慢就是快，快就是慢。這句在投資上似乎相悖的話，近期又得到了驗證。

進入2022年以來，隨著全球市場的劇烈調整，很多投資人驀然發現，前幾年如日中天的“科技股女神”木頭姐，近期已經被股神巴菲特悄然超越。

從2020年以來的業績表現看，截至今年2月18日，股神巴菲特掌舵的伯克希爾·哈撒韋（BRK_A）上漲了39.07%，木頭姐（Catherine Wood）的旗艦產品Ark Innovation ETF上漲了32.63%。

具體走勢如下圖：

巴菲特超越木頭姐

木頭姐何許人也？這個聲稱“只投資顛覆性創新”的投資人，在2020年因大舉押注特拉斯汽車等科技股一戰成名，全年收益率超過150%，受到全球投資者的關注。

與之相對應的是，股神巴菲特2020年表現“乏味”，全年收益率僅有兩個多百分點。

不過，從2021年以來，木頭姐和巴菲特的業績表現迥異。木頭姐的旗艦基金在短暫沖高后調頭向下，同最高點相比，如今已經處于腰斬狀態；“股神”巴菲特則穩步向上，2021年以來股價上漲了35%左右。

漲跌的相向而行，讓巴菲特超越了木頭姐。

在短短兩年多時間內，一度豪賺兩倍多風頭很勁的木頭姐，被看似“乏味”的巴菲特超越了，還是讓很多投資人為之震驚。

在木頭姐創立的ARK Invest公司的官網上，首頁就是投資理念：我們只投資顛覆性創新的公司。

對于股神巴菲特來說，他更愿意投資不被世界顛覆的公司，時時不忘護城河。在《成為沃倫·巴菲特》的那部傳奇紀錄片里，面對“在投資中最看重哪項指標”的問題，巴菲特脫口而出：我會尋找周圍有護城河的公司。

誰說站在光里的才是英雄？

在陳奕迅去年底推出的新歌《孤勇者》里，歌頌了孤身走暗巷的孤勇者。

去嗎？去啊！以最卑微的夢

戰嗎？戰啊！以最孤高的夢

致那黑夜中的嗚咽與怒吼

誰說站在光里的才算英雄

這種激昂的歌聲，讓人為之振奮。

對于很多投資者來說，更愿意追捧短期業績，但卻缺乏對投資標的的基本理解。過于聚焦當下，必然會失去對長遠格局的思考，站在光里的投資人，也未必是他們所期盼的英雄。

事實上，對于“木頭姐”式的投資，更需要聚焦長遠的眼光和勇氣。聚焦于顛覆式創新的公司，更需要對未來世界的認知，從過往歷史看，僅有少數人有洞見未來的眼光。即使有少數人看對了未來，其過程的曲折也未必能夠預料得到。

很多投資者只憧憬于輝煌的前景，但卻忽略了復雜的過程。如果時光可以倒流的話，回到兩年前的起點，相信很多人還是會選擇木頭姐，因為她提供了潛在高收益的機會，在高波動行情中，很多投資者相信自己能夠低買高賣，事實上他們并不具備擇時能力，更多是看到高收益之后才沖進去的，對于巴菲特式的緩慢上行缺乏必要的耐心。

在投資世界，被短期業績光環環繞的，未必是英雄。

需要說明的是，如果拉長周期看，即使過去一年來木頭姐的旗艦基金大幅下跌，但從2015年至今的業績表現依然遠勝巴菲特。從2015年3月底至今，木頭姐執掌的Ark Innovation ETF的漲幅約為2.4倍，巴菲特掌舵的BRK_A同期漲幅尚不足1.2倍。

但從現實表現看，更多人是在看到木頭姐輝煌業績之后才追了進去。從木頭姐的公開言論看，不管市場如何漲跌，對科技創新股都永遠看好，股市漲了會興奮，股市跌了認為獲利機會更大。

在2020年底的市場高點，站在耀眼業績下的木頭姐放出豪言，在未來五年內要賺三倍。從那時至今，她的旗艦基金已經處于腰斬狀態。

投資者何去何從？

巴菲特和木頭姐過去兩年來的業績交匯，在中國基金圈里，同樣的故事也在上演。

過去幾年來，重倉押注高景氣賽道的基金經理，同樣取得了非常搶眼的短期業績表現，但在行業景氣退卻之后，大家會發現，一些更重視傳統價值的基金，正在后來居上。

以銀華富裕主題基金為例，該基金押注食品飲料和醫美等高景氣賽道，在過去幾年里風頭甚勁，一度取得了非常搶眼的業績回報，但從去年下半年以來開始跌跌不休。從2020年至今，總回報已經滑落至不足55%。

類似的還有廣發科技先鋒基金，頂著2020年年度冠軍基金經理的光環，2021年1月募集時，廣發科技先鋒備受追捧，但從凈值線走勢看，從去年下半年以來震蕩下行，其成立以來的總回報降至31%。諾安成長混合基金，盡管階段性表現或許搶眼，但自2020年至今總回報已經不足45%。

與之相對應的是，部分行穩致遠的基金經理，基金凈值穩步向上。以大成基金的徐彥為例，他管理的大成睿享基金，過去兩年多來穩步向上，從2019年年底底成立至今，總回報超過了53%。從該基金凈值線看，穩步向上更容易讓投資者真正賺到錢。

如果對上述三只業績殊途同歸的基金對比可以發現，盡管大成睿享基金更容易讓投資者賺到錢，其規模和成立時比卻大幅縮水，另外三只高波動的基金，規模反而實現了爆發式增長。這也是讓人扼腕的地方，也是追漲殺跌的人性演繹的結果。

對于很多投資者來說，在買入時往往選擇短期內表現搶眼的基金，他們只看到了凈值飆升的驚艷，卻很少關注業績驚艷背后的原因。在潮水上升的時候，流量基金享受了戴維斯雙擊的璀璨；當潮水退去的時候，就會面臨戴維斯雙殺的尷尬。受追漲殺跌驅使，大多數投資者很難賺到錢。

陽光底下沒有新鮮事。打造所謂“流量基金”的結果，最終結果一定是基金經理豪賭，基金投資者用真金白銀買單。

編輯：吳曉婧

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