原標(biāo)題：定增配股雙雙來襲！銀行業(yè)三季報收官，股權(quán)融資快馬加鞭，發(fā)生了什么？兩大原因… 

　　銀行2021年三季報收官，整體來看，A股41家上市銀行均實現(xiàn)了營收和凈利潤的雙升，此外，不良率均有所下降。在業(yè)績指標(biāo)改善的同時，券商中國記者注意到，A股上市銀行股權(quán)融資力度明顯加大。

　　在披露三季報之際，無錫銀行發(fā)布定增預(yù)案、擬非公開發(fā)行不超過3.205億股（含本數(shù)）、最高募資20億元（含本數(shù)）；浙商銀行發(fā)布配股方案，擬配股募資總額不超過180億元人民幣，均是用于補充核心一級資本。其中，浙商銀行的配股方案，是自去年時隔七年再現(xiàn)上市銀行（江蘇銀行）配股融資后，第四起該種方式融資案例。

　　記者根據(jù)wind統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年上半年，A股上市銀行就已實施和計劃籌資超4100億元，遠(yuǎn)超過2020年、2019年同期。而從上市銀行今年補資本的情況來看，一個顯著趨勢是，可補充核心一級資本的配股和定增這兩種股權(quán)融資工具明顯見多。

　　對此，數(shù)位金融業(yè)內(nèi)人士在接受券商中國記者采訪時認(rèn)為，當(dāng)前銀行資本消耗較快，在監(jiān)管部門支持背景下，除了內(nèi)生積累補充資本金，亟待外源性資本補充方案“補血”；另一方面，當(dāng)前信用貨幣環(huán)境相對寬裕，且銀行板塊估值處于歷史低位，獲得了較好的再融資的時間窗口期。

　　兩家銀行擬募資補充資本

　　兩家銀行公告三季報時，披露了股權(quán)融資方案。

　　無錫銀行發(fā)布的非公開發(fā)行A股股票預(yù)案顯示，無錫銀行此次非公開發(fā)行A股股票數(shù)量不超過3.205億股（含本數(shù)），募集資金總額不超過20億元（含本數(shù)），扣除相關(guān)發(fā)行費用后將全部用于補充無錫銀行核心一級資本。

　　以此大致估算，無錫銀行每股定增發(fā)行價格或為6.24元，而定增預(yù)案發(fā)布當(dāng)日，無錫銀行收盤價為5.95元，溢價率約5%。

　　按規(guī)定，在發(fā)行價格方面，定價基準(zhǔn)日為此次非公開發(fā)行的發(fā)行期首日，發(fā)行價格不低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日（不含定價基準(zhǔn)日，下同）無錫銀行A股股票交易均價的80%（按“進(jìn)一法”保留兩位小數(shù)）與發(fā)行前無錫銀行最近一期末經(jīng)審計的歸屬于母公司普通股股東的每股凈資產(chǎn)值的較高者。當(dāng)然這些還需監(jiān)管核準(zhǔn)后，董事會根據(jù)授權(quán)按要求進(jìn)行詢價。

　　根據(jù)無錫銀行三季報，截至2021年9月末，無錫銀行持股超5%的股東有2家：國聯(lián)信托股份有限公司持股比例為8.93%，無錫市興達(dá)尼龍有限公司持股比例為5.96%。

　　“以本次非公開發(fā)行股份數(shù)量的發(fā)行上限計算，本次非公開發(fā)行完成后，無錫銀行總股本將從1861674454股增至2182174454股。”無錫銀行稱，本次發(fā)行前后，上述兩家股東仍均為無錫銀行單一持股5%以上股東，無錫銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)不會發(fā)生重大變更。

　　另一家是浙商銀行，在披露三季報同日公告，擬向原A股全體股東每10股配售不超過3股，配售募資總額不超過180億元人民幣，用于補充核心一級資本，支持未來各項業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。

　　從募資規(guī)模來看，浙商銀行募資低于去年配股融資的江蘇銀行、高于寧波銀行；配股比例和江蘇銀行相同，為監(jiān)管要求下的最高比例。

　　根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，擬配售股份數(shù)量不超過配售股份前股本總額的百分之三十。據(jù)公告，以浙商銀行截至2021年6月30日的總股本212.69億股為基數(shù)測算，其此次配售股份數(shù)量不超過63.8億股，其中A股、H股配股股數(shù)分別不超過50.14億股、13.66億股。

　　從股東結(jié)構(gòu)看，浙商銀行三季報顯示，截至9月末，該行股東總戶數(shù)為27.3萬戶，前十大股東持股比例為63.67%。

　　關(guān)鍵看定價

　　近年來，商業(yè)銀行、特別是中小型銀行一直受困于補資本壓力。上市銀行補充核心一級資本主要包括內(nèi)源性補充方式和外源性補充方式，前者也通過留存利潤補充；后者包括定增、配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債。“各種募資方式，比如定增和可轉(zhuǎn)債并不沖突，募資效率會有不同。”華東某上市銀行業(yè)人士告訴記者。

　　相比之下，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的時間具有不確定性，一般短則一年、長則三至四年；而配股的話，募資效率會更高，此前江蘇銀行配股從披露預(yù)案到最后成功實施，只用時不到6個月。

　　而定增方式，寧波銀行披露定增方案時，就有金融行業(yè)人士在券商中國記者受訪時分析到，“定增的門檻較高（定價不低于最近一期經(jīng)審計每股凈資產(chǎn)），審批流程較長，同時，作為銀行作為國有金融機(jī)構(gòu)，其定增價格存在約束，而股東愿意參與定增，是從長期戰(zhàn)略合作業(yè)務(wù)的角度看好銀行的發(fā)展轉(zhuǎn)型。”

