專題：保險新篇章：高質量發展之路

中央金融工作會議指出，要做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融“五篇大文章”，為推進金融高質量發展指明了方向。有鑒于此，新浪財經年度策劃《金融新篇章》特別推出《保險新篇章：高質量發展之路》系列訪談欄目，深度對話險企高管，探索行業高質量發展之路。

　　近年來，保險業市場風云變幻，預定利率下調、“報行合一”、新會計準則實施、資本市場動蕩走低，都深切影響著險企的發展。面對新的機遇與挑戰，保險機構經營如何企穩，在行業轉型發展中迎接市場考驗？本期《保險新篇章》對話中郵保險總經理李學軍。

　　當前預定利率調整、“報行合一”、新會計準則等多項政策的實施，為行業發展帶來了新挑戰。面對市場環境變化，李學軍表示：“國內長期國債利率下行，資本市場波動性、不確定性增加，使得原有相對較高保證利率的長期傳統險定價機制的缺陷逐漸顯現。近期監管出臺一系列政策的本質是將原有定價邏輯、經營邏輯及會計邏輯由相對獨立逐步趨向一致，回歸資產負債科學匹配發展的底層邏輯。當前壽險行業尤其是中小公司經營持續承壓，固然有長期國債利率持續走低，資本市場波動下行等外部因素，但回溯來看，更多是過于樂觀地以前期相對較高的期間投資收益線性外推到整個負債久期，忽視了長期視角下的資產負債管理重要性。”

　　因此，對于險企來說，重建資負管理邏輯至關重要。“近日監管總局再次下調利率，當下行業會將更多精力放在新舊產品切換，但是長期來看，我們要更加意識到這是對資負管理基本邏輯的再確立。基于以上的認識，中郵保險正在全力推進重構資產負債結構匹配，回歸壽險經營邏輯本源。”李學軍闡釋道。

　　關于險企如何優化資產負債管理，平穩穿越逆周期？李學軍指出，中郵保險充分研判未來利率及資本市場趨勢，全面評估存量業務成本、久期結構、收益要求及流動性特征，也系統借鑒日本等國家壽險業應對“低利率”的實踐經驗，確立了負債端“穩規模、降成本、控久期、增價值”和資產端“優結構、強直投、加久期、穩收益”的資負匹配策略。具體看負債端的“穩規模”和“增價值”就是堅持穩中求進，保持規模穩定條件下加快價值轉型，今年上半年在新單保費下降超20%的情況下，總保費和新業務價值實現了兩位數增長；“降成本”和“控久期”就是要在長期利率持續下行階段，降低利率風險及退保風險，新單負債成本持續壓降，在存量業務逐漸滿期的情況下，主動管控長期傳統險，負債久期沒有明顯拉長。資產端的“優結構”和“穩收益”就是適應負債約束，強化資產配置，確保絕對收益。“加久期”和“強直投”就是加大長久期債券配置力度，長期債券占比提升至64%，基本與負債久期缺口相匹配，加大股權及不動產投資力度，提升長期收益。

　　2024年恰逢中郵保險成立15周年。十五年以來，中郵保險業務保持了快速發展，今年上半年保費突破千億，全年預計超1300億元。業務快速發展離不開渠道建設，李學軍表示，“郵銀渠道是中郵保險的基本盤，是中郵保險不可替代的資源優勢。同時，我們也正在全面破局銀保外拓、專業經代、團險職域、新型個險等新渠道，打造新的業務增長點。” 

　　友邦集團的入股同樣為中郵保險帶來新優勢，李學軍強調，要充分發揮郵政集團和友邦集團的股東資源優勢，充分利用友邦國際化、專業化的視角，升級中郵保險商業模式，尤其是渠道客戶精細化經營、資產負債管理、產品供給及服務等方面。

