來源：中國發(fā)展高層論壇

　　由國務院發(fā)展研究中心主辦、中國發(fā)展研究基金會承辦的中國發(fā)展高層論壇2023年年會于3月25至27日在北京釣魚臺國賓館召開。本屆論壇主題為“經濟復蘇：機遇與合作”。美國橋水投資公司創(chuàng)始人、首席投資官導師、董事會成員瑞·達利歐應邀出席論壇并發(fā)言。

　　很多時候，許多短周期累計形成一個大的長周期。

　　導致大周期的事件并不是根據時間線發(fā)生，而是有一定的因果關系。它們的發(fā)生并不是注定要發(fā)生，而是可以管理的。

　　我們現在就進入了一個大的國際地緣政治周期。我希望世界是智慧、克制和理解的。我希望世界能夠繼續(xù)保持和平和繁榮。

　　以下為發(fā)言全文：

　　在我看來，世界正處于一個危險的邊緣，并且可能會面臨三個痛苦的、地震式的劇變。這可能是我們生平沒有見過，但已經在歷史上發(fā)生過多次的、改變國內和世界秩序的大事件。

　　一是巨額債務的貨幣化。各國央行通過印鈔和發(fā)行貨幣來購買這些債務，這就是我們現在所看到的金融體系的發(fā)展。

　　二是我們一生中看到的最大財富和價值觀的鴻溝，所引發(fā)的巨大的內部沖突。

　　三是世界大國的沖突。

　　這三種力量現在都達到了自1930年至1945年以來的最大程度。

　　在我的工作中，我學習了解到，當我遇到我的一生中沒有發(fā)生過的事情時，我需要去研究歷史以了解它在過去是如何運作的。因此我開始研究1500年以來的大國興衰，包括他們的貨幣市場、經濟和其他優(yōu)勢。我并不是一個研究歷史的學者，而是想要了解現在實際發(fā)生的事情，以及未來幾年可能發(fā)生什么事情。

　　在我的歷史研究中，我發(fā)現有很多衡量幸福的指數，比如實際人均收入、人均壽命和營養(yǎng)水平。由于生產力的提高，尤其是技術的進步，從長遠來看，情況會大大改善。技術的進步是非常重要的。

　　在這種上升趨勢的進化過程中，存在巨大的周期性的波動。這些周期性波動由短周期組成，它們相互影響，會形成大周期。這個大周期就是我們所說的好年景和壞年景。導致這種大周期的事件并不是根據時間線發(fā)生，而是有一定的因果關系。所以它們的發(fā)生并不是注定要發(fā)生，而是可以管理的。短周期一般是7年加減3年，長周期是120年加減50年。

　　這中間向上的斜線，就是一般由于技術推動的生產力提高而發(fā)生的改變。另外兩條線反映了短周期和長周期，它會圍繞這個上升趨勢有些大幅的波動。比如說短期的信貸債務的周期，也叫經濟周期或商業(yè)周期，包括經濟疲軟和通脹下降，我們稱之為衰退。這導致央行刺激信貸增長和經濟增長，最終會導致通貨膨脹，會使得央行收緊貨幣和信貸，然后再次導致衰退的信貸債務經濟的問題。這個周期周而復始，我們處于其中。

　　很多時候，許多短周期累計形成一個大的長周期。在這個周期過程中，債務率上升，負債變得太大的話，就導致債務減計和巨額債務貨幣化。這是一個大周期的大概情況。伴隨金融經濟周期的，還有各國內部的政治周期以及國家之間的地緣政治周期。這是因為經濟和政治之間會相互影響。

　　歷史表明，這三種力量如果疊加在一起，就會導致動蕩的過渡時期，導致巨大的國內和世界秩序的劇變。

　　1945年這是上一次新的世界秩序和貨幣秩序建立的時候，我們可以把它叫做美國和美元的世界秩序。自那以來已經經歷了12.5個短周期了，積累到現在一個大的債務周期，而現在的債務占GDP的比重已經相當高了。這時候，央行包括美聯(lián)儲就開始收緊貨幣政策來應對通貨膨脹，使得市場開始發(fā)生裂縫，而經濟也開始出現疲軟。在美國，我們現在很快要進入2024年的總統(tǒng)選舉周期，可能最終是左翼和右翼的民粹主義者來競爭，這樣雙方不容易達成妥協(xié)，而且也不愿意接受失敗。所以我們現在就進入了一個大的國際地緣政治周期。

　　我希望世界是智慧、克制和理解的。

　　我希望世界能夠繼續(xù)保持和平和繁榮。

　　中國發(fā)展高層論壇由國務院發(fā)展研究中心主辦，中國發(fā)展研究基金會承辦，自2000年舉辦首屆論壇以來，已經舉辦23屆。

　　中國發(fā)展高層論壇堅持“與世界對話，謀共同發(fā)展”的宗旨，形成了專業(yè)化、高層次的鮮明特色，是中國政府高層領導、全球商界領袖、國際組織和中外學者之間重要的對話平臺。

　　國務院發(fā)展研究中心是直屬中國國務院的政策研究和咨詢機構。主要職能是研究中國國民經濟、社會發(fā)展和改革開放中的全局性、戰(zhàn)略性、前瞻性、長期性以及熱點、難點問題，開展對重大政策的獨立評估和客觀解讀，為黨中央、國務院提供政策建議和咨詢意見。

　　自1980年成立以來，國務院發(fā)展研究中心在事關中國經濟改革、對外開放和現代化建設的重大方向、目標及戰(zhàn)略舉措方面，完成了一系列具有重要價值和重大影響的研究成果，提出了大量切實可行的政策建議，為中國經濟社會的歷史性發(fā)展作出了貢獻。

　　關于中國發(fā)展研究基金會

　　中國發(fā)展研究基金會是國務院發(fā)展研究中心發(fā)起成立的全國性公募基金會，宗旨為“支持政策研究、促進科學決策、服務中國發(fā)展”。自1997年成立以來，基金會已成為集交流、研究和社會試驗于一體的高端智庫型基金會?；饡修k年度“中國發(fā)展高層論壇”，撰寫“中國發(fā)展報告”，開展“貧困地區(qū)兒童早期發(fā)展”社會試驗，都取得豐碩成果，成為連接民間與政府、國內與國外的一個重要橋梁。

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