風險管理辦法

    交易所風險管理實行保證金制度、漲跌停板制度、投機頭寸限倉制度、大戶報告制度、強行平倉制度、風險警示制度。

　　1、保證金制度

     交易保證金是指會員在交易所帳戶中確保合約履行的資金，是已被占用的保證金。天然橡膠標準合約的最低交易保證金為合約價值的5%。

　　交易所根據某一標準合約持倉的不同數量和上市運行的不同階段（即：從該合約新上市掛牌之日起至最后交易日止）制定不同的交易保證金收取標準。具體規定如下：

　　交易過程中，當某一標準合約持倉量達到某一級持倉總量時，暫不調整交易保證金收取標準。當日結算時，若某一標準合約持倉量達到某一級持倉總量，則交易所對該合約全部持倉收取與持倉總量相對應的交易保證金，保證金不足的，應當在下一個交易日開市前追加到位。

　　當某一標準合約達到應該調整交易保證金的標準時，交易所應當在新標準執行前一交易日的結算時對該合約的所有歷史持倉按新的交易保證金標準進行結算，保證金不足的，應當在下一個交易日開市前追加到位。

　　在進入交割月份后，賣方可以用標準倉單作為與其所示數量相同的交割月份標準合約持倉的履約保證，其持倉對應的交易保證金不再收取。

　　2、漲跌停板制度

    漲跌停板是指標準合約允許的日內價格最大波動幅度，超過該漲跌幅度的報價視為無效，不能成交。

　　在某一標準合約的交易過程中，當出現下列情況時，交易所可以根據市場風險調整其漲跌停板幅度：

   （一）標準合約價格出現同方向連續漲跌停板時；（二）遇國家法定長假時；（三）交易所認為市場風險明顯變化時；（四）交易所認為必要的其他情況。

　　交易所根據市場情況決定調整漲跌停板幅度的，應公告，并報告中國證監會。

　　對同時適用本辦法規定的兩種或兩種以上漲跌停板的，其漲跌停板按照規定漲跌停板中的最高值確定。

　　天然橡膠標準合約的漲跌停幅度為不超過上一交易日結算價的±3%。當某天然橡膠標準合約在某一交易日（該交易日稱為D1交易日，以下幾個交易日分別稱為D2、D3、D4、D5、D6交易日）出現單邊市，該標準合約漲跌停板調整及交易保證金收取對應下表：

   交易所在D4交易日根據市場情況決定對該天然橡膠標準合約實施下列兩種措施中的任意一種：

   措施一：D4交易日，交易所決定并公告在D5交易日采取單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會員或全部會員提高交易保證金，暫停部分會員或全部會員開新 倉，調整漲跌停板幅度，限制出金，限期平倉，強行平倉等措施中的一種或多種化解市場風險，但調整后的漲跌停板幅度不超過20%。在交易所宣布調整保證金水 平之后，保證金不足者應當在D5交易日開市前追加到位。若D5交易日該標準合約的漲跌幅度未達到當日漲跌停板，則D6交易日該標準合約的漲跌停板和交易保 證金比例均恢復正常水平；若D5交易日該標準合約的漲跌幅度與D3交易日同方向再達到當日漲跌停板，則交易所宣布為異常情況，并按有關規定采取風險控制措 施；若D5交易日該標準合約的漲跌幅度與D3交易日反方向達到當日漲跌停板，則視作新一輪單邊市開始，該日即視為D1交易日，下一日交易保證金和漲跌停板 參照《上海期貨交易所風險控制管理辦法》第十二條規定執行。

   措施二：在D4交易日結算時，交易所將D3交易日閉市時以漲跌停板價申報的未成交平倉報單，以D3交易日的漲跌停板價，與該合約凈持倉盈利客戶（或非期貨公司會員，下同）按持倉比例自動撮合成交。同一客戶持有雙向頭寸，則首先平自己的頭寸，再按上述方法平倉。

