深度綁定關(guān)聯(lián)方，筠誠(chéng)和瑞財(cái)務(wù)不規(guī)范，安全事故曾致人死亡

2023-07-26 10:02:50 創(chuàng)事記作者：子彈財(cái)經(jīng)

　　作者 | 左星月

　　來(lái)源 | 子彈財(cái)經(jīng)

　　7月12日，服務(wù)三農(nóng)環(huán)保領(lǐng)域的整體解決方案提供商筠誠(chéng)和瑞環(huán)境科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“筠誠(chéng)和瑞”）更新了招股說(shuō)明書，申報(bào)在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，保薦機(jī)構(gòu)為中國(guó)國(guó)際金融證券。

　　筠誠(chéng)和瑞此次IPO擬發(fā)行1.2億股，占發(fā)行后總股本的25%，預(yù)計(jì)募集資金5.53億元，主要用于筠誠(chéng)和瑞南研發(fā)中心能力提升項(xiàng)目、北研發(fā)中心實(shí)驗(yàn)線項(xiàng)目以及補(bǔ)充工程業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)資金等。

　　值得注意的是，筠誠(chéng)和瑞與溫氏股份作為關(guān)聯(lián)方，產(chǎn)生了大量的關(guān)聯(lián)交易，公司經(jīng)營(yíng)獨(dú)立性不足。

　　此外，業(yè)績(jī)不佳，毛利率下滑，安全生產(chǎn)事故等問題，都可能成為筠誠(chéng)和瑞IPO路上的障礙。

　　業(yè)績(jī)下滑，

　　毛利率逐年走低

　　筠誠(chéng)和瑞業(yè)務(wù)聚焦農(nóng)牧業(yè)污染治理、生物質(zhì)資源循環(huán)利用和農(nóng)村生態(tài)環(huán)境治理等領(lǐng)域，為規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)、大型能源企業(yè)和縣域政府等客戶，提供“固、液、氣”污染物治理及資源化開發(fā)與利用方案。

　　筠誠(chéng)和瑞主營(yíng)業(yè)務(wù)類型可分為環(huán)保工程、環(huán)保裝備研發(fā)與制造、環(huán)保項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)和有機(jī)肥生產(chǎn)與銷售。

　　圖 / 筠誠(chéng)和瑞招股書

　　其中，環(huán)保工程包括后端無(wú)害化治理和循環(huán)資源化利用兩大方向，環(huán)保裝備產(chǎn)品研發(fā)與制造主要涉及拼裝式罐體環(huán)保裝備和專用環(huán)保處理裝備等。

　　近年來(lái)，三農(nóng)環(huán)保的生意并不好做。

　　招股書顯示，2020年-2022年（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”），筠誠(chéng)和瑞營(yíng)業(yè)收入分別為10.31億元、11.05億元和9.58億元，同比增長(zhǎng)124.86%、7.12%和-13.29%；同期歸母凈利潤(rùn)分別為-9449.47萬(wàn)元、9883.72萬(wàn)元和7941.94萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)-317.70%、204.60%和-19.65%。

　　報(bào)告期內(nèi)，筠誠(chéng)和瑞的業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，2020年，公司利潤(rùn)甚至出現(xiàn)虧損。

　　圖 / wind

　　筠誠(chéng)股份在招股書中表示，對(duì)于2022年?duì)I業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)均出現(xiàn)了下滑的問題，主要原因在于，受部分地區(qū)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受限影響部分工程項(xiàng)目延遲開展，以及因宏觀經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，導(dǎo)致客戶投資擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃有所放緩。

　　業(yè)績(jī)下滑的同時(shí)，筠誠(chéng)和瑞的盈利能力也在下滑。

　　報(bào)告期內(nèi)，筠誠(chéng)和瑞的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為28.58%、26.39%和25.32%，呈現(xiàn)逐年下滑趨勢(shì)。

　　不僅毛利率下滑，筠誠(chéng)和瑞的盈利能力也明顯不及同行。

　　報(bào)告期內(nèi)，筠誠(chéng)和瑞的同行業(yè)可比上市公司的毛利率均值分別為31.32%、30.87%和28.91%，遠(yuǎn)高于筠誠(chéng)和瑞。

　　圖 / 筠誠(chéng)和瑞招股書

　　從筠誠(chéng)和瑞的不同產(chǎn)品和服務(wù)來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，公司環(huán)保工程的毛利率分別為25.95%、25.11%和23.89%，報(bào)告期內(nèi)下降了2.06個(gè)百分點(diǎn)。

