金瑞期貨王志超

　　風險的分類是頗具爭議的話題，依據《巴塞爾協議》的規定，常見的金融風險包括匯率風險、利率風險、信用風險、流動性風險、購買力風險、證券價格風險、金融衍生產品價格風險、經營風險等。而在股指期貨的投資中，投資者面臨的風險主要有五種類型：市場風險、信用風險、操作風險、流動性風險、法律風險。防范各類風險是投資者所必須面對的重點。

　　市場風險

　　股指期貨業務中的市場風險實際上涉及三個品種的波動、標的指數、股指期貨和兩者基差。市場風險是股指期貨交易中最主要的風險之一。

　　市場波動風險分流動性風險和現金流風險。有效規避市場風險的方法是止損。合理的運用止損可以保存投資者的資金實力，提高資金利用率和效率。對于中小投資者而言，本身資金量偏小，控制風險的能力較弱，因此需要把虧損鎖定在可承受的范圍內。止損的方式一般有三種：平衡點止損、技術止損和時間止損�，F金流風險主要是指股指期貨的交易中，當投資者無法及時籌措資金滿足建立和維持股指期貨頭寸的保證金要求的風險。此類風險主要是由于做交易后，維持保證金數額不足，在市場走出了不利于持倉的走勢后，可用保證金不足造成的，因此交易時需控制頭寸。

　　信用風險

　　對于屬保證金業務的股指期貨，結算風險很重要。由于國內對于杠桿型交易沒有專門的清算銀行，現在的結算模式可以分為銀行結算模式和期貨公司結算模式。

　　信用風險主要分為代理風險與結算業務出現的結算風險。代理風險主要是指投資者在參與股指期貨交易時由于選擇期貨經紀機構不當而給投資者帶來損失的風險。規避代理機構風險是要選擇一家好的期貨公司。期貨公司有一套風險防范體系，是其防范結算風險的關鍵。一個成功的體系應該從開戶、交易、出入金和清戶等環節進行防范；經營管理風險則要從從業人員的管理、報單、結算、交割及外部影響等方面考慮，盡最大可能地避免出現問題以及出現問題后的及時補救措施。

　　操作風險

　　投資者參與股指期貨的操作風險主要是指在交易的過程中面臨的風險，操作風險可分為兩類：一類是客觀風險，主要是交易系統、網絡、電腦的故障造成的風險。另外一類是主觀風險，是操作者由于對交易系統、交易規則不熟悉或者因人為的疏忽、道德風險造成操作錯誤的風險。對于此通過多種交易方式的備份和提高主觀意識可以規避相應風險。

　　流動性風險

　　流動性風險是市場風險派生出來的，是指期貨合約無法及時以合理價格建立或了結頭寸的風險，這種風險在市況急劇走向某個極端時容易產生。對于市場流動性的風險，除了極端的行情以外，中小投資者可以通過選擇交易活躍、持倉量較大的合約進行交易來化解。當然，在指數現貨走出極端的單邊市行情下，因市場流動性失去，而導致交易困難時，風險更多的體現為保證金追加風險，可以通過現金流風險的防范來規避。

　　法律風險

　　法律風險是指在期貨交易中，由于相關行為與法規沖突致使無法獲得預期效果甚至蒙受損失的風險。如有的機構不具有期貨代理資格，投資者與其簽訂經紀代理合同就不受法律保護，投資者如果通過這些機構進行期貨交易就有法律風險。另外，投資者在一些經紀公司或者代理公司簽署合同時，由于對期貨了解不多，對于那些欺詐性條款不能識別的風險。在簽署合同時，務必要看清楚各項條約，以便在法律上能更好地保護自己。法律風險貫穿于股指期貨交易的各個環節，因此投資者需要熟悉各個環節的流程，熟悉相關法規，以維護自身的利益。