　　3、價格大幅波動時的風險管理

    當某天然橡膠標準合約連續三個交易日（即D1、D2、D3 交易日）的累計漲跌幅（N）達到9%； 或連續四個交易日（即D1、D2、D3、D4交易日）的累計漲跌幅（N）達到12%； 或連續五個交易日(即D1、D2、D3、D4、D5交易日）的累計漲跌幅（N）達到13.5%時，交易所可以根據市場情況，采取單邊或雙邊、同比例或不同 比例、部分會員或全部會員提高交易保證金，限制部分會員或全部會員出金，暫停部分會員或全部會員開新倉，調整漲跌停板幅度，限期平倉，強行平倉等措施中的 一種或多種措施，但調整后的漲跌停板幅度不超過20%。

　　4、限倉制度

    限倉是指交易所規定會員或客戶可以持有的，按單邊計算的某一合約投機頭寸的最大數額。套期保值交易頭寸實行審批制。

　　同一客戶在不同期貨公司會員處開有多個交易編碼，各交易編碼上所有持倉頭寸的合計數，不得超出一個客戶的限倉數額。

　　對于天然橡膠品種，期貨公司會員實行比例限倉，非期貨公司會員和客戶實行數額限倉。

　　5、大戶報告制度交易所實行大戶報告制度。

    當會員或者客戶某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所對其規定的投機頭寸持倉限額80%以上（含本數）或者交易所要求報告的，會員或客戶應當向交易所報告其資金情況、頭寸情況，客戶應當通過期貨公司會員報告。交易所可以根據市場風險狀況，制定并調整持倉報告標準。

    會員和客戶的持倉，達到交易所報告界限的，會員和客戶應當主動于下一交易日15:00時前向交易所報告。如需再次報告或補充報告，交易所將通知有關會員。

　　6、強行平倉制度

    當會員、客戶出現下列情況之一時，交易所對其持倉實行強行平倉:

   （1）會員結算準備金余額小于零，并未能在規定時限內補足的；（2）持倉量超出其限倉規定的；（3）相關品種持倉沒有在規定時間內按要求調整為相應整倍數 的；（4）因違規受到交易所強行平倉處罰的；（5）根據交易所的緊急措施應當予以強行平倉的；（6）其他應當予以強行平倉的。

　　屬第（2）項天然橡膠標準合約的強行平倉：若系客戶（或非期貨公司會員）超倉，則對該客戶（或非期貨公司會員）的超倉頭寸進行強行平倉；若系期貨公司會員達到或者超過持倉限額的，不得同方向開倉交易。

　　套期保值管理辦法

   套期保值指在期貨市場上買入(或賣出)與現貨市場交易方向相反、數量相等的同種商品的標準合約，進而無論現貨供應市場價格怎樣波動，最終都能取得在一個市場上虧損的同時在另一個市場盈利的結果，并且虧損額與盈利額大致相等，從而達到規避風險的目的。

　　天然橡膠期貨套期保值交易頭寸實行審批制。套期保值交易分為買入套期保值交易和賣出套期保值交易。

　　根據《上海期貨交易所天然橡膠套期保值交易管理辦法（試行）》，天然橡膠套期保值交易頭寸分為一般月份（本辦法指合約掛牌至交割月前第二月的最 后一個交易日）套期保值交易頭寸（以下簡稱"一般月份套期保值交易頭寸"）和臨近交割月份（本辦法指交割月前第一月和交割月份）套期保值交易頭寸（以下簡 稱"臨近交割月份套期保值交易頭寸"）。會員或客戶應當在申請獲得一般月份套期保值交易頭寸后才能申請臨近交割月份套期保值交易頭寸。

