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　　出品：新浪財經上市公司研究院

　　作者：IPO再融資組/秦勉

　　截至4月10日，A股42家純證券業務上市券商中，有23家公司公布了2022年年報。23家公司中，海通證券的信用減值損失最高，為16.66億元；中信證券的信用減值損失最低，為-6.98億元；申萬宏源的增加的金額最高，為9.02億元。

　　在信用減值損失激增背后，申萬宏源頻頻“踩雷”，涉及資產管理、股票質押、融資融券等多項業務。申萬宏源頻頻踩雷，反映出公司在風控方面存在一定疏漏，也能反映出公司在某些項目中沒有勤勉盡責。

　　凈利潤大降七成 信用減值損失增幅高居榜首

　　2022年，申萬宏源實現營業收入209.1億元，同比下降39.93%；實現歸母凈利潤27.89億元，同比下降70.32%，營收和凈利潤降幅皆遠超中證協披露的2022年營收、凈利潤降速21.02%、25.11%。

　　分業務看，申萬宏源經紀業務、資管業務、自營業務收入皆有不同程度的下滑，其中自營收入（自營業務收入=投資收益+公允價值變動-對聯營/合營企業投資收益，下同）降幅較大，由2021年的103.55億元降至2022年的50.82億元，降幅高達50.92%。

　　申萬宏源沒有披露2022年凈利潤降幅遠超收入降幅的原因，數據顯示，公司信用減值損失激增是重要原因之一。

　　2022年，申萬宏源信用減值損失為14.24億元，同比增長9.02億元，增幅為172.84% ，增加額在23家已披露年報的上市券商中為最高。公司稱，主要系買入返售金融資產和應收賬款計提預期信用減值損失增加所致。

來源：申萬宏源年報

　　在公司14.24億元的信用減值損失中，買入返售金融資產金額最高，為6.97億元，增幅為387%；應收賬款計提減值損失4.42億元，同比增長601%。

　　頻頻踩雷 多家交易對手是最高法公示的“老賴”

　　年報顯示，申萬宏源買入返售金融資產主要為股票質押回購業務、債券質押回購業務；應收款項壞賬的增加，也有很多與公司股質業務、兩融業務頻頻暴雷有關。

　　如申萬宏源證券因股票質押業務“踩雷”的科瑞天誠，涉案金額高達18億元，截至年報披露日，申萬宏源正在申請法院強制執行18億元的本金及利息。

　　值得投資者注意的是，科瑞天誠是最高法公示的失信公司，天眼查顯示失信次數達到8次。那么，申萬宏源這18億元本金及利息是否還有追回的可能，計提的減值損失又是否充分？

　　再如申萬宏源“踩雷”的明泰匯金，涉案金額合計5.55億元。天眼查顯示，明泰匯金被最高法列為限制高消費企業，投資的多家企業也被最高法公示的失信公司。

　　又如申萬宏源涉訴的安吉聚龍、柳永詮、張奈、柳長慶質押式證券回購合同糾紛系列案，公司訴求金額合計高達7億元以上。天眼查顯示，安吉聚龍是最高法公示的失信公司。

　　除了“老賴”，申萬宏源的交易對手中還存在許多喪失償債能力的“窮光蛋”。如張留洋、劉祥代，二人與公司簽訂《融資融券合同》后，通過融資融券一躍成為仁東控股（維權）流動股份持股前十的股東。但仁東控股2020年12月經歷了十幾個跌停，張留洋、劉祥代二人沒有能力追加保證金而爆倉。

　　后經申萬宏源強制平倉，張留洋、劉祥代二人尚欠公司融資本金1.9億未還，經法院窮盡財產調查后，二人也沒有能力繼續償還上述1.9億元本金，申萬宏源無奈苦吞這筆高達近兩億元的壞賬。試問，申萬宏源在對客戶開展融資融券業務時，是否對客戶爆倉后的償債能力進行了充分盡調？

　　僅僅統計2022年報中涉及的訴訟案件，申萬宏源因股票質押業務、資管業務踩雷的訴訟就高達十余起，申萬宏源累計起訴的金額高達數十億元。

　　在申萬宏源的交易對手中，不乏最高人民法院公示的“老賴”，且拖欠金額不菲，那么申萬宏源在和這些交易對手開展業務時，是不是進行了充分的核查和風控？信用減值損失計提是否充分？這都有待公司回答。

　　申萬宏源還因未勤勉盡責遭起訴。年報顯示，因在承銷的“19華晨05”、“19華晨06”債券中，申萬宏源制作、出具的債券信息披露文件有虛假記載、誤導性陳述，被東吳基金管理有限公司及投資者等告上了法庭。

　　員工平均薪酬不降反升？

　　2022年，有許多深刻影響券商行業的事件，穩健薪酬便是其中之一。

　　2022年5月，中證協發布《證券公司建立穩健薪酬制度指引》；8月，財政部對國有金融企業發布“限薪令”；2023年2月，中紀委發表題為《堅決打贏反腐敗斗爭攻堅戰持久戰》的文章，指出要破除“金融精英”“唯金錢論”“西方看齊論”等錯誤思想。

　　近期，隨著券商年報的陸續披露，多數券商員工平均薪酬出現了下降，尤其是高管薪酬降幅較大。如中金公司高管薪酬降幅達到56%，員工人均薪酬降幅約為30%。

　　令人感到不可思議的是，申萬宏源2022年的員工實發平均薪酬竟上漲。截至2022年12月31日，公司共有員工11813人，當年支付給職工及為職工支付的現金為80億元（實發層面，下同），人均薪酬約為67.72萬元。

　　截至2021年12月31日，申萬宏源共有員工11440人，當年支付給職工及為職工支付的現金為71.93億元，人均薪酬約為62.88萬元。

　　按照實發薪酬口徑統計，申萬宏源2022年的員工平均薪酬增加了約5萬元，增幅為7.7%。

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責任編輯：公司觀察