轉(zhuǎn)自：金融時報-中國金融新聞網(wǎng)

　　伴隨信托公司2023年年報的陸續(xù)披露，諸如規(guī)模增業(yè)績降、增收不增利等問題暴露出來，關(guān)于一些信托公司是否“虛胖”的討論也不絕于耳。

　　從年報的信息可見，一些信托公司信托資產(chǎn)規(guī)模總量持續(xù)增長且增速較快，但與資產(chǎn)規(guī)模增長相反的是，其業(yè)績呈下降趨勢。

　　造成這一現(xiàn)象的原因是多方面的，有個性問題也有共性問題。

　　從外部環(huán)境看，監(jiān)管政策的調(diào)整、市場環(huán)境的變化以及客戶需求的提升等因素，導(dǎo)致信托公司必須面對轉(zhuǎn)變發(fā)展模式、轉(zhuǎn)換增長動力等諸多挑戰(zhàn)。

　　從行業(yè)層面分析，造成上述現(xiàn)象的原因有三方面：其一，傳統(tǒng)經(jīng)營理念的慣性作用。過去粗放式的經(jīng)營發(fā)展模式仍然有一定慣性作用，部分公司仍盲目追求規(guī)模，追求大而全、以量取勝的發(fā)展路徑，在新分類轉(zhuǎn)型的新形勢下，這種發(fā)展模式和經(jīng)營理念需盡快摒棄。其二，新模式建立過程中的短期波動。在新分類背景下，部分信托公司開始探索新的業(yè)務(wù)門類，新的經(jīng)營模式和盈利模式正在建立中。在這個過程中，特別是一些資產(chǎn)服務(wù)信托業(yè)務(wù)，在起步探索期往往回報率相對較低，信托公司是以自身的服務(wù)能力等無形資產(chǎn)來換得有形的收益，這需要時間，需要慢慢地獲得委托人的信任及市場的認(rèn)可。并且，在起步期，管理傭金標(biāo)準(zhǔn)或者是服務(wù)收費標(biāo)準(zhǔn)往往都不是很高。在這個發(fā)展階段，雖然資產(chǎn)服務(wù)信托的規(guī)模增加很快，但是利潤卻沒有同步增長。其三，少數(shù)機(jī)構(gòu)存在“價格戰(zhàn)”等不當(dāng)競爭行為。面對經(jīng)營和轉(zhuǎn)型的壓力，少數(shù)信托公司在由傳統(tǒng)的信托融資業(yè)務(wù)，向資產(chǎn)服務(wù)信托業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)以及公益慈善業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的過程中，沒有把工作重心放在如何提高自己的專業(yè)能力上，而是簡單地通過價格競爭來獲取市場份額，通過違背市場規(guī)律的低收費、少收費甚至不收費來擠占其他同業(yè)機(jī)構(gòu)的市場，這樣的方式也會直接導(dǎo)致其資產(chǎn)規(guī)模雖然增長很快，但是盈利卻走低，甚至出現(xiàn)虧損。這其實是一種惡性競爭手段，對于行業(yè)健康和可持續(xù)發(fā)展、同業(yè)之間的公平競爭以及自身長遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展都是一種傷害，是一種嚴(yán)重的短期行為。

　　從信托公司年報的數(shù)據(jù)可見，大多數(shù)信托公司面臨的問題屬于上述第二種，簡單來說就是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和收入模式轉(zhuǎn)型。比如，某受托管理信托規(guī)模排名前列的信托公司在分析盈利下滑時表示，是因為基于信托本源受托服務(wù)定位的服務(wù)信托占比高，規(guī)模效應(yīng)明顯，但信托報酬率并不高。對于資產(chǎn)管理規(guī)模增長，但營收尤其是手續(xù)費及傭金收入下降的原因，某頭部信托公司表示，公司定位輕資產(chǎn)、服務(wù)型信托公司，大力探索發(fā)展家族信托、保險金信托、家庭信托等業(yè)務(wù)，故轉(zhuǎn)型過程中，出現(xiàn)了營收、手續(xù)費及傭金收入下降的現(xiàn)象。事實上，資產(chǎn)服務(wù)類信托規(guī)模增長明顯，恰恰是信托公司積極響應(yīng)信托新分類導(dǎo)向、進(jìn)一步調(diào)整業(yè)務(wù)布局、推進(jìn)公司加速轉(zhuǎn)型的證明。以規(guī)模增速提升明顯的中糧信托為例，2023年，中糧信托信托規(guī)模突破3000億元，同比提升89%。其中，財富管理全口徑銷售規(guī)模突破1400億元，證券服務(wù)類信托業(yè)務(wù)存續(xù)規(guī)模近1200億元，家族/家庭信托業(yè)務(wù)存續(xù)規(guī)模突破90億元。

　　需要注意的是，在規(guī)模不斷做大的同時，要防止“虛胖”。信托資產(chǎn)規(guī)模對于信托公司來說，絕非“越大越好”，而是要和公司自身能力建設(shè)相匹配。可以說，規(guī)模是一把“雙刃劍”，信托資產(chǎn)規(guī)模的壯大，可能為信托公司帶來更多收入，但管理龐大的信托資產(chǎn)需要有足夠的人力、物力、能力去支撐。相反，信托資產(chǎn)規(guī)模小或許更有利于發(fā)揮主動管理能力，在本源業(yè)務(wù)上做精做細(xì)。

　　防止信托“虛胖”需“減脂增肌”，增強(qiáng)自身的核心力量。當(dāng)前，信托公司需在商業(yè)模式和服務(wù)收費模式上持續(xù)探索創(chuàng)新。信托公司的最主要職能就是利用信托制度為社會提供資產(chǎn)管理服務(wù)。信托法明確委托人是基于對受托人的信任將其資產(chǎn)交付受托人進(jìn)行管理，這種信任來源于對信托公司資產(chǎn)管理能力的認(rèn)可。正是基于信托公司能比一般人管得好的前提，才會有人把財產(chǎn)交給信托公司來管理。當(dāng)前，參與資產(chǎn)管理的金融機(jī)構(gòu)不斷增多，給信托公司帶來的既有競爭又有機(jī)遇。在這種背景下，信托公司要想立于不敗之地，就必須不斷提高自主管理能力，爭取在某個或幾個領(lǐng)域占領(lǐng)優(yōu)勢地位，形成自己的核心競爭力。

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財經(jīng)APP

責(zé)任編輯：張靖笛