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　　金融時(shí)報(bào)

　　日前召開(kāi)的2022年中國(guó)人民銀行工作會(huì)議指出，人民幣匯率在復(fù)雜環(huán)境下保持了合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。會(huì)議表示，下一步，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。截至12月27日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.3686元，較2020年末升值2.5%。

　　中國(guó)銀行研究院發(fā)布的中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告指出，2021年，人民幣對(duì)美元匯率有漲有跌，整體穩(wěn)中趨升。上半年，美元指數(shù)由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，人民幣匯率隨之升值；6月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)不斷向市場(chǎng)釋放縮減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃（Taper）的信號(hào)，導(dǎo)致美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，人民幣匯率也出現(xiàn)貶值；9月以來(lái)，人民幣不懼美元強(qiáng)勢(shì)，走出先貶后升的波動(dòng)行情。

　　對(duì)于全年人民幣匯率整體波動(dòng)有升的原因，嘉盛集團(tuán)資深分析師Matt Weller表示，中國(guó)出口保持高增速和大量流入中國(guó)股債市場(chǎng)的國(guó)際資金，是今年人民幣強(qiáng)勢(shì)的主因。

　　從出口看，2021年，中國(guó)出口表現(xiàn)良好，貿(mào)易順差擴(kuò)大導(dǎo)致人民幣結(jié)匯需求上升。1月至10月，中國(guó)出口累計(jì)增長(zhǎng)22.5%，貿(mào)易順差3.31萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)25.5%；1月至9月，銀行結(jié)售匯順差累計(jì)1800億美元。同時(shí)，在中美利差處于相對(duì)高位、中國(guó)擴(kuò)大金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的背景下，大量國(guó)際資金流入中國(guó)股債市場(chǎng)。從利差看，雖然美國(guó)國(guó)債收益率出現(xiàn)上漲，中美利差有所收窄，但仍處于相對(duì)高位。截至2021年11月，中美10年期國(guó)債收益率之差仍保持在130個(gè)基點(diǎn)以上，流入中國(guó)債市的資金逐步攀升。股市方面，北上資金全年流入量超過(guò)4000億元大關(guān)，是2020年的兩倍。

　　面對(duì)今年外匯市場(chǎng)上一度強(qiáng)烈的人民幣升值預(yù)期，人民銀行兩次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率。具體來(lái)看，4月至5月，人民幣對(duì)美元即期匯率從6.57一路升值至6.36。5月31日，人民銀行首次宣布上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率后，匯率階段性拐點(diǎn)出現(xiàn)，6月至7月轉(zhuǎn)為貶值。8月下旬以來(lái)，人民幣再次開(kāi)啟升值進(jìn)程，12月9日一度升至6.35，創(chuàng)下3年多以來(lái)新高。12月9日，人民銀行再度上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率。兩次金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率均上調(diào)2個(gè)百分點(diǎn)，由5%提高到9%，回收外匯流動(dòng)性超過(guò)400億美元。

　　光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀分析師周茂華分析稱，人民銀行此舉意在通過(guò)收緊外匯市場(chǎng)美元流動(dòng)性，緩解人民幣短期過(guò)度升值的壓力，同時(shí)提醒投資者避免非理性看漲人民幣單邊升值。與此同時(shí)，外匯市場(chǎng)自律機(jī)制還于2月、5月、11月三次召開(kāi)會(huì)議，引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)中性理念，著力提升對(duì)中小微企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。

　　對(duì)于2022年人民幣匯率走勢(shì)，交通銀行金融研究中心2022年宏觀經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)展望報(bào)告認(rèn)為，預(yù)計(jì)2022年人民幣匯率仍將保持雙向波動(dòng)特征。人民幣匯率或因美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期影響出現(xiàn)階段性貶值，但在匯率預(yù)期管理下，人民幣匯率彈性將進(jìn)一步增強(qiáng)，出現(xiàn)單邊持續(xù)升值或貶值的概率并不高。具體來(lái)看，中國(guó)出口仍有韌勁，貿(mào)易順差將維持在較高水平，對(duì)人民幣匯率形成較強(qiáng)支撐；人民幣資產(chǎn)的全球吸引力仍強(qiáng)，海外資金持續(xù)凈流入中國(guó)也將支撐人民幣匯率；同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊可能導(dǎo)致美元階段性走強(qiáng)、中美利差收窄，人民幣也將存在一定貶值壓力。此外，考慮到監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)匯率內(nèi)外均衡，仍會(huì)借助外匯準(zhǔn)備金率、逆周期因子等政策調(diào)控工具引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，促進(jìn)人民幣對(duì)美元匯率雙向波動(dòng)格局的形成。

　　“未來(lái)，人民幣匯率既可能升值，也可能貶值，雙向波動(dòng)是常態(tài)。”外匯市場(chǎng)自律機(jī)制11月召開(kāi)的會(huì)議強(qiáng)調(diào)，金融機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)自身外匯業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，既不能幫助企業(yè)“炒匯”，自身也不宜“炒匯”，夯實(shí)制度基礎(chǔ)，共同建設(shè)專(zhuān)業(yè)規(guī)范的外匯市場(chǎng)。

　　業(yè)內(nèi)專(zhuān)家建議，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，要樹(shù)立匯率風(fēng)險(xiǎn)中性的理念，堅(jiān)持以“保值”而非“增值”為核心的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理原則；對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，要積極為中小微企業(yè)提供匯率避險(xiǎn)服務(wù)，降低中小微企業(yè)匯率避險(xiǎn)成本。

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責(zé)任編輯：郭建