外匯走勢預(yù)測的兩大流派之一基本面分析

　　在外匯買賣中，每個人都希望準(zhǔn)確地對匯率進(jìn)行預(yù)測，這樣可以保證自己獲利。這是大家做好外匯買賣的基礎(chǔ)。

　　外匯的分析方法分成基本面分析和技術(shù)面分析。歷史上，大家一直對哪種分析方法好爭論不休。我們把這兩種分析方法簡明扼要地告訴大家，并指出每種方法的優(yōu)缺點(diǎn)，希望對大家有所幫助。我們認(rèn)為，已熟練地掌握了技術(shù)面分析，如再能掌握基本面分析，對匯市的操作會有好處。因?yàn)榛�本面分析注重點(diǎn)的是分判斷某種貨幣的長期走勢，是做定性分析的；與之相對的技術(shù)分析的注重點(diǎn)是判斷以那個價(jià)格買賣的，是做定量分析的。

　　我們先講一下基本面分析。技術(shù)分析將在本套叢書的第2、3冊中詳細(xì)闡述。在匯率的起伏中，匯率的變化很難把握，但是萬變不離其宗。影響匯率的重要因素如下：首先是各國經(jīng)濟(jì)的增長速度，這是影響匯市的最基本因素。一個國家的經(jīng)濟(jì)增長速度如果上升，對該國的貨幣就會形成利好，這個國家的貨幣就會升值，在匯市中，美元占據(jù)了主導(dǎo)地位。美國的經(jīng)濟(jì)增長速度，影響著匯市。一定要關(guān)心美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。本月美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍不好，會造成美元大幅下挫。2002年11月6日周四凌晨，因失業(yè)率上升、制造業(yè)萎縮以及消費(fèi)信心下降，美聯(lián)儲調(diào)低利率50個基點(diǎn)，使利率降至1961年7月以來的最低水平。在此之前多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測此次美聯(lián)儲將降息25個基點(diǎn)。美聯(lián)儲此次調(diào)低利率50個基點(diǎn)，令市場吃驚。其后，美元兌主要貨幣跌至短期支撐位下方。

　　國際收支，也是影響匯市的基本因素之一。國際收支是指商品和勞務(wù)的進(jìn)出口和資本的輸出和輸入。的對外貿(mào)易有贏余，也叫順差；相反，一個國家的對外貿(mào)易出在國際的收支中，一個國家的收入大于支出，那么說明這個國家現(xiàn)收入小于支出，那么這就是貿(mào)易的赤字，也叫逆差。一個國家的貿(mào)易出現(xiàn)順差，說明這個國家的經(jīng)濟(jì)的基本面好，市場上對這個國家貨幣的需求增加，便會使這個國家的貨幣升值，如果一個國家的貿(mào)易出現(xiàn)逆差，市場上對這個國家貨幣的需求就會減少，便會使這個國家的貨幣貶值。

　　貨幣的供應(yīng)量：貨幣的供應(yīng)量是指一個國家的央行或發(fā)行貨幣的銀行發(fā)行貨幣的數(shù)量，這對匯率的影響很大的，一個國家必須保證自己國家的貨幣供給保持一定的數(shù)量。如果發(fā)行的紙幣過多，就會出現(xiàn)向1948年的國民黨政權(quán)濫發(fā)紙幣，造成紙幣大幅貶值，最后造成了整個金融市場的崩潰。當(dāng)然這是極端的情況了。平常各個國家的央行也要控制貨幣的供應(yīng)量。如果一個國家的經(jīng)濟(jì)增長緩慢，或者經(jīng)濟(jì)在衰退。那么這個國家的貨幣當(dāng)局就要考慮增加貨幣的供應(yīng)量來刺激經(jīng)濟(jì)，同時(shí)調(diào)低利率，采取寬松的貨幣政策，這個國家減息的可能性就會加大。反之，如果在采取了這種政策之后，經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，多發(fā)行貨幣，這會造成了貨幣增長過快。那么這個國家的貨幣當(dāng)局就要采取緊縮的貨幣政策。它要減少貨幣供應(yīng)量，避免通貨膨脹。這時(shí)，這個國家加息的可能性就會加大。

　　利率水平：利率和匯率是緊密聯(lián)系的。如果一個國家的利率過低，那么有可能造成貨幣從一個低利率的國家流出，流向一個高利率的國家。大家就可以獲取息差。在國際上有一種：“拋補(bǔ)套利”就是根據(jù)這個原理這樣操作的。美元的走勢，受到利率的影響最大。美國連續(xù)降息后，美國的利率水平已經(jīng)是最低水平，美元對其他的主要貨幣連續(xù)的貶值。

　　如何看各個國家經(jīng)常公布一些經(jīng)濟(jì)的數(shù)據(jù)