　　面向未來，李學軍展望道：“黨的二十屆三中全會和中央金融工作會議，為保險業進一步全面深化改革提供了根本遵循和行動指南，特別是近日出臺的《關于加強監管防范風險推動保險業高質量發展的若干意見》，更是三中全會后首個系統性指導金融業改革發展的重要文件，這更加堅定了保險業服務中國式現代化大有可為的信念，更加增強了在大有可為的時代大有作為的信心。中郵保險將充分發揮核心功能，增強核心優勢，構建核心競爭力，推進主渠道賦能、新渠道提能、資產管理優化、康養業務布局、數字化轉型、市場化改革和企業品牌升級等重點工作，加快打造一流險企戰略實施，推動高質量發展，奮力寫好‘五篇大文章’的保險篇。”

系統實施新會計準則

推進實質性資產負債再匹配

　　從行業保費數據來看，2022年、2023年以及今年上半年保費規模修復性增長，但整體也表現為“增收不增利”。李學軍表示：“在國債750曲線持續利率走低、資本市場波動下行的情況下，負債端持續增提準備金，資產端投資收益不達預期，2023年行業整體由盈利轉向大幅虧損，中郵保險亦是如此。除此之外，由于2022年被動單邊執行新金融工具準則，負債端仍執行舊準則，資產端完全暴露于資本市場，缺少有效可對沖工具，放大了資產負向波動影響，反映在財務報表就是利潤大幅波動。

　　新會計準則主要是指中國財政部2017年修訂印發的《企業會計準則第22號——金融工具確認和計量》和2020年修訂印發的《企業會計準則第25號——保險合同》。根據規定，我國在境內外同時上市的保險企業自2023年1月1日起實施新準則；其他保險公司則自2026年1月1日起實施新準則。

　　2023年，中郵保險以實施新準則為契機，重塑資產負債結構。作為非上市險企，中郵保險率先實施了新會計準則，用一年半時間完成新準則切換。中郵保險重視新會計準則背后的經營管理理念及資產負債管理邏輯，IFRS17和IFRS9準則共同實現了保險公司資負兩端的公允價值計量，同時提供資產分類選擇和負債端OCI選擇權來管理會計錯配。

　　對此，李學軍強調：“新準則設定了更科學的利潤和資產負債計量標準，為利潤管理和資負管理打下制度規則基礎，上市公司年報及半年報數據也印證了這一點。我們以實現公允價值計量為前提，充分理解選擇權內涵，重塑資產負債管理，推進實質性資產負債再匹配，進一步強化資產負債動態聯動，打破現有資負相互掣肘局面，逐步實現資負經濟匹配，增強會計匹配水平，拓展未來發展空間。”

　　對此，中郵保險采取了以下四項舉措：

　　一是以資產端為突破點，聚焦負債端特性，實現資產負債再平衡。在存量非標資產風險上升及收益下調環境下，更加重視負債長期屬性及成本要求，做好長期固收底層資產配置盤，做到“邊開車邊換輪胎”，同步完成存量資產轉配和新增資產配置。去年以來，凈增配長期債券規模超過2200億，加大優質股權投資、不動產等長久期資產配置，投資了華晟新能源、拓璞科技、亨睿碳纖維等項目，同時強化固收、股票交易盤管理能力，增厚資產收益，維持利差益相對穩定。

　　二是以資管公司成立為契機，持續深化“保險+資管”一體化協同投資管理體系，推進戰略配置和戰術執行的專業化分工和管理協同，強化資產負債雙向聯動和匹配管理，推進穩健經營。

　　三是負債端穩妥管理存量業務，加快業務多元化轉型。強化管控存量高成本、短久期業務，降低躉交業務規模和成本。跟隨利率走勢，適時降低定價利率和負債成本。加大利率聯動型產品及保障型產品供給，降低保證收益水平和長期剛性負債成本，分散長期傳統險利率風險，2023年底提前布局分紅險業務，目前分紅險新單保費超180億元，期交新單占比近50%。

　　四是充分利用資負管理新工具，增強資產負債會計匹配一致性。對于長久期傳統險業務，新保險會計準則提供 OCI選擇權，配合新金融工具資產分類，相對于現準則可以最大程度上降低折現率影響及利率風險。對于分紅險業務，合理應用浮動收費法（VFA）計量，降低資本市場影響及利潤波動性，隨著分紅險產品逐漸替代存量業務，對沖效應更加顯現。

