股神的持倉總是壓軸登場，而這一季的持倉文件更新，可能是具有標志性意義的。

　　美東時間2月14日，巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋向SEC遞交13F文件，披露2022 Q4的美股持倉情況。

　　截止2022 Q4末，伯克希爾美股持倉規模為2990.08億美元，較2022 Q3末的2960.97億美元略有上升。這是伯克希爾在連續兩個季度持倉規模下降后的首季度反彈。

　　在2022 Q4期內，巴菲特增持了蘋果33.38萬股、派拉蒙242萬股、以及路易斯安那太平洋公司124.9萬股。

　　2022 Q4期內，巴菲特減持了：

　　● 美國合眾銀行7111萬股，減持幅度為91%。

　　● 雪佛龍238.35萬股，減持幅度約為1%。

　　● 動視暴雪742.47萬股，減持幅度為12%。

　　● 紐約銀行3714萬股，減持幅度為59%。

　　● 麥克森34.28萬股，減持幅度為10%。

　　·在伯克希爾公布的2022 Q3持倉里，我們能看到巴菲特大幅建倉臺積電，且臺積電進到伯克希爾的前十大持倉名單中。

　　但根據這次最新的持倉情況顯示，巴菲特在2022 Q4期內，減持了臺積電5176.8萬股，減持幅度達86%。目前仍持有829萬股，截止2022 Q4 持有約6.17億美金的臺積電股票。臺積電從2022 Q3末的前十大持倉，掉落至股神持倉規模的第32位。

　　值得注意的是，據13F數據平臺Whalewisdom統計，巴菲特買入臺積電的成本約為68.56元，而在2022 Q4季度末，臺積電的價格為74.49元，是12月的最低價位。

　　當然，巴菲特也不一定是在最低價74元時完成減持。但臺積電在2022 Q4的最高價也就是80元-82元左右，這意味著巴菲特若能買在68元，賣在最高點82元左右，那這輪短線操作下來，最大可盈利的幅度是20%。不過，這是最理想的情況，更可能的是沒賺到20%。可以確定的是，這次短線操作臺積電，沒虧錢，但也沒賺多少。

　　在巴菲特“短炒”臺積電后，市場上的看法瞬間改變，因為在此前巴菲特建倉臺積電時，大家都認為巴菲特堅定看好蘋果和臺積電高度捆綁的利益，將在未來產生更大的收益。在當時，我們也是這看法。

　　但在這次大幅減持臺積電的同時，巴菲特選擇繼續加倉蘋果33.38萬股，這是推翻了之前蘋果和臺積電高度捆綁的邏輯。

　　眾所周知，巴菲特的投資理念是傳統的中長線價值投資。雖然偶爾也有一兩年之內買了又賣的操作，但幾乎沒出現過短短一個季度內大手筆建倉，第二個季度又大幅減持的情況。

　　可以說，巴菲特的短線操作是十分罕見的，能讓巴菲特短線操作的，基本都是他認錯斬倉的時候。例如，巴菲特在2020年3月說不會賣出航空股，結果在5月初就宣布已清倉航空股。

　　熟悉巴菲特的都知道，他是一個看準一家公司不會輕易動搖的人，也是看錯一家公司就會立即止損砍倉的人，但為何這次短短幾個月內買了又賣？

　　市場有兩種看法，一是認為巴菲特對臺積電的看法有所改變。但實際上，這一點不太成立，因為在伯克希爾建倉買入時，已是臺積電和半導體周期的底部。

　　在過去的兩個季度內，芯片周期已有所轉好，臺積電的22Q3和22Q4財報也是符合市場預期，在企業和行業發展并無轉差的情況下，按巴菲特看好就不動搖的投資理念，更不會在向好的時候選擇賣出。

　　短線買賣臺積電的操作，與巴菲特自己的名言相反，巴菲特曾說，如果不想持有一只股票十年，那么連10分鐘都不要持有。

　　我們之前也提到過，巴菲特賣出股票的三個原則：

　　● 企業基本面發生變化。

　　● 企業估值過高。

　　● 有更優秀的低估企業。

　　而臺積電也不太符合這三條原則，臺積電已是半導體企業中最優秀的公司，護城河能力也是半導體企業中最優秀的。

　　若要找賣出的理由，可能是另一種段永平的說法。

　　段永平在看到巴菲特賣出臺積電后表示，臺積電換蘋果是我比較能理解的，雖然我也覺得臺積電是個非常好的公司，但畢竟太重了。

　　這里指的太重了，應該指的是臺積電的資產太重，尤其是在宏觀經濟周期和行業周期逆風時，臺積電還在不斷的加大投資擴產，這會導致企業在逆風周期中的波動變大。

　　2月14日，臺積電宣布再度增加對亞利桑那州的投資，計劃增加35億美元。而在去年底，臺積電宣布斥資120億美元建設亞利桑那州工廠二期項目，隨后將投資額從120億美元提高到400億美元。再加上最新計劃的35億美元，臺積電將投資435億美元進行擴產。

　　但我們認為，這兩種說法可能都不太對。更可能的是，買賣臺積電的操作可能都不是巴菲特的主意。可能是伯克希爾其他的人在操作，可能是未來伯克希爾的接班人。

　　巴菲特遵循自己的投資邏輯長達幾十年，不太相信老巴會改變自己的投資理念。在近幾年，一直有巴菲特將退位的傳言，傳言中有兩位巴菲特和芒格的接班人，而這兩位接班人是誰，大家也無從得知。

　　我們從最新的持倉名單中看，發現伯克希爾的投資組合在發生改變，伯克希爾賣出了巴菲特最拿手的銀行股。據資料顯示，巴菲特在2006年就開始持有美國合眾銀行，累計持有整整16年，而美國合眾銀行在2022 Q4被減倉了91%，目前僅占伯克希爾總規模的0.1%。

　　而另一家紐約銀行也同樣，巴菲特早在2010年持有紐約銀行，累計持有12年。而紐約銀行在2022 Q4被減倉59%，目前僅占伯克希爾總規模的0.38%。

　　去年巴菲特連續加倉看好的石油股雪佛龍也遭到減倉，前十大持倉股中只有蘋果一只還在加倉。

　　目前僅剩美國銀行一家銀行股還在伯克希爾的前十大持倉中，其他銀行股都已不在前十大持倉里。這是巴菲特對銀行股的看法改變了？還是意味著巴菲特正在將投資組合的選擇權給到接班人？

　　當然，這只是我們的一種猜測，大家都希望股神能為我們帶來更多教科書式的投資案例。但若是真的，這即意味著伯克希爾逐漸進入到新的時代。

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責任編輯：張海營