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（來源：銀柿財經(jīng)）

盡管各家公司觸及的退市指標(biāo)不同，但歸根結(jié)底，大部分公司都與財務(wù)困境糾纏不休。

2024年接近尾聲，談起今年資本市場的大事記，被市場稱為“史上最嚴(yán)退市新規(guī)”的出爐無疑是其中一件。

今年4月12日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，提出要推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展，嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)和加大退市監(jiān)管力度。同月，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見》（以下簡稱“退市意見”），滬深北三大交易所同步修訂了股票上市規(guī)則，進(jìn)一步嚴(yán)格強制退市標(biāo)準(zhǔn)，被稱為“史上最嚴(yán)退市新規(guī)”。

以滬深交易所為例，本次修訂進(jìn)一步完善重大違法類、規(guī)范類、財務(wù)類和交易類四類強制退市指標(biāo)，并明確了各類強制退市情形的過渡期安排。

例如，交易類指標(biāo)方面，滬深交易所將主板A股（含A+B股）公司的市值退市標(biāo)準(zhǔn)從3億元提高至5億元，自今年10月30日起施行；同時，為進(jìn)一步打擊資金占用、治理混亂、控制權(quán)無序爭奪等市場亂象，本次修訂新增控股股東資金占用、財務(wù)報告內(nèi)部控制審計意見、控制權(quán)無序爭奪三種規(guī)范類強制退市指標(biāo)，并自新上市規(guī)則發(fā)布實施時開始適用。

此外，為進(jìn)一步出清“空殼僵尸”公司、考核持續(xù)經(jīng)營能力，在財務(wù)類退市指標(biāo)方面，本次修訂將主板組合類財務(wù)退市指標(biāo)中的營業(yè)收入標(biāo)準(zhǔn)下限由1億元調(diào)整至3億元，同時在“扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低者為負(fù)值”中增加利潤總額為負(fù)的考察維度——修改后組合指標(biāo)為“利潤總額、凈利潤或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤孰低者為負(fù)值且營業(yè)收入低于3億元”，財務(wù)類指標(biāo)修訂自2025年1月1日起施行。

種種跡象表明，監(jiān)管層面正持續(xù)致力于打造一個健康、清潔的資本市場生態(tài)。正如證監(jiān)會發(fā)布的退市意見中提到，其著眼于提升存量上市公司整體質(zhì)量，通過嚴(yán)格退市標(biāo)準(zhǔn)，加大對“僵尸空殼”和“害群之馬”出清力度，削減“殼”資源價值，拓寬多元退出渠道，加強退市公司投資者保護(hù)。

“史上最嚴(yán)退市新規(guī)”發(fā)布之年，資本市場退市格局呈現(xiàn)出怎樣的變化？又有哪些上市公司謝幕資本市場？

年內(nèi)55家公司退市，創(chuàng)下歷史新高

根據(jù)同花順iFinD，2024年內(nèi)，共有55家上市公司摘牌退市，其中54家系強制退市，創(chuàng)下歷史之最，而在2022年、2023年，強制退市的上市公司數(shù)量分別為44家、46家。從市值來看，按摘牌時市值統(tǒng)計，今年55家退市公司市值約為450.70億元，同樣創(chuàng)下歷史之最。

退市原因方面，今年有42家公司因觸及交易類退市指標(biāo)而謝幕資本市場，10家公司觸及財務(wù)類退市指標(biāo)，2家公司觸及重大違法類強制退市指標(biāo)，另還有ST亞星（600213.SH）選擇主動退市。

從行業(yè)分布來看，2024年退市公司數(shù)量排名前五的所屬申萬一級行業(yè)，分別為電力設(shè)備、汽車、房地產(chǎn)、紡織服飾、電子，各自有6家、6家、5家、5家、4家。電力設(shè)備行業(yè)今年退市的6家公司退市原因均系面值退市。汽車行業(yè)中，除*ST亞星主動退市外，另有中期退（000996.SZ）、越博退（300742.SZ）兩家公司因觸及財務(wù)類指標(biāo)而退市，廣匯汽車（600297.SH）、建車B（200054.SZ）、凱馬B（900953.SH）則因面值退市。房地產(chǎn)行業(yè)中，退市同達(dá)（600647.SH）因觸及財務(wù)類指標(biāo)而退市，其余4家公司則因面值退市。

