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Wind萬得
近日，科創(chuàng)板*ST紫晶（維權(quán)）、*ST澤達(dá)（維權(quán)）收到證監(jiān)會(huì)《行政處罰決定書》，兩公司被認(rèn)定存在欺詐發(fā)行等重大違法行為，已觸及重大違法退市標(biāo)準(zhǔn)。上交所隨即啟動(dòng)重大違法強(qiáng)制退市流程，向兩公司發(fā)出擬終止股票上市事先告知書。兩只股票自4月24日（星期一）開市起停牌。
// 科創(chuàng)板首批退市來了 //
4月21日晚間，*ST紫晶、*ST澤達(dá)發(fā)布公告，收到上交所擬終止股票上市的事先告知書。兩家因重大違法被強(qiáng)制退市基本成為定局。
股票自下周一開市起停牌，Wind行情顯示，在4月21日整體市場下跌中，兩只個(gè)股均逆市出現(xiàn)大幅上漲。其中*ST澤達(dá)大漲6.98%、*ST紫晶上漲3.42%，兩家上市公司最新總市值均不足5億元。隨著被強(qiáng)制退市和停牌，周五進(jìn)場的資金后期在二級市場中獲利賣出幾乎沒有可能了，另外也大概率拿不到中介機(jī)構(gòu)的損失賠償。
// 證監(jiān)會(huì)對欺詐發(fā)行“零容忍” //
對于澤達(dá)易盛案、紫晶存儲(chǔ)案欺詐發(fā)行，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人答記者問表示，欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等資本市場“毒瘤”嚴(yán)重?fù)p害廣大投資者合法權(quán)益，危及市場秩序和金融安全。中辦、國辦《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見》強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持“零容忍”要求，依法嚴(yán)厲查處證券違法犯罪案件，立體化打擊證券違法活動(dòng)。我會(huì)堅(jiān)決貫徹落實(shí)黨中央國務(wù)院對資本市場違法犯罪行為“零容忍”要求，推動(dòng)對欺詐發(fā)行等違法犯罪行為實(shí)行行政、民事、刑事立體懲處，形成強(qiáng)力震懾。具體而言：
一是對于證券發(fā)行人及相關(guān)控股股東、實(shí)際控制人等“首惡”堅(jiān)決嚴(yán)懲，全方位追責(zé)。如在上述兩案的行政責(zé)任方面，我會(huì)依法向澤達(dá)易盛（天津）科技股份有限公司（以下簡稱澤達(dá)易盛）和廣東紫晶信息存儲(chǔ)技術(shù)股份有限公司（以下簡稱紫晶存儲(chǔ)）及相關(guān)責(zé)任人作出行政處罰和市場禁入決定，分別對澤達(dá)易盛、紫晶存儲(chǔ)及相關(guān)責(zé)任人員進(jìn)行行政處罰，并對部分責(zé)任人員采取證券市場禁入措施。同時(shí)，我會(huì)加強(qiáng)與公安機(jī)關(guān)的溝通協(xié)調(diào)，對涉嫌刑事犯罪的當(dāng)事人依法及時(shí)移送公安機(jī)關(guān)處理，推動(dòng)案件刑事追責(zé)相關(guān)工作。另外，根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》的規(guī)定，上海證券交易所將依法對澤達(dá)易盛、紫晶存儲(chǔ)啟動(dòng)重大違法強(qiáng)制退市。
二是依法支持適格投資者及時(shí)有效地追究違規(guī)上市公司及其相關(guān)中介機(jī)構(gòu)等責(zé)任主體的民事賠償責(zé)任。民事責(zé)任是資本市場法律責(zé)任體系的重要組成部分，是對違法行為進(jìn)行立體式追責(zé)的重要一環(huán)，也是提高資本市場違法違規(guī)成本的重要舉措。我會(huì)將進(jìn)一步暢通投資者權(quán)利救濟(jì)渠道，維護(hù)投資者合法權(quán)益，督促市場參與各方歸位盡責(zé)，形成資本市場良好生態(tài)。
三是對于為上市公司提供保薦、承銷服務(wù)的證券公司、出具審計(jì)報(bào)告的或者法律意見書的證券服務(wù)機(jī)構(gòu)等違規(guī)主體實(shí)施精準(zhǔn)打擊。如果相關(guān)中介機(jī)構(gòu)故意參與造假，情節(jié)惡劣，堅(jiān)決嚴(yán)懲，從重處罰，涉嫌犯罪的，移送司法機(jī)關(guān)處理；如果相關(guān)中介機(jī)構(gòu)主要涉嫌執(zhí)業(yè)未勤勉盡責(zé)的情形，我會(huì)將按照過責(zé)相當(dāng)?shù)姆ㄖ卫砟睿C合考慮違法程度、案件情況、執(zhí)法效率、賠償投資者損失意愿和能力等因素，依法妥善處理，讓中介機(jī)構(gòu)為其未勤勉盡責(zé)的執(zhí)業(yè)行為付出代價(jià)。
