國內供需缺口進一步拉大有助鄭糖挑戰六千大關

http://www.sina.com.cn 2010年02月05日 08:53 銀河期貨

　　摘要、導讀

　　供給緊張刺激紐約原糖屢創新高。印度和巴西兩大產糖國的食糖產量低于預期，需求仍將保持旺盛勢頭，供給緊張刺激糖價創29 年新高。

　　糖市受累系統性風險，現貨高位滑落。國家系列政策釋放貨幣緊縮信號，受系統性風險影響，糖市跟隨其它商品一道出現暴跌行情。

　　國內供需缺口進一步拉大到320 萬噸以上。廣西產量將不足700 萬噸，云南方向預估為170 萬噸，全國可產糖只約為1080 萬噸，去年的消費為1390 萬噸，按照國家經濟和消費的增長速度，明年消費將在1400 萬噸上方，使得國內2009/10 榨季的供需缺口進一步拉大，達320 萬噸以上。

　　第三次國產糖拋儲。2009 年12 月10 日，國家第一批20 萬噸拋儲，平均成交價4915 元/噸。12 月21 日，第二批拋儲成交28.82 萬噸，平均成交價4672.23 元/噸。2010 年1 月22 日，第三批國產糖拋儲356537.28 噸，平均價4797.61元/噸。

　　糖市多頭卷土重來。老牌席位萬達期貨、長城偉業已經在此輪下跌中成功空翻多，已現凈多單，從鄭糖做盤風格看，游資做多快進快出，猴性十足，而老牌席位做多則容易主導一波中期上漲行情。

　　印度和巴西兩大產糖國的食糖產量低于預期，需求仍將保持旺盛勢頭，供給緊張刺激糖價創29 年新高，逼近30美分/磅大關。國內糖市2010 年第一交易日漲停上演開門紅，但隨著國家系列緊縮貨幣政策出臺，商品市場遭遇系統性風險，糖市跟隨其它商品一道出現暴跌行情。1 月21 日，09/10 榨季第三批36 萬噸國產糖拋儲，競拍價格4797，高于第二批價格，盤面止跌回升。目前預估全國食糖產量只約1080，供求缺口拉大到320 萬噸以上，有助于鄭糖挑戰6000 大關。

　　一、國際糖市回顧和分析

　　供給緊張刺激糖價創29 年新高，1 月19 日，紐約原糖3 月合約一根長陽吞沒上漲1.36 每份創出29.06 美分/磅新高，之后的交易日新高迭創。

　　印度和巴西兩大產糖國的食糖產量低于預期。本制糖年生產期間巴西雨水偏多不僅降低了其甘蔗的品質，同時也導致其糖產量低于預期。印度由于去年雨季期間天氣反常導致甘蔗缺水，已從食糖凈出口國轉變為凈進口國。印度是全球頭號食糖消費國，估計擬于今年9 月30 日結束的09-10 制糖年印度僅能產糖1500-1600 萬噸，而其每年的食糖消費需求量則高達2300 萬噸。印度政府為了抑制糖價暴漲，多次展期免稅進口食糖時間，另外也打壓其國內囤糖行為。

　　盡管國際糖價已沖擊了29 年來的最水平，但估計需求仍將保持旺盛勢頭。一方面是巴西和印度兩大產糖國的糖產量低于預期，另一方面是來自印度、印度尼西亞、巴基斯坦、埃及和其他國家的需求依然很旺盛，這種局面或將增強糖市的看漲氣氛。

　　國際糖高企，易漲難跌。

　　圖1：紐約原糖3 月合約日線圖，供給緊張刺激糖價新高迭創

圖為紐約原糖3 月合約日線圖。（圖片來源：銀河期貨）點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　二、國內糖市

　　(一)現貨市場

現貨市場單位：元/噸
	產區	月初報價(1.04)	月末報價(1.22)	月漲跌
廣西主產區	南寧	5200	5070	跌130
廣西主產區	柳州	5210	5080	跌130
云南主產區	昆明	5120-5150	5000	跌120-150
云南主產區	甸尾	5120	4950	跌170
其它產區	廣東湛江	5270	5100	跌170
其它產區	新疆烏魯木齊	5000	4950	跌50

　　隨著商品期貨遭遇貨幣緊縮引發的系統性風險，現貨市場也高位滑落。廣西現貨最高報至5400，之后再5000 一線得以企穩。前期云南糖與廣西糖價差也從0 價差(兩地價格持平)回歸到合理價差(約120)水平。

　　(二)鄭糖評述

　　元旦期間，各地現貨市場價格堅挺，強勢依然，2010 年第一個交易日新年開門紅，糖市迎來漲停板，其中電子盤和期貨盤齊齊上漲，柳州盤漲停板，鄭州盤漲停板。國家系列政策釋放貨幣緊縮信號，受系統性風險影響，糖市跟隨其它商品一道出現暴跌行情。

　　2009 年12 月10 日，國家第一批20 萬噸過產糖拋儲，平均成交價4915 元/噸。12 月21 日，第二批拋儲成交28.82萬噸，平均成交價4672.23 元/噸。2010 年1 月22 日，第三批國產糖356537.28 噸拋儲，平均價4797.61 元/噸。第三次競賣平均價雖然低于第一期的4915 元/噸，但高于第二期的4672.23 元/噸，顯示市場信心有所恢復，銷區確實缺糖，急于補庫。銷區商家積極參與競拍而少到產區拿貨是由于臨近春節，產區貨運不暢。

　　在此過程中糖市自身基本面仍然向好，其中云南主產區遭遇罕見災情。

　　2009 年云南省大部分蔗區遭遇歷史上十分罕見的秋冬兩季持續干旱，至今干旱已持續115 天，部分蔗區遭遇霜凍災害。受持續干旱和霜凍災害影響，甘蔗產量還會減少，甘蔗品質也會下降，部分蔗區已反映甘蔗種苗不足的問題，將影響冬春種植計劃的完成。

　　表二：產量對比

產區	2008/09 榨季產量	鄭州糖會預估09/10 年制糖期產量	目前預估09/10 年制糖期產量
全國合計	1243.12	1200	1080
廣東	105.87	100	—
廣西	763	770	700
云南	223.52	216	170
甜菜糖小計	90.13	60	—

　　供需缺口進一步拉大。據最新了解，廣西產量將不足700 萬噸，云南方向在經過持續干旱、德宏產區遭受霜凍肆虐后，目前預計產量約為170 萬噸，兩大主產區產量下滑可能使得2009/10 榨季產量比鄭州糖會所預估的1200 萬噸減少約100 萬噸，只約為1080 萬噸，去年的消費為1390 萬噸，按照國家經濟和消費的增長速度，明年消費將在1400 萬噸上方，使得國內2009/10 榨季的供需缺口進一步拉大到320 萬噸以上。

　　另外，從持倉結構看，老牌席位萬達期貨、長城偉業已經在此輪下跌中成功空翻多，已現凈多單，從鄭糖做盤風格看，游資做多快進快出，猴性十足，而老牌席位做多則容易主導一波中期漲勢。

　　圖2：鄭糖1009 合約日線圖，受貨幣政策收緊影響糖市高位下挫