“殊途同歸”于財務(wù)困境

盡管各家公司觸及的退市指標(biāo)不同，但歸根結(jié)底，大部分公司都與財務(wù)困境糾纏不休。

作為今年唯一一家選擇主動退市的上市公司，*ST亞星于今年9月13日向上交所提交了關(guān)于撤回公司股票在上海證券交易所交易的申請，10月10日，*ST亞星收到上交所對其做出的終止公司股票上市的決定，終止上市暨摘牌日期為10月17日。

事實上，即使不選擇主動退市，*ST亞星或也因連年虧損、資不抵債而難挽頹勢。2020年至2023年，*ST亞星經(jīng)歷了四年三虧，歸母凈虧損額合計超6.91億元。今年上半年凈虧損1894.22萬元，同時，今年中報顯示，*ST亞星歸屬母公司股東的權(quán)益為-1.96億元。

對于主動退市的原因，*ST亞星稱，公司2023年度經(jīng)審計的期末歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)為負(fù)值，公司股票已被上交所實施退市風(fēng)險警示。根據(jù)股票上市規(guī)則，若公司2024年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)仍為負(fù)值，公司股票將被上交所終止上市。結(jié)合當(dāng)前市場環(huán)境情況，為保護(hù)中小股東利益，經(jīng)控股股東提議，公司決定主動終止股票上市。退市后，公司的經(jīng)營發(fā)展計劃聚焦于改善財務(wù)狀況。

此外，還有新海退（002089.SZ）、退市博天（603603.SH）兩家公司因觸及重大違法類強制退市情形而結(jié)束資本市場之旅。兩家公司分別于今年4月18日、4月25日被交易所正式摘牌。

新海退方面，“專網(wǎng)通信”驚天騙局的余威猶在。新海退因參與專網(wǎng)通信虛假自循環(huán)業(yè)務(wù)虛增銷售收入、利潤，導(dǎo)致2014年至2019年年度報告存在虛假記載。在這六年間，新海退每年虛增的利潤從數(shù)千萬到上億元不等，公司合并報表層面虛增銷售收入共計約37.41億元，虛增銷售成本共計約32.18億元，虛增利潤總額共計近6億元。

今年2月5日，中國證監(jiān)會下發(fā)的《行政處罰決定書》中認(rèn)定，新海退2016年至2018年連續(xù)三個會計年度歸母凈利潤為負(fù)值，2019年會計年度扣非凈利潤為負(fù)值，觸及深交所重大違法強制退市指標(biāo)。

退市博天則同樣因嚴(yán)重財務(wù)造假被強制退市。今年2月2日，退市博天收到北京證監(jiān)局的《行政處罰決定書》，其中指出，退市博天未及時對已終止的設(shè)備銷售業(yè)務(wù)及已竣工結(jié)算的項目進(jìn)行會計處理，或使用無商業(yè)實質(zhì)的驗工計價憑證確認(rèn)工程進(jìn)度，同時通過簽署虛假委托付款協(xié)議、虛假債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議等方式完成造假閉環(huán)。

通過“無中生有”，退市博天在2017年至2021年連續(xù)五年對公司營業(yè)收入、利潤等進(jìn)行嚴(yán)重造假，導(dǎo)致該期間年報存在虛假記載，遲至2023年3月底才予以集中更正。其中，2017年至2018年，退市博天分別虛增利潤1.18億元、5.01億元，占當(dāng)期披露利潤總額的70.68%、223.80%；2019年至2021年分別虛減利潤1.16億元、0.49億元、2.49億元，各自占當(dāng)期披露利潤總額的14.01%、11.90%、17.37%。

對退市博天作出終止上市決定時，上交所表示，退市博天虛假記載的信息披露違法行為持續(xù)時間長，虛假記載金額大、占比高，嚴(yán)重?fù)p害證券市場秩序。其披露的2020年及2021年資產(chǎn)負(fù)債表連續(xù)2年均存在虛假記載，虛假記載金額合計達(dá)到5億元，且超過該2年披露的年度期末凈資產(chǎn)合計金額的50%，前述情形已觸及重大違法強制退市情形。

面值退市成為“最大殺手”

