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　　來源：中國基金報(bào) 

　　作者|泰勒

　　兄弟姐妹們啊，證監(jiān)會(huì)剛剛出了一份行政處罰書，一起學(xué)習(xí)一下，上市公司如何聯(lián)合私募、券商來A股“割韭菜”的。

　　3人操縱股價(jià)被罰沒6.6億元

　　近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了一份行政處罰決定書，揭露了私募基金、上市公司實(shí)際控制人、以及居間人三者以市值管理合作為名，共同操縱上市公司股價(jià)的違法案件。

　　其中當(dāng)事人有三個(gè)，分別是：

　　1、陳磊，深圳市君如資產(chǎn)董事長；

　　2、吳限，深圳市勁拓股份（維權(quán)）實(shí)際控制人，時(shí)任勁拓股份董事長；

　　3、林建武，深圳市匯海宏融董事長。

　　事件起因

　　2017年6月，陳磊要求君如資產(chǎn)員工制作勁拓股份市值管理方案，擬聯(lián)系勁拓股份大股東合作進(jìn)行市值管理。

　　林建武與吳限為朋友關(guān)系，兩人均為長江商學(xué)院校友。2017年7月下旬至8月初，陳磊與林建武就勁拓股份市值管理及雙方合作事宜多次溝通，并簽訂協(xié)議，由林建武幫助君如資產(chǎn)與吳限達(dá)成勁拓股份市值管理合作，陳磊則承諾將相關(guān)收益分配給林建武作為回報(bào)。

　　在此期間，經(jīng)由林建武居間，陳磊順利接洽吳限，三方合作開展勁拓股份市值管理項(xiàng)目。

　　2017年8月7日，君如資產(chǎn)員工將勁拓股份市值管理項(xiàng)目進(jìn)展?fàn)顟B(tài)更新為“完成簽約，募集資金中”。之后，勁拓股份市值管理合作項(xiàng)目進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段。

　　事件經(jīng)過

　　陳磊、林建武和吳限三方緊密合作，為實(shí)施市值管理籌集資金、準(zhǔn)備賬戶。

　　其中，吳限通過1比2配資成立信托計(jì)劃，將產(chǎn)品賬戶交由投資顧問君如資產(chǎn)具體操作。

　　陳磊通過多個(gè)平臺(tái)，發(fā)起設(shè)立數(shù)只私募基金產(chǎn)品，籌集大量資金，主要用于交易“勁拓股份”等由君如資產(chǎn)負(fù)責(zé)市值管理的股票。

　　林建武參與了相關(guān)資金與賬戶的籌集活動(dòng)。

　　同時(shí)，陳磊、林建武、吳限等還使用多個(gè)自然人證券賬戶交易“勁拓股份”。

　　操縱過程

　　2017年11月6日至2019年4月29日，陳磊、吳限、林建武控制使用涉案賬戶組，通過集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢連續(xù)買賣，在實(shí)際控制的賬戶之間交易，以及利用信息優(yōu)勢影響股價(jià)等方式，操縱“勁拓股份”交易價(jià)格。

　　期間，“勁拓股份”股價(jià)上漲19.93%，同期創(chuàng)業(yè)板綜指下跌18.55%，偏離38.48個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)計(jì)算，陳磊、吳限、林建武操縱行為獲利1.6億元。

　　利用分析師研報(bào)、股吧影響股價(jià)

　　值得一提的是，處罰書還揭露了券商分析師如何參與其中。

　　陳磊、吳限等人利用信息優(yōu)勢地位，通過密集發(fā)布利好公告，聯(lián)系證券分析師配合發(fā)布研究報(bào)告，以及組織員工在股吧發(fā)帖等方式，拉抬“勁拓股份”股價(jià)。

　　2019年1月10日至2019年4月29日的72個(gè)交易日內(nèi)，勁拓股份密集發(fā)布利好公告，其中涉及股份回購公告7份，5%以上股東君如資產(chǎn)旗下基金增持公告1份，2018年度業(yè)績預(yù)增公告2份，中標(biāo)及銷售合同公告各1份，以及接受機(jī)構(gòu)調(diào)研11次。

