一、美國雞蛋期貨市場的發展歷史

　　美國是世界上最早開展雞蛋期貨交易的國家。1874年，一些供貨商在芝加哥組建了農產品交易所，進行雞蛋等商品的遠期交易。1898年，黃油和雞蛋經銷商退出農產品交易所，組建了芝加哥黃油和雞蛋交易所，1919年芝加哥黃油與雞蛋交易所正式更名為芝加哥商業交易所(CME)，CME成立后，雞蛋開始成為期貨品種進行交易。進入20世紀80年代，因為雞蛋的現貨產業結構發生了很大變化，大型超市逐步取代隨處可見的雜貨店、成為雞蛋的主要銷售渠道，小農場也逐步被大農場吞并，蛋雞養殖場規模越來越大，開始直接為大型超市供貨，雞蛋的價格趨于穩定、變化趨勢變得可以預測，現貨企業不再面臨價格波動風險、套保需求大幅下降。為此，CME于1982年9月停止了雞蛋期貨交易。

　　二、CME雞蛋期貨合約設計與交易情況

　　(一)期貨合約調整歷史

　　CME雞蛋期貨的交易持續了近百年，隨著現貨市場格局的變化，雞蛋期貨合約的設計也進行了多次修改：

　　1. 1919年12月，CME正式掛牌開始交易雞蛋期貨。

　　2. 1936年9月，CME對雞蛋期貨合約進行了第一次標準化修改，雞蛋成為真正意義上的標準期貨品種。

　　3. 1966年，CME將雞蛋期貨合約標的物由冷藏雞蛋調整為新鮮雞蛋，冷藏雞蛋可貼水交割。

　　從1940年開始，隨著雞蛋生產技術的創新和產量的提高，雞蛋供給變得更加穩定，新鮮雞蛋逐步成為現貨市場的新寵，雞蛋的冷藏變得無利可圖，冷藏雞蛋的市場規模也逐步萎縮，雞蛋期貨交易變得非常清淡。1966年，為積極應對雞蛋現貨市場格局發生的變化，CME將雞蛋期貨合約標的物調整為新鮮雞蛋，冷藏雞蛋仍可替代交割，但需承受一定的貼水。雞蛋期貨合約的修改取得了部分成功，期貨交易漸趨活躍，新鮮雞蛋成為投機和套保者的主要交易、交割品種，冷藏雞蛋逐步退出了交易。

　　(二)合約條款及質量標準

　　1. 合約條款

　　以冷藏雞蛋為例，CME雞蛋期貨合約的交易單位按照雞蛋個數來設計，每張合約的規格為12000打雞蛋，具體條款詳見表1.

表1:CME雞蛋期貨合約

　　C A Brown， Future trading in butter and eggs [J].Journal of farm economics， Vol.15， No. 4， pp.670-675.

　　2. 質量標準及等級劃分 　美國的雞蛋標準分為質量等級和大小等級兩部分：質量等級主要參考蛋殼、氣室、蛋清、蛋黃等感官指標，將雞蛋分為AA、A、B和C四個等級，并通過每打的重量將雞蛋分為六個等級。

表2:雞蛋質量等級

　　數據來源：Egg science and technology(第四版)

表3:大小等級

　　數據來源：USDA