黃金期貨價格影響因素

http://www.sina.com.cn 2012年05月18日 18:14 上海期貨交易所

　　黃金價格歷史走勢

　　從歷史上看，上個世紀70年代以前，國際黃金價格比較穩定，波動較小。70年代以后，國際黃金價格波動頻繁且幅度較大，其最低價格為253.8美元/盎司(1999年7月20日)，最高價為1430.2美元/盎司(2010年12月7日)。

　　上世紀70年代末，黃金價格曾大幅上漲，其主要原因是布雷頓森林體系的瓦解。由于黃金有國際儲備功能，因此，國際上黃金官方儲備量的變化將會直接影響國際黃金價格的變動。隨著布雷頓森林體系的終結，浮動匯率制度登上歷史舞臺，黃金的貨幣職能受到削弱，而作為儲備資產的功能得到加強。各國官方黃金儲備量增加，從而直接導致了國際黃金價格大幅度上漲。

　　上個世紀90年代以后，各國央行開始重新看待黃金在外匯儲備中的作用。中央銀行日漸獨立以及日益市場化，使其更加強調儲備資產組合的收益。在這種背景下，沒有任何利息收入的黃金(除了參與借貸市場能夠得到一點收益外)地位有所下降。部分中央銀行決定減少黃金儲備，結果1999年比1980年的黃金儲備量減少了10%，正是由于主要國家拋售黃金，導致黃金價格長期處于低迷狀態。

　　進入二十一世紀，經濟金融全球化逐步走向深入，通貨膨脹開始抬頭，國際黃金價格擺脫低迷，逐步走強。2008年國際金融危機后，黃金投資需求的快速增長帶動國際黃金價格屢破新高。

　　影響因素

　　國際政局

　　國際上重大的政治、戰爭事件都能影響金價。政府為戰爭或為維持國內經濟的平穩增長而大量支出，政局動蕩，大量投資者轉向黃金投資，黃金需求擴大，刺激金價上揚。如二次大戰、美越戰爭、1976年泰國政變、1986年“伊朗門”事件等，都使金價有不同程度的上升。再如2001年“9.11”事件曾使黃金價格飆升至當年的最高價300美元/盎司。但戰爭對金價的影響需綜合考慮，歷史上也有戰爭時期金價下跌的例子。

　　世界主要貨幣匯率

　　美元匯率是影響金價波動的重要因素之一。由于黃金市場價格是以美元標價的，美元升值會促使黃金價格下跌，而美元貶值又會推動黃金價格上漲。美元強弱在黃金價格方面會產生重大影響。但在某些特殊時段，尤其是黃金走勢非常強或非常弱的時期，黃金價格也會擺脫美元影響，走出獨自的趨勢。

　　美元堅挺一般代表美國國內經濟形勢良好，美國國內股票和債券將得到投資者競相追捧，黃金作為價值貯藏手段的功能受到削弱；而美元匯率下降則往往與通貨膨脹、股市低迷等有關，黃金的保值功能又再次體現，在美元貶值和通貨膨脹加劇時往往會刺激對黃金保值和投機性需求的上升。回顧過去二十年歷史，當美元對其他西方貨幣堅挺，國際黃金價格就會下跌；當美元貶值，國際黃金價格就會上漲。過去十年，金價與美元走勢存在80%的逆相關性。

　　黃金供求關系

　　長期以來，在商品屬性方面，黃金生產與黃金消費對金價影響有限。但是，在金融屬性方面，受近年全球流動性過剩等因素影響，黃金投資需求的快速增長對金價影響較大。2008年全球金融危機發生后，出于對當前全球信用貨幣體系的擔憂以及儲備資產多樣化的需要，各國央行開始停止售金行為，轉為以不同方式增持黃金儲備，黃金官方儲備需求的變化也對黃金價格產生了一定影響。

　　石油供求關系

　　由于世界主要石油現貨與期貨市場的價格都以美元標價，石油價格的漲落一方面反映了世界石油供求關系，另一方面也反映出美元匯率、世界通貨膨脹率的變化。石油價格與黃金價格間接相互影響。

　　通過對國際原油價格走勢與黃金價格走勢進行比較可以發現，國際黃金價格與原油期貨價格的漲跌存在正相關關系的時間較多。