　　環(huán)保裝備的毛利率分別為31.73%、28.23%和26.17%，報(bào)告期內(nèi)下降了5.56個(gè)百分點(diǎn)。

　　環(huán)保運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目、有機(jī)肥生產(chǎn)與銷售的毛利率，報(bào)告期內(nèi)也分別下滑了10.46個(gè)百分點(diǎn)、6.79個(gè)百分點(diǎn)。

　　圖 / 筠誠(chéng)和瑞招股書

　　可以看出，公司的各個(gè)業(yè)務(wù)板塊的毛利率都呈現(xiàn)直線下滑趨勢(shì)。

　　證監(jiān)會(huì)在問詢函中，也針對(duì)筠誠(chéng)和瑞的毛利率情況進(jìn)行了問詢，要求筠誠(chéng)和瑞結(jié)合公司未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展方向規(guī)劃，說(shuō)明公司未來(lái)是否存在較大毛利率持續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施。

　　筠誠(chéng)和瑞在問詢函回復(fù)表示，公司的主要應(yīng)用場(chǎng)景畜牧養(yǎng)殖廢水處理項(xiàng)目以豬養(yǎng)殖為主，但已經(jīng)擁有新的城鎮(zhèn)污水處理等新的增長(zhǎng)點(diǎn)。公司未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略導(dǎo)致的毛利率持續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)可控。

　　然而，在實(shí)際執(zhí)行層面，筠誠(chéng)和瑞能否挽回這一頹勢(shì)還是個(gè)未知數(shù)。

　　深度綁定溫氏股份，

　　關(guān)聯(lián)交易頻繁

　　筠誠(chéng)和瑞的發(fā)展，和公司關(guān)聯(lián)方溫氏股份有著密切關(guān)聯(lián)。

　　招股書顯示，筠誠(chéng)和瑞成立于2014年，由廣東筠誠(chéng)投資控股股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“筠誠(chéng)控股”）出資3500萬(wàn)元設(shè)立，占注冊(cè)資本的100%。

　　而筠誠(chéng)控股正是溫氏股份實(shí)際控制人溫鵬程所創(chuàng)立。企查查顯示，溫鵬程為筠誠(chéng)控股第一大股東，持股3.4683%。與此同時(shí)，溫均生、溫志芬、溫小瓊等溫氏股份的大股東，也在筠誠(chéng)控股持有不少股份。

　　圖 / 企查查

　　也就是說(shuō)，筠誠(chéng)和瑞自出生起，就攜帶著溫氏股份的“基因”。

　　截至招股書簽署之日，筠誠(chéng)控股直接持有筠誠(chéng)和瑞52.8698%的股份，并通過(guò)新興筠瑞間接持有公司5.8506%的股份，為公司控股股東。

　　溫氏家族7人（溫鵬程、溫均生、溫志芬、溫小瓊、梁煥珍、伍翠珍、陳健興）通過(guò)筠誠(chéng)控股間接控制新興筠瑞，通過(guò)筠誠(chéng)控股及新興筠瑞間接控制筠誠(chéng)和瑞，為公司實(shí)際控制人。

　　圖 / 筠誠(chéng)和瑞招股書

　　溫氏股份是畜牧業(yè)龍頭公司，作為筠誠(chéng)和瑞關(guān)聯(lián)方，與公司存在著大量的關(guān)聯(lián)交易。

　　招股書顯示，筠誠(chéng)和瑞早期就以服務(wù)溫氏股份為主，之后才逐漸將服務(wù)客戶拓展至新希望、中糧肉食等知名畜牧養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，廢水處理范圍亦從生豬養(yǎng)殖和家禽養(yǎng)殖拓展至牛養(yǎng)殖、食品加工等領(lǐng)域。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)溫氏股份及其他關(guān)聯(lián)方銷售形成的收入分別為4.06億元、3.21億元和2.28億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重達(dá)到39.44%、29.14%和23.83%。

　　圖 / 筠誠(chéng)和瑞招股書

　　除溫氏股份以外，其余關(guān)聯(lián)方銷售收入占筠誠(chéng)和瑞關(guān)聯(lián)方交易額只有5%左右，貢獻(xiàn)并不大。

　　這意味著，筠誠(chéng)和瑞有近三成的收入都是來(lái)自溫氏股份，公司的經(jīng)營(yíng)獨(dú)立性有待商榷。

　　此外，與溫氏股份的關(guān)聯(lián)交易，還帶來(lái)大量的“賒賬”和壞賬。

　　報(bào)告期內(nèi)，筠誠(chéng)和瑞與溫氏股份因銷售形成的應(yīng)收賬款余額分別為9723.76萬(wàn)元、5657.59萬(wàn)元、5188.05萬(wàn)元，壞賬準(zhǔn)備金額分別為603.82萬(wàn)元、408.93萬(wàn)元和308.70萬(wàn)元。

