清華大學蘇世民學者項目主任、清華大學經管學院弗里曼講希教授李稻葵

　　中新網5月11日電 11日，在由清華大學主辦、清華大學五道口金融學院和清華大學國家金融研究院承辦、《清華金融評論》協辦的首屆“清華五道口全球金融論壇”上，清華大學蘇世民學者項目主任、清華大學經管學院弗里曼講希教授李稻葵[微博]表示，影子銀行應該陽光化，當年為了突破貸款限制的影子銀行體外循環的部分一定要納入正式貸款的管理，納入風險撥備的機制和不良債務的考核機制；另外的部分應該轉換成債券，比如信托部分要做成真正的信托，讓信托在市場上發債，而不要找銀行。

　　他表示，當前金融改革重中之重就是應該解決商業銀行當前運行的問題。首先，當前經濟增長的速度在放緩，因此帶來了很多企業信貸風險在加劇。信貸風險的加劇直接反映在商業銀行不良率上升，“我在浙江花了很長時間做調研，因為城投債到現在誰也不敢弄，到期就發新債，誰也不敢暴露出來，到現在任何的反應沒有，但是風險是巨大的”。其次，到經濟放緩之后，各種各樣的影子銀行的通過信托，通過理財產品，尤其是通過同業拆借所隱含的風險將暴露出來，同業拆借規模達到1100個億，其中主要是同業拆借，基本上是自營業務和貸款的存量單位1：1.8的關系，而同業的風險目前為止還沒有暴露出來。“不言而喻，商業銀行現在是中國經濟運行大的風險。關注的商業銀行的三項改革，首先是利率市場化，再就是銀行的準入，還有就是存款保險機制。”

　　他表示，經過調研，他不認為利率市場化短期內對中國經濟有影響，“銀行的結構還是大銀行市場占有非常高，大銀行市場上有溢價能力，存款也是一樣，事實上在老百姓的心目當中，只不過是沒有公開。如果推出一個保險機制，比如說50萬以上存款沒有保險的，就是這么一個機制，短期內反而有負面的影響。所以改革長遠很重要，短期可能要一步步的推進，比如說從新銀行開始。”

　　當前金融的問題、商業銀行的問題該怎么辦？他認為，應該抓三件燃眉之急的事。

　　一是影子銀行一定要陽光化。對影子銀行的判斷，如果說兩年前還可以是客觀、中性的，認為是一個傳統的金融業務的一個補充，現在恐怕挑戰大于風險，需要緊緊抓住這個風險解決問題；影子銀行應該陽光化，一部分當年為了突破貸款限制的影子銀行，體外循環的一定要納入正式貸款的管理，納入風險撥備的機制和不良債務的考核機制；另外一部分，應該轉換成債券，比如說信托的一部分，就把信托做成真正的信托，讓信托市場上發債，變成真正的信托，而不要找銀行。

　　二是地方投資平臺應該債權化，很多地方的平臺是長期債務，是地方銀行要進行長期發展所發的債，現在變成地方銀行短期的包袱，把目前的債務變成銀行貸款，對于銀行整個風險評估而言是帶來負面沖擊的，所以必須要債務化。怎么債務化？必須一點點跟進，找一些經營比較好、信用比較好、政府運營比較好、財政狀態比較好的地區進行試點，發城投債，甚至由財政部暫時發出一部分的特別國債，這部分特別國債再轉給地方債。“當然這個前提我相信是可以繞過目前的《預算法》的。”

　　三是在《預算法》不做重大修改的前提下，也可以進行一部分地方債的發行。通過這個方式，把部分城投的貸款轉換成可持續、公開的證券。“資產證券化我們喊了多年，試點的規模也擴大，從幾十億人民幣變成了上百億人民幣，但是遠遠不夠。”尤其不夠的是，現在銀行不愿意把真正適合于證券化的資產房貸證券化，相反把企業的債款變成證券，這條路是非常難走的，是非常困難的。因為企業的經營情況只有銀行了解，把它打包上市變成一個債券的話，那么債券投資者是很難了解這個具體情況的。而相反，房屋貸款相對而言比較標準，風險也是比較低的，利率是浮動的。所以這一部分是最適合于證券化的。如果能夠順利的實行房屋貸款的證券化，我相信會帶來一個非常好的副產品。那就是我們商業銀行的自有資金率會提高，就是商業銀行股市融資的這種可能性會下降，從而又帶來一個很好的后果，那就是在股市上，占A股20%以上的商業銀行的這些股票，它的價格就能夠回歸到正常的水平，目前大部分銀行都跌破了凈限值。

　　他認為，如果緊緊抓住這三件事的話，不僅能夠讓經濟放緩的風險緩解，而且也能夠來股票市場的發展，“而股市的發展在我看來，短期內主要是民生問題，如果股市的價格能夠有所回升，回歸理性的話，將會帶來一大批股民的幸福感，這是一個民生問題，而不完全是一個金融的問題。”(中新網金融頻道)