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　   市場聚焦

　　TOCOM日膠連續日K線圖

　　滬膠1005合約日K線圖

　　本周金融市場仍在弱勢震蕩，資金流動性收緊政策的陰云仍籠罩金融市場。中國市場各種傳言不斷，股市下挫至3000點下方影響金融市場人氣；美國市場在奧巴馬對限制投行高風險領域投機的提議下弱勢調整，同時本周美國公布GDP數據高于預期以及不加息言論使得美元持續上行，加大其作為避險工具的吸引力，而美元升值則進一步打壓商品市場走勢；歐洲央行本周表示可能在今年上半年采取進一步措施回收流動性，目前各國收緊市場流動性令商品市場集體受壓，整體大環境走弱迫使商品市場集體回調。

　　天膠方面基本面的利好未有改變，泰國主產區可能提前停割進一步加大基本面利好，但整體市場走弱以及期膠技術性破位使得市場做空氣氛濃厚，打壓膠價快速下挫，加大期膠市場調整空間。截止本周滬膠主力合約最低下探至22760元，周五早盤受日膠帶動雖有所反彈，但隨著股市下挫，滬膠反彈乏力，至尾盤收于22985元，周跌幅達6.09%。日膠市場本周也出現大幅回調，但受到匯率市場以及國外偏強的基本面支撐，日膠周四觸及269日元低點后開始反彈，短期內暫時在275日元處獲得支撐，周跌幅3.98%，但目前大環境走勢偏弱，在整體市場還未走穩前預計日膠難以獨自反彈。

　　現貨方面受本次期貨市場快速下調影響前期堅挺的現貨報價本周也開始調低報價，至周五亞洲市場RSS3報3050-3070美元/噸，SIR20報2930-2960美元/噸，下調近50美元/噸，而隨著現貨報價下調輪胎制造商和中國買家紛紛買入，因此周五市場報價得到一定支撐，目前泰國產區可能逐步進入停割期，市場供應將再度緊俏，這或將限制天膠回調空間。國內方面近期成交萎縮，由于期貨價格下挫影響現貨報價，目前市場膠價特別是國產標膠的價格已經跌破貿易商前期拿貨價格，部分貿易商選擇封盤觀望，下游工廠近期拿貨意愿不強，多在場外持觀望態度。而隨著春節臨近，中小下游工廠停產或限產跡象與日俱增，這將影響國內市場需求，也使得現貨報價繼續呈現外強內弱格局。

　　庫存方面自去年5月以來上交所庫存就持續增長，不過在充裕的流動資金推動下高庫存并未成為前期滬膠上漲壓力，而隨著滬膠高位上漲動能減弱，庫存壓力開始顯現，而本周隨著期貨價格的快速下挫，現貨月報價持續貼水為滬膠庫存消耗提供良機，本周上交所庫存減少9881噸至141951噸，注冊倉單更是大幅下降20200噸至103905噸，降幅超過16%。

　　總結：滬膠市場本周快速下挫回調至12月中旬位置，回吐月初漲幅，高位壓力有所釋放。從基本面來看目前由于國內下游備貨場面并未出現往年的火熱場面，東南亞市場由于有國外輪胎廠以及中國大型輪胎廠的船貨需求整體報價一直較為堅挺，這也導致國內期市以及現貨市場一直呈現內弱外強走勢。從技術上來看目前滬膠自去年10月以來的上漲趨勢已被跌破，各均線系統呈空頭排列，目前來看滬膠調整還未結束，后期關注23000整數關口支撐，若跌破后期則可看22000一線支撐，短期走勢依舊偏空。

　　西南期貨 丁純