超級風暴來了！

　　剛剛，日本股債匯全線崩跌，日元一度狂瀉14000點，日本國債收益率狂飆超7%，日本股市收盤大跌2.66%。日本股市更遭言論空襲，分析師Ryota Sakagami預測，由于全球經濟衰退風險加大，加上貨幣緊縮政策導致市場流動性減少，日經225指數、日本東證指數將分別跌至24000點和1600點，較當前水平下跌14%、17%。

　　那么，究竟發生了什么？

　　相比較而言，A股市場今天表現還算不錯，滬指最后頑強收紅。不過，市值超過3500億的興業銀行大幅殺跌，收盤跌5.32%。對于穩健的銀行板塊來說，這一跌幅是比較罕見的。從消息面來看，關于轉按揭業務的傳聞可能是興業銀行殺跌主因。爾后，針對這一網傳消息，興業銀行總行有關人士表示，這是假消息，鄭州分行已發起投訴。

　　日元資產動蕩

　　或受美股大跌影響，日本股市今天低開低走，全天于低位徘徊，日經225收盤大跌2.66%。

　　花旗集團全球市場日本部門的股票分析師表示，在美聯儲主席鮑威爾發表鷹派講話之后，日本股市跌入熊市幾乎無可避免。分析師Ryota Sakagami預測，由于全球經濟衰退風險加大，加上貨幣緊縮政策導致市場流動性減少，日經225指數、日本東證指數將分別跌至24000點和1600點，較當前水平下跌14%、17%。

　　本月，日本股市成為全球少數收復年內跌幅的指數之一，但該分析師預測，市場對于美聯儲偏向鴿派立場的希望已經破滅，日本股市將在不久加大調整力度。Ryota Sakagami建議投資者將資金從成長股轉移至價值股、從周期股轉移至防御股。

　　事實上，不單只是日本股市在殺跌，此前一度被日本央行大力控制的日本國債市場今天也開始了暴跌模式，日本十年期國債收益率狂漲超7%。

　　日元匯率更是一度狂貶14000點。隨后，失地得以部分收復，但貶值幅度依然很大。

　　最新一期NFR工作論文指出，目前，全球經濟可能已進入高通脹、高利率時期，如同1992年德國的高通脹和德央行加息最終導致英國的“黑色星期三”一樣，在過去全球低通脹低利率環境下得以持續的日本貨幣政策和日元匯率，在新的環境下同樣面對張力。如果高通脹和高利率有一個向日本國內傳導，日本當前的政策框架就將受到嚴重沖擊，不排除日元和日本國債出現無序調整，并產生負面溢出效應。如果日本無法維持低利率的擴張性貨幣政策，下一步經受考驗的很可能就是亞洲新興國家的貨幣政策和匯率。對此，需做好準備。

　　此前，我們也曾做過類似的報道，若日本無法控制國債收益率曲線，日元兌美元持續貶值到145以上，日本的金融危機可能就難以避免。而導致這一局面出現的原因主要有三個：一是全球通脹，二是美元加息，三是日本的經濟結構。而若日本這個全球第三的經濟體出現金融危機，其溢出效應不言自明。

　　興業銀行大跌，A股再獨立

　　從今天的A股市場來看，再度顯現出獨立的一面。

　　受外圍影響，A股三大指數周一集體低開逾1%后快速反彈，滬指、創業板指一度翻紅；午后股指呈現縮量整理態勢，滬指小幅收漲。煤炭、石油再度走強，光伏、半導體等賽道股大幅反彈。截至收盤，兩市有三千多只股票上漲。而且，在人民幣大幅貶值的背景之下，北向資金全天凈買入21.45億元，連續3日凈買入；其中滬股通凈買入13.06億元，深股通凈買入8.39億元。

　　不過，值得注意的是，今天興業銀行出現了大跌行情。今天早盤，該股一度帶動了銀行股殺跌。爾后，板塊開始分化，但興業銀行并未展現出太多的反彈意愿，收盤仍大跌5.31%。

　　那么，究竟是什么原因導致該股殺跌呢？

　　分析人士認為，有兩個原因：

　　一是目前整個銀行板塊背負的宏觀經濟的責任比較大，而且隨著經濟下行壓力加大，這種預期也在持續加大當中。

　　二是市場出現了一個傳聞：有消息稱，某銀行在河南鄭州開放了小范圍存量房轉按揭降利率渠道，并稱只是選取部分優質客戶，只針對原來按揭銀行是這家銀行的客戶，銀行內部轉，不能跨行。網傳聊天記錄顯示，該業務每月有辦理名額限制，不是熟人不做，利率基本都在4.15%到4.45%。

　　針對上述網傳消息，興業銀行總行有關人士表示，這是假消息，鄭州分行已發起投訴。

　　興業銀行大跌對于市場風格切換可能是一個打擊。上周末，中信建投認為，對于當前市場，風格切換這個標簽過于粗略。切換到價值，要考慮的是具體行業后續基本面強勢度，如果再要做風格切換，應該是市場有相當理由去預期需求企穩復蘇，否則操作空間有限，而目前條件還不具備。

　　迄今為止，市場的核心矛盾還是經濟調整期，能源問題突出。能源的下一步是分化而不是潰散，在能源危機之下，儲能是中期戰略性方向，在行業景氣角度，風電將迎來上行，而光伏的景氣也不會就此一路向下。更重要的是，全力控通脹的最終結果是壓制需求，是衰退和利率下行，所以最終宏觀流動性的環境是對景氣成長股有利。沒有巨大宏觀政策面變化，不勉強做風格切換。

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責任編輯：常福強