　　圖 / 筠誠(chéng)和瑞招股書

　　針對(duì)公司對(duì)溫氏股份的重大依賴，筠誠(chéng)和瑞在問詢函回復(fù)中表示，隨著公司業(yè)務(wù)能力的完善、市場(chǎng)知名度提升，公司的客戶逐漸多元化，關(guān)聯(lián)交易對(duì)公司經(jīng)營(yíng)情況的影響逐漸降低，并且公司經(jīng)營(yíng)決策獨(dú)立，關(guān)聯(lián)交易定價(jià)公允，不影響公司經(jīng)營(yíng)獨(dú)立性。

　　然而，「界面新聞·子彈財(cái)經(jīng)」注意到，就在IPO申報(bào)前夕，溫氏股份進(jìn)一步加強(qiáng)了對(duì)筠誠(chéng)和瑞的滲透。

　　招股書顯示，因溫氏股份內(nèi)部整體管理架構(gòu)調(diào)整，2022年4月，溫氏股份旗下兩家全資子公司溫氏產(chǎn)投與溫氏投資簽署協(xié)議，溫氏產(chǎn)投將其持有的筠誠(chéng)和瑞3104.5563萬(wàn)股股份轉(zhuǎn)讓給溫氏投資，溫氏投資持股比例達(dá)到8.6238%，成為筠誠(chéng)和瑞第二大股東。

　　值得注意的是，溫氏投資的入股時(shí)間在筠誠(chéng)和瑞IPO首次申報(bào)的12月內(nèi)，因此，溫氏投資存在著“突擊入股”的可能性。

　　深度綁定溫氏股份的筠誠(chéng)和瑞，財(cái)務(wù)獨(dú)立性、經(jīng)營(yíng)獨(dú)立性令人擔(dān)憂。大額關(guān)聯(lián)交易很有可能成為筠誠(chéng)和瑞IPO路上的阻礙。

　　財(cái)務(wù)不規(guī)范頻現(xiàn)，

　　安全事故致員工死亡

　　作為一家擬上市公司，合規(guī)能力必不可少，然而筠誠(chéng)和瑞卻出現(xiàn)多次財(cái)務(wù)不規(guī)范問題。

　　招股書顯示，2020年，公司存在通過(guò)個(gè)人卡向雞糞供應(yīng)商支付采購(gòu)款的情形，涉及金額121.10萬(wàn)元。

　　此外，由于筠誠(chéng)和瑞早期管理人員內(nèi)控規(guī)范意識(shí)不強(qiáng)，曾使用某財(cái)務(wù)部員工的個(gè)人銀行賬戶，發(fā)放薪酬、收取供應(yīng)商或服務(wù)商退款、支付部分員工獎(jiǎng)金和部分無(wú)發(fā)票費(fèi)用。其中，2020年公司使用個(gè)人卡向員工支付2018年度獎(jiǎng)金99.07萬(wàn)元。

　　雖然金額不大，但根據(jù)《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》第四十八條的規(guī)定“任何單位和個(gè)人不得將單位的資金以個(gè)人名義開立賬戶存儲(chǔ)”。顯然，筠誠(chéng)和瑞的個(gè)人銀行卡收款行為違反了這一規(guī)定。

　　一般來(lái)說(shuō)，個(gè)人卡交易，體現(xiàn)了企業(yè)資金管理混亂，收付款流程和財(cái)務(wù)制度不完善，企業(yè)內(nèi)部控制不健全。因此，筠誠(chéng)和瑞還需要在公司內(nèi)部管理方面下功夫。

　　不僅如此，筠誠(chéng)和瑞在安全生產(chǎn)方面，也曾暴露重大問題。

　　2020年6月9日，筠誠(chéng)和瑞子公司益康生服務(wù)在發(fā)酵槽覆膜作業(yè)時(shí)，因發(fā)酵槽長(zhǎng)邊圍墻倒塌而造成一名員工死亡、一名員工受傷，被咸寧市咸安區(qū)應(yīng)急管理局罰款30萬(wàn)元。

　　2021年9月7日，子公司北京盈和瑞施工過(guò)程中存在均漿池有限空間作業(yè)未嚴(yán)格執(zhí)行“先檢測(cè)，后作業(yè)”的原則進(jìn)行氣體檢測(cè)，存在安全事故隱患，被北京市平谷區(qū)住房和城鄉(xiāng)建設(shè)委員會(huì)罰款1000元。