四是關(guān)于中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任人員。證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)從業(yè)人員的道德水準(zhǔn)、專業(yè)能力、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和廉潔從業(yè)水平等，是保障證券服務(wù)質(zhì)量的重要因素。如果在欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等案件中發(fā)現(xiàn)相關(guān)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任人員存在違法違規(guī)行為，將依法依規(guī)予以嚴(yán)處。
// 中介機(jī)構(gòu)設(shè)立先行賠付專項(xiàng)基金 //
對于紫晶存儲(chǔ)案，中信建投證券股份有限公司作為紫晶存儲(chǔ)申請首次公開發(fā)行股票的保薦機(jī)構(gòu)和主承銷商，與其他中介機(jī)構(gòu)正在主動(dòng)籌備投資者賠償事宜，擬共同出資10億元設(shè)立先行賠付專項(xiàng)基金（上述金額為公司初步估算結(jié)果，基金規(guī)模將根據(jù)最終計(jì)算的適格投資者損失賠付金額進(jìn)行調(diào)整），用于先行賠付適格投資者的投資損失。先行賠付可以高效、快捷地解決紫晶存儲(chǔ)案的民事賠償問題，適格投資者可以積極參與先行賠付程序直接獲賠，以維護(hù)自身合法權(quán)益。
據(jù)中信建投公告顯示：本次賠付對象自虛假陳述實(shí)施日起至揭露日之前買入紫晶存儲(chǔ)股票，且在揭露日以后因賣出紫晶存儲(chǔ)股票或者因持續(xù)持有紫晶存儲(chǔ)股票，扣除各類風(fēng)險(xiǎn)因素所致?lián)p失后存在虧損的。即在2020年4月23日至2022年2月12日期間買入股票，因立案調(diào)查賣出或持續(xù)持有而處于虧損的投資者。
在上市前入股、被認(rèn)定紫晶存儲(chǔ)案責(zé)任方的投資者，以及紫晶存儲(chǔ)控股股東及董監(jiān)高增持的股份，不適用于本次先行賠付。
此外，同樣因涉嫌欺詐發(fā)行被列入科創(chuàng)板首批退市公司的*ST澤達(dá)保薦方、主承銷商和持續(xù)督導(dǎo)機(jī)構(gòu)東興證券被立案調(diào)查。目前，上海金融法院已經(jīng)收到相關(guān)案件起訴申請，涉訴金額尚待統(tǒng)計(jì)。
// 先行賠付效果如何？ //
實(shí)踐中，先行賠付制度效果顯著，從已經(jīng)完成的萬福生科、海聯(lián)訊、欣泰電氣等三起先行賠付案例來看，受償投資者占比高達(dá)95%以上，賠付金額占比98%以上。
專家認(rèn)為，三起案例的成功經(jīng)驗(yàn)證明，先行賠付在及時(shí)化解證券市場糾紛、節(jié)約司法資源等方面發(fā)揮了顯著作用，是經(jīng)得起市場檢驗(yàn)的多元化糾紛解決機(jī)制。通過先行賠付制度，投資者可以在較短時(shí)間內(nèi)獲得賠償，避免了長時(shí)間的訴訟程序，從而提高了救濟(jì)效率。先行賠付在實(shí)操中是按照《證券法》《最高人民法院關(guān)于審理證券市場因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》等規(guī)定確定適格投資者、賠付標(biāo)準(zhǔn)、賠付金額，最終獲賠金額與通過民事訴訟由法院判決賠償金額相當(dāng)，且賠付效率較高。考慮到發(fā)行人紫晶存儲(chǔ)及相關(guān)人員賠付能力有限，通過民事訴訟后續(xù)可能會(huì)面臨執(zhí)行難的情況。紫晶存儲(chǔ)投資者如果通過先行賠付方式獲得賠償，無疑減少了投資者的訴訟成本，增加了確定性、壓縮了賠付時(shí)間。
// A股這些年退市股情況 //
Wind數(shù)據(jù)顯示，自2000年以后，A股目前退市個(gè)股已經(jīng)達(dá)到197家。從退市時(shí)間上看，近年來A股退市速度在加快，其中2022年退市數(shù)量高達(dá)46只，創(chuàng)歷史新高。此外2020年、2021年退市家數(shù)也都超過15家，高于歷史上其他年份。
從退市原因來看，其他不符合掛牌的情形數(shù)量最多達(dá)93家，占比接近50%。緊隨其后吸收合并也是A股退市的主要原因，共有40家。而連續(xù)三年及以上虧損、股價(jià)低于面值、私有化等多種原因退市家數(shù)也不少。總體來看，不符合掛牌情形、吸收合并和虧損是目前A股退市最主要的原因。
證券日報(bào)評論稱，退市制度是資本市場的一項(xiàng)重要基礎(chǔ)性制度，對提高上市公司質(zhì)量、促進(jìn)資本市場良性發(fā)展具有重要意義。在我國資本市場上，這一制度經(jīng)過多次改革，目前已建立了與“入口多元”相匹配的“出口暢通”的設(shè)計(jì)。嚴(yán)格施行退市制度，形成“有進(jìn)有退、能進(jìn)能出”的優(yōu)勝劣汰機(jī)制，確保“退得下”“退得穩(wěn)”，必將對凈化市場環(huán)境起到至關(guān)重要的作用。
責(zé)任編輯：凌辰
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