綠產業（新能源等）和綠色低碳轉型的灰色產業（高排放行業）都屬于綠色，將綠色的定義從原先的“狹義綠色”走向了“廣義綠色”。

　　因此，筆者認為，轉型金融不應是獨立于綠色金融之外的新體系，而應該是綠色金融體系的延伸和拓展。盡管歐盟委員會發布《歐盟可持續金融分類方案》將可持續金融中的綠色金融與轉型金融的概念進行區分，但在支持對象方面，仍將轉型金融作為綠色金融的補充和延伸。我們應該跳出綠色發展衍生的各種泛綠色概念，比如可持續發展，轉型金融，要強化實質重于形式的觀念，從更寬泛的角度而非統計角度來理解綠色金融行為。我認為，目前的以識別綠色、發放綠色貸款是綠色金融的初級形式或階段，綠色金融應向推動非綠轉綠轉型升級。這或是協調銀行支持企業由高碳向低碳轉型的最便捷的方式。

　　(本文作者介紹：先后供職于工商銀行、人民銀行，現為銀行監管部門人士，長期負責小企業金融服務推進工作，潛心研究小企業金融服務問題。)