　　需進行套期保值交易的客戶應當向其開戶的期貨公司會員申報，由期貨公司會員進行審核后，按本辦法向交易所辦理申報手續；非期貨公司會員直接向交易所辦理申報手續。

　　申請一般月份套期保值交易頭寸的非期貨公司會員或客戶應當具備與套期保值交易品種相關的生產經營資格。

　　1、申請一般月份套期保值交易客戶需遞交的材料

     申請一般月份套期保值交易頭寸的會員或客戶，應當填寫《上海期貨交易所天然橡膠一般月份套期保值交易頭寸申請（審批）表》，并向交易所提交下列證明材料：

    （1）企業營業執照副本復印件；（2）上一年度現貨經營業績；（3）當年或下一年度現貨經營計劃，主要包括：企業生產計劃、與申請套期保值交易頭寸相對應 的現貨憑證（購銷合同、發票或倉單等）；（4）企業套期保值交易方案（主要內容包括風險來源分析、保值目標、預期的交割或平倉的數量）；23（5）交易所 要求的其他證明材料。

　　2、申請臨近交割月份套期保值交易客戶需遞交的材料

     申請臨近交割月份套期保值交易頭寸的會員或客戶，應當填寫《上海期貨交易所天然橡膠臨近交割月份套期保值交易頭寸申請（審批）表》，并向交易所提交以下證明材料：

 　　除上述證明材料外，交易所在認為有必要的情況下還可以要求會員或客戶提供其他證明材料。

　　3、套期保值的申請時間

      套期保值交易頭寸的申請應當在套期保值合約交割月前第一月的20日之前提出，逾期交易所不再受理該交割月份合約的套期保值交易頭寸的申請。套期保值者可以 一次申請多個交割月份合約的套期保值交易頭寸。交易所自收到套期保值交易頭寸申請后，在5個交易日內進行審核。

　　4、套期保值頭寸的建倉時間

      獲準套期保值交易頭寸的會員或客戶，應當在套期保值合約交割月前第一月的最后一個交易日收市前，按批準的交易部位和頭寸建倉。在規定期限內未建倉的，視為自動放棄套期保值交易頭寸。套期保值交易頭寸自交割月前一月第一交易日起不得重復使用。

　　結算程序及有關規定

   結算指根據交易結果和交易所有關規定對會員交易保證金、盈虧、手續費、交割貨款及其他有關款項進行計算、劃撥的業務活動。

　　1、日常結算

     交易所在各期貨保證金存管銀行開設一個專用的結算帳戶，用于存放會員保證金及相關款項；會員應當在期貨保證金存管銀行開設專用資金帳戶，用于存放保證金及相關款項。交易所對會員存入交易所專用資金帳戶的保證金實行分帳管理。

　　交易所實行當日無負債結算制度，即每日交易結束后，交易所按當日結算價結算所有合約的盈虧、交易保證金及手續費、稅金等費用，對應收應付的款項實行凈額一次劃轉，相應增加或減少會員的結算準備金。

　　追加保證金：每日收盤結束，若結算后的結算準備金小于最低余額的，會員應當于下一交易日8：30之前將資金追加到位。未及時追加到位的，若結算準備金余額大于零而低于結算準備金最低余額，則禁止開新倉；若結算準備金小于零，則交易所將按有關規定執行"強行平倉"。

　　2、有價證券

     經交易所批準，會員可以將有價證券充抵保證金，但虧損、費用、稅金等款項均應當以貨幣資金結清。客戶交存有價證券應當委托期貨公司會員辦理。期貨公司會員 持客戶的有價證券充抵保證金時，應當提供經客戶簽章的《客戶專項授權書》，但以客戶的標準倉單充抵保證金的，客戶可以在標準倉單管理系統中實施對會員的授 權并將授權提交給交易所。