　　無錫銀行在預(yù)案中也提到，此次定增資本補充的必要性，一是提升資本充足水平，滿足資本監(jiān)管要求；二是滿足業(yè)務(wù)發(fā)展需求，增強(qiáng)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力，截至今年9月末，該行存款余額1612.40億元、較上年末增幅14.09%；貸款余額1163.05億元、較上年末增幅16.66%，貸款增幅高于存款增速，而保持業(yè)務(wù)和資產(chǎn)規(guī)模的穩(wěn)定發(fā)展必然要求充足的資本補充。此外，無錫銀行提出，立足本地金融市場，重點扶持“三農(nóng)”、小微企業(yè)，服務(wù)本地經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也需要夯實資本基礎(chǔ)。

　　隨著上市銀行外源性補充方案越來越多，定價尤為市場關(guān)注，比如此前華夏銀行的定增溢價就引發(fā)討論，有定增參與方浮虧，也有如杭州銀行、寧波銀行分別在2020年4月、2020年5月完成的定增方案，從二級市場表現(xiàn)看，定增參與方的投資已有“浮盈”。

　　在市場人士看來，配股方案是否對銀行是否產(chǎn)生股價負(fù)向影響、影響持續(xù)多久，關(guān)鍵因素之一也是看配股定價。比如已經(jīng)完成配股的江蘇銀行、寧波銀行，此前配股定價折價率分別為25%、46%，從二級市場表現(xiàn)來看，這兩家銀行預(yù)案發(fā)布后，二級市場卻有波動，但影響也較快消退。

　　規(guī)模遠(yuǎn)超去年同期，影響多大？

　　記者據(jù)wind統(tǒng)計，今年上半年，A股上市銀行就已實施和計劃籌資超4100億元，超過2020年（4042.79億元）、2019年（3897.36億元）同期。

　　尤其是，今年通過定增、配股進(jìn)行股權(quán)融資的力度，比往年明顯加大。比如此次浙商銀行的配股方案，這也是過去這一年多時間里，繼江蘇銀行（募資金額200億元）、寧波銀行（120億元）、青島銀行（50億元，在證監(jiān)會受理）第四起銀行擬配股融資。

　　盡管今年疫情、減費讓利等影響逐步消退，不過，“今年銀行要加快信貸投放、支持實體經(jīng)濟(jì)，仍保持較快擴(kuò)表速度，這些因素，使得銀行融資缺口進(jìn)一步會擴(kuò)大，對于核心一級資本的渴求度更高。”東吳證券研究所首席銀行業(yè)分析師馬祥云告訴記者。

　　一方面是銀行資本消耗較快，在監(jiān)管部門重點支持中小銀行多渠道補充資本等背景下，除了內(nèi)生積累補充資本金，亟待外源性資本補充方案“補血”；另一方面，不少機(jī)構(gòu)分析人士在受訪時也提到，當(dāng)前信用貨幣環(huán)境相對寬裕，且銀行板塊估值處于歷史低位，“今年銀行板塊整體走勢不錯，再融資的時間窗口到了。”

　　從三季報情況來看，有張家港行、常熟銀行、無錫銀行、杭州銀行、平安銀行、招商銀行等多家單季凈利潤同比增長超過20%。在三季度釋放的業(yè)績利好、息差改善信號下，截至10月29日收盤，銀行（申萬）指數(shù)近20日漲幅為2.94%，今年以來銀行股是表現(xiàn)最好的五大板塊之一。

　　從資金面上看，wind數(shù)據(jù)顯示，相比以往，大行、優(yōu)秀股份行城商行之外，部分經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)較好的區(qū)域銀行獲得主動型管理基金逆勢小幅加倉，成都銀行、常熟銀行和蘇農(nóng)銀行，在今年三季度的倉位較二季度末均環(huán)比提升1BP。

　　比如，今年三季度，明星基金經(jīng)理丘棟榮管理的中庚價值品質(zhì)和中庚價值領(lǐng)航分別買入3149.07萬股、2251.01萬股常熟銀行，前者已位列該行第8大流通股股東；同時，丘棟榮還通過其管理的中庚價值領(lǐng)航、中庚小盤價值和中庚價值靈動分別買入6114.26萬股、4020.39萬和1612.26萬股蘇農(nóng)銀行，分別位列蘇農(nóng)銀行第2、第4、第9大流通股股東。

　　而這背后的邏輯，在分析人士看來，是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分化下、銀行業(yè)績表現(xiàn)分化也在擴(kuò)大。中金公司此前研報就認(rèn)為，個別銀行已率先卡位，無論是業(yè)績還是估值都占據(jù)頭部銀行位置；規(guī)模先發(fā)優(yōu)勢、存量資源稟賦和公司治理效率決定了機(jī)構(gòu)間分化趨勢將延續(xù)甚至更加顯著。

　　正如上述研報稱，損益表的重構(gòu)將帶來頭部銀行估值體系由市凈率（P/B）估值到市盈率（P/E）估值切換。國信證券金融業(yè)首席分析師王劍就認(rèn)為，對稟賦優(yōu)質(zhì)、創(chuàng)利能力強(qiáng)銀行，“補資本根本就不是個事，因為資本會搶著參與進(jìn)去。”

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責(zé)任編輯：李琳琳