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證券市場(chǎng)周刊 本刊編輯部 | 劉增祿
身為資本市場(chǎng)成名甚早的“超級(jí)牛散”之一，吳鳴霄涉獵過(guò)的領(lǐng)域頗多，認(rèn)購(gòu)證、職工股、認(rèn)購(gòu)新股、炒作ST……A股市場(chǎng)的眾多暴利品種，都曾出現(xiàn)過(guò)他的身影。
當(dāng)然，吳鳴霄在A股市場(chǎng)最廣為流傳的，還是其批量投資ST板塊，并成功押中多個(gè)重組題材，推動(dòng)資金規(guī)模水漲船高的事跡，也正因此而被市場(chǎng)冠以了“ST專(zhuān)業(yè)戶”的稱號(hào)。
但近年來(lái)，隨著退市潮的來(lái)襲，吳鳴霄正在不斷收縮對(duì)ST股的投資布局，攜上海國(guó)鳴投資低調(diào)潛行的吳鳴霄，未來(lái)又會(huì)挖掘到哪些價(jià)值洼地呢？
重倉(cāng)股長(zhǎng)期浮盈明顯
與專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)對(duì)績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股更為偏愛(ài)的投資策略不同，不少牛散群體則對(duì)有重組預(yù)期的低價(jià)股更為青睞，吳鳴霄便是其中的典型代表。
今年一季度末，吳鳴霄共現(xiàn)身于海馬汽車(chē)、秦川機(jī)床、ST滬科3家公司的前十大股東/流通股東陣營(yíng)，累計(jì)公開(kāi)持倉(cāng)1.95億元（見(jiàn)圖1）。
短期來(lái)看，今年二季度期間，秦川機(jī)床股價(jià)大漲50.18%（見(jiàn)圖2），海馬汽車(chē)、ST滬科的股價(jià)則分別回撤了21.13%和17.26%。如果吳鳴霄二季度末持倉(cāng)不變，則持有上述3家公司的總市值約為2.05億元，較一季度浮盈約0.10億元。
如果從長(zhǎng)期來(lái)看，吳鳴霄對(duì)ST滬科、秦川機(jī)床、海馬汽車(chē)的持倉(cāng)都仍有浮盈。
2007年8月，吳鳴霄通過(guò)拍賣(mài)競(jìng)得ST滬科1049萬(wàn)股股份，成本價(jià)不足3元/股，經(jīng)過(guò)近16年的持倉(cāng)，目前公司最新收盤(pán)價(jià)為4.02元/股，雖然公司股價(jià)走勢(shì)曲折，但相較成本并未虧錢(qián)，只是所持此股份仍是限售股，未來(lái)何時(shí)能夠正常解禁流通尚不得而知，目前的浮盈也仍是空頭支票。
2020年四季度，吳鳴霄同時(shí)以新進(jìn)姿態(tài)現(xiàn)身秦川機(jī)床、海馬汽車(chē)兩家公司的大股東名單，2021年年初至今，秦川機(jī)床累計(jì)上漲98.42%、海馬汽車(chē)?yán)塾?jì)上漲48.03%，長(zhǎng)期來(lái)看都為其帶來(lái)了一定的浮盈。且可以看到，吳鳴霄當(dāng)前所持3家公司大股東均為國(guó)企，特別是秦川機(jī)床，吳鳴霄的建倉(cāng)時(shí)間也把握的比較精準(zhǔn)，成功在公司“摘帽”前的最后一個(gè)季度完成了精準(zhǔn)潛伏。
精準(zhǔn)介入長(zhǎng)期潛伏
緊跟市場(chǎng)變化調(diào)整投資策略
從持倉(cāng)時(shí)間來(lái)看，很顯然，吳鳴霄并不熱衷于短線操作，而是大有任市場(chǎng)波瀾，我自巋然不動(dòng)的架勢(shì)。但結(jié)合歷史持倉(cāng)對(duì)比也不難發(fā)現(xiàn)，隨著退市潮的出現(xiàn)，近年來(lái)吳鳴霄也正在不斷收縮其對(duì)ST股的投資布局。早在2009年末，吳鳴霄曾同時(shí)出現(xiàn)在廈門(mén)象嶼（原*ST夏新）、天下秀（原*ST北生）、海南機(jī)場(chǎng)（維權(quán)）（原ST筑信）、東海A退、退市昌魚(yú)、退市廈華、退市中房等公司的大股東陣營(yíng)，重倉(cāng)標(biāo)的清一色的“戴帽”公司。彼時(shí)，其大舉建倉(cāng)ST股的邏輯是，隨著金融危機(jī)的蔓延，企業(yè)重組加劇，ST上市公司的殼資源價(jià)值凸顯。而事后證明，吳鳴霄的判斷也是正確的，其所持有的ST公司中，部分“脫帽”，部分被重組。以如今的天下秀，曾經(jīng)的*ST北生為例，2009年二季度末，吳鳴霄首次現(xiàn)身公司前十大流通股股東，持股506.15萬(wàn)股。經(jīng)過(guò)4年的穩(wěn)定持倉(cāng)，2013年二季度，吳鳴霄進(jìn)一步對(duì)公司進(jìn)行了加倉(cāng)，季度末持股1400萬(wàn)股，此后，直至2019年一季度，吳鳴霄才開(kāi)始對(duì)其進(jìn)行減持，2020年三季度末，吳鳴霄最后一次在公司的前十大流通股股東名單中出現(xiàn)。2014年，*ST北生經(jīng)過(guò)多次重組轉(zhuǎn)型介入智慧城市業(yè)務(wù)，成功甩掉了*ST的帽子，復(fù)牌后股價(jià)迅速走高，統(tǒng)計(jì)自吳鳴霄公開(kāi)介入至退出期間公司的股價(jià)表現(xiàn)，2009年三季度初至2020年三季度末，公司股價(jià)累計(jì)漲幅高達(dá)456.73%（見(jiàn)圖3）。