　　通過以上舉措綜合發力，中郵保險確立了資產負債管理的新框架，明確了負債端要“穩規模、降成本、控久期、增價值”，資產端要“優結構、強直投、加久期、穩收益”，目前已經取得了階段性成效。對此，李學軍介紹稱：“2024年上半年中郵保險的核心經營指標均位于行業前列，在新單保費下降情況下，總保費規模突破千億，同比增長20%；新業務價值超80億元，在去年大幅增長基礎上繼續保持兩位數增長；利潤扭虧為盈，盈利56.9億元。資產負債良性互動匹配，

　　新單負債成本率同比壓降63個BP至3.32%，財務投資收益率（年化）4.08%，綜合投資收益率（年化）11.58%，有效覆蓋負債成本并且固收類生息資產的投資收益貢獻達到85%以上；資產久期持續提升，負債久期控制合理水平，利率風險對沖率保持50%以上，內源性資本補充能力顯著提升，綜合償付能力水平提升至近200%。”

　　展望下半年工作，李學軍表示：“從上半年數據看，在外部環境并沒有顯著改善的條件下，中郵保險扭虧為盈，主要得益于去年圍繞資負經濟匹配和會計匹配的一系列舉措，并且這些舉措的效果也將持續釋放，使我們不用過度關注短期經營指標，可以有更多精力和資源謀長遠、提能力。下半年中郵保險將延續全年確定的經營邏輯，積極應對外部市場環境變化，確保完成全年目標，并且加強宏觀經濟、貨幣金融及行業市場研判，提前謀劃明年經營策略。

深耕精耕主渠道、積極布局新渠道

堅持內涵式發展，加快價值轉型

　　近年來，險企積極開展多元渠道建設，深入推進渠道轉型。“渠道能力是壽險公司經營的關鍵能力，背后反映了一家壽險公司客戶服務、產品銷售、市場響應等方面的綜合實力。”

　　面對市場環境變化，中郵保險同樣積極布局多元渠道。對此，李學軍談到：“中郵保險自成立之初，依托中國郵政網絡及客戶資源，形成了郵銀主導的渠道發展模式，但是經過十多年的發展，面對從粗放外延式發展向價值內涵型發展的市場環境和行業趨勢，中郵保險需要回答‘如何深耕精耕主渠道’‘是否和如何介入新渠道’這兩個問題。”

　　對于“如何深耕精耕主渠道”的問題，李學軍指出，“郵銀渠道是中郵保險的基本盤，具有不可替代的資源優勢”。自2022年，中郵保險從專業化隊伍、數字化賦能、場景化營銷、體系化培訓等方面精耕深耕主渠道：

　　一是建立涵蓋保險規劃師、專職講師、兼職講師的“三支隊伍”，賦能提升主渠道專業營銷和服務能力，截至今年上半年，保險規劃師達到3414人，網絡覆蓋率58%。

　　二是以客戶為中心，以數據為驅動，通過科技賦能、業技融合，推進管理重組和創新，加快經營管理全面數字化轉型，實現業務流程的數智化再造。

　　三是堅持為客戶創造價值，充分利用實體網點優勢，協同郵銀渠道探索設立健康驛站，統一標準、統一管理、統一運營，建立“知客、蓄客、獲客、活客、留客”服務平臺。

　　四是構建“四橫兩縱一平臺”，持續優化培訓課程，加快建設培訓系統。

　　“在原有行業認知下，銀保渠道價值低、費用高、銷售方式粗放，但隨著行業發展，尤其是在代理人渠道艱難轉型大背景下，銀保渠道自身也在謀求轉型，價值創造能力得到行業認可，很多公司加大銀保渠道投入，甚至原來已退出的又重新回歸銀保市場。”李學軍闡釋道。

　　在行業渠道轉型的同時，監管政策也為銀保渠道穩健發展提供了良好環境。對此，李學軍表示：“監管推行‘報行合一’，將使銀保渠道費用水平回歸產品定價的本源，費用使用更加透明、規范，進一步壓降了險企的負債成本。作為銀保渠道重要參與者，我們嚴格落實‘報行合一’要求，實現產品報備費用、預算費用、考核費用‘三費合一’，將更多資源投入到賦能渠道專業能力提升，引領渠道價值轉型，重構底層商業模式，建立戰略型、更深層次的合作協同機制，構建差異化、特色化競爭力。”