　　同時(shí)，吳限授意公司人員聯(lián)系興業(yè)證券等機(jī)構(gòu)的分析師，配合上市公司的利好公告頻繁發(fā)布關(guān)鍵事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)、深度報(bào)告等，吸引投資者買入“勁拓股份”。陳磊則指使屬下員工在東方財(cái)富網(wǎng)的“勁拓股份”股吧發(fā)帖、評(píng)論，誘導(dǎo)投資者買入。

　　證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，3人的上述行為，違反了2005年《證券法》第七十七條第一款第一項(xiàng)、第三項(xiàng)、第四項(xiàng)的規(guī)定，構(gòu)成第二百零三條所述的操縱證券市場行為。

　　陳磊在申辯意見中提出：未實(shí)施操縱證券市場行為。

　　一是其管理的君如系列產(chǎn)品賬戶交易“勁拓股份”合法合規(guī)，在舉牌成為勁拓股份的正式股東后，及時(shí)按規(guī)定披露基金資金持股情況，不存在利用資金優(yōu)勢和持股優(yōu)勢操縱的行為。陳磊還積極和勁拓股份管理層溝通，為公司管理層出謀劃策如建議利用國務(wù)院新規(guī)積極回購公司股票等，并積極介紹對(duì)接各種業(yè)務(wù)，盡一個(gè)股東的責(zé)任和義務(wù)。

　　二是“勁拓股份”上漲集中于2019年2月至4月，期間股價(jià)從13.56元上漲至最高25.7元，陳磊管理的產(chǎn)品賬戶沒有參與“勁拓股份”的拉抬和出貨行為。

　　三是東方財(cái)富網(wǎng)“股吧”是公眾討論平臺(tái)，在“股吧”發(fā)帖不足以影響股價(jià)。

　　吳限在申辯意見中提出：

　　不存在利用信息優(yōu)勢影響股價(jià)的行為。勁拓股份在2019年1月10日至4月29日發(fā)布的證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的21份利好公告均是按照證監(jiān)會(huì)、深圳證券交易所的規(guī)定，按期發(fā)布，不存在控制公告發(fā)布節(jié)奏影響股價(jià)的情形。

　　一是啟動(dòng)股份回購的原因是，2018年底韓國政府封鎖柔性屏的相關(guān)設(shè)備，國內(nèi)相應(yīng)的生產(chǎn)廠商都以較高的薪資挖走勁拓股份的核心骨干人員，公司正努力突破柔性屏的關(guān)鍵技術(shù)，為此不得不通過股權(quán)激勵(lì)穩(wěn)定技術(shù)人才。將回購金額下限由5000萬元調(diào)高至1億元，是經(jīng)過公司管理層內(nèi)部討論的結(jié)果，目的是為了更大規(guī)模地施行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。且公司在2018年底的貨幣資金余額為5885.01萬元，銀行理財(cái)資金余額16，703萬元，銀行授信額度24500萬元，公司合計(jì)可支配資金約為41179.18萬元。此外2018年公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額12210.47萬元。勁拓股份在12個(gè)月內(nèi)的時(shí)間內(nèi)有足夠的能力和資金進(jìn)行股份回購。

　　二是2019年2月14日發(fā)布的君發(fā)資產(chǎn)增持公告屬于按照監(jiān)管規(guī)定及時(shí)發(fā)布的公告。君如資產(chǎn)作為市場上并不知名的私募機(jī)構(gòu)，增持1%的消息也不屬于重大利好，且公告后股價(jià)有大幅下跌。

　　三是從2019年1月10日至4月29日，勁拓股份除了發(fā)布2份2018年度業(yè)績預(yù)增公告，還在3月8日發(fā)布了2019年一季度業(yè)績預(yù)虧公告。由于勁拓股份股價(jià)主要在3月至4月上漲，此時(shí)公告扭盈為虧，反而會(huì)打壓市場。

