劉紀鵬：能把股價拉起來的措施才是接地氣的措施
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新浪財經首屆上市公司評選暨金牌董秘頒獎典禮于5月28日在北京JW萬豪酒店隆重舉行，百余位上市公司董事長、總裁、董秘及經濟界、證券界專家出席。圖為中國政法大學資本研究中心主任，教授、博導劉紀鵬。（圖片來源：?
新浪財經訊 5月28日消息，新浪財經首屆上市公司評選暨金牌董秘頒獎典禮今日在北京舉行。中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬出席典禮并發表“券商都去創新，主板誰來接手”的演講。他表示，今天中國股市最缺的就是民意如何在9條、15條中得到體現。什么是接地氣的措施？就是能把股價拉起來的措施。
以下為吳曉求[微博]發言實錄：
主持人：謝謝吳曉求先生，剛才講述了從樂觀派到憂慮派的一個歷程。接下來為您請到的是中國政法大學資本研究中心主任、教授、博導劉紀鵬先生，為我們做主題為“券商都去創新，主板誰來接手”的演講。
劉紀鵬：非常高興接受邀請出席首屆上市公司評選和金牌董秘的盛典。看到今天的氛圍，還有這個顏色，這么多老朋友歡聚，理應是一個很喜慶的日子，但是我在鄧慶旭和吳曉求兩位發言中卻真的沒感受到這種喜慶，慶旭最引起會場騷動的一句話是“且行且珍惜”，我就在琢磨這句話，這句話好像是到醫院里看一個病入膏肓的病人臨走之前說“您一路走好，且行且珍惜”，所以我當時想要不然改改叫“痛并快樂著”，也覺得還不對，應該叫“樂卻痛苦著”。再看看吳教授的發言就更讓我喜慶不起來，這么一個20年前有朝氣、滿頭烏發的青年才子，今天變得有點老態龍鐘不說，還充滿了抑郁。有人說這抑郁往往是八年憂郁就真得抑郁了，這年頭得抑郁輕生的人不少，慶旭說中國股市已經讓我們痛苦了七年，我真擔心明年咱們第二屆評選的時候吳教授是否還能到這兒來給大家致辭，因為八年他就會抑郁，抑郁就會想不開。怎么才能讓大家都不這么抑郁，他說把他最嚴肅的課題得改一改，如何看待宏觀經濟股市，確實得改這個題，這會兒你還侃這個沒用，大家都聽這么多遍了，股市怎么都起不來，跟我們分析的道理都說了怎么就是不行呢。
所以還是得換點輕松的話題，我覺得我沒他那么憂郁，我一開始定的題都是“創新都去創新，主板誰來堅守”。因為最近的會也比較多，而且是春風楊柳萬千條，但是條條都不接主板，不接地氣，股市還起不來。而且開了這幾次會我越聽，包括券商的創新大會，包括我們內部的一些期貨市場，今天上海在開期貨市場的研討大會，大家好像為了逃避抑郁基本上都不提主板的事了，因為一提就抑郁。所以從券商的創新大會，我們感受到的是什么呢？感受到當今的中國在金融上是一個混業經營，三國演義，何為三國演義？銀行、證券、保險，業務交叉，互相群雄爭霸，在演繹著一場，有人講說，混亂的現象，但我總是往好處想，也許大亂之后會有大治，混合經營是大趨勢，這是一個大家都去創新的背景。另外，從股市上也是券商、基金、公募、私募群雄爭利，進入了一個大的洗牌時期。
創新本身永遠都是一個被人欣賞的詞匯，要生存就要創新，可創新往哪里創呢？創新在什么背景下創呢？所以聽完最近的券商創新大會，再加上跟券商的一些聊天，我的感覺特別的強烈，這就是非公開市場業務和私募的春天來了，但是主板、公募我們的上市公司的嚴冬何時才能度過？卻沒有任何期盼。所以我想今天我這樣一個發言的第一個標題是說如何看待券商創新中的大船擱淺與舢板濤聲。為什么這么講呢？一年一度的這樣的大會歷應是中國重要的大會，當然今天安青松兩屆秘書長也在這兒，論年齡我比他大點，但論參與中國資本市場的資力他也是老資格的，我一直在他們那兒開會也期待著每年中國的上市公司大會也應該成為我們傾訴心聲、反映民意在中國資本市場上發揮重大作用的會議。當然今天新浪搞了這么一個活動，大家齊聚一堂，我們要能夠發出自己的聲音，并且今天也寄厚望于安會長，今后能更多的代表下邊而不是上邊來傳達圣意，更多的要帶領下邊來反映民意。今天中國股市最缺的就是民意如何在9條、15條中得到體現接地氣。什么是接地氣的措施？就是能把股價拉起來的措施。所以這一點要堅定不移的闡述。
當然我本來剛才談到對券商大船擱淺，因為不管是證監會[微博]的領導還是其他的領導都在談非公開市場業務、場外業務以及私募，包括券商，領導倡導的私募發展方向歸納為六個字：
