緊縮貨幣政策及USDA報(bào)告雙重壓力豆類延續(xù)跌勢

http://www.sina.com.cn 2010年01月19日 08:44 光大期貨

　　DCE豆類市場一周評述：緊縮貨幣政策及USDA報(bào)告雙重壓力豆類延續(xù)跌勢

　　本周國內(nèi)外豆類市場延續(xù)下跌走勢。雖然周一在美元跌原油漲及周邊股市反彈帶動下，豆類價(jià)格出現(xiàn)反彈，但反彈動力明顯偏弱。之后受周二USDA報(bào)告意外利空及中國人民銀行調(diào)高存款準(zhǔn)備金率引發(fā)整體商品價(jià)格普跌的雙重打壓，美豆出現(xiàn)暴跌并由此帶動國內(nèi)豆類全線下挫。

　　USDA報(bào)告結(jié)果意外利空。雖然此前預(yù)期美豆產(chǎn)量會上調(diào)，但由于畝產(chǎn)由此前預(yù)測的43.3蒲上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄的44蒲，高于平均預(yù)期的43.601蒲，美豆2009年最終產(chǎn)量上調(diào)至33.61億蒲，高于11月報(bào)告預(yù)測的33.19億及平均預(yù)期的33.38億蒲。雖然如市場預(yù)期壓榨量上調(diào)1500萬和出口量上調(diào)3500萬蒲，但由于產(chǎn)量大幅上調(diào)，美豆年終庫存僅小幅上調(diào)100萬蒲至2.45億蒲，高于市場平均預(yù)期的2.35億蒲。南美方面，巴西產(chǎn)量預(yù)測上調(diào)200萬至6500萬噸。報(bào)告結(jié)果奠定市場近期看空基調(diào)。

　　除報(bào)告利空打壓外，中國上調(diào)存款準(zhǔn)備金率引發(fā)市場對中國及全球?qū)?shí)行緊縮貨幣政策的擔(dān)憂，由此引發(fā)市場資金進(jìn)一步撤離。

　　在美豆和南美產(chǎn)量預(yù)測利空及政策風(fēng)險(xiǎn)猶存的情況下，預(yù)計(jì)美豆仍會繼續(xù)下跌尋支持。但自新年以來價(jià)格跌幅已下跌近1美元以上，短期進(jìn)一步下跌動能減弱，在沒有基本面新消息出現(xiàn)之前，預(yù)計(jì)美豆暫時(shí)會陷于弱市震蕩行情，本周低點(diǎn)將成為短期支撐位，1000美分成為近期阻力。后期關(guān)注焦點(diǎn)仍為南美天氣、基金操作動態(tài)以及全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況對原油美元的影響。

　　國內(nèi)豆類期價(jià)受美豆暴跌及國內(nèi)緊縮貨幣政策打壓也延續(xù)下跌走勢，而進(jìn)口豆到港量不斷增加進(jìn)一步打壓豆類尤其是粕油價(jià)格。但價(jià)格跌至技術(shù)關(guān)鍵支持位(大豆3900、豆粕2850、豆油7450)后進(jìn)一步下跌動能也減弱。不過，在美豆弱市震蕩及國內(nèi)缺少基本面支持情況下，國內(nèi)豆類行情即使出現(xiàn)反彈，幅度也不會很大。本周低點(diǎn)將成為短期重要支持位，而價(jià)格上行阻力位分別為：大豆3950至4000、豆粕2950-3000、豆油7600-7000。預(yù)計(jì)市場短期將延續(xù)弱市震蕩行情。操作上建議震蕩區(qū)間內(nèi)維持日內(nèi)短線操作。重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)后續(xù)政策的出臺及外盤豆類走勢。