　　對于“是否和如何介入新渠道”的問題，李學軍介紹了中郵保險的渠道戰略布局：“2022年之前中郵保險郵銀渠道占比99%以上，確實也積累了產品集中、風險集中的業務風險，市場化、專業化能力提升也受限于單一渠道。2022年我們確立了‘一主多輔’渠道策略，積極實施差異化策略，全面破局銀保外拓、專業經代、團險職域、新型個險等新渠道，多元渠道建設點面開花，成為新的業務增長點，銀保外拓、團險、中介等新渠道占比超過10%并持續提升，預計今年新渠道總保費將過百億，相對再造了一家中小保險公司。”

　　“新渠道建設的意義不僅在于保費貢獻，更大的價值在于突破原有經營理念，對標市場先進，倒逼能力提升。經過兩年多時間的努力，中郵保險的渠道能力經受住了市場考驗，得到了合作伙伴的認可，今年上半年，在銀保渠道新單大幅下降情況下，新渠道有力支撐了全年目標達成，更堅定了發展信心，也印證了當時戰略選擇的正確。”李學軍總結道。

　　除此之外，中郵保險積極引入外部資金，在助力多元渠道建設的同時發揮專業優勢，加快推動公司價值轉型和高質量發展。中郵保險于2022年引入友邦集團120.33億資金，這個目前我國保險業最大的增資擴股引戰項目，成為中郵保險的重要發展機遇。

　　李學軍介紹了中郵保險引戰成果：“引戰成功之后，雙方共同設立專業協助顧問委員會，共同成立郵銀新優勢、多維化產品、投資專業化、數字化轉型及新型個險項目組，致力于提升產品供給能力、增強投資專業化能力、構建‘一主多輔’渠道布局、全面推進數字化轉型以及新會計準則實施，為公司發展提供了有力的市場化、專業化、國際化智力支撐，對經營理念、管理舉措、工具使用提供了很大幫助。同時，友邦集團指派由首席精算師帶隊的7人專家團隊進駐中郵保險，多方面開展專業協助賦能。”

　　對于未來戰略安排，李學軍表示，下一步將結合中國市場趨勢及中郵保險實際，發揮郵政集團和友邦集團的股東資源優勢，充分利用友邦國際化、專業化的視角，升級中郵保險商業模式，尤其是渠道客戶精細化經營、資產負債管理、產品供給及服務提升等方面。未來方向將主要集中于構建客戶驅動的商業模式，以“為客戶創造價值”為靶向，構建“保險+服務”體系，推動“險企+渠道”深度融合，以專業能力構建綜合競爭新優勢。

　　同時，中郵保險正在持續深化資產負債管理機制，將資產負債管理理念真正貫穿到經營管理全鏈條，融入產品開發以及銷售、投資、運營、費用、資本、風險、合規等各類管理；中臺運營及數字化轉型等方面，正在加快打造“新一代”數字化平臺，構建科技賦能基礎能力，探索將大數據、人工智能和云計算等新質生產力及科技創新成果應用到保險業務價值鏈，有效助力數字金融建設。

發揮“兩器”“三網”作用

奮力寫好“五篇大文章”的保險篇

　　2023年，中央金融工作會議指出，要做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融“五篇大文章”；今年5月，國家金融監督管理總局發布《關于銀行業保險業做好金融“五篇大文章”的指導意見》，為推進金融高質量發展指明了方向。近日第三個“國十條”更是為行業謀劃了未來5年至10年的改革發展的框架和路徑。

　　其中，普惠保險作為普惠金融的重要組成部分，是保險業為廣大人民群眾提供的覆蓋廣泛、公平可得、保費合理、保障有效的普惠性保險服務。近期，國家金融監督管理總局發布《關于推進普惠保險高質量發展的指導意見》，明確支持保險公司探索委托郵政等承擔國家普遍服務義務的社會基礎設施（企業）在政策允許范圍內協助辦理專屬普惠保險服務。