　　有價證券充抵保證金的業務由交易所結算機構負責辦理，每日受理截止時間為交易收市時。如遇特殊情況交易所可以延長受理時間。

　　（1）有價證券的種類：標準倉單。紙質標準倉單不得充抵保證金。會員或客戶應當辦理紙質標準倉單回庫手續恢復為電子形式后，方可充抵保證金；交易所確定的其他有價證券。

　　（2）辦理有價證券充抵保證金的手續申請會員辦理有價證券充抵保證金業務時，應當向交易所提出申請。會員以客戶的有價證券充抵保證金時，還應當 提交經客戶簽章的《客戶專項授權書》，但以客戶的標準倉單充抵保證金的，客戶可以在標準倉單管理系統中實施對會員的授權并將授權提交給交易所。

　　驗證交存以標準倉單充抵保證金的會員應當在申請獲交易所批準后將電子形式的標準倉單通過標準倉單管理系統提交交易所辦理交存手續（具體操作辦法見《上海期貨交易所標準倉單管理辦法》）。

　　其他有價證券的驗證交存應當符合交易所的規定。

　　（3）有價證券價值的計算方法以標準倉單充抵保證金的，按該品種最近交割月份標準合約的當日結算價為基準價核算其市值，充抵保證金的金額不高于標準倉單市值的80%。有價證券市值打折以后可以充抵保證金的金額稱為折后金額。

　　其他有價證券充抵保證金的基準價由交易所核定。

　　交易所每日結算時按上述規定的方法重新確定有價證券的基準價并調整折后金額。

　　3、增值稅問題

    在天然橡膠期貨交易中，由于要發生實物交割，相應也帶來了增值稅發票的開具問題，因增值稅是由國家稅務機關進行管理和收取，交易所和會員在其中擔當的責任和如何操作也成為大家必應當要了解的內容。我所天然橡膠的標準交割品種分進口和國產天然橡膠，他們在收取增值稅的操作中也有不同的計算方法。海關對進口天然橡膠代征17%增值稅，而上海期貨交易所規定會員或客戶在實物交割時開具的增值稅專用發票，進口天然橡膠仍適用17%稅率，國產天然橡膠適用13%稅率。

　　增值稅發票上的價稅合計＝（該標準合約最后交易日的結算價－貼水）×賣出交割量

    交易所向買方會員開具增值稅專用發票，向賣方會員收取增值稅專用發票。買方會員向買方客戶開具增值稅專用發票，向交易所收取增值稅專用發票。賣方會員向交易所開具增值稅專用發票，向賣方客戶收取增值稅專用發票。

　　會員遲交增值稅專用發票3至10天的，每天處以貨款金額0.5‰ 的滯納金；遲交11至30天，每天處以貨款金額1‰的滯納金；超過30天未交增值稅專用發票的，視作不交增值稅專用發票，處以貨款金額20%的罰款。

　　交割程序及有關規定

   1、交割結算價

     天然橡膠期貨的交割結算價：天然橡膠期貨的交割結算價為該合約最后5個有成交交易日的成交價格按照成交量的加權平均價。

　　2、交割單位

     實物交割以每手或其整數倍交割。

　　3、質量標準(標準品)

    （1）國產天然橡膠（SCR WF），質量符合國標GB/T8081～2008。海南天然橡膠產業集團股份有限公司 "寶島"牌、"美聯"牌、"五指山"牌和云南農墾集團有限責任公司"云象"牌、"東風"牌、"金鳳"牌天然橡膠（SCRWF）已獲準注冊，可以用于我所天 然橡膠標準合約的履約交割。

　　（ 2 ） 進口3 號煙膠片（ R S S 3 ） ， 質量符合國際橡膠品質包裝會議（IRQPC）制定的《天然橡膠等級的品質與包裝國際標準（綠皮書）》（1979年版），泰國、馬來西亞、印度尼西亞、斯里蘭卡等國生產的3號煙膠片（RSS3）。