博取ST股的重組，確實(shí)讓吳鳴霄賺取了不俗的收益。但隨著退市潮的出現(xiàn)，也讓其看到了其中巨大的風(fēng)險(xiǎn)，ST股風(fēng)光不再后，吳鳴霄又逐漸開(kāi)始將投資重心轉(zhuǎn)向了創(chuàng)業(yè)板。
翻看歷史，吳鳴霄曾是最早投資樂(lè)視網(wǎng)的個(gè)人投資者之一，2011年年末，吳鳴霄以156.58萬(wàn)股的持股位居公司第六大流通股股東。隨后數(shù)年，樂(lè)視網(wǎng)幾經(jīng)波折，但吳鳴霄始終一直持有。2016年樂(lè)視網(wǎng)年報(bào)顯示，吳鳴霄仍以1279.66萬(wàn)股，位列公司第七大流通股股東。不過(guò)，此后很快吳鳴霄即開(kāi)啟了對(duì)于樂(lè)視網(wǎng)的減倉(cāng)之行。2017年一季報(bào)，吳鳴霄正式撤出公司前十大股東之列。
統(tǒng)計(jì)顯示，樂(lè)視網(wǎng)從2012年初至2017年一季度末，累計(jì)漲幅高達(dá)853.67%。值得注意的是，隨著債務(wù)危機(jī)愈演愈烈，樂(lè)視網(wǎng)從2016年起正式步入漫漫熊途，無(wú)論介入樂(lè)視網(wǎng)的時(shí)間，還是退出樂(lè)視網(wǎng)的時(shí)間，吳鳴霄都把握的頗為精準(zhǔn)。
繼續(xù)轉(zhuǎn)型新戰(zhàn)場(chǎng)
之所以能夠在ST板塊和創(chuàng)業(yè)板中屢有收獲，吳鳴霄也并非一蹴而就。在這種投資風(fēng)格形成之前，吳鳴霄已有多年投資實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。其投資時(shí)間之長(zhǎng)、投資品種之多、投資經(jīng)歷之復(fù)雜，遠(yuǎn)非僅局限在ST和創(chuàng)業(yè)板公司。例如，此前吳鳴霄曾廣泛參與了認(rèn)購(gòu)證、職工股、認(rèn)購(gòu)新股、B股到法人股，基本上A股市場(chǎng)中每一個(gè)暴利品種都有其身影。由此來(lái)看，投資ST股和創(chuàng)業(yè)板公司也僅是其投資圖譜中的一部分，或者說(shuō)是特定階段性的投資策略。“超級(jí)牛散”也只是吳鳴霄的一個(gè)身份，據(jù)天眼查資料顯示，吳鳴霄還是上海國(guó)鳴投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海國(guó)鳴”）的合伙人，從業(yè)務(wù)范圍來(lái)看，上海國(guó)鳴的產(chǎn)品包括集合理財(cái)產(chǎn)品、房地產(chǎn)基金、期貨基金、PE基金、VC基金、文化藝術(shù)基金以及待批的全球宏觀型合伙基金和對(duì)沖型基金，上海國(guó)鳴還設(shè)立公益創(chuàng)投項(xiàng)目，為初創(chuàng)和中小型的公益組織提供發(fā)展資金。雖然吳鳴霄的重倉(cāng)股在近幾年明顯減少，但其對(duì)A股的關(guān)注度卻并未減少。據(jù)Wind顯示，僅在今年二季度以來(lái)，上海國(guó)鳴就參與了27家上市公司的機(jī)構(gòu)調(diào)研。從行業(yè)屬性來(lái)看，被調(diào)研公司與上海國(guó)鳴的業(yè)務(wù)范圍一樣廣泛，但整體以電子、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物等科技屬性較高的領(lǐng)域?yàn)橹鳎ㄒ?jiàn)附表）。
上海國(guó)鳴調(diào)研的方向，與市場(chǎng)總結(jié)的“博重組-創(chuàng)業(yè)板-投前沿”吳鳴霄投資三部曲相吻合。并且這些公司在今年7月以來(lái)普遍表現(xiàn)較好，如中裕科技區(qū)間累計(jì)大漲超20%，普蕊斯、艾力斯等同樣迎來(lái)大漲。若吳鳴霄對(duì)這些公司有所布局，或?yàn)槠渖韮r(jià)的提升再次增磚添瓦。此外，隨著A股市場(chǎng)生態(tài)的演變，以及殼價(jià)值的快速貶值，吳鳴霄收縮A股戰(zhàn)線之后，又會(huì)掘金哪塊寶藏呢？吳鳴霄曾公開(kāi)表示，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，讓國(guó)內(nèi)投資環(huán)境發(fā)生了很大改變，國(guó)家政策的調(diào)整與支持、創(chuàng)新型企業(yè)的不斷面世，都給天使投資在中國(guó)成長(zhǎng)提供了利好條件。如此看來(lái)，“牛散”吳鳴霄，將投資觸角前伸的可能性更大。壓縮A股陣線之后，吳鳴霄或?qū)⒉粌H只在是一名在A股市場(chǎng)中尋求機(jī)會(huì)的投資者，而是一位在各處探尋高科技新戰(zhàn)場(chǎng)的投資人。
（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買(mǎi)賣(mài)推薦。）
責(zé)任編輯：凌辰
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