炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　隨著證監會首次提出建設“以投資者為本”的資本市場，“分紅”，“股息率”成為A股市場的風向標。

　　2023年年報收官后，我們選取2023年以前上市公司，共有4862家，這些公司在2022年度的分紅總額為21417.9億元，在2023年度的分紅總額為22056.2億元，同比增長2.98%。其中，增加分紅的有2135家，減少分紅的有1373家，不分紅的公司1437家，相比上年減少182家。進一步剔除虧損導致股利支付率為負的公司后，增加股利支付率的有2306家，減少股利支付率的有1245家，股利支付率中位數為30%，相比上期同期提升9個百分點。

　　整體來看，證監會對于企業提高分紅水平的號召起到了一定的效果，股利支付率中位數相比上年同期大幅提升就是最好的證明，同時不分紅的公司也有所減少。但受制于企業自身的盈利能力，總分紅金額增長并不多，投資者所得的“實惠”還十分有限，上市公司質量的提高是同樣重要的命題。

　　警惕過去高分紅的周期股

　　具體來看，2023年增加分紅最多的十家公司分別為寧德時代（300750.SZ）、中國移動（600941.SH）、平安銀行（000001.SZ）、伊泰B股（900948.SH）、招商銀行（600036.SH）、比亞迪（002594.SZZ）、京滬高鐵（601816.SH）、恒力石化（600346.SH）、美的集團（000333.SZ）、五糧液（000858.SZ），這些公司中既有由于業績成長導致分紅增加的寧德時代和比亞迪，也有由于周期或疫情后復蘇導致分紅增加的恒力石化和京滬高鐵，也有藍籌股在業績小幅增長的情況下，提高股息支付率帶來分紅增加的中國移動、平安銀行、招商銀行、美的集團、五糧液。

數據來源：Wind，界面新聞研究部

　　2023年減少分紅最多的十家公司分別為，中遠海控（601919.SH）、兗礦能源（600188.SH）、通威股份（600438.SH）、陜西煤業（601225.SH）、萬科A（000002.SZ）、中國海油（600983.SH）、大全能源（688303.SH）、中國神華（601088.SH）、牧原股份（002714.SZ）、潞安環能（601699.SH）。行業的周期屬性一定程度上可以解釋企業減少分紅的行為，這十家公司是清一色的周期行業，分布在海運、光伏、煤炭、地產、養殖行業，這些公司在2023年均出現了業績下滑。煤炭行業顯然成為了減少分紅的重災區，減少分紅前10的公司中有4家來自煤炭行業，也可見盲目追求煤炭股的所謂“高股息”存在一定的風險。

　　小盤股不愛分紅將成為過去式？

　　從各指數成分看，滬深300成分股2023年總分紅金額為16678億元，同比增長1.3%；進一步剔除虧損導致股利支付率為負的公司后，增加股利支付率的公司有195家，減少股利支付率的公司有89家，增加股利支付率的公司比例為65%，減少股利支付率的公司比例為29.7%，股利支付率中位數為31.95%，相比上年同期提升1.9個百分點。

　　中證500成分股2023年總分紅金額為2257億元，同比增長2.88%；進一步剔除虧損導致股利支付率為負的公司后，增加股利支付率的公司有293家，減少股利支付率的公司有159家，增加股利支付率的公司比例為58.6%，減少股利支付率的公司比例為31.8%，股利支付率中位數為32.06%，相比上年同期提升1.98個百分點。

　　中證1000成分股2023年總分紅金額為1566.7億元，同比增長8.78%；進一步剔除虧損導致股利支付率為負的公司后，增加股利支付率的公司有556家，減少股利支付率的公司有284家，增加股利支付率的公司比例為54.7%，股利支付率中位數為30.8%，相比上年同期提升5.09個百分點。

　　國證2000成分股2023年總分紅金額為1910.8億元，同比增長10.33%；進一步剔除虧損導致股利支付率為負的公司后，增加股利支付率的公司有1031家，減少股利支付率的公司有595家，增加股利支付率的公司比例為51.6%，股利支付率中位數為30.6%，相比上年同期提升6.98個百分點。

數據來源：Wind，界面新聞研究部

　　從以上分析可以看出，目前受到市場忽視的小盤股，以中證1000和國證2000指數成分為代表，分紅增速遠超過以滬深300指數成分為代表的大盤股，雖然增加股利支付率公司的比例仍舊小于大盤股，但股利支付率中位數還是在2023年大幅提升，基本提升至接近滬深300大盤股的水平，小盤股不愛分紅的形象大為改觀。

　　高股息率行業和市值風格輪動不容忽視

　　高股息率公司在行業風格和市值風格中的輪動也值得投資者重視。

　　基于2022年和2023年年報分配方案和2023年5月1日、2024年5月1日公司股價，計算得出：2023年5月1日，股息率高于5%的公司有123家，市值中位數為187億元，在經歷市場對高股息股票的追捧后，2024年5月1日，股息率高于5%的公司減少至116家，市值中位數降至163.8億元，這也部分印證了之前的觀點，一些小市值公司的分紅屬性開始凸顯。

　　行業方面，2022年高股息率公司分布如下：銀行21家（占17%）、煤炭18家（占15%）、交通運輸12家（占10%）、基礎化工10家（占8%）、醫藥生物8家（占7%）、紡織服飾8家（占6%）、房地產5家（占4%）、家用電器5家（占4%）、汽車5家（占4%）、環保4家（占3%）、有色金屬4家（占3%）、其他16家。

數據來源：Wind，界面新聞研究部

　　2023年高股息率公司分布如下：銀行25家（占22%）、煤炭10家（占9%）、紡織服飾8家（占7%）、輕工制造7家（占6%）、交通運輸7家（占6%）、基礎化工7家（占6%）、建筑裝飾6家（占5%）、家用電器5家（占4%）、醫藥生物5家（占4%）、房地產4家（占3%）、食品飲料4家（占3%）、公用事業4家（占3%）、傳媒4家（占3%）、其他16家。

數據來源：Wind，界面新聞研究部

　　對比2022年和2023年年報后的高股息率公司，有以下幾點變化：

　　1、2023年年報后高股息率公司更為分散。2022年年報后前三大高股息率行業合計占比42%，這一比例在2023年報后下降至38%。在高股息率公司整體減少的大背景下，有3家以上高股息率公司的行業從2022年年報后的11個增加到2023年年報后的14個。

　　2、部分傳統意義上被市場“標榜”為高股息率行業的公司數量減少。如煤炭由于業績下滑，高股息率公司從2022年年報后的18家減少到2023年年報后的10家，交通運輸業績變化不大，估值大幅增長，高股息率公司從2022年年報后的18家減少到2023年年報后的10家。

　　3、一些行業在經歷炒作后估值回歸，高股息率屬性重新開始凸顯。如建筑裝飾行業，“中特估”行情”回落后，高股息率公司從2022年年報后的2家增加到2023年年報后的6家，傳媒行業在“中特估”+“AIGC”炒作回落后，高股息率公司從2022年年報后的0家增加到2023年年報后的4家，食品飲料行業在“消費降級”的背景下，估值整體回落，高股息率公司從2022年年報后的2家增加到2023年年報后的4家。

　　因此，需要更為辨證的去理解高股息率這一概念。分紅提高固然是提高股息率的手段之一，但估值、股價回落，也會導致股息率提高。對于高股息個股還需要一一甄別。

股市回暖，抄底炒股先開戶！智能定投、條件單、個股雷達……送給你>>

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：何松琳