　　現(xiàn)貨方面：近日粕油價(jià)格下跌導(dǎo)致產(chǎn)區(qū)油廠收購價(jià)格由前期穩(wěn)定狀態(tài)出現(xiàn)小幅下跌。產(chǎn)區(qū)油廠開機(jī)率較低，除粕油價(jià)格下跌影響外，暴風(fēng)雪阻礙運(yùn)輸也影響油廠開工率。周四東北納入補(bǔ)貼范圍大豆壓榨企業(yè)名單公向社會公布，內(nèi)蒙古11家，遼寧18家，吉林16家，黑龍江81家。由于黑龍江大多油廠壓榨利潤下降暫時(shí)停機(jī)，而遼寧地區(qū)油廠還未正式啟動政策的關(guān)措施，所以名單公布暫時(shí)對市場影響不大，市場成交仍清淡。但中長期看，補(bǔ)貼油廠收購大豆的政策將有利于吸引國產(chǎn)大豆進(jìn)入壓榨領(lǐng)域，這將對國內(nèi)豆價(jià)提供潛在支撐。本周進(jìn)口豆分銷價(jià)格跌至3800元。本周豆粕現(xiàn)貨價(jià)格跌至3350-3500元，較上周下跌約150-200元。美豆下跌導(dǎo)致豆粕價(jià)格重心下移。但由于油廠前期預(yù)售合同量較大，油廠庫存壓力有限，而飼料企業(yè)近期面臨補(bǔ)庫需求，這些將限制價(jià)格下跌空間。本周國內(nèi)豆油現(xiàn)貨價(jià)格跟隨期價(jià)大幅回落，周跌幅達(dá)100-300元。期現(xiàn)貨價(jià)格下挫情況下貿(mào)易商采購熱情進(jìn)一步下降，市場觀望心理增強(qiáng)。豆油現(xiàn)貨供應(yīng)總體仍保持充足，而需求仍略顯不振(雖然預(yù)期節(jié)前仍會有一輪備貨高峰)。春節(jié)前國家為保障市場供應(yīng)將采取穩(wěn)定物價(jià)措施并會在必要時(shí)拋儲植物油和大豆壓制短期豆類品種價(jià)格。

　　進(jìn)口豆到港方面，本周海關(guān)最新數(shù)據(jù)顯示，12月進(jìn)口豆量達(dá)478萬噸，高于11月的289萬噸，環(huán)比增65.39%，年比同期增45.28%。2009年全年進(jìn)口量4255萬噸，年比增加13.7%。預(yù)計(jì)1月進(jìn)口量430-450萬噸。12月植物油進(jìn)口量71萬噸，較上月降7.07%，但年比同期仍增3.74%。全年進(jìn)口總量9164046噸，年比同期增加12.78%，創(chuàng)歷史新高。

　　CFTC交易商持倉報(bào)告：基金減持豆類凈多單增持玉米凈多單

　　CFTC交易商持倉報(bào)告顯示截止2010年1月12日一周投機(jī)基金期貨持倉情況：

　　總持倉增減多單增減所占比例(%) 空單增減所占比例(%) 凈持倉上周凈持倉

　　大豆 438758 14454 115981 -13618 26.4 53622 11832 12.2 62359 87809

　　豆粕 164952 1365 50917 -2896 30.9 24330 -428 14.7 26587 29025

　　豆油 212395 5585 51454 -2052 24.2 26963 3148 12.7 24491 43230

　　玉米 1113057 80528 344016 16129 30.9 70883 6976 6.4 273133 263980

　　小麥 382064 18765 76399 4146 20.0 99948 7069 26.2 -23549 -20626

　　CBOT玉米大豆季節(jié)走勢圖

　　CBOT投機(jī)基金及指數(shù)基金凈持倉情況

　　DCE豆類市場一周評述：緊縮貨幣政策及USDA報(bào)告雙重壓力豆類延續(xù)跌勢

　　CFTC交易商持倉報(bào)告：基金減持豆類凈多單增持玉米凈多單

　　CFTC交易商持倉報(bào)告顯示截止2010年1月12日一周投機(jī)基金期貨持倉情況：

	總持倉	增減	多單	增減	所占比例 (%)	空單	增減	所占比例 (%)	凈持倉	上周凈持倉
大豆	438758	14454	115981	-13618	26.4	53622	11832	12.2	62359	87809
豆粕	164952	1365	50917	-2896	30.9	24330	-428	14.7	26587	29025
豆油	212395	5585	51454	-2052	24.2	26963	3148	12.7	24491	43230
玉米	1113057	80528	344016	16129	30.9	70883	6976	6.4	273133	263980
小麥	382064	18765	76399	4146	20.0	99948	7069	26.2	-23549	-20626