來源：華融融達期貨 作者：華融融達期貨

研報正文

【硅鐵】

【基本面分析】

1、成本端：青海、寧夏硅石到廠180-240元/噸，神府蘭炭小料950-1050元/噸漲50，河北石家莊70#氧化鐵皮990-1020元/噸，硅鐵成本繼續(xù)上移，關注蘭炭能控影響的持續(xù)發(fā)酵。

2、硅鐵現(xiàn)貨：72標塊報7500-7550元/噸環(huán)比漲500元/噸，多數(shù)廠家封盤不報。鐵合金在線統(tǒng)計，5月全國在產(chǎn)硅鐵企業(yè)共71家，在產(chǎn)礦熱爐248臺增18臺，平均開工率為52.93%較4月上升4.84%，產(chǎn)量預計44.47萬噸較4月增加4.19萬噸。1-5月累計產(chǎn)量為218.1萬噸，較去年同期減少15.04萬噸，同比下降6.45%。

3、倉單變化：硅鐵倉單16530張較上個交易日減少173張，預報400張較上個交易日持平，倉單和預報合計84650噸環(huán)比降865噸。

【技術(shù)分析】

文華商品指數(shù)收盤漲0.02%收在190.96，資金凈流出39.33億。硅鐵主力合約收在7824，漲幅8.01%，資金流入7.4億，增倉92184手，結(jié)算價7702。技術(shù)上，日K線收大陽線，KDJ線金叉，1小時K線支撐于60均線，突破上行。

【策略建議】

1、方向：突破向上且波動率擴大，關注資金流向。

2、策略：產(chǎn)業(yè)關注07合約8500-9000區(qū)間賣點價，套保需謹慎;投機關注7650支撐回調(diào)買入，帶好止盈止損。

3、核心邏輯：節(jié)能降碳政策影響凸顯，青海能效會議6月3-4號展開，短期資金效仿2021年的能控政策目標拉漲，且存在各省能效政策一波又一波的預期。目前資金已入市，低庫存和供應修復緩慢以及蘭炭和電價成本上移預期下，硅鐵期現(xiàn)價格將不斷走高。

【風險提示】宏觀強預期被弱現(xiàn)實拖累、鋼廠復產(chǎn)負反饋、信息不對稱。

【錳硅】

【基本面分析】

1、錳礦：錳礦高位成交跟進中，天津港澳塊成交70-72元/噸度，加蓬塊成交68-70元/噸度，南非中鐵塊報55元/噸度，南非中鐵粉報50元/噸度。降庫提價趨勢仍在，關注國外錳礦供應邊際變化。

2、硅錳現(xiàn)貨：6517硅錳北方報8600-8900元/噸現(xiàn)金含稅出廠，南方報價8600-8700元/噸現(xiàn)金含稅出廠，關注鋼招定價抬升幅度。鐵合金在線統(tǒng)計，5月南方川渝、湖南、云南等地硅錳在產(chǎn)19家，開工率44.2%環(huán)比升21.2%，產(chǎn)量預計98800噸環(huán)比增23400噸;北方除寧夏和內(nèi)蒙外的其他產(chǎn)區(qū)開工率34.2%環(huán)比升7.4%，產(chǎn)量預計69000噸環(huán)比增9200噸，預計全國產(chǎn)量將站上80萬噸。

3、倉單變化：硅錳倉單86439張較上一交易日增加1958張，倉單預報24407張較上一交易日減少2466張，倉單和預報554230噸環(huán)比減少2540噸，交割庫存略降。

【技術(shù)分析】

文華商品指數(shù)收盤漲0.02%收在190.96，資金凈流出39.33億。黑色系品種漲跌不一，硅錳主力收盤漲2.13%收在9598，資金凈流出1.23億，日減倉15690手，結(jié)算價9640;SM01合約增倉8263手至50.4萬手，資金流入放緩。技術(shù)上，日K線收小陰線，KDJ線拐頭向下承壓，1小時K線走強略緩，關注1小時60線支撐。

【策略建議】

1、方向：增倉動能減弱，關注資金流向。

2、策略：產(chǎn)業(yè)關注近月合約9000上分批小量套保，投機關注09合約9800-10000附近壓力，暫時觀望。

3、核心邏輯：本身交易邏輯未變，但昨天出節(jié)能降碳方案后，資金轉(zhuǎn)向更有價值的品種，SM估值已經(jīng)很高，除了錳礦供應尚未出現(xiàn)負反饋，時間的天枰在向利空傾斜，供應增加社會累庫。但交易上，更多關注資金流向，增倉則大概率反彈，減倉則存在調(diào)整。

【風險提示】

south32澳塊缺口難修復、硅錳供需錯配時間差、信息不對稱、交易政策、節(jié)能降耗政策

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