　　四是關(guān)于機(jī)構(gòu)調(diào)研公告，是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者對(duì)于勁拓股份是否生產(chǎn)3D貼合設(shè)備以及進(jìn)展比較關(guān)注，在2019年2月19日起密集地來勁拓股份進(jìn)行調(diào)研。勁拓股份公告機(jī)構(gòu)調(diào)研符合規(guī)定，且吳限也無法控制機(jī)構(gòu)來勁拓股份調(diào)研的時(shí)間。 

　　五是2019年4月11日中標(biāo)公告是根據(jù)《中標(biāo)通知書》及時(shí)發(fā)布，其公告的中標(biāo)金額8120萬元與4月26日公告的合同金額5424萬元存在差異，是采購方根據(jù)生產(chǎn)需要自主決定的，為了維護(hù)和大客戶的關(guān)系，勁拓股份及吳限只能配合采購方調(diào)整合同總價(jià)。

　　六是吳限不存在授意相關(guān)人員聯(lián)系分析師的情形，告知書事實(shí)認(rèn)定錯(cuò)誤，缺乏證據(jù)支持。

　　證監(jiān)會(huì)不認(rèn)可其申辯 罰沒6.6億元

　　證監(jiān)會(huì)稱，在案證據(jù)顯示，陳磊、吳限、林建武具有操縱“勁拓股份”股價(jià)的故意。

　　其一，陳磊作為君如資產(chǎn)的實(shí)際控制人，對(duì)君如資產(chǎn)增持“勁拓股份”及其信息披露有完全的主導(dǎo)權(quán)。君如資產(chǎn)于2019年2月14日披露其增持1%，并承諾六個(gè)月內(nèi)不減持。當(dāng)天股價(jià)上漲7%。結(jié)合陳磊指示員工在“股吧”發(fā)帖誘導(dǎo)投資者，同時(shí)涉案相關(guān)賬戶大量賣出等事實(shí)，足以認(rèn)定其利用增持公告影響股價(jià)。

　　其二，吳限作為勁拓股份董事長、實(shí)際控制人，足以左右上市公司的重大決策并對(duì)公司信息發(fā)布具有明顯優(yōu)勢。相關(guān)信息披露形式上是否合規(guī)并非操縱與否的判定標(biāo)準(zhǔn)。

　　其三，根據(jù)相關(guān)人員詢問筆錄及微信聊天記錄等證據(jù)，以回購股份提振股價(jià)系陳磊提議，且君如資產(chǎn)員工還參與了勁拓股份回購賬戶開立事宜。以上事實(shí)表明陳磊、吳限等人共同謀劃了回購事項(xiàng)。吳限提出的有關(guān)回購決策理由等申辯缺乏相應(yīng)證據(jù)，其主張難以成立。

　　綜合以上事實(shí)，并結(jié)合吳限授意公司人員聯(lián)系券商配合發(fā)布相關(guān)研報(bào)等行為，我會(huì)認(rèn)定其利用信息優(yōu)勢影響股價(jià)并無不當(dāng)。

　　綜合全案事實(shí)、證據(jù)，本案是私募基金實(shí)際控制人、上市公司實(shí)際控制人及居間人以市值管理合作為名，共同操縱上市公司股價(jià)的違法案件。綜上，證監(jiān)會(huì)對(duì)當(dāng)事人的申辯意見不予采納。

　　根據(jù)當(dāng)事人違法行為的事實(shí)、性質(zhì)、情節(jié)和社會(huì)危害程度，依據(jù)2005年《證券法》第二百零三條的規(guī)定，證監(jiān)會(huì)決定：對(duì)3人合謀操縱“勁拓股份”價(jià)格的行為沒收違法所得共計(jì)1.65億元，并處以4.96億元的罰款，違法所得及罰款合計(jì)6.61億元。

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責(zé)任編輯：王旭