姚剛展望新三板 掛牌企業數將很快超證交所市場
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⊙記者 馬婧妤 ○編輯 梁偉
證監會[微博]副主席姚剛10日在“清華五道口全球金融論壇”上表示，我國資本市場經歷20多年發展，已基本形成股權市場的多層次格局，未來僅依靠證券交易所市場達到大幅提升直接融資比重的目標并不現實，全國股轉系統(俗稱“新三板”)作為資本市場“承上啟下”的平臺，可有效對接投融資雙方，該市場將迎來快速發展，掛牌企業數量將以較快速度超過上市公司。
國務院9日發布新“國九條”，其中明確提出“加快完善全國中小企業股份轉讓系統，建立小額、便捷、靈活、多元的投融資機制。在清理整頓的基礎上，將區域性股權市場納入多層次資本市場體系。”
姚剛表示，僅靠證券交易所市場達到大幅提升直接融資比重的目標不現實，中國各類企業有1400萬家，可上市的極其有限，中小微企業在獲得間接融資方面具有天生劣勢，但其對資金的需求巨大。資本市場恰恰為PE/VC等尋求高回報的股權投資者提供了與融資需求對接的平臺。
全國股轉系統主要是為了創新、創業、成長型中小微企業提供服務，彌補了證券交易所的不足，服務范圍擴大至全國后，該市場經歷了快速發展，至今已初具規模。截至8日，全國股轉系統掛牌企業共740家，總市值達到1434億元。
姚剛表示，全國股轉系統在服務對象、制度安排、交易方式、監管方式等方面均與證券交易所市場存在較大差異，全國股轉系統起到承上啟下的市場平臺作用，上接證券交易所市場，下接區域性股權轉讓市場。
他認為，不適宜用證券交易所思維理解全國股轉系統，包括不適宜用首日漲跌幅、換手率等證券交易所市場統計指標衡量全國股轉系統，不宜用交易所市場二級市場價差的獲取度評價市場是否成功，不宜用公司是否轉板上市、融資量多少判斷掛牌企業是否成功。
“目前，市場對新三板的監管存在一些誤解，認為全國股轉系統沒有監管，這一認識并不正確。”姚剛說，對這個市場采取了前端放松管制，加強事中事后監管的方式，下一步，還將在《證券法》修改過程中，對全國股轉系統違法違規行為的罰則，尤其是欺詐掛牌的情況作出明確規定。
姚剛預計，全國股轉系統掛牌企業數量會很快超過1000家，掛牌企業數量也會以很快速度超過證券交易所市場。
他表示，全國股轉系統掛牌公司并非都要千篇一律走上市這一條道路，這類企業的發展特點決定了其在稀釋股權上也較為慎重，因此絕對多數可能都不會成為上市公司。另外，掛牌公司可能發生證券交易所市場不可見的大進大出、大比例收購現象。
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