1月“私奔”，都去做另類創新、財富管理、資產管理，動輒就ABS、ABN加上MBS，腰背就是私募權益，要么干脆就是債券、固定應收款、固定收益類產品。
2月“外逃”，在黨直通的背景下，大家更渴望做境外業務，包括具體的利用上海自貿區，到境外融資做業務，QDII、QFII、溝通，并且在那個地方做私募的技巧看法。
3月“高攀”，券商的發言都是攀比，馬上發展期貨、期權、碳排放等金融衍生品，幾乎就沒有一個人談現貨、談主板、談公募，所以我下來就問黃東明等幾位大會發言代表，我說我怎么覺得你們全都是在外邊玩三板找“小三”，玩四板找“小四”、找“小五”，怎么就沒有人跟你們的正品夫人主板市場玩呢？他們的回答，我意譯過來就是，主板年老色衰，沒法玩，不好玩，也不能跟他玩。還是在外邊玩快樂，我說為什么呢？他說你看，我們主板自營不敢做，做了就套進去，你沒聽說嗎，現在連開老鼠倉的都解不了套，這市場還能玩嗎？我說你們還可以做經紀，股票經紀業務我們統計了一下普遍在30%左右，券商70%的業務都干什么呢？所以他們說感謝郭主席讓我們券商創新。我說郭主席讓你們創新是讓你們喜新也沒讓你們厭舊啊，你們能不能喜新不厭舊啊？無語。
所以這兩年大家看的創新已經嘗到了跟“小三、小四、小五”到婚外情、婚外戀的甜頭了，心收不回來了，一發不可收拾。當然我說你不管玩私募、玩信托、玩理財、玩影子銀行還是銀行的影子，他們認為這些都比主板的股票好，也不管是玩私募權益類還是固定收益類，ABS、ABN，也都比主板股票好玩，那個是都比滬深好玩。他們說這年代，中國滬深股市就逼著我們已經來到了出軌的年代，能出軌誰不出，豈有不出之理，再說了我們得生存。所以就引出了現在三板市場風生水起，領導都齊聚宣傳三板。低門檻的優勢，再加上交易方式的靈活多樣，尤其是新三板以后有三種交易模式。我說協議模式就是四板、五板的玩法，四板是區域的，五板是券商的柜臺，這都是線上、線下協議的。
8月份他們要開通做市商制度，年底還要開通集合競價制度，有這個制度和交易有難起的嗎，你說1千塊錢一股，那能限制得住嗎，500萬那過一道水，如果股市好誰不能去啊，所以三板的做市商制度，我是說協議、集合競價是腰掛兩邊，做市商坐中間，集合競價開通是我們主板、中小板的做法，而做市商的業務將給券商開辟一個新的通道，所以券商的心現在沒在他的結發夫妻上，都在“小三、小四、小五”那兒。所以我就在疑問，能否拜托你們喜新不厭舊，出奇不守正，俗話說要守正出奇，但是我們今天的券商我感覺是在氣正奇，因此這種情況下，我之所以提出喜新可以，不要把主板忘了，現在一二三四五板市場，主板是我們的龍頭、是我們的主戰場。這個市場，今天在極為關鍵的中國經濟、中國金融、中國股市正在面臨重大考驗的轉折時期，他是一個龍頭的戰場，把這個戰場振奮起來就能提振國人信心，當然這里邊實現中國崛起。
所以我說，中國崛起，金融市場資本為先，而資本市場主板是龍頭，無論是話語權還是定價權，都將體現在中國的主板市場上，而因此從這個意義上講，只要我們的主板市場能夠振奮起來，他既可以提振國人信心，又可以化解金融危機，鼓舞國人，還可以擴大消費，增加融資、投資。我們今天在座的上市公司日子如此艱難，都在于這個市場八年沉寂，看不到希望。
事實上曉求剛才也說了，中國股市和中國經濟和國際形勢到底是什么關系，我們總是把這些責任推到外邊去，有沒有道理？股市是經濟的晴雨表，還是經濟是股市的晴雨表。其實從美國來看，美國經濟兩場危機為什么股市不起，股市不跌，今天又重新復蘇再起，就是這個市場，他可能某種意義上就是起著提振美國經濟信心，并且市場不倒資金就源源不斷的主戰場的作用。所以美國經濟的復蘇完全和這個市場在危機中沒有體現為負能量的晴雨表密切相關。
我們今天的中國為什么就七年不起呢？國際機遇喪失不說，現在看來已經成了人們發牢騷負能量的產品。我們是缺錢嗎？今天中國人，包括在座的人誰敢說我們今天缺錢，我們缺項目嗎？我們缺市場嗎？這個市場為什么不起？我覺得只能在我們現在的制度上去反思，這個市場是一個沒有公平、缺少正義的市場，是人家不跟你玩的市場，是誰把這個市場糟蹋成這樣。而且主要矛盾永遠不去觸及，所以我們的監管體制在某種意義上該反思了，該從公平和正義的角度來推出你的9條、15條了，因此從這個意義上來講，我們說中國的今天，只要股市起來翻一番，我們的市值從20萬億到40萬億，一切矛盾都化解，什么敏感年份、敏感月份，什么投資跟消費、直接融資跟間接融資，中國人有錢，只要你讓我覺得到這個市場里來快樂，而不是痛苦，只要我到這里邊能夠有財富效益，我能得到我應該得的一部分，哪怕我賠錢，他只要公平，可是今天這些中國市場，恰恰是全世界市場里邊最缺乏的，所以這才是他抓不住時機崛起不起來的關鍵所在。