　　在政策支持下，中郵保險持續將中國郵政的廣泛可觸達性轉化為普惠金融發展優勢，圍繞提升保險服務能力和發揮風險管理作用，大力發展普惠保險業務，增強農村普惠金融服務能力，有效彌補多層次保險保障缺口。

　　險企如何做好普惠金融大文章？李學軍提出以下四項舉措：

　　一是提升普惠保險的可及性。郵政網絡聯結了5萬多網點、近百萬員工，中郵保險立足打造普惠數智化能力，充分應用數字化手段，廣泛觸達下沉市場和長尾客戶，打通售前售中售后全流程，為客戶提供一站式服務，持續擴大保險服務區域、領域和群體，真正讓人民群眾“用得到”。

　　二是提升普惠保險可承擔性。中郵保險秉承“服務三農、服務基層”理念，著力提升產品創新、定價精算及風險管理能力，更好滿足農民、城鎮低收入者等群體保險需求，優化新業態、新市民等產品服務供給，提升精細化管理水平，持續降低運營成本，真正讓人民群眾“買得起”。

　　三是提升普惠保險可持續性。建立市場規范、風險可控、商業可持續的普惠保險長效發展機制，充分發揮商業保險多元風險分散機制及市場化運營機制，有效防范“死亡螺旋”，適當適時適度配套政策性支持舉措，真正讓人民群眾“保得安心”。

　　中郵保險如何開展普惠保險工作？對此，李學軍介紹道：“中國郵政發展普惠保險是有歷史淵源的，早在1930年代郵政已經開展簡易人壽保險業務，當時就明確了‘人嫌細微，我寧繁瑣，不爭大利，但求穩妥’經營理念，中郵保險自成立也繼承了郵政普惠基因，今后我們要積極落實監管總局要求，深度挖掘郵政協同優勢，深化普遍服務內涵、拓寬服務鄉村振興領域，打造郵政協辦普惠保險特色模式，搭建‘覆蓋廣泛、公平可得、保費合理、保障有效’的多層次普惠保險產品和服務體系。2023年以來中郵保險上線普惠保險產品超30款，累計服務人群超370萬，提供風險保額超2.4萬億元。”

　　自2009年9月9日掛牌開業，中郵保險已走過15年的發展歷程。李學軍介紹稱，中郵保險經過十五年發展，尤其是近兩年來全面改革創新發展，核心競爭力顯著提升。面向新征程，中郵保險確立了并一以貫之地落實“七項標準”“六個全面”“五大引領”“五個結合”的一流險企戰略體系，并將聚焦于以下幾個方面：

　　堅持保險業“經濟減震器和社會穩定器”的功能定位，以“守護人民美好生活”為使命、以“最值得信賴的一流保險公司”為愿景，依托中國郵政的廣泛可觸達性，矢志成為人民美好生活“守護者”、鄉村振興“生力軍”和服務實體經濟“踐行者”；

　　聚焦獨有的“自營+代管”模式升級，打造遍布城鄉的網絡和客戶優勢、強大高效的協同優勢、輕運營的成本優勢和百年傳承的品牌優勢等“四大優勢”；

　　構建多元化渠道發展能力、數智化輕運營能力、專業化產品服務能力、清流文化“軟實力”等“四大核心競爭力”，系統實施“一主多輔”渠道建設工程、投資能力提升工程、數字化轉型工程、集約化變革工程、市場化改革工程、人才隊伍建設工程、風險合規建設工程、文化品牌建設工程等“八大工程”。

　　對于行業未來發展，李學軍展望道：“中國壽險市場正從‘三十而立’向‘四十不惑’邁進，從保險密度、深度、資產比重、保障程度等重要指標來看，與發達國家相比仍然是成長型市場，保險業要在大有可為的時代大有作為，推動高質量發展，助力中國式現代化建設就是要發揮‘兩器’（經濟減震器和社會穩定器）‘三網’（經濟安全網、社會保障網、災害防護網）作用，奮力寫好‘五篇大文章’的保險篇。”

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責任編輯：曹睿潼