　　4、包裝

    （1）國產天然橡膠（SCR WF）的外包裝應當用聚乙烯薄膜和聚丙烯編織袋雙層包裝，每噸30包（每包凈含量33.3kg）或25包（每包凈含量40kg），無溢短。膠包尺寸為 670×330×200mm或600×400×200mm，膠包上有防偽鋼27印。膠包外應標志注明：產品級別、注冊商標、凈重、生產加工廠名稱、廠址及 生產代碼、生產日期等內容。

　　（2）進口3號煙膠片為膠片復蓋的膠包，每個交貨批次的膠包重量應當一致，標準件重為111.11kg，每噸9包，無溢短。非標準件重可按實計量，允許有±0.2%的磅差和±3%的溢短。

　　5、交割商品必備單證

    （1）國產天然橡膠（SCR WF）在實物交割時應當提供與實物一致的交易所指定的國家法定檢驗機構出具的質檢證（或檢測/鑒定報告）原件。

　　（2）進口3號煙膠片在實物交割時應當提供進口貨物報關單、商檢證書即《檢驗情況通知單》正本或副本原件、外貿合同、《海關進口關稅專用繳款書》、《海關代征增值稅專用繳款書》的復印件。

　　（3）檢驗方法為抽樣檢驗，抽樣地點應當入庫完畢后在指定交割倉庫內，嚴禁在車站、碼頭等運輸途中抽樣。檢驗批量以100噸以下（包括100噸）為一個檢驗批次，超過100噸應當分若干批次檢驗。

　　國家稅收、商檢等政策調整的，應當遵守其規定，相關進口商品的單證要求由交易所另行發布。

　　6、有效期

    （1）國產天然橡膠（SCR WF）在庫交割的有效期限為生產年份的第二年的最后一個交割月份，超過期限的轉作現貨。當年生產的國產天然橡膠如要用于實物交割，最遲應當在第二年的六月份以前（不含六月）入庫完畢，超過期限不得用于交割。

　　（2）進口3號煙膠片在庫交割的有效期限為商檢證簽發之日起十八個月，超過期限的轉作現貨。用于實物交割的3號煙膠片應當在商檢證簽發之日起六個月內進庫，否則不得用于交割。

　　（3）在庫天然橡膠的商檢證、質檢證（或檢測/鑒定報告）自簽發之日起90天內有效。期滿后，其相應的商品應當重新檢驗合格后方可用于下次交割。

    7、到庫天然橡膠必應當干燥、清潔

     指定交割倉庫在驗收時應當對整批交割商品的10%開包檢查，并重新縫好。如發現有表面老化龜裂、雨淋、受潮、霉變、發黑、污染嚴重等影響使用的情況，予以拒收，不得用于交割。

　　標準倉單所列標的物應當是同一批次、同一包裝規格的天然橡膠。

　　8、倉儲費的支付

    最后交割日以前（含當日）的倉儲費用由賣方承擔，最后交割日以后的倉儲費用由買方承擔。收費后，由指定交割倉庫在標準倉單上背書倉儲費付止日期。貨主應當在每月月底前到指定交割倉庫辦理付費手續，可以預付。

　　9、交割結算流程

    實物交割必應當在合約規定的交割期內完成。交割期是指合約月份的16日至20日。因最后交易日遇法定假日順延的或交割期內遇法定假日的，均相應順延交割 期，保證有五個交割日。該五個交割日分別稱為第一、第二、第三、第四、第五交割日。第五交割日為最后交割日。上海期貨交易所目前實行五日交割制。