今年因觸及交易類退市指標(biāo)而“斬落”的42家公司中，“1元面值退市”成為“最大殺手”共有40家公司因此退市，創(chuàng)下歷史新高，對比2021年至2023年，這一數(shù)字分別為7家、1家、20家。此外還有*ST深天（000023.SZ）、建車B（200054.SZ）兩家公司觸及市值退市指標(biāo)，即連續(xù)20個交易日每日股票收盤市值均低于3億元，這兩家公司分別成為全市場、A股首只因市值退市的股票。

作為2024年“退市第一股”，溫州老牌風(fēng)電企業(yè)*ST華儀即因連續(xù)20個交易日收盤價跌破1元，于今年1月16日告別資本市場。退市時，*ST華儀市值僅有2.81億元，而其股價最高峰時，公司市值一度超過150億元。

連續(xù)跌停背后，*ST華儀多年財務(wù)造假、公司資金被關(guān)聯(lián)方違規(guī)占用、常年訴訟纏身，已“披星戴帽”數(shù)年。此外，*ST華儀面臨多重退市危機——即使最終不因觸及交易類退市指標(biāo)而止步A股，*ST華儀也或?qū)⒁蛴|及“重大違法強制退市情形”難逃退市命運。

2023年6月21日，*ST華儀涉嫌信披違規(guī)被中國證監(jiān)會立案。2023年11月，*ST華儀公告收到行政處罰事先告知書，其中載明，*ST華儀全資子公司華儀風(fēng)能對不符合收入確認(rèn)條件的風(fēng)機銷售業(yè)務(wù)確認(rèn)收入，并結(jié)轉(zhuǎn)相應(yīng)成本，導(dǎo)致*ST華儀2017年合并財務(wù)報表虛增營業(yè)收入3.48億元，虛增應(yīng)收賬款并多計提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備812.58萬元，虛增利潤總額6699.05萬元。同時，因2017年虛增風(fēng)機銷售收入形成的應(yīng)收賬款一直存續(xù)，并每年計提壞賬準(zhǔn)備，導(dǎo)致*ST華儀2018年至2022年年度報告存在虛減利潤總額，五年虛減利潤總額超2億元。

彼時，*ST華儀稱，經(jīng)測算公司2016年至2019年的歸母凈利潤均為負(fù)，可能觸及上交所相關(guān)規(guī)定中的重大違法強制退市情形。如正式的行政處罰決定書延續(xù)這一結(jié)論，公司股票將被終止上市。

還沒等來最終的處罰決定，投資者“用腳投票”帶來的連續(xù)跌停，將交易所的終止上市決定先送至*ST華儀面前。2024年1月9日，上交所對*ST華儀作出終止上市決定，3天后的1月12日，*ST華儀行政處罰落地，與事先告知書一致，*ST華儀最終被罰300萬元。

與*ST華儀陷于財務(wù)困境與造假危機而走向面值退市不同，廣匯汽車（600297.SH）退市時，基本面則顯得樂觀許多。

廣匯汽車是汽車經(jīng)銷行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，常年營收超過千億元，年度凈利潤最高時，一度逼近40億元。截至2023年末，廣匯汽車在全國28個省、自治區(qū)及直轄市建立了乘用車經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，經(jīng)銷50多個乘用車品牌，運營735家營業(yè)網(wǎng)點。

受宏觀環(huán)境變化、新能源汽車對傳統(tǒng)燃油車沖擊等影響，廣匯汽車在2022年虧損26.69億元后，于2023年重回上升通道，實現(xiàn)營收1379.98億元，歸母凈利潤3.92億元，分別同比增長3.34%、114.71%。與此同時，退市時廣匯汽車還擁有充足的現(xiàn)金流，截至今年上半年，其賬面上還“躺”著66.18億元貨幣資金。

今年5月下旬至6月初，微盤股再度調(diào)整，一度接近年內(nèi)新低。受此影響，6月3日，廣匯汽車盤中跌停。盡管廣匯汽車控股股東及部分董監(jiān)高在當(dāng)日盤后火速披露了超過1億元的增持計劃，但公司股價仍在6月20日跌破1元。至7月17日，廣匯汽車股票連續(xù)20個交易日低于1元/股，最終于今年8月28日摘牌退市。據(jù)中報顯示，退市時，廣匯汽車仍有12.90萬戶股東。

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