　　1) PPI：這是生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)。它說明生產(chǎn)原料價(jià)格的情況，可以用來衡量各種不同的商品在不同生產(chǎn)階段的價(jià)格變化情況。各國是通過統(tǒng)計(jì)局來向各大生產(chǎn)商搜集各種商品的報(bào)價(jià)，并通過自己的計(jì)算方法計(jì)算出百進(jìn)位形態(tài)以便比較。例如：現(xiàn)在美國公布的數(shù)據(jù)以1967年的指數(shù)當(dāng)作100來計(jì)算，這個指標(biāo)由美國勞工部公布，每月一次。大家看到如果公布的這個指數(shù)比預(yù)期高，說明有通貨膨脹的可能。有關(guān)方面會就此進(jìn)行研究，考慮是否實(shí)行緊縮的貨幣政策。這個國家的貨幣因而會升值，會產(chǎn)生利好。如果這個指數(shù)比預(yù)期的差，那么該貨幣會下跌。

　　2) CPI：這是消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)的英文縮寫。這個指數(shù)反映消費(fèi)者支付商品和勞務(wù)的價(jià)格的變化情況。這個指數(shù)也是美國聯(lián)邦儲備委員會經(jīng)常參考的指標(biāo)。美國聯(lián)邦儲備委員會主席格林斯潘就用它來衡量美國國內(nèi)的通貨膨脹到底到了什么程度，是否以加息或減息來控制美國經(jīng)濟(jì)的方法。這個指標(biāo)在美國由勞工部每月統(tǒng)計(jì)一次后公布，我們應(yīng)該引起重視。當(dāng)這個指數(shù)上升時(shí)，顯示這個地區(qū)的通貨膨脹率上升了，說明貨幣的購買力減少了。理論上對該貨幣不好，可能會引起這個貨幣的貶值。目前歐洲央行把控制通貨膨脹擺在首要位置。通貨膨脹卻利好這個貨幣，假如通貨膨脹受到控制，利率同時(shí)回落，該貨幣的利率反而會下跌。

　　3) RPI是零售物價(jià)指數(shù)。在美國，這個數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部在每月的全國性商業(yè)調(diào)查中進(jìn)行抽樣調(diào)查。用現(xiàn)金或信用卡形式支付的零售商品均做為調(diào)查對象，包括家具，電器，超市上銷售的商品和藥品等，不包括服務(wù)業(yè)的消費(fèi)。如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，個人消費(fèi)就會增加。供過于求，導(dǎo)致物價(jià)上升，這個指數(shù)就會上升，將為后來帶來通貨膨脹的壓力。該國的政府就會收緊貨幣政策。于是利率趨于上升，給這個國家的貨幣帶來利好的支持。

　　4) UE是指失業(yè)率。由國家的勞工部統(tǒng)計(jì)，每月公布一次。各國的政府通過對全國的家庭的抽樣調(diào)查，來判斷這個月該國月內(nèi)全部勞動人口的就業(yè)情況。如果有工作意愿，卻未就業(yè)的這個數(shù)字，就是失業(yè)率。這個指標(biāo)是很重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。以歐元區(qū)為例：當(dāng)歐元啟動時(shí)，歐盟各國的失業(yè)率在10%以上，高于美國，于是導(dǎo)致歐元一路下跌。在11月初，日本的失業(yè)率由5. 5%下降為5.4%,日元因此一舉突破了121的關(guān)口,直至119水位.

　　5)外貿(mào)平衡數(shù)字：這是衡量國于國之間的商品貿(mào)易，構(gòu)成經(jīng)濟(jì)活動的重要一環(huán)。如果一個國家的進(jìn)口總額大于出口，這就是貿(mào)易逆差，反之，就是順差。如果一個國家的貿(mào)易經(jīng)常出現(xiàn)逆差，這個國家的貨幣貶值的概率就會很大。因?yàn)樨泿刨H值，就會使商品的出口的競爭力上升，反之，則看好該貨幣。

　　6)綜合領(lǐng)先指標(biāo)：這是用來預(yù)測經(jīng)濟(jì)活動的指標(biāo)。以美國為例，美國商務(wù)部負(fù)責(zé)收集資料，其中包括股價(jià)，消費(fèi)品新定單，平均每周的失業(yè)救濟(jì)金建筑，消費(fèi)者的預(yù)期，制造商的未交貨定單的變動，貨幣供應(yīng)，銷售額，原材料的生產(chǎn)銷售，廠房設(shè)備以及平均的工作周。經(jīng)濟(jì)學(xué)家可以通過這個指標(biāo)來判斷這個國家未來的經(jīng)濟(jì)走向。如果領(lǐng)先指標(biāo)上升，顯示該國的經(jīng)濟(jì)的增長，有利于該國貨幣的升值。如果這個指標(biāo)下降，則說明該國經(jīng)濟(jì)有衰退跡象，對這個國家的貨幣是不利的。