    交割程序如下：第一交割日（1）買方申報意向。買方向交易所提交所需商品的意向書，內容包括品種、牌號、數量及指定交割倉庫名等。

　　（2）賣方交標準倉單。賣方通過標準倉單管理系統將已付清倉儲費用的標準倉單交給交易所。

　　第二交割日交易所分配標準倉單。交易所根據已有資源，按照"時間優先、數量取整、就近配對、統籌安排"的原則，向買方分配標準倉單。

　　不能用于下一標準合約交割的標準倉單，交易所按所占當月交割總量的比例向買方分攤。

　　第三交割日（1）買方交款、取單。買方必應當在第三交割日14：00前到交易所交付貨29款（含升貼水）并取得標準倉單。

　　（2）賣方收款。交易所在第三交割日16：00前將貨款（含升貼水）付給賣方，如遇特殊情況交易所可以延長交割貨款給付時間。

　　第四、五交割日賣方交增值稅專用發票。

　　交易所在收到買方會員的交割貨款后，清退其交割部位保證金。交易所認為本次交割貨物可能有質量異議的，有權在交割月份的下一月份的15日以后的 第一個工作日對本次交割中沒有產生異議的賣方會員，清退其交割部位保證金。天然橡膠交割質量爭議時由上海期貨交易所指定檢測機構。

　　10、標準倉單在交易所進行實物交割的流轉程序

    （1） 賣方客戶將標準倉單授權給賣方期貨公司以辦理實物交割業務；（2） 賣方會員將標準倉單提交給交易所；（3） 交易所將標準倉單分配給買方會員；（4） 買方期貨公司將標準倉單分配給買方客戶。

　　在交割期內，如在當日14:00之前辦妥標準倉單、增值稅發票、貨款等交割事宜的，交易所當日即清退其相應的交割部位保證金。否則，交易所將在下一交易日清退交割部位保證金。

　　11、期貨轉現貨

    （1） 期轉現指持有方向相反的同一月份合約的會員（客戶）協商一致并向上海期貨交易所（以下簡稱交易所）提出申請，獲得交易所批準后，分別將各自持有的合約按交 易所規定的價格由交易所代為平倉，同時按雙方協議價格進行與標準合約標的物數量相當、品種相同、方向相同的倉單的交換行為。

　　（2） 期轉現的期限欲進行期轉現合約的交割月份的上一月份合約最后交易日后的第一個交易日起至交割月份最后交易日前二個交易日（含當日）止。但欲進行期轉現合約的交割月前第一月的最后三個交易日不得辦理期轉現申請。

　　天然橡膠期貨合約交易操作手冊http://www.shfe.com.cn30持有同一交割月份合約的買賣雙方會員（客戶）達成協議后，在上述期限內的交易日14:00前，來交易所申請辦理期轉現手續,填寫交易所統一印制的期轉現申請單。

　　（3） 期轉現的適用范圍適用于本所所有上市品種的歷史持倉，不適用申請日的新開倉。

　　（4） 期轉現的交割結算價買賣雙方會員（客戶）達成的協議價。

　　（5） 申請期轉現的期貨頭寸處理申請期轉現的買賣雙方原持有的相應交割月份期貨頭寸，由交易所在申請日的15:00之前，按申請日前一交易日交割月份合約的結算價平倉。

　　（6） 期轉現的交易保證金（交割保證金）

　　按申請日前一交易日交割月份標準合約結算價計算。

　　（7） 期轉現的票據交換（包括貨款、倉單）

　　在申請日后一交易日14：00前在本交易所內完成。

　　（8） 賣出方應當在辦理期轉現手續后七日內向交易所提交增值稅專用發票，但不得遲于當月倒數第三個交易日提交。如賣方在14:00之前交付增值稅專用發票的，經 復核無誤后，交易所退付賣方相應的保證金。如在14:00之后交付的，交易所在下一交易日結算時清退相應的保證金。交易所在收到賣方增值稅專用發票的下一 個工作日內向買方開具增值稅專用發票。

　　未按時提交增值稅發票的，按《上海期貨交易所結算細則》中的有關規定處理。

　　（9） 非標準倉單申請非標準倉單的期轉現時，除必應當填寫交易所統一的申請表外，還必應當提供相應的買賣協議和提單復印件；非標準倉單期轉現的票據交換在相關會員之間進行；涉及非標準倉單實物交割質量糾紛的，由相關會員處理，交易所對此不承擔擔保責任。