而且今天越來越多的人看不到希望，連吳教授都要得憂郁之后的抑郁，再看我們的券商和基金，你看看基金有信心嗎？大家說為什么忽滬市跌到這樣的程度，深市也是，他玩得起滬深股市的大盤嗎，守得住嗎，不玩小的，玩誰啊，玩那只能控制得住價格，能給基民交待，可是這正常嗎，60倍、50倍的市盈率。這個畸形的市場是什么造成的，制度者該反思了。所以基金沒信心，現在券商又都喜新厭舊，我們何以振興呢？長此以往豈不是令人憂哉、哀哉嘛，所以多年來我對股市壟斷千軍萬馬過獨木橋一直深惡痛絕。所以20年前我參與設計深滬股市的新三板、老三板，但是那個會兒的時候可能領導人對資本市場體系連現在的1/100也沒有，認為他是擾亂金融次序都換掉了。當然這些是對發展資本市場體系的理論的評說，今天離這個話題過于遙遠，但是我確實，但我在批判深滬股市千軍萬馬過獨木橋的時候，今天我有一種強烈的隱憂，這種隱憂甚至強過吳曉求，因為我覺得主板不能這樣，就沒人堅守了。今天我也得為他們說句話了，雖然多元化，但是要分清主次，券商要守正出奇，喜新可以別厭舊，今后我們靠金融、靠資本市場占有話語權就是主戰場，我特別懇請他們，創新主板不能丟，主板基金還有券商要振作起來，你們是這個市場上最重要的兩只，如果你們這樣悲觀失落，我們的上市公司又何談希望呢，當然我說的這里邊我還沒有忘了今天的主題是上市公司的評比，能跟上市公司的金牌董秘、優秀公司說些什么呢。
所以我最后一部分是說，城門失火殃及池魚，咱們怎么辦，都說謀事在人城市在天，可是這個天不給勁，你們融資配股道不了，沒有上市公司的持續，2500家上市公司何去何從，所以我說學者就是憂郁憂郁，其實你們跟可憐，何去何從，無所依托，變成股市悲慘世界僅次于股民的法人。
所以現在雖然你們有私募，還有優先股，但行家都知道，這都是治標不治本，因此這種情況下，你們玩不出私奔，還得是主板，也很難去外逃，但是我倒是覺得你們可以下嫁，什么叫下嫁呢？我也給你們出兩家招實的。其實在上市公司大家都知道，產品經營和資本運作，資本運作的最高境界在今天這個資本市場環境里是母子公司雙重上市，一個上市資本放大，不管玩什么經營都得靠資本，但是如果你是上市公司，你的長期投資也是上市公司，可能像這個話筒一樣，在那個揚聲器那又接了一個話筒，雙重上市是資本大亨們才玩的運作手法。今天我們能不能做呢？我說一是下嫁，就應該是關注點三板，那里邊現在一眨眼的工夫已經770多家掛鉤了，一旦到了8月份做市商、年底集合競價之后，那里邊不會像現在這么沉寂，在哪里去發現好的題材，子公司走后購并重組他們，他們今后在那上市、你在主板上市，老子老了，免得人家說你年老色衰，我們新的一代還能繁衍出來。當然我的這個做法也不能所有人都去玩，金融這個東西大家都去玩就沒法玩了，永遠是少部分人的游戲，大多數人還得靠真才實學，利用這個時機苦練內功，守住主營，我想中國的事合久必分、分久必合，壞到極處就否極泰來了。
所以到底誰最后熬不出來，先來直視中國股市這么多的矛盾，我想這一天不會太遠了，因為這個市場已經沒有下跌的余地了，到那會兒社會的承受力是有限的，當然這一點我也特別想說的是，今天最高受教育的不是投資者教育，而是發行者教育。我在券商創新大會上也是這么講，就應該教育你們，一方面你們要創新要建立在守正出奇上，喜新不厭舊，要有良好的道德觀、婚姻觀，這個市場給了你們這么多優惠，這些壟斷的特權，把你們培養到今天，你們今天說不玩就不玩了，這和潘仁美有什么差別，所以要驕傲。當然這個股市解鈴還需系鈴人，我跟林義相[微博]在中央電視臺做節目，我說要大力開展發行者教育，我說這句話說的很對，林義相說不對，他說你還得開展監管者教育。我說這話我也說過，我不僅說了今天要開展發行者教育，開展監管者教育，我還說過要開展決策者教育，但是這個話券商或者媒體，包括新浪，你說時候他們怎么說，您放心，大膽的說，但是我真說出來他們真不敢登，但是不敢登我教你一招，你別說今天劉紀鵬說要開展監管者、決策者教育，你就寫要大力開展教育者教育，他們就抓不著你們毛病了。
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